Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Tal vez hayan entrado en algún banco en el internacional, según la web tienen un 2,18% en entidades financieras.

Perdón pero dónde aparece, ojalá

En el diagrama en forma de disco salen los porcentajes de cada sector en el que están invertidos. 
Si pinchas en él aparece el porcentaje, así como de líquidez...me llamó la atención de cuando hicieron la actualizacion de la web. 
Del resto ya no me ha gustado tanto, eso de quitar tu número de cuenta.

Si no le pones arroba no me entero (@UnopolecO) y hablé del grafito, no del grafeno.

Más entusiasmado con esta idea de inversión cuanto más profundizo en las características de su oferta presente y futura:

*Si entendemos el peso económico del mercado de grafito como resultado de multiplicar las toneladas demandadas por su precio, se ve muy bien su insignificancia en comparación con otras materias primas. Para que te hagas una idea: 8-9 veces menor que el del uranio y 200 veces menor que el del cobre.

Teniendo en cuenta además a China, responsable de más del 50% de la producción desde hace más de 30 años, y a los productores no cotizados en Brasil y Madagascar; la relevancia económica actual de las compañías cotizadas es ínfima.

Lo anterior implica que en el sector no hay mineras ni medianas ni grandes ni tampoco puedan entrar los inversores profesionales/institucionales (volviendo al uranio: no hay un M. Alkin). Por supuesto, esto no asegura que sea una buena oportunidad, pero sí hace más probable la ineficiencia al ser un mercado minúsculo, descartado y olvidado.

*Todavía se pone peor. El cuasi monopolio chino está básicamente en manos de empresas del estado, que maximizan los empleos, y mineros artesanales de subsistencia. En ambos casos no es un objetivo obtener una rentabilidad mínima y, en consecuencia, el resto de productores no chinos se limitan a sobrevivir.

A éstos últimos, sin apenas flujos de efectivo y con el acceso a deuda muy limitado, les pasa lo que a los desarrolladores, que dependen totalmente del mercado de capitales para sus inversiones. Y esto ocurriendo en el peor momento posible: debido a la inflación, sus costes de operación y construcción de nuevas minas se está disparando al mismo tiempo que, a causa del temor a una recesión mundial, sus cotizaciones han caído en picado, reduciendo y encareciendo su financiación.

*En todo caso, las nuevas minas que entran en funcionamiento lo hacen con un enfoque modular, escalando poco a poco y posponiendo su capacidad objetivo, hasta probar su viabilidad. Esto es así porque la primera mina importante al margen de China en décadas (Balama, de Syrah Resources, en Mozambique) hasta ahora es un completo fiasco:

-Fueron necesarias 2 ampliaciones de capital a mayores de su capex inicial para entrar en producción.

-Si anualizamos su mejor trimestre de producción, no alcanza ni a la mitad de su capacidad teórica anual. De hecho, después de cuatro años no ha producido en total lo que en teoría debería producir en un solo año.

-Sus costes operativos son más del doble de los esperados y, a cambio, el precio de su canasta de grafito vendido sólo es 2/3 de lo estimado. Hasta ahora, sus flujos de caja operativos han sido siempre negativos.

-Tales decepciones en minas de un tamaño tan enorme no importan en un mercado bien abastecido, pero no se podría compensar esta fragilidad en la oferta en uno que se aproxima a un déficit estructural:

*También hay un riesgo país considerable incorporado a la oferta futura:

- En Asia, no hay nadie al margen de China.

- En Europa la esperanza es Suecia. Están tumbando proyectos de vanadio, tierras raras, etc… y, en el caso del grafito, Talga lleva diez años batallando para que le den todos los permisos.

- En América destaca Quebec. Rodeados de lagos y en tierras indígenas, a los proyectos también les va a costar avanzar.

- En Australia y salvo una excepción, el resto o es muy incipiente o no son viables económicamente.

- Por lo anterior y gracias a sus costes de construcción 2-3 veces más baratos para depósitos más grandes, el consenso espera que la demanda futura sea satisfecha por África.

Tampoco será fácil: hambruna severa (Madagascar), guerra (Mozambique), ley minera intervencionista (Tanzania), etc...  A los inconvenientes particulares se les suman los comunes como la falta de infraestructura energética y de transporte y, al menos coyunturalmente, costes inflados de transporte marítimo.

*En el grafito, el precio no actúa como una señal común de incentivo para todos los productores. Hay que ir proyecto a proyecto, cada uno con su precio de venta particular dependiendo de un factor permanente (más alto a mayor pureza) y de uno coyuntural que se invertirá a medio-largo plazo (hoy más alto cuanto mayor sea el porcentaje de escamas gruesas, al revés en el futuro). Esto retrasa inevitablemente la reacción de la oferta.

*El último inconveniente será la escala de las operaciones versus la capitalización de mercado. Actualmente hay en el mundo unas 70 minas que producen aprox. 1,1 millón de toneladas de grafito en escamas. Es decir, de media de cada mina se extraen unas 16000 toneladas. El consenso espera para los próximos 10 años casi 100 minas adicionales con una media de 56000 toneladas:

El capex inicial para esas nuevas minas ronda en el caso más asequible (en África) unos $50 millones. Sólo hay 12 compañías con una capitalización superior y, salvo 2, se debe a que tienen la intención de incursionar en el procesamiento (que requiere capex de $500-1000 millones) o bien no dependen de la demanda de ánodo de grafito para baterías.

Ágarrate Life. O la demanda no tira nada de nada o esto va a ser muy salvaje y al sector entero le irá muy bien. De peso tengo el 30-35%.

Gracias, pues quizás sí, normalmente han estado en aseguradoras ( Mapfre, Catalana, quizás Línea Directa..( no me extrañaría)). En algún momento en bestinver tuvieron Bankia. 
Ya sabes que tiene por norma no meter en bancos extranjeros.

@patatero0  cree que hoy salvamos el match Ball? Es duro otro día abajoo

Pondré antes de las 11 lo que dice Alicates, pero ya sabes que la Cartera no es la misma, metieron por lo visto aquí  hasta Bancos 👌.

Eso será affil.managers, coincide hasta ese porcentaje que dices, que es el que tenían el 30 de Junio.