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Coctel de Nochebuena, cena con la suegra y dividendos

La semana que viene acaba el año y tocará hacer balance de la cartera inversora así como pensar en lo que nos viene y que debemos hacer pero antes de la Nochevieja hay que pasar la Nochebuena… en casa de la suegra.

Esto me recuerda al típico chiste de los dos amigos que no se ven en todo el verano empiezan a hablar:

-¿Ya volviste de vacaciones?

-Si ayer mismo

-¿Y qué tal, bien o en familia?

Pues eso, el 24 de diciembre tendré cena con la suegra y me hablará de SU inversión… Recuerden todo empezó aquí y ahí sigue:

En este blog hemos hablado de mis victorias, hemos contado cuando había que entrar y porque, que estaba pasando en 2019 con los repos overnight y como el coronavirus fue el alfiler que reventó algo que ya estaba pasando, después llego la fed al rescate y bajo tipos y lanzó un QE enorme y ahí construí la cartera y les emplacé a hacerlo a ustedes también. Y en eso llegó la inflación consecuencia de la política fiscal expansiva de Trump/Biden con sus cheques regalos de dólares a mogollón para todo buen campeón financiados con la política monetaria expansiva de la fed (QE y bajada de tipos), hice unas compras y cuando llegó la inflación empecé a salir, aún quedan cosas dentro como BBVA que se está viendo beneficiado de la subida de tipos.

Y quedan cosas dentro como Línea Directa, bien tal cual he hablado de mis victorias es de justicia hablar de mis derrotas y esta es una de ellas, cuando los inversores solo hablan de lo bien que le vas o mejor aun cuando dicen que solo les va bien, dejen de seguirlos, no es posible que todo salga bien. El ejemplo de Línea Directa nos da paso a hablar de hasta cuatro temas que tenemos que tener muy en cuenta a la hora de invertir en mi modesta opinión.

Compré 4317 acciones de Línea Directa a 1.78 a finales de agosto de 2021, en ese momento nos encontrábamos todavía con ciertas restricciones por el Covid y los siniestros eran menores que después cuando nos soltaron el ronzal nuestros amados gobernantes, bien las cuentas eran buenas y el optimismo reinaba con respecto a esta aseguradora que era como las otras pero sin los costes estructurales de las otras, si recuerdan la época el “momentum” era favorable, todo parecía de color de rosa, por fundamentales hasta parecía gran opción. Pero no fue así, los amigos de Bankinter nos la colocaron…

Veamos la gráfica de largo plazo… que son solo dos años porque aquí no hay histórico:



Como pueden ver el descalabro es absoluto, no voy a poner paños calientes, solo puedo decir:

“lo siento, me he equivocado y no volverá a pasar”



El primer tema a tratar es el momento de compra de los activos, hay que comprar acciones cuando la sangre corre por las calles, o sea que hay que comprarse buenos activos cuando están cotizando con mucho descuento por causas exógenas, por ejemplo el covid de 2020, o la crisis puntocom 2001 o la de Lehman Brothers 2008, el momento de compra es esencial (es cierto que no podemos tomarlo como ley absoluta porque a veces hay activos que bajan fuertemente antes que el resto y que sus directivos toman decisiones apropiadas antes) no nos engañemos el momento de compra fue entre marzo y el verano de 2020, ahí tuvimos a los elefantes heridos pidiendo a gritos ser comprados por malvados especuladores que se aprovechan de las horas bajas de los apalancados y los nerviosos.

Sin embargo estas Línea Directa ya no se compran con sangre en las calles, de hecho la Fed y sus satélites el Bank of England, el Bank of Japan y el BCE, ya habían puesto sobre la mesa el gran rescate.

Con la gráfica de BBVA se entiende mejor:



El momento ya había pasado, así pues primer error, compra fuera de momento.

El segundo tema es el que provoca el primer error, esto es, los límites del análisis fundamental. Este año hemos visto caer a BABA, a Facebook, a Google, a Tesla, a Amazon, a Netflix, a Disney… y a tantas otras, era de esperar si la fed sube tipos y lanza QT pues se acaba la barra libre y los inversores lo pagan, los siempreinvertidos les dirán que no, que hay que esperar y ver como se diluyen sus carteras no realizando beneficios extraordinarios que tenían en la mano y que solo con seguir las decisiones de Fed y BCE podían haber hecho realidad (como yo hice, ALBA, CCEP, Bankia…). 

Y todo viene de los límites del análisis fundamental, el análisis fundamental se dedica a analizar la empresa, coger sus datos contables DEL PASADO y los extrapola al futuro, a partir de ahí cogen un múltiplo y obtienen un precio objetivo, se coge el beneficio por acción se le estima un PER y ya tenemos precio objetivo, en base a esos datos en el momento de compra parecía una buena adquisición pero después vino un aumento en los siniestros e inflación de costes de siniestros y entonces los beneficios por acción bajaron y lo que estaba “bien” para el momento de compra, se ha convertido en “malo” para el momento actual y la consecuencia ha sido la caída del precio de la acción.

En conclusión, mucho nos reímos del análisis técnico que trata de descubrir el futuro con gráficas y líneas que se sustentan en extraños soportes y resistencias que solo ellos encuentran y que siempre les permiten a posteriori justificar la valoración de una acción, pero en el fondo el análisis fundamental hace lo mismo, porque, ay amigos, quien de ustedes puede saber lo que va a facturar una empresa el año que viene. Todo el que lo vive en el día a día sabe que no podemos asegurar que se va a facturar el mes siguiente, a partir de ahí extrapolar los datos contables del pasado al futuro nos puede llevar a errores porque llega el futuro y los resultados cambian y entonces los mismos analistas  que nos daba 2 euros por la acción nos darán 1 euro y no habrá pasado nada.

Así pues el segundo error consiste en comprar sin el suficiente descuento, por mucho que los indicadores del análisis nos den recorrido hay que comprar con descuento, y no pasa nada, no tenemos ese descuento… no compramos.

El tercer tema está relacionado con este segundo y es el del precio de entrada, la clave de toda inversión es el precio de entrada, prefiero un valor de baja calidad con mucho descuento a un activo top pero comprado muy caro,  recuerdan como hace un año y tres meses Facebook estaba en 380:



Y a pesar de ello los gestores y los analistas nos cantaban las bondades de ese negocio y no ponían limite al crecimiento, comprar a 300 dólares cuando ha estado a 380 parece buena compra, pero a 95 las compré hace pocos días, se compra con descuento horrible de otra forma se espera. El precio de entrada lo es todo y el precio de entrada en Línea Directa es el tercer error.

El cuarto aspecto a analizar es el tema de los dividendos, porque esta acción me ha permitido cobrar varios dividendos, el espinoso tema de si los dividendos se descuenta de la acción o si la acción que genera dividendos es un tesoro ha provocado enormes y extensas peleas entre inversores partidarios de diferentes escuelas de inversión.

Yo aquí solo vengo a mostrar que ha ocurrido en esta inversión en Línea Directa, verán yo he cobrado 6 dividendos ya de Línea Directa, en total ascienden a 0.11 céntimos por acción, así que si compre la acción a 1.78, y ahora anda por 1.05, el total return nos sale 1.16. Así pues los dividendos me los han pagado con mi propio dinero y encima he tenido que pagar impuestos por que me den mi propio dinero.

No vean en esto una crítica al método de inversión por dividendos, no tiene que ver con eso, los que invierten por dividendos analizan las empresas y solo incluyen en su cartera aquellas acciones que durante un tiempo han repartido dividendos, esto no es inversión en dividendos ni es una crítica a ese tipo de inversión, que tiene mi respeto y es muy preferible a comprar lo que algunos gestores compran en el cubo de la basura y lo llaman después Deep value. 

Pero lo que si debemos dejar claro es que los dividendos se descuenta de la cotización, pagas impuestos por ellos y se pagan con tu propio dinero, preferiría que Línea Directa no repartiera dividendos (esta semana ha pagado otro, motivo inicial para escribir este post) y cotizara a 2.50 euros  a que de 0.02 céntimos por trimestre. Lo digo por aquellos que dicen que una acción que no reparte dividendos tiene como valor cero, eso es una aberración. Al final tenemos que ver el Total Return y los dividendos en sí mismo no son nada, porque puedes tener una acción repartiendo dividendos y destruyendo valor al accionista y otra que no reparte y crea valor.

El tema es que en Nochebuena mi suegra no hará más que repetir las bondades de su inversión en Línea Directa (ella compró mil) porque todos los trimestres recibe un ingreso en su cuenta, pero el subyacente no deja de devaluarse, sin embargo ella lo verá positivo y seguramente me guarde el mejor pedazo de cochinillo para la cena totalmente ilusionada por la ficción del dividendo que cobra de su propio dinero, pero ustedes y yo sabemos la verdad…

Ella ni sabe a cuanto cotiza la acción, ni la mira, ni la consulta con el móvil tres veces a la hora como yo, ella ha comprado se limita a cobrar dividendos y en algún momento la venderá… ella o sus herederos.

 

¿Y bien tras esto que hacemos con esta acción? He recomendado salir del mercado poco a poco y eso he hecho y me he ahorrado la enorme caída de este año, pero no he salido de todas pues creo que a la banca aún le queda mecha, pero tarde o temprano también habrá que venderla porque los tipos altos generarán caída de renta disponible y de beneficios, aún nos queda caída. ¿Qué hacer con una acción que está en pérdidas? Sabemos que aún puede bajar más y que nos ha dejado pillados ya, pues solo nos queda la paciencia, el ciclo recesivo pasará la fed y el BCE pararán la destrucción de valor y las acciones florecerán, ahí iniciaremos otra vez las compras y LDA subirá como subirá todo lo demás, en esencia LDA ya ha descontado todo su desastre (si no fuera así habría que vender) pues los siniestros volvieron a la normalidad con la vuelta a la normalidad, no va a haber más siniestros y poco a poco la empresa debe ir creciendo, así pues como decía Julieta Venegas en “Lento” “caminar a paso lento, muy lento, y poco a poco olvidar el tiempo y su velocidad, frenar el ritmo ir muy lento más lento.



No queda otra que aceptar el error, y esperar porque esta acción ya ha hecho su descuento, la crisis que viene no va a hacer que se aseguren menos coches, pero la crisis que viene tampoco va a generar más siniestros. Solo queda mantener, esperar y ponernos a pensar como mi suegra, pero eso no como ella que lo hace sin reconocer error, reconociendo los errores.

Disclaimer

Ya saben que no puedo aconsejar legalmente, ni comprar ni vender ni mantener, Línea Directa, lo que ustedes decidan hacer es responsabilidad suya y lo mío solo una opinión expuesta a unos amigos antes de la gran cena de Nochebuena y esperar y esperar y esperar, porque me queda mucho.
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  1. #20
    24/12/22 11:46
    En mi caso lo peor no es la suegra, sino la cuñada, que creo que es otra plaga bíblica que no se mencionó en el libro Sagrado. :D

    Están muy bien sus comentarios ilustrados con gráficas sobre el momento oportuno para entrar, pero una ocasión  tan clara no se se todos los ańos (afortunadamente) y mientras tanto hay cositas que se pueden ir haciendo (con sus aciertos y equivocaciones, claro).

    Yo sí he compensado ganancias con pérdidas, de esta manera consigo liquidez sin pasar por Hacienda y esperaré a ver si entramos en la tan anunciada recesión, pero ojo, cuando todos los especialistas coinciden en algo, otra cosa es la que suele pasar.

    Le deseo a usted y al resto de foreros muy felices Fiestas (suegra incluida) y buen año 2023 de salud e inversiones, por ese orden

  2. #19
    24/12/22 10:39
    Espero con ansias el debate anual sobre criptos y RPD de matildes con mis cuñados.
  3. en respuesta a Adri81
    -
    Top 25
    #18
    24/12/22 07:34
    Muchas gracias por su amable comentario 
    Felices fiestas 
    Y la semana que viene hablamos de 2023
  4. en respuesta a Joper35
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    Top 25
    #17
    24/12/22 07:33
    Si 
    En el artículo deslizo esa idea con aquello de bankinter nos las coloco 
    Es otro de los motivos para no detrás no IPO 
    lo mejor es no entrar ahí 
  5. en respuesta a Antonio21
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    Top 25
    #16
    24/12/22 07:32
    Muchas gracias por su comentario y félices fiestas 
  6. en respuesta a Umboopa
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    Top 25
    #15
    24/12/22 07:32
    La semana que viene en el balance de la cartera, trataré de dar mi visión al respecto, pero estos tipos tan altos afectarán 
    Pero vamos mire baba o Facebook o Disney o tesla 
    Mire el nasdaq no deja de bajar 
    Cierto que el ibex lleva poca bajada pero tampoco estaba en modo burbuja 
    Pero atentos a los resultados de las empresas 
    En cuanto a la fusión yo soy bastante negativo, llevo toda la vida oyendo que dentro de 20 años …
    Y pasan los 20 años y no llega nada 
    A mi esto me suena a noticia interesada para que siga fluyendo dinero a unos investigadores que no tiene nada en el fondo y que sacan noticias de vez en cuando para seguir siendo regados con dinero 
    Quizá la energía renovable y el almacenamiento resuelvan el problema Antes de que pasen esos 20 años que nos prometen 
    Y eso si pasaran los veinte años y le pedirán veinte más 
    Llevan así toda la vida 
  7. en respuesta a Elsuperamic
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    #14
    24/12/22 07:27
    Nadie conoce el futuro, cuando hablo de los límites del análisis fundamental hablo de que por mucho que usemos la única herramienta que creo debemos emplear, no nos garantiza el éxito en la operación 
    En el fondo lo que hacemos es extrapolar al futuro las cuentas del pasado eso nos da un precio objetivo y ahí tomamos decisiones pero es que no sabemos que se facturará dentro de diez años, eso está claro pero es que dentro de seis meses tampoco, en estas fechas en el departamento de la empresa en que trabajo se modifican las tarifas ¿como afectará a las ventas la modificación realizada ? No lo podemos saber y sin embargo la empresa es la misma pero puede encontrarse con una fuerte caída de ventas el año que viene y eso afecta a la cotización 
    De forma que solo nos queda comprar activos buenos a precio bajo y diversificar y aún así podemos encontrar con errores en la cartera porque todo lo que hacemos es analizar el pasado y extrapolarlo al futuro y en algún caso la extrapolación falla 
    En cuanto a los dividendos, hay pelea pero no por lo que yo diga me refiero a que en los ámbitos financieros siempre se habla de la discusión entre si los dividendos se cobran y son un retorno o se pagan de tu propio dinero 
    Lo que yo mostraba es este caso concreto 
    El dividendo es un ingreso si y solo si hay revalorización, de otro modo nos dan nuestro propio dinero 
  8. en respuesta a Jcmgrl
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    Top 25
    #13
    24/12/22 07:18
    La idea de compensar pérdidas siempre está ahí.
    Pero si vendo y se pone a subir, me deja con cara de tonto 
    Yo ese concepto lo tengo claro y lo veo lógico pero si en el fondo creo en el valor no quiero salirme y que después venga la subida 
    También puedo vender y volver a comprar eso sería otra cosa 

    Felices fiestas 
  9. en respuesta a Bender
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    Top 25
    #12
    24/12/22 07:15
    Si, unir el destino al de la suegra nos garantiza igualdad de resultados y nos embarca en una aventura juntos 
    Y lo mejor es que a pesar del resultado a ella le encanta por recibir dividendos 
  10. en respuesta a Quim Este
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    Top 25
    #11
    24/12/22 07:14
    Igualmente 
    Gracias por su comentario 
  11. en respuesta a berebere
    -
    Top 25
    #10
    24/12/22 07:13
    El tema es que todos los analistas que hacen un año nos dieron un precio objetivo hoy nos dan otro mucho más bajo y no pasa nada 
    Será una carrera de paciencia 
    Y si los precios son rígidos a la baja, las materias primas están bajando pero no así los precios 
  12. Top 25
    #9
    23/12/22 23:49
    Yo también tengo LDA pero oir debajo de 1,50 porque sabes que he hecho unos cuantos surfeos. Me he planteado "promierdar" con un puñado más en el entorno de 1€ que parece ahora querer comportarse como un soporte.

    Pasad todos unas buenas fiestas, pero los que la van a pasar buena son todos los que han subido precios con la falsa escusa del combustible caro y ahora...no bajan los precios ni del hielo que "viene de Ucrania".
  13. #8
    23/12/22 23:20
    Gracias por sus experiencias de las que aprendo.
    Felices fiestas y años.
  14. #7
    23/12/22 23:15
    La mejor inversión que haya hecho usted en su vida, comprar acciones para usted al mismo tiempo que las compraba para su suegra... Esa "Paz con la Suegra"  no se paga con dinero... 
    Feliz Navidad y gracias por compartir su sabiduría.
  15. #6
    23/12/22 22:43
    Enhorabuena por sus post! Siempre perfectamente explicados para los que somos menos duchos.

    Ahora que se acaba el año, no se platea vender las línea Directa, o la PARA… generando minusvalias fiscales  ¿Es este un buen motivo para vender en pérdidas?

    Tengo un Cuñao que siempre me está con lo de compensar pérdidas y ganancias.

    Aprovecho para desearles a todos  unas felices fiestas!



  16. #5
    23/12/22 22:22
    Es siempre un placer leerle pero algunas cosas quedan confusas. El análisis fundamental recoge los datos del pasado, claro. Por eso son datos, o sea hechos. No es posible recoger datos del futuro, que yo sepa. Decir que el análisis fundamental extrapola esos datos al futuro no es cierto ni falso. Dependerá de quien haga el análisis. Si una empresa ha mejorado sus beneficios un 10% anualmente durante los últimos años, yo pensaré que es probable que lo haga también el siguiente, si no ha habido ningún cambio trascendental, pero no se me ocurriría, ni por asomo, extrapolarlo a dentro de otros diez. Por eso hay que seguir los resultados trimestrales y ver cómo evoluciona el tema.
    Respecto a los dividendos, no comprendo tampoco yo que siga habiendo polémica. Una empresa en crecimiento no debe pagarlos, porque puede sacarle una mayor rentabilidad al capital y dársela, por tanto, a sus accionistas. Un negocio maduro sí debe darlos. Además, ¿alguien en su sano juicio compraría acciones de una compañía que dijera que nunca piensa pagar dividendo? Yo puedo comprar una vivienda con el único objetivo de venderla a un precio mayor y no plantearme alquilarla. Ahora bien, si tuviera que adquirir una con la condición de no poder alquilarla jamás y sólo poder obtener beneficio vendiéndola a otro que estuviera dispuesto a pagar más, a condición también de no poder alquilarla, pues no lo haría porque es absurdo. Y eso que una casa se puede usar mientras que una acción no.
    El dividendo actual o futuro es esencial, en mi opinión, para convertirse en accionista de una sociedad.

    Feliz Navidad a todos.
  17. #4
    23/12/22 22:21
    Lento, muy lento, esperamos la sangre en las calles... Y después la recuperación... Muy lento, menos mal que parece que tengo más paciencia que la media.

    Aun a riesgo de salirme mucho del topic, que os pareció el tema del avance en la fusión nuclear? energía abundante y barata sí que sería un cisne blanco y un avance brutal, aunque parece que hay muchos problemas técnicos por resolver.

    Felices fiestas a todos!!! 
  18. #3
    23/12/22 18:59
    Excelente explicación, como de costumbre,aprovecho para desear a todos los amigosde este blog  unas Felices Fiestas y próspero 2023 

  19. #2
    23/12/22 18:50
    Comprar sin historico es arriesgado, siempre sobrevaluan en las ipo, tiron inicial al alza y enchufar a mansalva para luego dejar caer y quitarle las acciones barato a los minoristas.
    Luego de la limpieza se impondran los fundamentos para bien o para mal.

     Me han salido bien cortos post ipo en acciones que ya no existen creo. LKND y FIO.


  20. #1
    23/12/22 18:41
    Hola!! Me gustan bastante tus comentarios narrados😊, sigue informándonos,  muchas gracias y que aproveche el cochinillo hombre!! Feliz Navidad y que 2023 nos dé algo de recuperación si no es utópico 👌🤞