Son bastante optimistas con la compañía. Parece que ese optimismo también se ve en los analistas que siguen la compañía. He mirado los informes de dos de ellos sobre los resultados Renta 4 y Edison y los comparto aquí.
Informe Renta 4:
El comportamiento de las especialidades farmacéuticas, con la franquicia de heparinas de bajo peso molecular (HBPM) a la cabeza, ha superado expectativas (+12% durante 1T19 y 34% en 2T19) y les lleva a revisar al alza la guía para el conjunto del año, desde doble dígito bajo hasta doble dígito alto (banda alta +10%/+20%) y que procederemos a incorporar en nuestras cifras (vs +12% R4e).
A la mejora de la guía también ha contribuido el hecho de que los productos de Merus Labs (Sintrom, Salagen, Cordiplast y Estraderm) seguirán comercializándose durante 4T19 (vs fin de comercialización durante 3T19 anterior).
Las HBPM han pasado de representar un 40% de los ingresos operativos en 2018 a tener un peso del 46% en 1S19 y su objetivo es llegar a convertirse en uno de los líderes mundiales del mercado. La fabricación a terceros también ha sorprendido al alza creciendo +43% gracias al negocio de inyectables y les ha llevado a revisar al alza su previsión de crecimiento desde dígito simple alto a doble dígito bajo.
Por medicamentos, las ventas de Hibor en España han mostrado un crecimiento del +5,4% acumulando una cuota de mercado del 33% (vs 32% en 2018). La caída de las ventas en el exterior (-33% en 1S19) ha sido excepcional y reiteran la previsión de estabilidad en el conjunto del año vs 2018, por lo que durante 2S19 tendremos que asistir a una fuerte recuperación.
En cuanto a Becat, las ventas crecen un +21% vs 1T19 hasta los 20 mln eur (36,5 mln eur en 1S19) y nuestra previsión para el conjunto de 2019 de 60 mln eur es excesivamente conservadora al no asumir que la aceleración continuará durante los próximos trimestres.
ROVI ha concluido la fase nacional de registro de Becat en Europa, contando con la aprobación en 26 países y acuerdos de distribución en 85 países fuera de Europa. La caída del margen bruto (-84 pbs vs 2T18) se debe a las mayores ventas de Becat (que contribuye con menores márgenes) y el incremento en precio de las materias primas (+35% i.a. durante 1S19).
Tendencia que, aunque difícil de predecir, continuará a lo largo del año. ROVI va a expandir su capacidad para Doria, incorporando una segunda línea de fabricación de la jeringa que contiene el solvente, lo que le aporta flexibilidad para iniciar la preparación de Letrozol.
Por ello, la Unión Europea tendrá prioridad en la presentación del dossier (1T20e) frente a Estados Unidos (1S20e). El resultado positivo de la fase III de Doria avala la tecnología ISM de liberación sostenida y controlada de medicamentos mediante un inyectable de larga duración, permitiendo que sea aplicable a otras áreas terapéuticas.
Respecto al ensayo Letrozol ISM para el tratamiento del cáncer de mama, los resultados preliminares de la fase I son positivos y se ha iniciado la investigación en humanos. Por el momento no incluimos Letrozol en nuestras estimaciones al considerar que se encuentra en fases demasiado tempranas de desarrollo.
P.O. en revisión (anterior 20,06 eur/acc). Sobreponderar.
Informe Edison sobre Rovi
https://www.edisongroup.com/wp-content/uploads/2019/08/Laboratorios-Farmac%C3%A9uticos-ROVI-Outperforming-the-market.pdf
