¿Qué os parecen los ETF? ¿Hay forma de separar el grano de la paja y que esta no incendie tu cartera?
Saludos!
He leído el artículo Resuelto el enigma de los ETF: son extraterrestres de Francisco LLinares y Contango y los ETF de UNG y USO de Call y Put
A mí la impresión que me dan, en especial el ETF UNG de United States Commodity Funds es que básicamente un ETF es un producto financiero que nos compra futuros, ejecuta los roll-over (con lo que sufrimos los efectos del contango y del backwardation que no se compensan y van en contra nuestra porque la gestora está obligada a hacer el rool-over con grandes cantidades y su beneficio no corresponde al del cliente) y almacena garantías.
Como no nos solicita más garantías y refiriéndonos a ETFs directos (en los inversos el razonamiento es análogo cambiando comprar por vender y subir por bajar) cuando el subyacente baja, está obligada a vender contratos para cancelar posciones y que el dinero que le quede al ETF cubra las garantías.
Como los futuros son un producto apalancado, cuando baja es subyacente el ETF gaja mucho más y se deshace de futuros que podrá comprar cuando el subyacente suba pero creo que la bajada es más acusada que la subida porque recordemos que para compensar una tasa de disminución del -x en tanto por uno hace falta una tasa de subida mayor que es 1/(1-x) tambien en tanto por uno (por ejemplo, para compensar una caída del 20% necesitamos una subida el 25%, para compensar una caida del 50% hace falta una subida del 100%...)
Por lo tanto, se dan tres circunstancias adversas:
- Que contango y backwardation dependen de los mercados y no tienen por que compensarse.
- Que cuando el subyacente cae el ETF tiene más contratos de futuros
- Que para recuprarse necesita una subida porcentualmente mayor que la caída que además se ve agravada por el apalancamiento