Talgo cotiza estos días en la zona de los 2,15-2,20 euros, con una capitalización que no llega a los 300 millones. El valor sigue lastrado por los problemas de años anteriores, pero la evolución operativa de 2026 está mejorando de forma clara.
En el primer semestre los ingresos subieron casi un 40%, hasta 376 millones, y el EBITDA se situó en 32 millones con un margen del 8,4%. La cartera de pedidos ha alcanzado un récord histórico de más de 6.200 millones gracias a contratos importantes en Arabia Saudí, Suecia y otros mercados. La compañía mantiene la guía para el conjunto del año de entre 700 y 800 millones de facturación y un margen de EBITDA del 7,5-8,5%.
El acuerdo con Renfe sobre los trenes Avril ha sido importante: se aplazan las penalizaciones hasta 2032-2037 y se liberan pagos retenidos y avales. Eso da un respiro de liquidez. La deuda neta sigue alta (cerca de 500 millones a mitad de año), pero el objetivo es mantener el ratio por debajo de 5,5 veces EBITDA. El cambio de accionariado con el consorcio vasco también aporta algo más de estabilidad.
Yo la veo como una compañía que está saliendo del agujero operativo y tiene visibilidad de ingresos gracias a la cartera, pero todavía arrastra el lastre de la deuda y de los retrasos pasados. Es un valor de turnaround industrial con potencial si ejecuta bien los contratos y reduce el apalancamiento, aunque la cotización refleja que el mercado sigue siendo cauto.
