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Una vez he descubierto el mundo de los spreads, no pienso soltarlo tan fácilmente. Aquí va una parida que se me ocurrió ayer, pero no me atreví a ejecutar.

Cuando ocurrió el terremoto del Banco Central Suizo, el CHF se depreció inmediatamente frente al euro y la bolsa suiza cayó a plomo. Todo caía a plomo. Bueno, algunas empresas más que otras.

Es de sentido común que la bolsa suiza caiga tanto por entre otras razones, el encarecimiento inmediato de los productos Made in Switzerland por apreciación del franco suizo, pues muchos de estos productos tienen como destino a su socio comercial principal, la Eurozona. También es razonable pensar que el sector financiero sufrirá en un futuro. Pero tanto en uno como en otro caso me embarga la duda... Por mucho que se encarezcan los productos suizos, no estoy seguro de cuanto se fabrica en Suiza y cuanto fuera. Por ejemplo, Nestlé tiene al 97% de su plantilla fuera de Suiza. Y que decir de la banca suiza, su capacidad de reinventarse y solidez está fuera de toda duda. Apostar por la caída de cualquiera de estos dos sectores frente a la bolsa suiza en general no me generaba confianza.

No, montar un spread comprando el SMI (índice suizo) y vendiendo una empresa que vaya previsiblemente a sufrir en sus exportaciones no me convence. Pero, ¿y si hacemos justamente lo contrario?

Una de las empresas del índice SMI es Swisscom, el resultado de la privatización parcial de la Telefónica de Suiza, PTT. Como cualquier operador dominante de telefonía, internet y móvil, sus ingresos dependen sobre todo del mercado patrio, y creo que no está internacionalizada o po rl omenos sus ingresos por negocios en el extranjero no son tan importantes como en el caso de Telefónica de España, por ejemplo. Sus ingresos no dependen tanto del juego de divisas como de la fortaleza interna y la regulación nacional.

Y, en efecto, al poco del "gran jardazo suizo", Swisscom era la empresa que menos caía de todo el índice.

Por tanto, hoy cotizando en el entorno de los 500 CHF, el spread consiste en comprar 46 SCMN por cada 3 SMI vendidos (una relación aproximada 15 a 1). El lote, si se hubiese abierto ayer a mediodía, estaría arrojando ya de más de 300 CHF de beneficio bruto... o lo que es lo mismo ya, 300 EUR.

 

 

Como se ve, el gap entre ambos está ya abriéndose. Y si no hay más cisnes negros, debería seguir haciéndolo las próximas semanas. El spread es muy seguro en el sentido que es raro que esta empresa lo haga peor que su índice, pero aún así se debe vigilar porque la cosa está "calentita" y no sabemos si la paridad EURCHF se mantendrá a largo plazo. Pero todo indica que sí.

Sean prudentes.

 

Disclaimer

Este post, como todos los que aparecen en el blog Ecos Solares cuando se analizan oportunidades de inversión y/o especulación, es una reflexión que comparto libremente en Rankia por motivos puramente educativos, de incremento desmesurado del ya de por sí desmesurado y soberbio ego personal y de fortalecimiento de amistad y relaciones personales con otros inversores particulares de la Comunidad de Rankia,  y nunca se podrá considerar como una recomendación de inversión. El usuario que está detrás del nick "Solrac" no está habilitado para crear recomendaciones de mercado, gestionar carteras ajenas y ni lo hace ni pretende hacerlo al margen de la Ley. Este usuario, en todo caso, sólo ejerce actividades de inversión acogidas en el artículo 62.3 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores como excepciones a la aplicación de dicha Ley. La decisión de invertir es personalísima y autónoma y debe realizarse en un marco responsable por adultos formados.

  1. en respuesta a Geoff007
    #14
    Solrac

    Gracias por las sugerencias Geoff. Cuando escribiste todos esos consejos me sonaban a chino cantonés, pero ya voy comprendiendo.

    Como estoy empezando con los spreads lo que hago es manejar posiciones humildes y con amplia tolerancia al riesgo. Poco a poco iré introduciendo otras variables como la volatilidad, de la cual ya me han advertido otros toreros.

    Un saludo y gracias por pasarte por aquí.

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  2. #13
    Geoff007

    Brillante preguntas.

    Te lo pondre un poco facil. Los spreads predicen spreads. Lo que hara el BCE tendra el mismo efecto de las olas en las orillas de las playas. Primero llegan a la orilla y arrastran minerales y luego regresa la ola. Mientras mas profundo llegen las olas en la playa, mas hacia atras iran y mas duro regresaran.

    Los spreads en euribors y eurodollars suelen mostrar ese efecto. Una clave interesante es usar los fowards points en los spreads para calcular realmente hacian donde se estan moviendon los inside traders institucionales. La mejor manera de usar fowards es usando los quotes del CME FX.

    Quizas esto te ayude. Y si no, pues me dice y te lo pongo mas pragmaticamente con todo placer.

    http://www.cmegroup.com/market-data/e-quivalents-help.html

    PD: recuerda que las decisiones del BCE usualmente se basa en los mercados y no en decisiones politicas. Eso es usual, pero no la regla. por lo tanto esto es una gran herramienta para tener una idea hacia donde van los bancos centrales.

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  3. #11
    Geoff007

    Me alegra mucho que hayas adoptado esta modalidad de Trading. Lo unico que pregunto es si estas usando tus analisis weighted dollar? Una posición verdadera debe ser con frecuencia que "delta neutral" cuando se ejecuta por primera vez en el sentido de que cada uno de los componentes de la suma de cero. Es importante hacer ajustes en la volatibilidad de ambos instrumentos. Personalmente encuentro que el spread Bonos vs Divisas del CME es superior al de Divisas vs Indices. Pero es solo una opinion. Los spreads en Bonos siempre anticipan a los spreads en divisas.

    Si estas haciendo lo correcto y estas en el camino correcto, pero me parece que estas usando metodologias muy simples para spreads complejos. recuerda que los spreads intra-mercado son mas simples que los spreadas inter-mercados. Tambien te aconsejo que cuando tomes una posicion de inter-mercado, pues que estudies sus ramificaciones en otros spreads (esto es super interesante y super crucial). Por ejemplo usar spreads fowards en divisas vs euribor y compararlo con el spread que pones aqui. Es como un juego de telaraña..

    De todos modos es un muy buen post y me alegra profundamente que ustedes los muchachos de rankia a quienes aprecio tanto en su mayoria, esten usando la mejor herramienta conocida para operar en los mercados..

    Un abrazo

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  4. #9
    Felipenet

    Esa es la cuestión Carlos con el BCE de por medio , todas las variables y opciones están abiertas , mejor dicho casi todas ya que la jefa de Draghi no olvidemos es Merkel

    pone los limites , lo del SNB , la verdad que alucine como los profesionales no lo previeron y la mayoría de brokers , con CMC estuve yo hablando y a ellos básicamente el impacto minimo , ya que es un bróker genérico y no como otros especializados en Forex

    Lo comenta hace semanas en FB , ojo con el CHF , ya que el EUR/CHF esta muy tensionado y el BCE preparando la QE , fluctuando muy cerca de la barrera de 1,20 se esta fraguado algo gordo , yo lo vigile de cerca y cuando inicio el primer, impulso bajista moderado , no entre je.je.je me entro el tembleque , al ver horquillas de mas de 2 figuras y mas a un que ahora muchos brokers van a revisar las cuentas de muchos clientes y puede que parte de los beneficios se los retiren , ya habrá oportunidades de entrar , el recorrido bajista en el EUR/CHF no ha finalizado , independientemente del culebrón de la QE del BCE

    Como ves estrategias BUY USD/CHF-SELL EUR/CHF y BUND SELL--TNOTE BUY

    Sobre el grafico dos ondas bajistas a favor del Ibex , el recorrido a la baja de la prima de riesgo se agoto y por consiguiente se agoto al spread favorable al Ibex desde hace meses se detecta un HCHi que se ha confirmado a favor del DAX

    los graficos son claros el Ibex peleando con a resistencia en los 10000 y el DAX en subida libre

    Sobre tu estrategia haz un Backtesting y será la prueba para extraer conclusiones , si fuera un valor español seria otro cantar , en España las manipulaciones y el fraude parece ya la tónica , el mas sangrante Bankia

    Ya veremos el comportamiento de los grandes valores de USA , Japón y Alemania ,como se desenvuelven en un escenario deflacionistas en muchas economías

    Mucho cuidado con las posiciones en el EUR/USD , la FED es muy dada a intervenir si lo ve conveniente y que puede tener un impacto en la economía de USA , en este caso si el EUR/USD si mantiene varias semanas por debajo de 1,15 la tentación de la FED debilitar el USD hay están

    Un placer Carlos y gracias a ti por poder compartir contigo puntos de vistas en tu blog de gran calidad , que dicho sea de paso el resto de blog son de primera , que nos ayudan ha todos nosotros foreros de Rankia

    un saludo

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  5. en respuesta a Solrac
    #8
    Felipenet

    Esa es la cuestión Carlos con el BCE de por medio , todas las variables y opciones están abiertas , mejor dicho casi todas ya que la jefa de Draghi no olvidemos es Merkel

    pone los limites , lo del SNB , la verdad que alucine como los profesionales no lo previeron y la mayoría de brokers , con CMC estuve yo hablando y a ellos básicamente el impacto minimo , ya que es un bróker genérico y como otros especializados en Forex

    Lo comenta hace semanas en FB , ojo con el CHF , ya que el EUR/CHF esta muy tensionado , fluctuando muy cerca de la barrera de 1,20 se esta fraguado algo gordo , yo lo vigile de cerca y cuando inicio el primer, impulso bajista moderado , no entre je.je.je me entro el tembleque , al ver horquillas de mas de 2 figuras y mas a un que ahora muchos brokers van a revisar las cuentas de muchos clientes y puede que parte de los beneficios se los retiren , ya habrá oportunidades de entrar , el recorrido bajista en el EUR/CHF no ha finalizado , independientemente del culebrón de la

  6. #7
    Solrac
    En cuanto al spread entre DAX e IBEX, yo opiné hace dos años que se iba a incrementar a favor de Alemania. El tiempo me dio la razón los primeros meses (desde la línea roja), pero se ve que me adelanté demasiado porque el stop saltó en seguida y me he perdido "lo mejor" desde Octubre, je, je. Aquí tienes el spread. Saludos.

  7. en respuesta a Felipenet
    #5
    Solrac

    Tienes toda la razón Felipe. Y el motivo de que no me decidiera a implementar el spread en real es precisamente ese: que no importa ni los beneficios ni el mercado ni los tipos de interés ni las subidas o bajadas, sino simplemente lo que le salga del melón al gobernador del banco central de turno.
    En plena guerra de divisas se puede esperar de todo. Y después de lo que ha pasado con el CHF, más aún.

    Sin embargo, a nuestro favor tenemos que el cisne blanco de la QE parece que puede llegar, de nuevo, descafeinado. Si Draghi saliera el jueves diciendo que comprarán medio billón en bonos creo que el mercado ni se dspeinaría, es que yo creo que se da por hecho ya siendo lo mínimo que se despacha.

    No obstante, y reconociendo que no está el horno para bollos, me guardo la estrategia que hay detrás del spread porque creo que es perfectamente replicable en muchas empresas y mercados de todo el mundo. Pero muy especialmente en países que cuentan con empresas exportadoras potentes como Alemania, Japón o incluso Estados Unidos. En particular, tiene que ser cada vez más duro para una empresa exportadora americana que no fabrique "alto valor añadido" competir con un dólar cada vez más fuerte. Y el par EURUSD, si bien es presa de devaluaciones, QEs y demás, flota libremente.

    Saludos y muchas gracias por la aportación, Felipe.

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  8. #4
    Felipenet

    Carlos pero para el especulador el spread entre una empresa cuyo negocio esta muy enfocado en la parte domestica y no es un valor de gran capitalización , dentro de las grandes operadoras europeas

    Que sucede si la cuantia de la QE por parte del BCE sorprende y se va al rango bajo 0,5 Billon (dicho sea de paso lo que yo creo ante las incertidumbres de Grecia y que Merkel pondra los limites de la QE))hay que plantearse lo siguiente el CHF no caera con fuerza ante un QE descafinado , sencillamente porque los fundamentales se corresponden a los niveles actuales del EUR/CHF

    Esto puede inducir a que los valores con mayor exposición a las exportaciones se recuperen , a la vez le favorezca el cambio divisa , yo creo que la paridad se perderá , pero el impacto en un valor mas domestico y defensivo como Swisscom suba proporcionalmente menos en la bolsa suiza

    en mi humilde opinión este tipo de estrategias via spread , existen tantas variables que se pase de blanco a negro y viceversa de forma muy rápida , muy diferente la estrategia en su momento con el OIL TAXAS y Brent el spread que llego a ser de 10 USD se ha cerrado , mismo sector , pero a la vez el OIL TEXAS mas ligado a los movimientos del USD , era visible que este spread llegara a buen puerto

    El spread entre el DAX y el Ibex ya ves no ha funcionado , cuando el Ibex lo tenia todo a favor ante la reducción tremenda de la prima de riesgo , pero claro pesa mucho la prima riesgo España en términos políticos

    Tu exposición Carlos como siempre de primer nivel , pero como siempre estamos en manos de los mercados y de las frivolidades de los bancos centrales

    por ejemplo que los valores exportadores en la bolsa suiza se muevan neutros , pero a la vez el CHF siga subiendo con respecto al EUR y Swisscom que dicho sea de paso , esta en un sector muy maduro , sus balances se mantienen mas bien planos , no caben grandes subidas , se corre el riesgo que se aprovechen el desplome de otros valores en la bolsa de Suiza para entrar en ellos , a precios mas atractivos que la propia Swisscom

    un saludo

    Consecuentemente si esta variable se cumple el spread se puede invertir , desde mi punto de vista existen muchas variables y interrogantes en función de los movimientos de la bolsa Suiza y del tipo de cambio , que hace que este tipo de estrategias conlleven un alto riesgo , sin olvidar los movimientos del BCE y en términos políticos en Grecia , es mi opinión que fácilmente puede ser errónea , yo simplemente la expongo

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  9. en respuesta a Alejperez
    #3
    Solrac

    Cierto Ale, muy buena apreciación. Pero hay una forma de solucionarlo: existen ETFs que replican muy bien el índice.

    Por ejemplo, el XSMI. Se negocia de 9:00 a 17:30.
    https://www.google.com/finance?q=SWX%3AXSMI&ei=4G-7VPGzKOvCwAPG7oHADQ

    Saludos y gracias.

  10. #2
    Amparo Sisternes

    Muy buena la estrategia Solrac, la verdad es que la noticia fue un bombazo y algunas formas habían de aprovecharla ;) Con ello, comentar también los efectos colaterales que ha tenido como la quiebra de Alpari: https://www.rankia.com/foros/bolsa/temas/2624714-quiebra-alpari-otros-brokers-sufren-grandes-perdidas-debido-franco-suizo un buen palo... Saludos,

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  11. #1
    Alejperez

    Es interesante, lo único, en este tipo de spreads, con acciones e índices, hay que tener en cuenta que los índices cotizan más tiempo que las acciones, por ejemplo, las primeras de 9 a 17:30 mientras que el índice va de 8 a 22h.

    No tiene porqué pasar nada, pero ya se sabe :).

    Saludos

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