Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

• Cobas Selección: 421 millones (llegó a tener 900 millones y en diciembre 2019 tenía 765 millones)
• Cobas Iberia: 24,6 millones
• Cobas Internacional: 266 millones

• Cobas Selección: 13070 (unos 300 menos que el año pasado)
• Cobas Iberia: 1.955
• Cobas Internacional: 8.259

Durante el tercer trimestre hemos hecho pocos cambios en la Cartera de la SICAV. Hemos salido por completo de tres compañías (Sacyr, NS Shopping Co., Quabit y Samsung Electronics Pref.) que tenían en conjunto un peso que no llegaba al 2%, mientras que la única incorporación a la cartera ha sido la de Metrovacesa.
Durante el periodo sólo se han realizado operaciones en derivados con fines de cobertura de la posición mantenida en divisa. En detalle, la operativa realizada en derivados ha ido enfocada a cubrir la posición que se mantiene en USD a través de renta variable cotizada. La posición se ha cubierto en aproximadamente un 65%, a la divisa del fondo, euros, a través de futuros sobre el euro/USD.
En resumen y como decíamos anteriormente, tenemos mucha confianza en lo que nos deparará el futuro. Esto se debe a que tenemos unas carteras de calidad cotizando a múltiplos muy bajos que además deberían beneficiarse de la recuperación general de las compañías de Valor.
El valor objetivo de la cartera, 2,2?/acción, se sitúa muy por encima del valor liquidativo, con un potencial de revalorización del 217%. Nuestro trabajo es seguir incrementando el valor de la cartera en el tiempo y esperar a que este valor se termine reflejando en su valor liquidativo.
El valor objetivo de nuestros fondos está basado en estimaciones internas y Cobas AM no garantiza que su cálculo sea correcto ni que se vayan a alcanzar. Se invierte en valores que los gestores entienden infravalorados. Sin embargo, no hay garantía de que dichos valores realmente estén infravalorados o que, siendo así, su cotización vaya a evolucionar en la forma esperada por los gestores.
Obviamente, como consecuencia de este potencial, estamos invertidos al 98%, cerca del máximo legal permitido.
En conjunto, la cartera cotiza con un PER de 5x y un ROCE del 27%.
En base a la filosofía de inversión de la SGIIC, conocida como Inversión en Valor, basada en la selección individual de compañías, no estamos a disposición de ofrecer perspectivas de mercado a futuro, ni tampoco detalle sobre la actuación previsible del fondo

Cartera actualizada Cobas Selección

Cobas Iberia

Durante el primer trimestre hemos hecho pocos cambios en la Cartera Ibérica. Hemos entrado en una compañía nueva (Almirall) con un peso cercano al 1%. Por otro lado, sólo hemos vendido completamente Altri, que a cierre de junio tenía un peso cercano al 0,4%. Además, hemos reducido nuestra exposición a Técnicas Reunidas (en -1,6%) y Sacyr (-1,4%).

Cobas Internacional

Durante el tercer trimestre hemos hecho pocos cambios en la Cartera Internacional en lo que se refiere a entradas y
salidas. Hemos salido por completo de NS Shopping que en junio tenía un peso cercano a los 0.5% y no hemos entrado en ningún valor. Pero sí hemos rotado los pesos de las compañías del resto de la cartera. Por un lado, hemos aumentado nuestra exposición a Aryzta (en un +1,7%) y a Danieli (+1,4%), en ambos casos exclusivamente debido a la revalorización de la acción; por otro lado, nuestra exposición a Golar LNG ha bajado en un 2,8% en parte por la caída de la acción y en parte porque durante el verano redujimos cerca de un 20% nuestra exposición aprovechando la fuerte revalorización que
experimentó durante el verano.

Os quiero enseñar una empresa que se ha hablado por aqui, especialmente @roadtofreedom ,.

Esto es lo curioso y lo divertido, a la vez lo tremendamente aterrador de un sector ciclico de costes fijos y de una materia prima que no es diferenciable o producto diferenciable.

mirar este grafico.

• La misma empresa, en grafico anual 2020, desde minimos lleva un +400%, parece una tecnologica de estados unidos, es mas, a YTD no ha perdido nada, esta en positivo.

• Miremos mas atras, a 5 años, la misma empresa.

• Este es el grafico a 2014, hace 6 años, la inversion ha caido a largo plazi un -93%, incluso en minimos haber recuperado un 400%. 

Esta empresa es antero resources, y se dedicada sobretodo a la extraccion de hidrocarburos, especialmente Gas natural.

Pues que ha hecho la materia prima del gas natural hasta ahora para dar tan semejante destruccion de valor ?

Pues simples variaciones de la MMPP han sido suficientes para condenar a la empresa a la destruccion de valor y capitalizacion. 

• Precios del gas natural mmpp subyacente de antero.