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Análisis de Pharmamar (PHM), antigua Zeltia

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Análisis de Pharmamar (PHM), antigua Zeltia
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Análisis de Pharmamar (PHM), antigua Zeltia
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Re: Análisis de Pharmamar (PHM), antigua Zeltia

Un forero en pcbolsa (Ecs1)  al que hay que felicitar,    ha detectado  un ensayo clínico  con Lurbi en monoterapia  que se está realizando en Francia  aprovechando que en el país vecino el Lurbi  para el CPCP se administra bajo la modalidad de ATU (Administración Temporal de Uso). 
El estudio  (de recopilación de datos mediante seguimiento de los pacientes) se terminará  el 12 de julio de 2024, es decir casi un año antes  que el ensayo Lagoon , aunque hay que decir que éste último tiene dos brazos experimentales: Lurbi en monoterapia y Lurbi en combinación con Irinotecan.  Me imagino que en el ensayo francés no se comparará el Lurbi con un brazo de control, por lo que de poco les valdrá  para gestionar su aprobación frente a ninguna agencia reguladora, aunque no creo que ése sea su objetivo.
No se especifica el número de participantes que se piensan reclutar para el estudio. La verdad que  esta investigación observacional la veo un poco  “verde”  por la escasa información facilitada  aunque coadyuvará al conocimiento del fármaco en Francia y lo más importante:  a medio plazo  (2023-2024)  aumentarán las ventas de Lurbi por ATU en el país. El estudio se titula: 
 
IFCT-2105 LURBICLIN Evaluación y seguimiento de pacientes con CPC (Cáncer de Pequeñas Células)  tratados con lurbinectedina como parte de la ATU (Autorización Temporal de Uso) 

IFCT=Intergrupo Francófono de Oncología Torácica. (Intergroupe Francophone de Cancelorogie Thoracique) 
El IFCT es una entidad  francesa que agrupa a 456 doctores o colaboradores repartidos en 330  centros, según consta en su  web: https://www.ifct.fr/index.php 

NOTA.- No sé de donde se habrán sacado el nombre de  "Lurbiclin", pero lo lógico sería llamarlo Zepzelca para así unificar su denominación a nivel mundial.

#7195

Re: Análisis de Pharmamar (PHM), antigua Zeltia

El otro filón de Pharma Mar: se ahorra 20 millones en Impuesto de Sociedades con su aluvión de deducciones
La compañía de origen gallego cuenta con créditos fiscales por valor de más de 500 millones de euros que le han permitido reducir el tipo efectivo en el Impuesto de Sociedades al 2,4% en 2021
10 marzo 2022
 
Pharma Mar saca provecho de la batería de deducciones de impuestos que ha generado en los últimos años. La compañía que preside José María Fernández de Sousa destinó apenas 2,3 millones de euros al pago del Impuesto de Sociedades en el ejercicio 2021. La cifra representa el 2,4% de los 95,13 millones de euros que se anotó en beneficio antes de impuestos.
La firma se ahorra, de esta manera, 21,5 millones respecto a los 23,8 millones que debería abonar en el caso de hacer frente al tipo general del 25%. La razón de esta diferencia se encuentra en el aluvión de deducciones que la biotecnológica de origen gallego todavía no ha agotado.

Más de 500 millones en créditos fiscales
Y es que la propia Pharma Mar asegura en su memoria anual que cuenta con un saldo fiscal positivo de 518 millones frente a la Agencia Tributaria. De esta cantidad, algo más de la mitad se corresponde a las «bases imponibles pendientes de compensar por importe de 314 millones de euros (291 millones de euros en 2020)» que la firma generó con pérdidas como las de 67,7 millones de euros que se endosó entre los años 2016 y 2019.
«A la misma fecha, adicionalmente, existen deducciones por actividades de investigación y desarrollo [I+D] pendientes de aplicar que tampoco han sido reconocidas en el balance por importe de 194,9 millones de euros (196,2 millones de euros en 2020)», añade.

 De esta forma, Pharma Mar blinda su cuenta de resultados con unos créditos fiscales que en el caso de los generados por su inversión en I+D se alargan durante más de una década y que le permitirán reducir su factura ante Hacienda en 9,8 millones de euros este mismo 2022.

Comentario.
El ahorro fiscal  de  2021 ha ascendido a 21,5 Meuros. En 2022 podría ser una cantidad similar por lo que la posible mejoría de las cuentas de 2022 respecto de 2021 no será por  efecto de la fiscalidad.  Sigo pensando que el posible aumento de ingresos-2022  procederá de los royalties  de las ventas de Zepzelca en EEUU y Canadá  y    en países "Orbis",  aunque de estos últimos, poco.

#7196

Re: Análisis de Pharmamar (PHM), antigua Zeltia

 Posible nuevo fármaco  coreano contra el CPCP 
Se publicó hace semanas un  estudio coreano en el que se afirmaba que en un ensayo en vivo usando  ratones con tejidos trasplantados  se había logrado inhibir  el crecimiento del tumor del CPCP y que combinado con carboplatino/etoposido la inhibición  del crecimiento era del 90%.   El fármaco utilizado era un “anticuerpo conjugado” que han denominado 4C9-DM1. 
El título del estudio es: 
Anticuerpo Conjugado (ADC)  dirigido a c-Kit para el tratamiento del cáncer de pulmón de células pequeñas 
18 febrero 2022 
 
Comentario. 
De ser  ciertas estas conclusiones del estudio, una vez realizados los ensayos clínicos  pertinentes, la combinación  Carboplatino/Etoposido/4C9-DM1  sería un tratamiento de Primera Línea para el CPCP, ya que actualmente el carboplatino  lo es 
 
Aparte del Topotecan  no había nada para Segunda Línea del CPCP y eso que durante 25 años las  “big pharma” lo habían probado todo, pero  con medicamentos muy tóxicos, excepto  quizá el  “Irinotecan  liposoomal”. 

Aparece la Lurbi y como por arte de magia emergen  fármacos competidores por doquier,  fruto (supongo) de investigaciones aceleradas que hasta el momento no se habían lanzado por creer que desembocarían en vía muerta, dado que nadie había encontrado el fierabrás para el CPCP. 
 
La experiencia está demostrando que cuando surje  un medicamento disruptivo y novedoso para una enfermedad que no sea “rara”,  le empiezan a salir competidores por arte de magia. Está claro que progresar en este sector de la biotecnología comercial es como  avanzar por un campo de minas. Como no tomes precauciones el rival acaba contigo. 

Esperemos que la llegada al mercado de este  nuevo fármaco coreano  vaya para largo y que los ensayos tarden algún tiempo en finalizar, al menos hasta que se aprueben  los resultados del proyecto IMforte allá por 2026 o  2027. 
 
#7197

Re: Análisis de Pharmamar (PHM), antigua Zeltia

Gracias por colgar este Análisis Técnico  que dentro de mi ignorancia considero  bastante acertado.
Sin ser experto  en AT, mi opinión es  que entre 63 y 66 euros hay una zona de control, pero todo lo que fuera cerrar en semanal con cierto holgura sobre 61 sería bueno.  Desde mi punto de vista, la llave que confirmará si realmente estamos en última fase de acumulación o en distribución es lo que haga el corto en los próximos días. 
#7198

Re: Análisis de Pharmamar (PHM), antigua Zeltia

Consideraciones sobre el precio de venta del Zepzelca
Yasmin en su último post  de hoy mismo afirmaba lo siguiente:
Nos vamos a hacer de oro... Un frasco de Zepzelca, con una sola dosis...cuesta casi 13.000 euros...La prueba aquí...https://es.thesocialmedwork.com/zepzelca-lurbinectedin 
Efectivamente accediendo a la página web  de esta compañía  farmacéutica (Thesocialmedwork)  se comprueba que una sola dosis de Zepzelca,  la vende por 12.956,62 euros por lo que 4 ciclos, que es lo normal,  costarían unos 52.000 euros, precio del que en un principio se hablaba como tratamiento completo en EEUU.
Según se lee en su propia web:
Thesocialmedwork es una farmacia internacional  de los Países Bajos con sede en Amsterdam que se dedica a la intermediación de medicamentos que aún no se han aprobado en el país donde vive el paciente y su médico,   haciéndolos accesibles a esos enfermos de forma segura y legal. 

Resulta  obvio decir  decir que el negocio de esta farmacia internacional está en vender fármacos a pacientes en países donde todavía no se han aprobado. El precio se rige por la ley de la oferta y la demanda.  Si no hay oferta en un país, por poca demanda que haya quien disponga del medicamento le puede poner el precio que quiera, o le dejen. Llegados a este punto  nos haría falta saber a qué precio se lo suministra Pharmamar. Si el vial se lo vende por 10.000 euros, el margen calculado sobre el precio de compra sería del 30%. Se vendería a través de su filial de Bruselas por lo que sería  “venta directa”. 

Si el Zepzelca estuviera aprobado (provisionalmente)  a nivel europeo (ya no digo mundial)  el negocio de “Thesocialmedwork” al menos referido al Zepzelca no existiría porque  en el pais en cuestión  se vendería muy por debajo de los 13.000 euros.
Muy probablemente en el “pico de ventas” los precios que acabarán rigiendo  en cada país se acercarán a los que se publicaron en el informe:
https://pcbolsa.com/InformeValoracionPharmamar.pdf 
En la página 20, puede verse las cifras orientativas para diversos países que los autores calcularon en función del PIB y del nivel de rentas de cada país. En base a estas premisas, los precios de venta (en euros) que utilizaron para sus cálculos en los países estudiados fueron los siguientes, que cito a modo de ejemplo: 
EEUU    5.875 
Canada   3.125 
Japón  4.375 
Sudafrica 1.875 
Brasil 1.250 
Obviamente si un  brasileño  quiere medicarse con Zepzelca  hoy mismo, como no está aprobado en su país deberá de  buscarse la vida. Y muy probablemente  tenga que comprar  los 4 viales a “Thesocialmedwork”  o su equivalente brasileño por 52.000 euros. Si esperase a la aprobación en su país,  el mismo tratamiento le costaría “solo” 5.000 euros es decir 10 veces menos. 

Una vez aprobado en un país, pueden suceder dos cosas: que la Seguridad Social lo financie o que no.   Si lo financia seguro que exigirá precios bajos, más bajos todavía  que los de la lista anterior porque de lo contrario no lo financia. Y si no lo financia  lo más probable es que rijan los precios indicados anteriormente muy lejos de los 13.000 euros por vial. 

La existencia de estas “farmacias internacionales” no es muy conocido. De ser así los propios oncólogos  insistirían a las agencias regulatorias la aprobación provisional del fármaco para que a sus pacientes no les resultara tan gravoso traérselo desde otro país. 

 En resumen que Yasmin exagera de nuevo con esto de que “nos vamos a hacer de oro”.  Cuando las aprobaciones (provisionales) estén generalizadas ni mucho menos se podrá vender un vial por 13.000 euros. Ahora sí, porque el medicamento está autorizado en muy pocos países. 
 
#7199

Re: Análisis de Pharmamar (PHM), antigua Zeltia

Un ensayo "in vivo"? Le quedan 15 años  para llegar!
#7200

Re: Análisis de Pharmamar (PHM), antigua Zeltia

Según Renta4:
PHARMAMAR encima de 68,4 euros rompería tendencia bajista 2020-2022:
El movimiento de las últimas dos semanas comienza a coger fuerza, como indica el indicador semanal, que ya rompe la tendencia descendente desde mediados de 2020. La superación de la zona entre 66,4-68,4 euros confirmaría un cambio de tendencia respecto de las caídas desde los máximos de 2020.
Recomendación: COMPRAR encima 68,4 euros 
https://www.r4.com/articulos-y-analisis/seguimiento-de-companias/pharmamar-encima-de-68-4-euros-romperia-tendencia-bajista-2020-2022 

Comentario. 
Aunque es un análisis técnico, incluye un cuadro con varios parámetros:  Ventas, EBITDA, EBIT, EBT (Bº antes Impuestos), Bº Neto, Margen Neto y Bº por accion (BPA) tanto los históricos como las estimaciones para 2022, 2023 y 2024.  Ahí se ve claramente  que los resultados de 2022 se prevén inferiores a los de 2021, seguramente porque presuponen que no va a haber ningún tipo de Ingreso Extraordinario ni a nivel de Licencias, ni a nivel de Hitos de Ventas. Mi opinión es que  SÍ va a haber ingresos por Licencias (30 M€) y un importante aumento de los ingresos por royalties por lo que los resultados de 2022 serán similares a los de 2021. Y ello siempre que en 2022 no haya ingresos por Hitos Comerciales, (como en 2021) que sí los hubiere se superarían los resultados de 2021. 

El salto se produciría en 2023 año en que (seguramente por el inicio del efecto “chino”)  el BPA sería de 6,75 €/accion (+31,5%,  s/ 2021), por lo que a un  PER de 15  a finales de 2023  su Precio Objetivo sería de 101 €/acción. 

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