Grupo San Jose (GSJ)

Bueno ya esta en nuestro precio de compra 3,20 € seguimos hasta 1er obj
marcado 3,70€.
Saludos.....

https://invst.ly/q4vzh
No se si se vera el gráfico pero la caída es espectacular, 6 € desde max, 
pero en caso de perder la zona azul la caída puede prolongarse hasta los
1,20€, zona, así que ojo, por debajo de 3€ hay que salirse para intentar una
última recompra sobre los 2,60, 70 €.
Saludos.....

No la tengo pero ya sabes que me gusta seguir tu operativa. Por cierto ohl no levanta cabeza.

Ohl ya hace algo más de una semana que no opero con ella, hice 6 operaciones
1 positiva y 5 negativas pero aun así  salí  con plusvalías de un 8 % aproximadamente,
tb la primera fue un + 33 %, ahora mismo creo que por encima de 0,50 € se puede
estar, (no se si estas invertido o no ) pero un cierre por debajo hay que salirse si o si
estoy en San jose y Audax y no es para estar ahora mismo en mucho valores en mi
opinión, para mañana puede haber subidas por la fuerte sobrevta que hay y que 
normalmente después de estas bajadas tan fuertes suele haber rebotes, que no 
cambio de tendencia, que muchos aprovechan para hacer caja por eso al final 
saben a poco, así que veremos.
Saludos y suerte...….

Luz verde telemática a la Operación Chamartín en plena crisis del Covid-19
- La comisión de Medio Ambiente regional da el visto bueno a la modificación del plan urbanístico

16/03/2020 18:43h

Penúltimo paso superado de la Operación Chamartín para ser ratificada tras más de 25 años de espera. La Comunidad de Madrid aprobará Madrid Nuevo Norte el próximo 25 de marzo después de que la Comisión de Urbanismo, que se ha reunido en la tarde del lunes, informe favorablemente y por unanimidad al Gobierno regional sobre la aprobación del proyecto urbanístico más importante del sur de Europa, según un comunicado del Gobierno de coalición entre PP y Ciudadanos.

Con este visto bueno se acaban los trámites para ratificar el macroproceso urbanístico. Previamente, en julio del pasado año, todos los grupos políticos del Ayuntamiento de Madrid (Más Madrid, PP, Ciudadanos, PSOE y Vox) aprobaron por unanimidad el plan.

Se trata del primer paso para la aprobación definitiva del proyecto por parte del Consejo de Gobierno que se celebrará a finales de marzo si la crisis por la alerta de coronavirus no retrasa esos planes. En la Comisión de Urbanismo, que se ha celebrado de manera telemática ante el escenario de pandemia sanitaria por el Covid 19, participan 36 miembros y está presidida por la consejera de Medio Ambiente, Ordenación del Territorio y Sostenibilidad, Paloma Martín.

La conocida como Operación Chamartín cuenta como principal inversor privado y promotor con la empresa Distrito Castellana Norte (DCN), controlada por BBVA y que cuenta con Merlin Properties y Grupo San José como socios minoritarios.

Este órgano colegiado ha aprobado por unanimidad informar favorablemente sobre la modificación del Plan General de Ordenación Urbana de Madrid de 1997 en diversas áreas de planeamiento para la definición de las determinaciones y parámetros de ordenación de la operación urbanística Madrid Nuevo Norte que afectarán a 3,3 millones de metros cuadrados de suelo. 

“Ante la situación sanitaria que estamos atravesando ante el Covid-19, Madrid Nuevo Norte volverá a despertar ilusión en los madrileños. La Comunidad de Madrid volverá a ser el impulsor económico de la nación, donde los empresarios e inversores nacionales y extranjeros podrán desarrollar sus planes de futuro gracias a lo que va a suponer este proyecto”, ha destacado la consejera de Medio Ambiente, Paloma Martín. 

Madrid Nuevo Norte supondrá 250.000 empleos durante los próximos años, la construcción de 10.500 viviendas, tres nuevas estaciones de Metro y la que será la nueva city financiera junto a la estación de Chamartín.

https://cincodias.elpais.com/cincodias/2020/03/16/companias/1584380150_502315.html

 

Aunque es cierto que estamos asistiendo a unos hechos históricos que trascienden lo puramente económico y nos recuerdan la fragilidad del entorno en el que nos movemos, lo que resulta verdaderamente aterrador no este hecho en sí, sino darse de repente cuenta de las reducidas habilidades y competencias de la clase política que nos dirige, políticos sin trayectoria profesional privada ni experiencia alguna de gestión, rodeados de cientos de asesores nombrados a dedo en pago de favores políticos que resultan irrelevantes en momentos tan cruciales como el que atravesamos. Como ciudadano no dejo de sentir envidia de cómo han actuado otros países, en especial Japón o Corea, con medidas muy claras y drásticas que están dando resultados muy positivos, o incluso Reino Unido, a contracorriente como siempre, pero con científicos tomando decisiones, reconociendo que el problema es irresoluble y que el colapso sanitario inevitable, pero salvando al menos la economía o tratando de perjudicarla lo menos posible, con la vista puesta en el largo plazo.  El tiempo dirá quién ha gestionado mejor esta crisis, pero me temo que España llega como siempre tarde y mal, con semanas malgastadas en banalidades absurdas propias de políticos ociosos, junto con medidas improvisadas y a veces absurdas tomadas a destiempo.

No obstante, estos días ha quedado también de manifiesto que  nuestra capacidad de sacrificio colectivo como sociedad está mucho menos desarrollada que en otros países, como prueba de ello no hay más que ver los desplazamientos masivos desde el centro a la periferia costera estos días, o la huida masiva de población desde la Lombardía italiana al sur, así que todos debemos asumir nuestra parte de responsabilidad en todo lo que no está sucediendo. Así que me temo que soy bastante pesimista en cuanto al precio que vamos a pagar en vidas y en impacto económico por el Covid-19 en relación a otros países. 

Resulta extremadamente complicado valorar cualquier activo en estos momentos porque la incertidumbre sobre la economía es total. Estamos asistiendo a un shock de oferta en el que un gran número de empresas no puede ofrecer al mercado sus productos y servicios. Las implicaciones son devastadoras para todas las variables que componen el PIB de cualquier economía, economías ya de por sí sobrendeudadas y sostenidas artificialmente por compras masivas de deuda pública de los Bancos Centrales. Solo cabe mirar a países como China ó Corea que parecen tener controlada la situación y van recuperando poco a poco su capacidad productiva y esperar una recuperación en “V” en el mejor de los escenarios, o en U en el peor.

Uno de los grandes problemas que tendrán que afrontar todas las empresas será la sostenibilidad de su deuda, es decir, si en este nuevo escenario van a conseguir los recursos suficientes, medidos en términos de flujo de caja libre, esto es, lo que genera el negocio, más/menos inversiones, ó simplificando mucho, en términos de EBITDA, para poder atender los vencimientos bancarios pactados. Este es a mi juicio el verdadero riesgo que hay que analizar, porque si debido a este nuevo escenario estos recursos se reducen considerablemente, la compañía quedaría expuesta a situaciones de insolvencias que solo se podrían solucionar con refinanciaciones, ampliaciones de capital,  canjes de deuda por acciones, con la respectiva dilución de sus accionistas actuales, ayudas públicas masivas o, en el peor de los casos, quiebras. Tomemos como ejemplo una sociedad con 200M€ de deuda bancaria, y con una generación de caja ó EBITDA anual de 100M€. En este caso, en un par de años, sacrificando inversiones y dividendos, la compañía podría satisfacer su deuda, lo que la haría en principio sostenible. Pero imaginemos ahora que por las circunstancias sobrevenidas el EBITDA se reduce, por poner un ejemplo a 10M€, en ese caso, y dependiendo de la exigibilidad de esa deuda y de lo que tarde la compañía en volver a recuperar cifras normalizadas, la deuda bancaria se transformaría en impagable, obligando los acreedores a cualquiera de las soluciones antes expuestas y poniendo la compañía y a sus accionistas en serios aprietos. 

GSJ desde noviembre del año pasado ha reforzado notablemente su balance eliminando gran parte de su deuda bancaria y dejándola en poco más de 188M€, con el siguiente detalle: 

Las posiciones financieras de activo ascienden a 315M€:

Por tanto, resulta prácticamente imposible que su deuda financiera pueda ahogar la compañía o llevarla a una situación de insolvencia. Y por otra parte el fondo de maniobra, esto es la diferencia entre activos y pasivo corrientes es también positivo por 146M€, lo que confiera fortaleza financiera en el corto plazo. Los fondos propios por su parte se elevan a más de 160M€, lo que confiere también un importante colchón para hipotéticas futuras pérdidas

¿Y qué podría pasar con la cuenta de resultados? Difícil de evaluar, pero dependerá sobre todo de la duración del colapso. Si es de unos pocos meses no creo que tenga una relevancia significativa más allá de uno o dos trimestres malos para volver a remontar en los siguientes, pero si la situación se alarga y provoca parada masivas de obras en ejecución y un menor ritmo de contratación el impacto podría ser más significativo. Hay que tener en cuenta que la compañía factura conforme va certificando y avanzando en la obra, por tanto, en caso de parada, es cierto que deja de producir ingresos, pero también gastos, lo que le confiere mucha flexibilidad para ajustarse a cada momento del ciclo, es decir, al no tener grandes centros productivos ni altos costes fijos no tiene un gran apalancamiento operativo. Si analizamos los años más malos del ciclo anterior vemos como siempre generó EBITDA positivo, incluso en el 2014 que facturó solamente 465M€. 

 

 

 

Tranquiliza y mucho la capacidad que tuvo GSJ de mantener en positivo los resultados del negocio, a pesar incluso de los pobres 465M€ que facturó en el 2014, porque las pérdidas contables de esos años se produjeron a consecuencia de los gastos financieros y de las depreciaciones del área inmobiliaria de las que se desprendió a finales del 2014, pero el negocio puro “constructor” nunca arrojó pérdidas. Tampoco debemos olvidar el ahorro en costes financieros a partir de este año que sin duda ayudará a mejorar sensiblemente el beneficio neto, ni las altas remuneraciones del equipo gestor que este ejercicio deberían moderarse de forma sensible, ni la diversificación del negocio constructor, con la mitad del negocio en España, Abu Dhabi 15%, Portugal 10%, Chile 6%, Cabo Verde 6%, Perú 4%. 

¿Y qué pasa con DCN? Pues parece que esta misma tarde la Comunidad ha aprobado definitivamente la modificiación del PGOU de Madrid, que habilita la recalificación de los suelos, por tanto la pelota está ahora en el tejado de los promotores. DCN deberá abonar a ADIF el primer pago de 216,8M€ para hacerse con el suelo ya recalificado, de los que corresponderá a GSJ un 10%, esto es, 21,7M€, cantidad que no supondrá ningún problema, quedando el resto para ser pagado en un plazo de 20 años. No creo que llegados a este punto alguien se plantee no continuar con el proyecto, sobre todo teniendo en cuenta la reciente entrada de Merlín y su voluntad de convertirse en accionista mayoritario. Tampoco debemos olvidar que se trata de un proyecto a largo plazo y que va a requerir varios años de inversiones hasta que se pueda edificar el primer edificio, aunque sí que es cierto que podrán iniciarse una primera fase de vivienda en las Tablas a finales de este año. 

Hoy hemos cerrado sobre los 3€, lo que viene a significar una capitalización de 195M€. Ya hemos visto el muy escaso riesgo financiero de la compañía, y lo bien que se ha desenvuelto en momentos recesivos, así que podemos decir que prácticamente está cotizando la caja que tiene, asignando valor cero al resto de activos ocultos, cero los créditos fiscales, cero por su negocio recurrente y cero el 10% de participación que le queda de DCN, con el proyecto recién aprobado. Incluso está a tiro de OPA de exclusión por parte de la familia Rey que podría hacerse con el resto de acciones de la compañía que no controla con la propia caja de la compañía y pagando incluso una prima sobre la cotización actual, y todo ello sin tocar DCN. 

Independientemente de que en un mercado como el actual podamos ver precios aún más reducidos, no parece mal lugar para refugiarse de todo lo que está cayendo. 

Estoy de acuerdo en todo menos en lo ultimo el que se haya '' refugiado " a 7, 6 ,5 € pues ya me dirás, en un mcdo bajista y más en estas circunstancias hay que salirse por muy buena que sea o lo  parezca la empresa 
Saludos 

Estoy totalmente de acuerdo con tus opiniones y tu forma de pensar. Yo desde luego no me muevo, porque ya, de perdidos, al río.
Desde luego aquí y sobre todo en el foro de Pcbolsa (que he dejado de leer) hay mucho "cantamañanas", uno que ni están ni se les esperan y solo van a dar por saco, otros que solo dicen gilipolleces y otros que no se como pierden el tiempo en los foros, pues solo saben ganar dinero, incluso en los momentos tan malos que estamos pasando.
Un saludo y continua dando tus opiniones, que las seguimos la gente seria.