Toda discrepancia es bienvenida, y por supuesto, enriquecedor tener presente otras visiones de esto de inversión.
Trading Impulso Alcista.
Cotizada: DURO FELGUERA (MDF)
Entry / Entrada: 1,24€
Target / Objetivo: 1,41€ (Potencial: +14%)
Stop Loss / Stop Pérdida: 1,17€ (Riesgo: 6%)
Si en los plazos que marcas no te digo ni que si ni que no. Ni soy de tecnico ni me quiero basar casi nunca en ello. Desde luego a corto plazo cada vez la experiencia da mas la razon a krugman. Pero en este caso en un largo plazo considerar a duro alcista es mucho imaginar creo
Duro Felguera, compañía internacional industrial especializada en instalaciones energéticas e industriales con 150 años de historia, presentó resultados el pasado 24 de febrero. A pesar que la valoración es atractiva, los resultados de la empresa fueron negativos y la inversión engloba numerosas incertidumbres en cuanto a resolución en arbitraje de conflictos con clientes, reestructuración de la deuda y posible ampliación de capital. Creemos hay mejores opciones de inversión. Realizamos nuestro análisis, desde el punto de vista fundamental y técnico.
Duro Felguera, industrial especializada en ingeniería, montaje y mantenimiento de plantas eléctricas, petroleras y de minerales,
presentó resultados correspondientes al ejercicio 2016 el pasado 24 de febrero.
Los resultados fueron decepcionantes, por debajo de lo esperado por el mercado. A nivel de ventas la cifra alcanzó los 709 millones de €, con una caída interanual del 8% respecto al ejercicio anterior (debido a la demora en el inicio de algunos proyectos en cartera). No obstante,
también debemos destacar que, a nivel operativo durante el año, la compañía abandonó las pérdidas del ejercicio anterior. No obstante, el EBITDA del cuarto trimestre ha sido negativo en 13,7 millones de € debido, sobre todo, al impacto negativo de una penalización por el retraso en el proyecto de ciclo combinado de Carrington (Reino Unido). A nivel neto la compañía registró pérdidas (18 millones de €), debido al elevado coste de la deuda en Argentina (ya cancelada) y a las pérdidas por divisas.
A nivel financiero es destacable el
incremento de la deuda (ejecución de los avales del proyecto en Australia y los sobrecostes de los proyectos en Argentina y Reino Unido) por lo que la compañía ha iniciado un
proyecto de consolidación de balance: renegociando la deuda con las entidades financieras, programa de venta de activos no productivos y no descartamos la ejecución de una ampliación de capital por lo que no descartamos dilución para los accionistas actuales.
A nivel operativo la incertidumbre se centra en el proceso de arbitraje con Samsung en el proyecto de Roy Hill (Australia) y el arbitraje derivado por los sobrecostes del proyecto de Argentina. En este escenario,
no podemos asegurar que el peor escenario posible para Duro Felguera ya haya quedado atrás. A corto plazo, la clave, como hemos dicho, es la refinanciación de la compañía y el aumento de los recursos propios. La contratación de la empresa está ralentizada por la situación financiera por lo que es urgente una renegociación satisfactoria para que no se pierdan proyectos en cartera. Actualmente la cartera de pedidos activa es de 1.316 millones de €.
Tablas descriptivas de Duro Felguera. Tabla descriptiva del comportamiento de la acción, tabla de valoración por múltiplos y tabla de rentabilidad
Fuente: Bloomberg y elaboración propia
En cuanto a valoración, ésta es atractiva y no nos cansamos de repetir que
la inversión en bolsa es una inversión de perspectivas, de estimaciones y de proyecciones. Las malas noticias reseñadas ya están en precio y, si éstas estuvieran descontadas en exceso, podría ser buena idea invertir en Duro Felguera y la acción alcanza una revalorización cercana al 11% este año. En definitiva, hay que mirar al futuro. De hecho, el sector industrial es un sector especialmente sensible al ciclo,
para el cual estamos especialmente positivos. Para 2017, el mercado espera fuerte recuperación a nivel de beneficios (18,8 millones de beneficio, 0,12 € por acción), retribución por dividendo creciente, cash flow operativo de 30 millones de € (positivo por primera vez en 3 años) y la valoración es atractiva a 10,9x PER con unos niveles de márgenes y rentabilidad al alza (RoE del 13% en 2017 como vemos en la tabla). No obstante, las incertidumbres descritas a nivel operativo, de refinanciación de la empresa y sobre todo la posibilidad de una ampliación de capital nos hacen preferir otras acciones cíclicas disponibles para el inversor.
Por lo que respecta al análisis técnico,
Duro Felguera, la mejor opción es no anticiparse hasta que una consolidación por encima de 1,48 / 1,44 permita trabajar con un escenario de suelo
El precio supera puntualmente el anterior máximo significativo establecido en 1,44 dejando una nueva referencia en 1,48 para posteriormente retroceder posiciones con fuerza. De esta manera, pese al amplio incremento en el volumen que acompañaba el impulso alcista, asistimos a un intento fallido de superación de resistencia clave. A día de hoy, la cotización se estanca en torno a unas medias móviles de largo plazo que se encuentran aplanadas entre sí reflejando un comportamiento lateral de fondo.
Es cierto que el repunte en el volumen es una de las condiciones para la formación de un suelo y que el actual lateral se resuelva al alza. Sin embargo, no es menos cierto que la tendencia de fondo o de muy largo plazo es bajista y que el precio ha sido incapaz de superar máximos en el primer intento serio. La mejor opción es no anticiparse y esperar a una consolidación por encima de la zona 1,48 / 1,44 antes de aventurarse a trabajar con un escenario constructivo y buscar el lado largo o comprador de mercado.
Duro Felguera en gráfico diario con Rango de amplitud medio en porcentaje, oscilador MACD y volumen de contratación
Valoración: negativa a corto plazo
No sé si os subi este informe de la semana pasada. Creo que es bastante completo. De hecho, como os dije ayer, me estaba planteando volver a entrar.....pero visto lo mal gestionada que está la empresa....De todas formas, me quedo con este parrafo...
"En cuanto a valoración, ésta es atractiva y no nos cansamos de repetir que
la inversión en bolsa es una inversión de perspectivas, de estimaciones y de proyecciones. Las malas noticias reseñadas ya están en precio y, si éstas estuvieran descontadas en exceso, podría ser buena idea invertir en Duro Felguera y la acción alcanza una revalorización cercana al 11% este año. En definitiva, hay que mirar al futuro. De hecho, el sector industrial es un sector especialmente sensible al ciclo,
para el cual estamos especialmente positivos.
Con respecto a que es alcista a largo plazo....
"Sin embargo, no es menos cierto que la tendencia de fondo o de muy largo plazo es bajista y que el precio ha sido incapaz de superar máximos en el primer intento serio. La mejor opción es no anticiparse y esperar a una consolidación por encima de la zona 1,48 "
por último,
A nivel financiero es destacable el
incremento de la deuda (ejecución de los avales del proyecto en Australia y los sobrecostes de los proyectos en Argentina y Reino Unido) por lo que la compañía ha iniciado un
proyecto de consolidación de balance: renegociando la deuda con las entidades financieras, programa de venta de activos no productivos y no descartamos la ejecución de una ampliación de capital por lo que no descartamos dilución para los accionistas actuales.
un saludo.
Por supuesto, estos son análasis, nosotros seguimos los nuestros propios, independientes y sobre algo que citas:
"Creemos hay mejores opciones de inversión."
Totalmente de acuerdo, por eso nosotros, como creemos tiene que ser, diversificamos en operativas a trading Objetivos y siempre con una estrategia definida en estas fuera de cartera a L/P por sistema.
Operativas hay muchas, y cada cual debe moverse donde se sienta más cómodo.
Enriquecedor el debate, en todo caso y siempre positivo cada comentario.
Suerte, sea como sea, por supuesto.
Está usted defendiendo que se negocie con maletines?
Para eso no es necesario saber mucho Inglés, con que vayan bien cargados es suficiente.
Si antes se funcionaba así, mal asunto.
Buenas noches y un saludo,
Si relee mi post, vera que yo no defiendo ni dejo de defender nada, simplemente describo.
O es que Vd. piensa que en Venezuela no untaron bien de dinero a los chavistas? 50 millones creo que salio en la prensa.
Pero en fin, lo que no veo es la necesidad de tomar esa actitud tan purista por parte de un forero. Total, nosotros nos limitamos a observar, comentar y a intentar que no nos pelen como pollos.
Sobre todo viniendo de Vd, que escribio (y lo simpatico es que en parte yo lo suscribo):
"Mire, voy a hablar un poco claro, se supone que esto es un foro de bolsa, si quiere ganar dinero cuanto más trileros sean los gestores, más posibilidades de ganar, el problema es saber identificar a los trileros y deducir donde van a colocar las bolas. "
Un saludo, Jules
Es usted implacable, yo soy más partidario de los Triles que de maletines, el trilero es más ingenioso, lo de maletines lo veo como más burdo y zafio. Eso sí, el trilero mejor que sepa idiomas.
Hacer negocios honradamente queda solo para los elegidos.
Gracias por la aclaración y un saludo,
