Grupo San Jose (GSJ)

Ya han salido, y son buenos, felicidades.

Parece ser que han sido buenos. Pero vamos, toca esperar a movimiento rompedor si sale algo de Distrito Norte en los próximos días. Esto sigue despacio. Entro poco o nada por Rankia, así que nada, os leo cuando puedo, sigo en la distancia y por Telegram/Twitter. jeje. 

Yo del total de acciones que acumulé hace más de un año he vendido algo más de la mitad en los últimos meses cuando ha ido rondando los 4e. Tenía bastante dinero en términos relativos de cartera, y no tenía muchas ganas de depender tanto de políticos parásitos y burocracia eterna española. :)

Suerte estos días. Espero volver a leeros ya con los 5e conseguidos. jaja. 

El grupo San José dispara su beneficio neto un 54,1 % en el primer semestre

Madrid, 26 jul (EFE).- El grupo constructor San José disparó su beneficio neto un 54,1 % en el primer semestre del año hasta los 12,1 millones de euros.

En los seis primeros meses del año, la compañía obtuvo un resultado bruto de explotación (ebitda) de 20,4 millones de euros, lo que supone un crecimiento del 0,1 % con respecto al primer semestre de 2017, ha comunicado a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

La cifra de negocios se redujo un 0,7 % en el primer semestre del año, hasta los 329,9 millones de euros.

Por negocios, la construcción fue la actividad que más peso tuvo en los ingresos totales del grupo y representó el 86 % del total de la cifra de negocios, con 283,6 millones de euros, lo que supone una disminución del 2,7 % respecto al ejercicio anterior.

A la construcción le siguen las concesiones y servicios, cuya facturación fue de 24,6 millones (4,6 % más); la energía (-20 %) con 4,7 millones y el negocio inmobiliario y de desarrollo urbanísticos (-53,2 %) con 1,6 millones.

El mercado internacional supuso el 51 % del total de los ingresos durante los seis primeros meses del año, mientras que el nacional concentró el 49 % restante, lo que, según la empresa, supone una "paulatina" recuperación del mismo.

A 30 de junio de 2018, la cartera del grupo San José ascendió a 1.886 millones de euros, lo que arroja un incremento del 15,7 % con respecto al cierre del ejercicio de 2017.

Del importe total de la cartera a la fecha actual, el 63 % se corresponde con el negocio de construcción, que asciende a 1.196 millones de euros, y registra un crecimiento del 30,6 % con respecto al primer semestre de 2017.

Le sigue el negocio energético, con 492 millones de euros, el 0,8 % menos, y las concesiones y servicios, facturaron el 9,1 % menos y sumaron 198 millones.

En cuanto a la tipología de los clientes de la constructora en el primer semestre del año, el 55 % fue de origen privado (1.031 millones de euros), frente a las administraciones públicas, que representaron el 45 % restante (855 millones). EFE

Voy a largo, pero cosas como las de hoy desesperan a cualquiera.

En los resultados presentados ayer, aumentó el Beneficio Neto un 54%, pasando de 7,88 millones a 12,1 millones, reduciendo deuda y con un aumento de la cartera de pedidos de un +15% (con Diciembre 2017). hasta 1886 millones

Evolucion de la cotización en el ultimo año:

27/07/2017 (Presentación rtdos 1ºS/17)= 3,94€
10/05/2018 (Presentacion rtdos 1ºT/18)= 3,99€
27/07/2018 (Presentación rtdos 1ºS/18)= 4,00€

Olvidaos de Operaciones Chamartines, de Tabladas, etc, vamos a pensar que no existe y que no hay la más mínima posibilidad de que se construya nada de eso........, solo resultados, a dia de hoy, Grupo San José capitaliza 260 millones y proyecta un Beneficio Neto a final de año de más de 20 millones.

Quiero pensar que el mercado solo tiene ojos para la Op.Chamartin y cualquier retraso lo castiga y pasa olímpicamente de los resultados trimestrales.....

Lo pregunto en serio, ¿puede ser objeto de OPA? porque no consigo entender porque no sube y si la cotización no lo refleja, alguna otra empresa debería aprovecharlo porque tiene una oportunidad única.

David, me gustaría leer tu opinión sobre los resultados. Un saludo

http://www.eleconomista.es/construccion-inmobiliario/noticias/9300894/07/18/Madrid-Nuevo-Norte-tendra-tres-rascacielos-uno-de-ellos-el-mas-alto-de-Espana.html

Como puede ser que al final del artículo digan que desde la aprobación pasaran 4o5 años hasta que se inicie la construcción? No me extraña

Buenos resultados en general, los márgenes EBITDA/Ventas siguen fuertes, por encima del 6%, manteniendo la buena tendencia que ya se vio en el 1Tr, aunque los de la construcción se han resentido algo este trimestre 4,3% frente a 5,0%, pero aún así, mejorando el 2017.

En términos absolutos estamos sobre los 20M de EBITDA en 6 meses, prácticamente lo mismo que hicimos el año anterior, a la espera del área inmobiliaria de Perú que debería incrementar esta cifra sensiblemente de cara a años venideros.

La mejora de cifras  en cuanto a EBIT y resultado neto viene más por mejora de valoración de activos y diferencia de cambio que por una mejora en sí del negocio. Hay que tener en cuenta que este semestre la compañía ha asumido parte de los terrenos que recibió de Cresca,  y sus valores se han ajustado a tasaciones más reales, que ha afectado positivamente a PYG.

A destacar la bajada significativa de la partida de amortizaciones (ya pasó el trimestre pasado), quiero suponer que la finalización de alguna obra importante  (¿Museo Loubvre?), ha implicado una menor asignación de activos fijos a la cuenta de resultados, pero no estoy seguro de ello.

La cartera de obra sigue aumentando, estamos ya en 1.885M (con más peso cada vez del territorio nacional), teníamos 1.736M a 31-03-18   y 1.639M a 31-12-17, con lo que el cambio de tendencia es evidente, un +15% más en 6 meses, casi 250M más de obra contratada, que equivale a una carga de trabajo ya de casi 3 años. Muy buen dato sin dudas, quizás lo mejor de todo.

En cuanto a balance, a destacar:

•  Este trimestre se han traspasado los activos de Cresca, que ahora están en inmovilizado material (antes en inversiones en empresas asociadas). De estar contabilizadas en un sitio, han pasado a otro, pero se han actualizado valoraciones de los activos, con un efecto positivo en PyG.
• Se han invertido 5M más DCN por la ampliación de capital
• Se han percibido unos ingresos de algo más de 3M (reparto de beneficios y diferencias de cambio) del Centro comercial que tenemos en Buenos Aires (Dot Baires Shoping) del que tenemos un 20%.
• Seguimos con la participación en Oryzon, que este trimestre, por revalorización de la acción, según mis cálculos, nos ha debido aportar casi 700.000€ a PyG
• En el mes de junio de 2018 se ha adquirido un nueva finca rústica  en Herdade da Palheta, en el Concello de Redondo (Portugal), por un coste de 3.5M, estando pendiente de pago 2,86M.
• Seguimos sin novedades en litigios pendientes.

En cuanto a la generación de caja (y como digo siempre, me gusta más que el análisis de PyG porque es mucho menos manipulable) de este primer semestre, a grandes números y resumiendo:

• El negocio recurrente ha generado caja positiva de +20M, pero el pago del IS y los mayores saldos de circulante han restado 18,5M, por tanto las operaciones han sumado caja sólo por: +1,5M. Este segundo dato no es bueno, seguimos teniendo que financiar circulante,  pero el semestre  pasado fue mucho peor, restó caja por -25M. Así que parece que va en vías de corrección.
• Se han hecho inversiones por 7M y desinversiones por 1,5M, por tanto salida de caja: -5,5M
• Se han hecho líquidas activos financieros a largo plazo, principalmente derivados de las concesiones de hospitales de Chile, por tanto entrada de caja: +46,8M
• Se ha bajado deuda por 48M (amortizando uno de los bonos que financian las concesiones de hospitales de Chile en más de 30M), cobrado ingresos financieros por 2,35M y pagado intereses financieros por 4,6M, por tanto, salida de caja: -50,2M

Por tanto, resumiendo +1,5M -5,5M +46,8M – 50,2M = -7,3.

Esto significa que la compañía ha destruido caja por 7,3 M, se puede apreciar fácilmente en balance, con la caja que tenía a 31-12-17 (220,1M) y a 30-06-18 (212,8M).

 ¿Es esto malo?... pues como todo, depende…vamos a la descomposición de estos movimientos de fondos.¿En qué se ha gastado esa caja? ¿En financiar pérdidas del negocio?... No, estamos en beneficios y el negocio va bien ¿En dividendos? No, la empresa está siendo prudente en ese sentido... lo ha gastado principalmente en financiar circulante, seguir invirtiendo en DCN, pero sobre todo en bajar deuda, y lo vemos reflejado en DFN, que ha bajado de 66,7M a 44,3M en sólo seis meses. Es decir, ha destruido caja, cierto,  pero está bajando en mayor medida deuda financiera con entidades de créditos, e incluso tiene capacidad para seguir invirtiendo. A finales de año probablemente vamos a estar en un ratio DFN/EBITDA por debajo de uno, lo que nos pone en una situación envidiable para afrontar las refinanciaciones de deuda de 2019.

Visto de otro modo, quizás con simple cuadro de financiación se vea más fácil, ha originado fondos por el negocio +20M y por materialización activos financieros a largo plazo +46,8M, y esos fondos los ha destinado a financiar circulante (-18,5M), a invertir (-5,5M) y a bajar deuda y pagar intereses (-50,2M)…y como le ha faltado, pues ha tenido que tirar de parte de los 220,1M que tenía de caja para pagar esos 7,3 de déficit, quedando esta a 30-06-18 en 212,8M.

En definitiva, buenos resultados, a destacar en mi opinión el incremento en la cartera de obra y el ritmo de bajada de deuda financiera tanto bruta como neta, con la consecuente estabilidad y visibilidad que va a reportar a la compañía estos próximos años. Si tuviera que señalar alguna debilidad tendría que referirme a los incrementos de circulante producidos por la mayor actividad y que siguen drenando caja, aunque de forma cada vez más moderada.

Un saludo

Muchas gracias

SANJOSE ampliará el edificio de producción de los laboratorios Covex en Colmenar Viejo, Madrid
30/07/2018

Covex ha adjudicado a SANJOSE Constructora las obras de ampliación de su edificio de producción en sus laboratorios de Colmenar Viejo, Madrid.