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¿Hay algún corto que no sea peligroso?

 
No soy dado a abrir cortos porque el lado acertado suele ser el largo, es obvio que en ocasiones a corto plazo una acción puede bajar, o también hemos visto acciones tipo GME o Beyond Meat o Tilray que se pusieron en precios absurdos y que lógicamente la realidad se acaba imponiendo, pero en otras ocasiones las cosas no son tan sencillas y a pesar de que la exageración nos ha parecido evidente la realidad se empeña en dejarnos mal. 

Todo esto tiene que ver con el paralelismo entre Nvidia y Tesla, me explico, aquí ya hemos hablado de la cotización de Nvidia ($NVDA): 

Como ven por allá por Junio de 2023 les hablaba de una acción que podía estar sobrevalorada y que podía ser objeto de un corto, pero que yo no iba a hacer porque no me gusta complicarme tanto la vida. Y menos mal que no me la complique porque desde entonces se ha doblado, ha hecho más de un 100% vean la gráfica: 



En aquellos instantes a pesar de que el múltiplo que este tipo de empresas se gasta fuera más elevado que el que se aplica a los clasicones value, parecía que era un tanto insostenible, pero aquí viene la miga del asunto. 

 

Comparemos con Tesla, ya hace mucho tiempo que sigo la acción de Tesla, veamos una gráfica a largo plazo: 



Como ven la acción se pasó años lateralizando, los defensores de las energías renovables y el mundo verde la veían barata y nos decían que el futuro era Tesla, después llegó 2020 y la explosión llegó a la cotización. Muchos (los haters) pensaban que estaba sobrevalorada y que era un corto claro, algunos lanzaron cortos a Tesla y tuvieron que soportar un ascenso infinito hacia la cima de la acción “de moda”, todo el mundo quería Tesla. Los fanboys (no me refiero a los que se compran un Tesla y lo financian a diez años) nos decían que Tesla era algo más que un fabricante de coches, y tenían razón pues Tesla tenía una tecnología que iba por delante de los clásicos competidores (Toyota, Mercedes, BMW, Renault…) todo el tema de la conducción autónoma, todo el asunto del almacenamiento de energía, había toda una serie de explicaciones que nos permitían entender porque la cotización estaba tan arriba y aquellos valientes inversores que lanzaron cortos parecían ser incautos que perdían dinero por todas partes. 

Pero el problema de las cotizaciones exageradas es que son peligrosas, no se me ocurriría meterme largo en Nvidia ahora como no se me ocurría meterme largo en Tesla cuando era la acción “de moda” como ahora lo es Nvidia. Pero a todo cerdo le llega su San Martín, y los problemas para Tesla están ahí: 

Por una lado tiene competencia de verdad, el famoso BYD chino que empieza a verse por todas partes, después el mercado chino de vehículos eléctricos no esta boyante, y encima estamos viendo un renacer de los híbridos. El mundo es muy cambiante y a pesar de que en un determinado momento parece que todo le sonríe a una empresa y que siempre encontraremos un analista que nos dirá que no está cara sino que en realidad es muy buena y que si cotiza a un múltiplo muy alto es porque va a aumentar sus ventas y sus beneficios y el mercado ya lo sabe. 

Los límites del análisis fundamental están ahí, verán siempre critico el Análisis Técnico porque se dedica a coger datos del pasado y trata de extrapolarlos al futuro y así adivinar la cotización futura, pero el análisis fundamental también tiene límites, pues lo que hace es coger los datos del pasado de un balance y cuentas anuales y los proyecta al futuro y trata de adivinar el futuro de las ventas de una empresa, cuando todo el que trabaja en una empresa sabe que tratar de adivinar las ventas futuras son un imposible, que los clientes pueden irse porque sí, o que los competidores pueden hacerlo mejor o que los gustos del consumidor pueden cambiar, todo esto le está pasando a Tesla y por eso la debacle que vivimos en la acción de Tesla desde noviembre de 2021. 

Así pues los que nos hablaban de lanzar cortos a Tesla porque sus expectativas eran bajistas estaban acertados pero ¿vale la pena tragarse años de exuberancia irracional? No, por eso no podíamos lanzarle un corto a Tesla ni ahora a Nvidia, ¿seríamos capaces de aguantar cuatro años en pérdidas? No, y además eso no es gratis, el otro día traté de lanzar un corto en Bankinter Equiduct a una acción del Ibex (al final les cuento) y me pedían como un 10% de intereses, claro el corto se supone que se cierra rápido pero como te quedes pillado 4 años, al 10% pues malamente. 

El fenómeno de Tesla ahora se repite en Nvidia, parece que tiene los mejores chips del mundo y que la Inteligencia Artificial va a hacer que sus ventas lleguen al infinito, la capitalización de Nvidia ha alcanzado unos niveles que simplemente asustan, en Junio del año pasado hablaba del corto y decía que yo no me atrevía, unos meses después estamos en las mismas que con Tesla, parece que es el mayor error del mundo pero las circunstancias cambiarán y entonces las ventas reales no crecerán a la tasa que ahora se espera y las cosas se irán amoldando a la realidad. Si a 400 se veía un corto a 900 no les digo pero es muy peligroso por eso no lo podemos lanzar, el corto siempre es peligroso, en Tesla hasta cuatro años tuvieron que tragar para sacar la cabeza. 

También les digo una cosa Nvidia está para ni mirarla, no lanzaría un corto a pesar de que sigo viendo que acabara pasando lo de Tesla pero tampoco me metería largo, porque el juego de la cerilla algún día terminará y el que esté dentro sufrirá como sufren los que se compraban acciones de Tesla carísimas en todo lo alto. 

Así pues la pregunta que le da título a este post, ¿Hay algún corto que no sea peligroso? Tan solo tiene una respuesta: 

NO 

Pero siempre hay una excepción, y esa es Grifols, esa es la acción que está semana, en concreto el lunes cuando la vi a 9 euros pensé en cortar en el Ibex, pero cuando Bankinter Equiduct me pidió un Euribor más 6% para abrir un corto, cerré la aplicación y ni me planteé intentarlo y después fueron pasando cosas: 



Hablaremos más de esto, Jefferies ha hecho pública una posición en Grifols y JPMorgan ha hecho pública una posición del 5% en Grifols compradas en 6 euros o así en el peor día, antes de que el auditor diera conformidad sin salvedades, algunos creen que esto es bueno que compran value… ¿no será que compran para sus clientes que se ponen cortos y así les cobran un interés muy elevado? En fin hablaremos de esto, francamente es una película en la que alguien se está equivocando mucho, hay gestores de fondos dentro defendiendo y otros fuera criticando, hay brokers que dan un precio objetivo de 21 y otros de 9, alguien está muy equivocado. 

Los cortos son peligrosos no hay que ser codicioso, quieres quedarte con el anillo y arriesgas de más y acabas dentro del fuego, no sean como Gollum, no sean codiciosos, demasiado peligro 

 



 

 

 

Disclaimer                                                                                                     

Ya saben que no puedo aconsejar legalmente abrir cortos a Nvidia o a Tesla o a Grifols, pero debido al enorme riesgo les diré que no se compliquen la vida, en cuanto a los de Grifols lo vi claro pero el coste era abusivo. 
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  1. en respuesta a 8........s
    -
    Top 25
    #20
    17/03/24 20:39
    Cierto que hay variantes 
    No es lo mismo un corto de Qube en Grifols que una de JPMorgan en grifols 
    Uno las tiene y el otro no 
    Nvidia es insostenible como lo era tesla y al final acabó 
  2. en respuesta a Elsuperamic
    -
    Top 25
    #19
    17/03/24 20:36
    Siempre he dicho que este es un espacio de Libertad donde se respeta la libertad de expresión 
    Y que ustedes con sus comentarios enriquecen el debate y que las críticas siempre hay que escucharlas y analizarlas 
    Yo no entraría largo en NVDA en 900, y si estuviera comprado en 780 no estaría excesivamente cómodo 
    Porque no puede pasar aquí como en tesla, parecía indestructible y bueno mírala ahora 
    A mi modo de ver los múltiplos no se justifican y aunque se justifiquen por mejoras de resultados, cuando se paga un múltiplo tan exagerado  basta una conjunción de circunstancias como le ocurrió a tesla para que se pare la música 
  3. en respuesta a Pelos sr
    -
    Top 25
    #18
    17/03/24 20:33
    CNMV se está cubriendo de gloria en grifols 
    Y cuando no ?
    Los auditores hacen lo que les diga el cliente 
    Y cuando no ?
    Los cortos son peligrosos 
    Y cuando no ? 
  4. en respuesta a theveritas
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    Top 100
    #17
    17/03/24 14:22
     y CNMV sin hablar, 
    La historia se repite... . Si el pequeño inversor espera una mínima protección por parte de la CNMV..... está apañado. A veces esto (en el ibex y no sólo aquí..) parece una apuesta de casino... (a ver si no se destapan vergüenzas y ganamos algo...a la estela del gran capital)

     Por eso me gusta ante todo lo que mencionas del AT y del AF
     Los límites del análisis fundamental están ahí, verán siempre critico el Análisis Técnico porque se dedica a coger datos del pasado y trata de extrapolarlos al futuro y así adivinar la cotización futura, pero el análisis fundamental también tiene límites, pues lo que hace es coger los datos del pasado de un balance y cuentas anuales y los proyecta al futuro ...
    pero es que desgraciadamente NO ES SÓLO ESTO .... es una cuestión de fé el creerse las cuentas de una empresa........... las auditoras permiten todo hasta que sale un Gotham y pueden salir salpicadas..... hasta entonces.............patada adelante y a chupar...( tengo un conocido-amigo de la infancia auditor de Deloite y además he sido del consejo de una cooperativa y sé , o he visto, como pueden maquillarse las cuentas legalmente en un mal año..)
     Esto de las cuentas auditadas y la protección de la CNMV creo que es como el dinero papel de hoy........ valdrán algo mientras nos lo queramos creer.................. símil del traje del rey al que recurres frecuentemente en estos tiempos...
     Si fuera religioso diría... invierte, estudia, analiza   pero sobre todo REZA... para que no te caiga un Grifols, Gowex, etc etc....  porque hasta los más listos caen en esas trampas..
    S2 "pa toos"

     PD : de los cortos...... ya ni hablamos..... lo primero, llevan mucho trabajo por estar muy pendiente, por lo tanto, ya no me interesan. Y lo segundo y fundamental.... y parafraseando a @Fernan2   .. cuando las ganancias son limitadas y las pérdidas pueden ser "infinitas".... mal negocio !!!
    Otro saludo cordial
  5. Top 100
    #16
    16/03/24 10:37
    ...ojusanjosebendito...the...es que vas abres el melon y te quedas mas ancho que pancho.....los cortos...uff....esto es que da para mil escritos.....que es un corto...cuales son sus funciones...cuantos tipos de cotros hay...como se puede multiplicar x6 el valor patrimonial con estructurados de quienes toman cortos...de algunos claro.....los del intradia los llaman cortos o no....que es un corto...la funcion autoreguladora del mercado ...si existiese claro...sin cortos como se estableceria.........aqui casi todos estais en corto.....no....preguntale a boqueron...ya veras......y recuerda el x6...que si que he exagerado pero solo un poco.... ..es sencillo ....si desde los g10 el dinero es deuda...porque no la deuda es dinero....abrazos..
  6. en respuesta a theveritas
    -
    #15
    16/03/24 09:51
    A veces dice usted cosas muy sensatas pero otras no tienen tanto sentido. Imagino que eso nos ocurre a todos (bueno, algunos nunca dicen nada sensato, todo sea dicho). Hecha esta digresión, no veo nada claro el corto de Nvidia. Aquí van los últimos resultados:
    https://investor.nvidia.com/news/press-release-details/2024/NVIDIA-Announces-Financial-Results-for-Fourth-Quarter-and-Fiscal-2024/
    No los he analizado porque no soy accionista (ya quisiera) pero, a simple vista, parecen simplemente espectaculares. Qué es un PER de 70 para una compañía cuyos beneficios crecen un 486% desde el año anterior? Eso no es sostenible en el tiempo, claro, pero nadie sabe cuánto tiempo puede durar. Yo, si fuera accionista de Nvdia (hasta el nombre le pega, porque vaya envidia que les tengo) quizá pasara parcialmente por caja, por si acaso. Sin embargo, la idea de los cortos me parece absurda. El tiempo dirá.

    Buenos días.
  7. en respuesta a Tornero
    -
    Top 25
    #14
    16/03/24 07:00
    Es curioso como entraron todos el día anterior a la presentación del informe de auditoría, al día siguiente subidón de dos dígitos 
    Es todo tan evidente y la cnmv pues eso haciendo de cnmv 
  8. en respuesta a theveritas
    -
    #13
    15/03/24 15:36
    Lo que yo creo es que las grandes organizaciones tienen gente que se dedica a estudiar cosas de este tipo, las 24 hrs. del día y al final siempre encuentran la manera de sacarnos el dinero de forma directa o indirecta. 
    Pero lo llamativo es que esas dos corporaciones (que sepamos) comprasen durante el peor día. 
    Lo mismo que los directivos que, según dicen, compraron el día anterior a presentar las cuentas auditadas. 
    Son cosas que dan que pensar, porque dan cierto mal olor. 

    Aunque, nos guste (cuando ganamos) o no (cuando perdemos) la bolsa se basa en que unos quiten el dinero a los otros y, claro, los grandes saben muy bien cómo hacerlo. 
    Y, de nuevo, gracias por confiar en mi y en mi discreción. Yo no le diré a nadie lo que me has dicho, así quedará entre tu y yo.... 
    Vamos.
  9. en respuesta a Tornero
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    Top 25
    #12
    15/03/24 12:49
    Gracias Tornero 
    Mira este razonamiento y dame tu opinión 
    No es necesario ni recomendable seguirlo pero dime si le ves algún fallo 
    Si JPMorgan compro el 5% el peor día a menos de 7
    Y Jefferies más o menos igual …
    Entonces con esas acciones le prestan a sus clientes para cortos a cambio de un 10%
    Los clientes abren cortos a 9, a 8.90, a 8.13…
    Y saben que han de cerrar Antes de 7 porque a 7 se ponen nerviosos JPMorgan y Jefferies 
    Estos dos compraron en todo lo hondo y creen que a la muy larga saldrá bien 
    Ya sabes que a 7.10 se puede comprar, hacer el intra y cerrar el largo y no quedarse overnight 
    Pero así entre tú y yo…
    Yo no te he dicho nada eh? 
    Que luego nos dicen que no podemos asesorar y es verdad 
  10. en respuesta a divan
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    Top 25
    #11
    15/03/24 12:38
    Cierto, los merecimientos no sirven para nada.
  11. en respuesta a theveritas
    -
    #10
    15/03/24 11:46
    Jeje, si fuera por merecimientos el Aleti tendría alguna Champions, y Sanchez ardería en los infiernos , si algo he aprendido en bolsa es nadar siempre a favor de la corriente
  12. #9
    15/03/24 10:06
    Otra maravilla de escrito.
    He vuelto a aprender cosas interesantes que, posiblemente, nunca usaré, pero que abren la mente.
    Todo un mundo de posibilidades para que los pequeños sigamos perdiendo.
    Gracias por tu escrito.
  13. en respuesta a El Turbon
    -
    Top 25
    #8
    15/03/24 07:18
    Ahora mismo nvidia se merece un corto ya se lo merecía en junio del año pasado pero … el mercado puede estar irracional más tiempo que el inversor solvente 
  14. en respuesta a divan
    -
    Top 25
    #7
    15/03/24 07:17
    En esa situación es un clásico hacer un split y los inversores la ven barata y todavía compran más 
    Pero tampoco es una ley general 
  15. #6
    15/03/24 06:03
    Me encantó tus consejos ,cortos son muy peligrosos
    Cordial saludo
  16. en respuesta a Fernan2
    -
    Top 25
    #5
    14/03/24 21:51
    Se puede cortar una burbuja del nasdaq como tilray? Pues si porque era un absurdo pero mientras se hunde te puede destrozar 
    Pero estos monstruos que ganan dinero y van como tiros ? Pues cuesta y eso que las valoraciones son de exuberancia irracional como decía greenspan 
    Lo de grifols es un desastre los pillados muy arriba que se olviden, esto va de vender algo más o de hacer una AK, y CNMV sin hablar, no lo veo como Abengoa pero hay mucho trabajo que hacer para limpiar la era 
  17. en respuesta a theveritas
    -
    #4
    14/03/24 21:04
    Hoy la alegria me la ha dado Microsoft, como haga un split Nvidia se va a la nube de mas arriba, voy a esperar un pelín
  18. Top 25
    #3
    14/03/24 20:27
    Me ha encantado!
    ¿Hay algún corto que no sea peligroso? Tan solo tiene una respuesta: 

    NO 

    Pero siempre hay una excepción, y esa es Grifols

    Desde luego en Tesla o Nvidia ni loco; mañana Tesla publica un progreso sustancial en la conducción autónoma y al que esté corto le barren la cuenta y game over. Ahora, en Grifols... soy incapaz de imaginarme ninguna circunstancia en la que la cotización pudiera volver a los máximos anteriores, por más que algún pillado gestor justificara que no había motivos de preocupación y hemos comprado más para el fondo.
  19. en respuesta a divan
    -
    Top 25
    #2
    14/03/24 20:26
    Cuanto durará ?
    Yo creo que ya has ordeñado a la vaca bien 
  20. #1
    14/03/24 20:23
    Buenas, los cortos son tema de profesionales y como cobertura lo demás es Casino, de Nvidia no digo nada que sigo jugando a la cerilla y a alguien tengo que venderselas , saludos