Re: Carbures Europe
Carbures, ¿y ahora qué?
09/10/2014 - 08:00 María Gómez Silva
La compañía fue suspendida de cotización ayer ante las dudas de su auditor sobre las cuentas de la empresa. ¿Qué pueden esperar los accionistas?, ¿estamos ante un nuevo Gowex?
El Mercado Alternativo Bursátil no gana para sustos. Después de un verano agitado con motivo del escándalo de Gowex -la hasta entonces gran joya del MAB-; ahora le ha tocado protagonizar los titulares de la prensa económica a la otra estrella de este índice, Carbures. Y, por desgracia, no ha sido por un buen motivo: Carbures ha tenido que ser suspendida de cotización ante las dudas de su auditor sobre las cuentas de la empresa. Así, con la publicación del hecho relevante en el que se anunciaba la noticia, se apagaba el brillo de una compañía que se había revalorizado un 1.800% en dos años y medio.
Y es que la salvedad expresada por el auditor PwC (que revisaba los resultados ante el anunciado salto de la empresa al mercado Continuo) va más allá de la "pequeña duda". Según explica Pilar Aranda, analista Bankinter, el impacto de la revisión de las cuentas de la compañía podría llegar a suponer un recorte de 11,5 millones de euros en los ingresos (respecto a unas cifras inicialmente reportadas de 67,25 millones de euros en 2013) y 9 millones de euros en los resultado antes de impuestos (respecto a los 3,7 millones de euros informados inicialmente). Esto implicaría, sencillamente, que el fabricante de piezas de carbono pasaría de los beneficios a las pérdidas.
En este escenario, ¿qué pueden esperar los inversores de este valor?, ¿estamos ante un caso similar al de Gowex?
En principio, los analistas consultados coinciden en señalar la gravedad del problema, que siembra la desconfianza sobre el valor. "Carbures está recordando demasiado a Gowex. Un auditor ha puesto en cuarentena las cuentas, de tal manera que podría ser que la compañía hubiera perdido 7 millones en lugar de haber ganado uno", explica Daniel Pingarron, estratega de mercados de IG.
"Va a haber efecto negativo sobre el valor cuando vuelva a cotizar. Pero habrá que ver hasta dónde alcanza el daño. Y habrá que ver si cuentan con la suficiente confianza de los inversores para llegar al mercado Continuo. Indudablemente, esto puede desanimar que vayan al Continuo", opina por su parte Javier Flores, jefe de estudios de Asinver.
No obstante, algunos expertos también señalan que lo sucedido con Carbures dista bastante del escándalo de Gowex. Para empezar, porque en el caso de la primera, ha sido la propia empresa la que ha mandado un hecho relevante para informar de la situación; mientras que Gowex fue "desenmascarado" por la peculiar compañía Gotham, que destapó la grave situación de la empresa con la publicación de un polémico informe.
"Es importante reflejar que, en el caso de Carbures, la información ha partido del auditor y de la propia compañía; ha partido de ellos", dice Iván San Félix, analista de Renta 4, una firma que ha puesto en revisión su recomendación sobre la compañía, que hasta ahora era de "sobreponderar".
En ese sentido, San Félix aconseja calma y esperar "a ver qué decide el auditor" para ver cuál es el impacto final sobre las cuentas de 2013 y el primer semestre de 2014.
"De momento, han comunicado el importe máximo posible. Vamos a ver en qué queda. Hasta entonces, poco se puede hacer. Aunque nosotros seguramente recomendemos salir del valor, a corto plazo", cuenta San Félix.
"La segunda revisión contable puede quedarse en una ratificación de lo que había presentado Carbures o que se encuentren errores y el valor se hunda muchísimo", advierte, por su parte, Pingarrón.
En todo caso, Pingarrón opina como San Félix que "el partido se sigue jugando y, si ese veredicto confirma que no hay problema", el caso no estigmatizará el valor, ni tan siquiera en su salto al mercado Continuo.
En cambio, Flores explica que el valor saldrá con "una reputación dañada" y "tendrá que trabajar para demostrar que lo que ha habido es una diferencia de criterios contables. Pero esto lleva tiempo".
Aunque no se sabe cuándo se publicará la segunda auditoría, Pingarrón se aventura a opinar que no pasará "mucho tiempo" y se atreve a "hablar de días".
¿Pero qué sucederá con el MAB?
En el caso del MAB, reconstruir su reputación va a ser un poco más complicado, a juicio de los expertos, tras los casos de Gowex y Carbures, pero también de Negocio, Zinkia y otras empresas malogradas.
"En este momento, la confianza del inversor en el MAB es inexistente, está totalmente destruida. Y el primer responsable es Bolsas y Mercados Españoles (BME) y, en segundo lugar, los auditores y asesores registrados", denuncia Javier Flores, jefe de estudios de Asinver, para quien "la confianza de los inversores se gana con transparencia".
"A veces, se sacrifica la transparencia en pos de evitar un daño mayor y se esconde un error. Así es como se ha venido actuando hasta ahora. Éste es el problema de fondo", añade Javier Flores.
Por su parte, Daniel Pingarrón cree que "al MAB se le va a complicar muchísimo la situación, porque se ha demostrado que las dos empresas de más éxito, sus dos estrellas, eran un fraude", añade.
"Yo, personalmente, me abstendría de ser accionista de ninguna empresa del MAB, incluida Carbures, hoy por hoy", reconoce Javier Flores.
Aun así, Pingarrón recuerda que este tipo de casos suceden hasta en las mejores casas. En ese sentido, recuerda el escándalo de Pescanova, el del Banco Espirito Santo, este verano en Portugal; o incluso el de Lehman Brothers, en los albores de la crisis.
http://www.finanzas.com/noticias/mercados/bolsas/20141009/carbures-ahora-2774951.html
