¿Nos visitas desde USA? Entra a tu página Rankia.us.
Blog de Francisco Llinares Coloma

Venta semanal de puts del VIX

Como seguimiento de la estrategia  Venta permanente de puts del VIX

Voy a optimizarla vendiendo puts semanales. Vender puts de los contratos semanales debería aportar algunas ventajas:

  • - Los puts semanales los pagan mejor, pues al estar más cerca del vencimiento, con la curva en fuerte contango, el subyacente está más barato y el precio del put más caro.
  • - Se operará más, debido a que por alguna extraña razón hay más semanas que meses.
  • - Se aprovecha mejor la caída del precio de la prima por el paso del tiempo, que en los últimos días pierde la mayor parte de su valor.

La estrategia general sería la siguiente:

Se ponen las órdenes siguientes en los puts de las primeras dos o tres semanas que están a punto de vencer. En estos momentos sería el 21 de febrero, el 1 de marzo y el  7 de marzo.

Vender 1 put de precio de ejercicio 12.50 a 1.10 (precios a los que estaban ayer).

Vender 1 put de precio de ejercicio 12.50 a 1.25.

Vender 1 put de precio de ejercicio 12.50 a 1.40 (precio que hizo ayer el put que teníamos vendido un rato antes de vencer).

A medida que vayan entrando ya iremos comentando la jugada.

 

ACLARACIONES PARA ALGUNOS LECTORES QUE ME HAN CRITICADO EN LOS COMENTARIOS DEL POST ANTERIOR DEL VIX

Hubo un lector que pensó que me había equivocado en lo que había escrito en dicho post, y le pareció oportuno hacer el tipo de crítica habitual en la que no se aportan soluciones ni se expone alguna manera diferente de hacer las cosas. O sea, la clásica crítica destructiva a toro pasado con aires de suficiencia.

Le indiqué amablemente que no debería criticar temas que desconocía totalmente, pues corría el riesgo de hacer el ridículo. Pero en vez de dejar correr el asunto, se sumaron más lectores al grupo que estaba exponiendo su ignorancia sobre el tema.

Como una obra de caridad cristiana voy a aclararles algunos detalles que desconocían y que les llevaba a hacer el ridículo. Esto lo hago por su bien, para que no pasen vergüenza si sale el tema delante de amigos y familiares, pues aquí en el blog hacer el ridículo es más llevadero, ya que se critica desde el anonimato, pero si eso ocurre en persona, puede que a alguien le saquen los colores.

Como los críticos pensaban que me había equivocado debido a que el VIX bajó de 10, les voy a aclarar los siguientes puntos:

1 - Supongo que su confusión vendría de la siguiente frase que escribí en el post y que vamos a analizar a continuación. "RECOMENDACIÓN: los que vayan a operar deberían informarse de los motivos fundamentales que provocan que el VIX nunca baje de 10".

¿A qué se refiere esa frase? Clarísimamente a lo que se puede constatar que siempre ha pasado, nunca se puede tomar como una afirmación de que en el futuro nunca pasará. Ahí el presente de subjuntivo de que "nunca baje de 10" es un presente atemporal, que se dice gramaticalmente, no se refiere al presente actual, y eso lo entiende todo el mundo, aunque haya estado distraído en muchas clases de gramática (como es mi caso). Claramente se refiere al pasado, a lo que podemos constatar, por lo que ese presente equivale a un pasado, a "nunca ha bajado".

Ejemplo: "don Apapucio nunca gana dinero", no necesariamente afirma que en el futuro no pueda cambiar y empezar a ganar. Incluso si hoy empieza a ganar ya consistentemente (presente), la frase es correcta gramaticalmente, pues se refiere exclusivamente al pasado.

2 - El día 1 de febrero el índice VIX estaba a 11.50, se produjo una noticia de las que hace que los creadores de mercado retiren sus posiciones unos minutos hasta que analizan el alcance de los nuevos acontecimientos. Es de suponer que media docena de incautos en todo el mundo se quedaron sin garantías debido al movimiento de los mercados, y a algunos de ellos el broker les liquidó algunas opciones que tenían compradas al peor precio del año, pues las horquillas estaban exagerada e inusualmente abiertas. El VIX anotó la volatilidad de esas pocas operaciones, que resultó ser de 9.97. A los 15 segundos todo volvió a la normalidad y el VIX volvió al nivel que estaba un momento antes, 11.50.

A uno de los críticos le pregunté si había visto el gráfico intradiario del VIX, me dijo que sí, dicho lo cual dejé de intentar averiguar las razones que pasaban por su mente.

Aquí está el movimiento del VIX

3 - Como es natural, el futuro de febrero que es el único activo del VIX en el que se mueve el dinero, no bajó de 12.50 en ningún momento. Ante un dato absurdo e irrelevante, nadie mueve un sólo dedo.

4 - Aunque la bajada hubiera sido duradera, hubiera afectado poco a las opciones, que son estilo europeo y necesitan que el dato malo ocurra justo el día y la hora en la que se computa el precio de liquidación.

5 - Pero, aunque los puntos anteriores no fueran ciertos, dedicarse a hacer crítica destructiva a toro pasado desde el anonimato, a alguien que comparte gratuitamente sus estrategias, denota una calidad personal poco envidiable.

 

ACTUALIZACIÓN DEL 27 DE FEBRERO A LAS 19:50 HORAS

He vendido 1 put 12.50 del 28 de febrero a 0.85.

El resto de órdenes las dejo igual.

 

ACTUALIZACIÓN DEL 3 DE MARZO A LAS 15:45 HORAS

He vendido 1 put 12.50 del 7 DE MARZO a 0.75.

 

ACTUALIZACIÓN DEL 6 DE MARZO A LAS 15:25 HORAS

He vendido 1 put 12.50 del 7 DE MARZO a 0.95.

El resto de órdenes las dejo igual.

 

ACTUALIZACIÓN DEL 6 DE MARZO A LAS 19:55 HORAS

He vendido 1 put 12.50 del 13 DE MARZO a 0.80.

El resto de órdenes las dejo igual.

 

ACTUALIZACIÓN DEL 7 DE MARZO A LAS 19:25 HORAS

He vendido 1 put 12.50 del 21 DE MARZO a 0.75.

He vendido 1 put 12.50 del 7 DE MARZO a 1.10.

El resto de órdenes las dejo igual.

 

ACTUALIZACIÓN DEL 9 DE MARZO A LAS 15:50 HORAS

He recomprado el put 12.50 del 13 DE MARZO a 0.45.

 

ACTUALIZACIÓN DEL 15 DE MARZO A LAS 16:40 HORAS

He vendido el put 12.50 del 4 de abril a 0.70.

 

ACTUALIZACIÓN DEL 15 DE MARZO A LAS 18:55 HORAS

He vendido 1 put 12.50 del 4 de abril a 0.90.

 

ACTUALIZACIÓN DEL 21 DE MARZO A LAS 16:45 HORAS

He recomprado todos los puts 12.50 vendidos del 21 DE MARZO a 0.50.

 

ACTUALIZACIÓN DEL 22 DE MARZO A LAS 18:15 HORAS

He recomprado a 0.55 el put 12.50 vendido a 0.90 del vencimiento 4 de abril.

 

ACTUALIZACIÓN DEL 23 DE MARZO A LAS 16:15 HORAS

He vendido 1 put 13 del vencimiento 20 de junio a 0.95.

 

ACTUALIZACIÓN DEL 24 DE MARZO A LAS 19 HORAS

He recomprado a 0.50 el put 12.50 vendido a 0.70 del vencimiento 4 de abril.

Si te gusta este blog ahora puedes imprimirlo completo o guardarlo en PDF

Si quieres repasar los contenidos completos de este blog, te invitamos a que revises el formato para impresión del blog completo (sólo para usuarios registrados).

Imprimir el blog ahora 

 

  1. #1

    Mikelone

    Muy buenas Francisco,
    Ahora que comentas lo de las opciones semanales... No para este subyacente, pero si para otro, el spy por ejemplo, como verias la estrategia de comprar una put mensual atm e ir vendiendo las cuatro puts semanales atm?? La prima sumada de las cuatro ventas deberia ser mayor que la prima pagada por la compra, no? Y al tener la put comprada estas cubierto de un descalabro.....
    Se me deben escapar varias cosas, porque sino lo veo "muy facil" lo de sacarse un dinerillo sin sobresaltos, y ya sabemos que aqui no se regala nada...

    Muchas gracias por tus post Francisco!
    Saludos

    Pd. Perdon por la falta de tildes, estoy con el movil.

  2. #2

    Juvenal600

    hola francisco no cree que una operacion con spread seria buena
    por ejemplo julio -abril se ha movido 300 ptos en los ultimos
    5 dias, gracias

  3. #3

    Ddaniel

    Buenos dias Francisco.
    De ayer a hoy el precio de las primas de las opciones ha variado en esos vtº casi a la mitad, de todas formas me imagino que la estrategia no cambia.
    Por otra parte como a vtº. el precio de referencia son los Futuros, quería saber si el precio de esos Futuros siempre será mayor que el precio del vix o no necesariamente.
    Un saludo y gracias.

  4. #4

    Solrac

    Esta estrategia sí me parece más lógica que la anterior que propusiste, porque aunque hablemos de vender puts, ya vimos claramente que a medida que pasa el tiempo, y si el VIX no se mueve, la put se encarece con el tiempo. Hasta que cuando nos la liquidan, que nos adjudicamos la diferencia.

    https://www.rankia.com/blog/llinares/3453004-venta-permanente-puts-vix?page=2#comentario_3454596

    Pero sigue teniendo una pega básica, Francisco. El valor de las primas de las puts vendidas no sufren un decay temporal (theta) como en el resto de los activos. De hecho las puts de más inmediato vencimiento strike 12,5 cerraron a un precio de horquilla de 0,30-0,75 (lo de la amplia horquilla también tiene lo suyo...) y como están en dinero no van a variar de precio salvo que el VIX sufra un repunte. Si nos pilla el repunte del VIX con la put vendida, premio, tienes la estrategia ganadora.
    Pero si no es así y se presenta un mercado tranquilo durante semanas o meses, vamos a estar vendiendo puts por sistema cada semana con el consiguiente gasto en comisiones sin beneficiarnos de la "theta", porque no hay decaimiento del valor de la prima con el tiempo en el VIX.

    Por tanto, me cuesta mucho ver la ventaja de esta estrategia.

    Saludos.

    P.D. En mi opinión has malgastado medio post, la última mitad ;)

  5. #5

    Pppons

    en respuesta a Solrac
    Ver mensaje de Solrac

    Hola, Solrac
    Dices que crees que Llinares ha malgastado medio post y me pregunto por qué. ¿Quizá podrías aclarar un poco más lo que sobra o por qué opinas que sobra?
    Gracias

  6. #6

    sartans

    en respuesta a Pppons
    Ver mensaje de Pppons

    Entiendo que lo dice para cuando empieza las "aclaraciones".

    Vender de forma sistemática tampoco lo veo, pero cuando este muy muy bajo, el VIX se podría mirar, hay poco beneficio potencial pero poco riesgo. Aunque puede seguir bajo tiempo y como dice solrac vas gastando en comisiones.

  7. #7

    Francisco Llinares

    en respuesta a Mikelone
    Ver mensaje de Mikelone

    Con la put comprada estás cubierto, el problema viene cuando en la primera semana el subyacente se mueve de precio, cosa casi obligatoria. Al vender la segunda semana te pagan una miseria por el valor de la opción.

    Para que esa estrategia salga bien, tienes que tener bastante seguridad de que el subyacente se moverá en un rango estrecho.

    También puede funcionar si el precio está capado por uno de los dos lados (caso del VIX). Pero si el precio está capado ¿para qué te vas a cubrir comprando opciones?

  8. #8

    Francisco Llinares

    en respuesta a Juvenal600
    Ver mensaje de Juvenal600

    El spread del que hablas se ha movido 0.30 puntos (300 dólares). Mientras otros spreads parecidos se han movido también 0.30 puntos, pero al lado contrario.

    Por tanto, la operación sería buena si eres capaz de acertar la dirección de cualquiera de los spreds.

    Estoy estudiando la posibilidad de operar con mariposas, para aprovechar que el primer spread suele subir de precio antes de los posteriores, pero de momento eso está en el banco de pruebas.

    Utilizar la misma estrategia que con el crudo es peligroso, porque la posibilidad de que el crudo se ponga en backwards es pequeña y lo suele hacer lentamente. El VIX puede pasar a backwards en dos días, lo que produciría pérdidas desorbitadas.

  9. #9

    Francisco Llinares

    en respuesta a Ddaniel
    Ver mensaje de Ddaniel

    Mientras se mantenga en contango será mayor, y cuando pase a backwards, debido a una subida importante, los Futuros cotizarán por debajo del VIX.

  10. #10

    Francisco Llinares

    en respuesta a sartans
    Ver mensaje de sartans

    Creo que no tienes en cuenta que para la venta semanal de puts he puesto unos precios de venta y un precio de ejercicio concreto. No he dicho que haya que vender cualquier put a cualquier precio que quieran pagar.

    Por cada comisión que pagas, en la mayor parte de las veces obtendrás un beneficio, y como se dejan expirar, sólo te cuesta 1$ de la venta por cada opción.

  11. #11

    avr001

    Francisco ¿cuándo vendiste las opciones que mencionas?
    Me llama la atención que en estos momentos, a pesar que los futuros de la volatilidad están subiendo en todas las expiraciones mencionadas, las primas que hay ahora son menos de la mitad de las que recibiste por tu venta.

    Image and video hosting by TinyPic

    Image and video hosting by TinyPic

  12. #12

    Francisco Llinares

    en respuesta a avr001
    Ver mensaje de avr001

    No entiendo a qué ventas te refieres. Si me lo concretas te lo aclaro con mucho gusto.

  13. #13

    avr001

    en respuesta a Francisco Llinares
    Ver mensaje de Francisco Llinares

    Se ponen las órdenes siguientes en los puts de las primeras dos o tres semanas que están a punto de vencer. En estos momentos sería el 21 de febrero, el 1 de marzo y el 7 de marzo.

    Vender 1 put de precio de ejercicio 12.50 a 1.10 (precios a los que estaban ayer).

    Vender 1 put de precio de ejercicio 12.50 a 1.25.

    Vender 1 put de precio de ejercicio 12.50 a 1.40

    Por tu respuesta deduzco que tus órdenes de venta de las opciones mencionadas no se han ejecutado todavía y siguen pendientes.

  14. #14

    Hermesiano

    Buenas tardes Francisco, gracias por el interés por mi amigo se la pongo en cuanto me la mande. Sobre esta última estrategia podría hacerse todavía ? veo que han bajado mucho los precios desde ayer.
    Le agradezco mucho que nos ponga estas estrategias algunos como yo vamos lentos pero le ponemos interés.
    Muchas gracias

  15. #15

    Hermesiano

    Francisco que diferencia hay entre Smart y CBOE. EN IB me salen las de 28 de febrero supongo que son las del 1 de marzo. ¿ me lo puede ayudar con esta duda?

  16. #17

    Francisco Llinares

    en respuesta a Hermesiano
    Ver mensaje de Hermesiano

    Yo lo dejo en Smart, y el escoge la mejor oferta y demanda en varios mercados.

    Todavía llegas a tiempo de poner las órdenes, pues no se ha hecho ninguna.

    Las del 28 de febrero y 1 de marzo es la misma. El 28 de febrero es el último día de cotización y el 1 de marzo el día de liquidación.

  17. #20

    Pancracio

    Hola a todos:

    Gracias Francisco, por la propuesta de estrategia, y a los demás por comentarla.

    ¿Alguien me sabe decir qué Símbolo se usa en InteractiveBrokers para el Futuro del VIX (ahora nos toca el de Marzo)? Entiendo que es el dato a vigilar y, además, el símbolo será distinto cada mes.
    Si no es en IB, algún link para tener controlado su valor.

    Muchas gracias.



Este sitio web usa cookies para analizar la navegación del usuario. Política de cookies.

Cerrar