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Blog de Francisco Llinares Coloma

Venta semanal de puts del VIX

Como seguimiento de la estrategia  Venta permanente de puts del VIX

Voy a optimizarla vendiendo puts semanales. Vender puts de los contratos semanales debería aportar algunas ventajas:

  • - Los puts semanales los pagan mejor, pues al estar más cerca del vencimiento, con la curva en fuerte contango, el subyacente está más barato y el precio del put más caro.
  • - Se operará más, debido a que por alguna extraña razón hay más semanas que meses.
  • - Se aprovecha mejor la caída del precio de la prima por el paso del tiempo, que en los últimos días pierde la mayor parte de su valor.

La estrategia general sería la siguiente:

Se ponen las órdenes siguientes en los puts de las primeras dos o tres semanas que están a punto de vencer. En estos momentos sería el 21 de febrero, el 1 de marzo y el  7 de marzo.

Vender 1 put de precio de ejercicio 12.50 a 1.10 (precios a los que estaban ayer).

Vender 1 put de precio de ejercicio 12.50 a 1.25.

Vender 1 put de precio de ejercicio 12.50 a 1.40 (precio que hizo ayer el put que teníamos vendido un rato antes de vencer).

A medida que vayan entrando ya iremos comentando la jugada.

 

ACLARACIONES PARA ALGUNOS LECTORES QUE ME HAN CRITICADO EN LOS COMENTARIOS DEL POST ANTERIOR DEL VIX

Hubo un lector que pensó que me había equivocado en lo que había escrito en dicho post, y le pareció oportuno hacer el tipo de crítica habitual en la que no se aportan soluciones ni se expone alguna manera diferente de hacer las cosas. O sea, la clásica crítica destructiva a toro pasado con aires de suficiencia.

Le indiqué amablemente que no debería criticar temas que desconocía totalmente, pues corría el riesgo de hacer el ridículo. Pero en vez de dejar correr el asunto, se sumaron más lectores al grupo que estaba exponiendo su ignorancia sobre el tema.

Como una obra de caridad cristiana voy a aclararles algunos detalles que desconocían y que les llevaba a hacer el ridículo. Esto lo hago por su bien, para que no pasen vergüenza si sale el tema delante de amigos y familiares, pues aquí en el blog hacer el ridículo es más llevadero, ya que se critica desde el anonimato, pero si eso ocurre en persona, puede que a alguien le saquen los colores.

Como los críticos pensaban que me había equivocado debido a que el VIX bajó de 10, les voy a aclarar los siguientes puntos:

1 - Supongo que su confusión vendría de la siguiente frase que escribí en el post y que vamos a analizar a continuación. "RECOMENDACIÓN: los que vayan a operar deberían informarse de los motivos fundamentales que provocan que el VIX nunca baje de 10".

¿A qué se refiere esa frase? Clarísimamente a lo que se puede constatar que siempre ha pasado, nunca se puede tomar como una afirmación de que en el futuro nunca pasará. Ahí el presente de subjuntivo de que "nunca baje de 10" es un presente atemporal, que se dice gramaticalmente, no se refiere al presente actual, y eso lo entiende todo el mundo, aunque haya estado distraído en muchas clases de gramática (como es mi caso). Claramente se refiere al pasado, a lo que podemos constatar, por lo que ese presente equivale a un pasado, a "nunca ha bajado".

Ejemplo: "don Apapucio nunca gana dinero", no necesariamente afirma que en el futuro no pueda cambiar y empezar a ganar. Incluso si hoy empieza a ganar ya consistentemente (presente), la frase es correcta gramaticalmente, pues se refiere exclusivamente al pasado.

2 - El día 1 de febrero el índice VIX estaba a 11.50, se produjo una noticia de las que hace que los creadores de mercado retiren sus posiciones unos minutos hasta que analizan el alcance de los nuevos acontecimientos. Es de suponer que media docena de incautos en todo el mundo se quedaron sin garantías debido al movimiento de los mercados, y a algunos de ellos el broker les liquidó algunas opciones que tenían compradas al peor precio del año, pues las horquillas estaban exagerada e inusualmente abiertas. El VIX anotó la volatilidad de esas pocas operaciones, que resultó ser de 9.97. A los 15 segundos todo volvió a la normalidad y el VIX volvió al nivel que estaba un momento antes, 11.50.

A uno de los críticos le pregunté si había visto el gráfico intradiario del VIX, me dijo que sí, dicho lo cual dejé de intentar averiguar las razones que pasaban por su mente.

Aquí está el movimiento del VIX

3 - Como es natural, el futuro de febrero que es el único activo del VIX en el que se mueve el dinero, no bajó de 12.50 en ningún momento. Ante un dato absurdo e irrelevante, nadie mueve un sólo dedo.

4 - Aunque la bajada hubiera sido duradera, hubiera afectado poco a las opciones, que son estilo europeo y necesitan que el dato malo ocurra justo el día y la hora en la que se computa el precio de liquidación.

5 - Pero, aunque los puntos anteriores no fueran ciertos, dedicarse a hacer crítica destructiva a toro pasado desde el anonimato, a alguien que comparte gratuitamente sus estrategias, denota una calidad personal poco envidiable.

 

ACTUALIZACIÓN DEL 27 DE FEBRERO A LAS 19:50 HORAS

He vendido 1 put 12.50 del 28 de febrero a 0.85.

El resto de órdenes las dejo igual.

 

ACTUALIZACIÓN DEL 3 DE MARZO A LAS 15:45 HORAS

He vendido 1 put 12.50 del 7 DE MARZO a 0.75.

 

ACTUALIZACIÓN DEL 6 DE MARZO A LAS 15:25 HORAS

He vendido 1 put 12.50 del 7 DE MARZO a 0.95.

El resto de órdenes las dejo igual.

 

ACTUALIZACIÓN DEL 6 DE MARZO A LAS 19:55 HORAS

He vendido 1 put 12.50 del 13 DE MARZO a 0.80.

El resto de órdenes las dejo igual.

 

ACTUALIZACIÓN DEL 7 DE MARZO A LAS 19:25 HORAS

He vendido 1 put 12.50 del 21 DE MARZO a 0.75.

He vendido 1 put 12.50 del 7 DE MARZO a 1.10.

El resto de órdenes las dejo igual.

 

ACTUALIZACIÓN DEL 9 DE MARZO A LAS 15:50 HORAS

He recomprado el put 12.50 del 13 DE MARZO a 0.45.

 

ACTUALIZACIÓN DEL 15 DE MARZO A LAS 16:40 HORAS

He vendido el put 12.50 del 4 de abril a 0.70.

 

ACTUALIZACIÓN DEL 15 DE MARZO A LAS 18:55 HORAS

He vendido 1 put 12.50 del 4 de abril a 0.90.

 

ACTUALIZACIÓN DEL 21 DE MARZO A LAS 16:45 HORAS

He recomprado todos los puts 12.50 vendidos del 21 DE MARZO a 0.50.

 

ACTUALIZACIÓN DEL 22 DE MARZO A LAS 18:15 HORAS

He recomprado a 0.55 el put 12.50 vendido a 0.90 del vencimiento 4 de abril.

 

ACTUALIZACIÓN DEL 23 DE MARZO A LAS 16:15 HORAS

He vendido 1 put 13 del vencimiento 20 de junio a 0.95.

 

ACTUALIZACIÓN DEL 24 DE MARZO A LAS 19 HORAS

He recomprado a 0.50 el put 12.50 vendido a 0.70 del vencimiento 4 de abril.

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104 comentarios (mostrando del 101 al 104)

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  1. taranina

    Buenas tardes, vaya por delante que me gusta más esta estrategia que la venta puts mensuales, hay menos riesgo y más controlado.

    Mi duda es... ¿Porqué no acompañar la venta de la put con venta de Call del mismo strike o superior? ayudaría a soportar las bajadas del vix y en muchos mas casos la estrategia sería ganadora.

    Ejemplo: Vto. 9/5/17, strike 12 Call 0.35 Delta 0.26 Put 1.10 Delta -0.78. Punto de pérdida 10.55. Nuestro margen de bajada es mucho mayor y si el vix sube, se deshace con beneficio como refleja la Delta.
    Ayer hice la prueba y con la subida del vix de hoy hasta las 17 horas he deshecho la posición con beneficios.

    Seguramente porque me parece muy evidente, tendrá algún fallo, por eso la expongo. Por muy brusca que sea la subida del vix, que es lo que da miedo, en opciones semanales son controlables.

    ¿Qué esta mal?

    Saludos,

  2. taranina

    Se me ha olvidado añadir...

    La venta de Call se tendría que realizar la semana más cercana al vto., para compensar con la put, que teóricamente estamos en pérdidas, ya que sino no hace falta vender call. Esta opción si tiene depreciación fuerte por Theta.

    Si el vix sube, las puts vendidas de otras semanas se podrán recomprar y compensaría con creces el aumento de la Call vendida.

  3. Talentum

    Hola Francisco,
    En los comentarios de tus posts de estrategias de venta de puts del VIX he leído que, en los días previos al vencimiento de las puts, la caída del valor temporal se ve atenuada en la put más cercana por un incremento de su valor intrínseco, que se debe al fuerte contango de los Futuros. Esto hace que en esos días el diferencial entre las dos puts más próximas a vencimiento se mueva. He comprobado durante semanas este efecto con puts semanales y mensuales.

    Por ejemplo, ayer las puts 15 (mensuales) cotizaban así poco antes del cierre:

    sep 3,80 - 4,00
    oct 2,85 - 2,95
    nov 2,70 - 2,75
    dic 2,60 - 2,70

    spread oct-sep = -1,00
    spread nov-oct = -0,15
    spread dic-nov = -0,10

    ¿Qué opinas de una estrategia de venta de put spreads?
    Vendo nov-oct a -0,15 y lo recompro un mes más tarde a -1,00, ganando 0,85.

    Suponiendo que sea una estrategia válida, también leí que estos spreads no tienen liquidez y que hay que entrar por patas. Y luego están las horquillas y las comisiones.

    Un saludo

  4. Francisco Llinares

    en respuesta a Talentum
    Ver mensaje de Talentum

    Aunque la liquidez es un problema, no es el más grave.

    Con el spread que propones ganarás dinero siempre que al vencimiento el VIX esté cerca de 10, que, aunque en los últimos meses es lo habitual, no suele ser lo normal.

    Cuando el VIX se acerque a 15 o lo sobrepase, se puede perder el doble de los meses que se gana.



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