Extrañamente llevamos unos días sin que los índices americanos estén en máximos históricos y eso ya es toda una novedad, realmente parece una noticia digna de abrir los telediarios el hecho de que el Nasdaq no esté en máximos históricos. Parece que tenemos un problemita en una enorme empresa china, la famosa Evergrande (mezcla de inglés y español, su nombre nos muestra lo que aspira a ser, siempre enormes, cuando lo que es enorme es su deuda) esa descomunal promotora inmobiliaria china está en enormes problemas.
Y enseguida un buen amigo me ha llamado por teléfono para preguntarme si este asunto es un cisne negro y va a descontrolar todo el sector bancario chino provocando una reacción en cadena que destruya la confianza interbancaria de modo que nos llegue un Lehman Brothers y el mundo se vaya al carajo como en 2008. Y bueno la pregunta es interesante, pero me parece a mí que el cisne negro no es Evergrande, si es que es un cisne negro, que está por ver. El cisne negro puede ser el famoso dirigente (iba a poner otra palabra que empieza por “di”, que es dictador, pero seamos políticamente correctos con el hombre que ostenta el poder en China) Xi Jinping.
La verdad últimamente parece que un tuerto haya mirado al bueno de Xi Jinping:
No deja de tomar medidas contra empresas y sectores propios, parece de algún modo que alguien que está acostumbrado al ordeno y mando no esté sabiendo tratar con guante de terciopelo a directivos y a empresas chinas.
Recordemos como atacó a Jack Ma, desde el momento en que le hizo alguna crítica:
Bien desde que a Xi Jinping se le metió por banda que este Jack Ma, era un tipo díscolo la acción de BABA se ha ido al carajo, hace menos de un año en 320 y hoy ya por 160, un -50% acumula la empresa de Ma desde que Ma decidió abrir la boca y criticar al partido.
Pero no es esa la única decisión controvertida del amo del poder en China, también se las tuvo tiesas con las empresas de educación, los chinos son muy aplicados y se gastan dinero en que sus hijos sean los mejores, y las academias privadas están a la orden del día, pues el bueno de Xi empezó a legislar contra ellas y las tumbó en Bolsa.
Pero no se quedó ahí tampoco le parece bien que los niños jueguen con las consolas y los móviles conectándose a internet, y al gran Xi le dio por incordiar a Tencent planteando que los niños chinos solo puedan estar tres horas a la semana conectados a los juegos online.
Como ven en muy poco tiempo todo un conjunto de decisiones que han perjudicado a los inversores en esos sectores, de algún modo consecuencia de las acciones de Xi Jinping que parece un cisne negro andante y parlante.
Y en esas me llama la suegra, que ha visto que sus Línea Directa están bajando, que compró a 1.77 las vio a 1.86 y con todo esto de Evergrande las acciones se han ido a 1.80, que si no estaremos ante un evento de cola que reviente la economía china y debido al enorme tamaño de la economía de la citada dictadura, que esto nos ocasionara grandes problemas, al parecer la suegra ha leído el post de @luis-angel-hernandez
En el citado post se explica lo que sucede con Evergrande, que en esencia es bien sencillo, sobreinversión, deuda, apalancamiento, burbuja. En realidad yo no creo que haya que vender y que no hay que asustarse ante este serio problema chino, es un problema, los accionistas lo perderán todo y los bonistas veremos cómo acaban. Pero no creo que esto reviente nuestros mercados occidentales, pero si muestra los verdaderos problemas estructurales del dragón asiático.
El problema no es Xi Jinping, el bueno de Xi solo es un dictador que espera obediencia ciega y que no sabe tratar a gente como Jack Ma, pero ni es la causa ni la solución a los problemas de Evergrande. El problema estructural chino, bueno uno de ellos es que se han metido en una burbuja inmobiliaria del calibre de la subprime americana de 2008.
Durante este siglo, los precios de la vivienda en china han crecido de forma disparatada, y la vivienda en las grandes ciudades se ha convertido en inaccesible para sus habitantes, se metieron en el típico “los pisos nunca bajan”, que nos van a contar a nosotros los españoles que también vivimos una brutal en 2008. El sector construcción unido al inmobiliario representa casi el 20% de la economía china, vamos un disparate más. El asunto es estructural y trasciende a Evergrande, Evergrande será rescatado o semirescatado por Xi Jinping, harán lo que sea para que el pánico no cunda por los mercados financieros, pero tarde o temprano la burbuja inmobiliaria china debe estallar, aunque la seden y la controlen, tienen pendiente un ajuste inmobiliario estructural y eso duele.
Pero en realidad todo eso es consecuencia de otro enorme problema estructural que tiene China y es este:
La pirámide poblacional, para empezar los políticos chinos mienten con las estadísticas, con todas, hasta con la de victimas del coronavirus, pero vamos aun aceptando sus infladas cifras, se ve claro que la población china está envejeciendo a marchas forzadas y como bien decía un constructor amigo mío hace mucho tiempo cuando había mili, “en un pueblo no se pueden hacer más casas que quintos haya” (los quintos eran los mozos que iban a la mili, lo explico porque habrá lectores jóvenes que no sepan que el Estado robaba un año de su vida a los hombres (a las mujeres no), afortunadamente el ejército ya es profesional y nadie es secuestrado durante un año), total que si no nacen niños y allí no nacen pues los inmuebles no los va a comprar nadie.
Porque además el partido comunista chino en su día impuso la política de hijo único y eso ha desequilibrado brutalmente la pirámide poblacional, y para más inri ahora que ya les dejan tener más los chinos no quieren tener más hijos porque quieren hijos, pero hijos con futuro brillante y eso es caro, y prefieren tener menos y concentrarse los esfuerzos y los dineros en el que tiene que tener más y no poder darles lo mejor para que brillen (ay esa obsesión competitiva, cuanto tienen que aprender de nosotros los españoles)
Para más inri no están dispuestos a recibir inmigración de otros países, de modo que la sangre joven que entra en EEUU vía inmigración en China no se da. Y eso trae la japanización de la economía china.
Pero únanle a la pirámide poblacional y a la burbuja inmobiliaria, el encarecimiento de la mano de obra en China que ya está provocando inflación, todo son problemas, por no hablar del intervencionismo del partido que está afectando a empresas como BABA o Tencent. La ausencia de democracia y de tribunales independientes también es una rémora y un problema para China. Y tienen pendiente el llamado Japón 2.0, recuerden como EEUU, apretó las clavijas a Japón en los 90 con los acuerdos del Plaza y como si el cliente deja de comprar y le compra a otro las cosas se ponen feas.
Como ven lo de Evergrande no es más que un pequeño problema en un mar de asuntos que resolver, no creo que Evergrande sea lo que derribe las bolsas, máxime cuando Powell sigue sin aplicar ni subida de tipos ni tapering, y el BCE, tampoco se decide a endurecer la política monetaria. Evergrande pasará y Xi Jinping el pobre no es el cisne negro, simplemente es un tipo acostumbrando a dictar y eso genera problemas, pero no es la causa de los males que aquejan a China y que explotarán algún día y entonces eso si será un Cisne negro.
Como dicen los Beatles, “todos queremos cambiar el mundo, bueno ya sabes” “pero cuando hablas de destrucción no cuentes conmigo”, al final esto de Evergrande pasará y todo saldrá bien, porque los enormes problemas están ahí pero no los desatará Xi Jinping, sino la fed y el BCE cuando se pongan a lo suyo con los tipos y el tapering, mientras “No sabes que todo irá bien? Muy bien”
Disclaimer
Este blog no se dedica a recomendar compras porque ya saben que no estoy autorizado legalmente, tiene una cartera de largo plazo y no, no voy a vender las Línea Directa, ni las mías ni las de la suegra por el hecho de que Evergrande vaya a impagar a los bonistas, es un problema pero pasará el chaparrón.
Es cierto que pocos pueblos son más disciplinados y obedientes que en chino Además se adaptan a lo que haya, yo en mi comentario he dicho que veo otro tiananmen pero tiananmen fue un fracaso la revolución no prosperó, estoy diciendo que la futura tiananmen fracasara y la dictadura china prevalecerá Pero china tiene muchos problemas estructurales que le impedirán ser la potencia dominante
Con respecto al tema político ya escribí unos posts sobre ello, este concretamente deja claro mi opinión sobre el tema político y el miedo a invertir en china por ello https://www.rankia.com/blog/definitivamente-quiza/5104126-cae-baba Ahí podrá ver qué opinamos bastante parecido en ese tema Este post no trataba de hablar sobre eso pues ya había expuesto claramente mi postura, aquí trataba de dar réplica a los que dicen que la caída de evergrande va a ser un cisne negro Y para ello muestro que los problemas estructurales chinos son enormes tirando del hilo de evergrande En cuanta a la natalidad china, usted piensa que la acción del gobierno puede mejorarla y claro que puede La República Checa pasó de 1.1 por mujer a 1.7, parte de la natalidad puede aumentar si das mejores condiciones a aquellos que quieren tener hijos pero no tienen dinero pero no puedes convencer de tener hijos quien no quiere tenerlos y la sociedad mundial se ha transformado en una sociedad en la que los hijos son una carga económica no como antes que eran una fuente de ingresos No es lo mismo vivir en el campo en una sociedad agrícola y atrasada que en la ciudad donde cada hijo quita dinero y tiempo. La ciudadanía ya no quiere tener hijos como antes es una constante mundial La población mundial declina, pronto ya no hablaremos de superpoblación sino de despoblación y envejecimiento y eso en china se da de un modo aún más acusado El proceso social que reduce la natalidad ya está en marcha y no es reversible, el estado puede reducirlo un poco pero no eliminarlo China tiene los pies de barro, afortunadamente su debilidad le impedirá dominar el mundo
#17
12/09/21 20:21
Yo no invierto ni invertiría en China porque tienen una cultura tan distinta que no me permiten tener confianza en lo que puedan hacer. Ahora bien, la demografía es el último de los problemas que me planteo. Sin conocer, como ya he dicho, la mentalidad china, me parece que si el partido comunista les dice ahora a los chinos que tienen que tener dos hijos, tres, o cuatro (igual que les dijeron que sólo tuvieran uno) pues pasarán por caja o por cama. Dicho esto, me parece un muy buen artículo pero el tema demográfico no me convence. El razonamiento acerca de las libertades me parece mucho más poderoso.
Buenas noches.
en respuesta a
theveritas
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#16
12/09/21 13:11
Si le unes la politica no tengo tan claro que china estuviera preparada entonces...es un pais con problemas de nacionalismos, etnias, religiones, etc...no os equivoqueis el gobierno chibo actual mal que nos pese es enormemente popular. Los propios chinos en encuestas dicen que su pais es muy democratico...claro que nuestra ministra de trabajo dice que el manifiesto comunista es el paradigma de la democracia. Yo no veo mucho tiananmen a no ser que haya implosion economica y podra haber crisis pero hecatombe economica no.
Te refieres al avance económico de China ? Porque españa también avanzó en la dictadura de Franco El tema es que en 1959 españa adoptó un plan liberal el plan de estabilización diseñado por dirigentes del opus Una apertura económica pero no política China hizo lo mismo y los frutos están ahí Pero imagine que hubiera ocurrido si a la libertad económica le unes la política
#14
11/09/21 11:20
Yo lo que no entiendo es: - todas estas criticas fundadas sobre los problemas chinos y la organizacion politica "peculiar" han existido desde hace muchos años - y desde hace muchos años tambien la economia y bolsa a todos los niveles se ha multiplicado. Esto es innegable.
Algun aspecto de tu critica no cuadra "en la practica".
Yo también veo un tiananmen pero también veo otra vez los tanques por encima de los manifestantes El régimen solo puede caer si colapsa como colapso la URSS
Así es. Como en Japón, el país cuyo estado es el más endeudado del mundo en términos relativos.
La diferencia fundamental con Japón es que en el caso de los nipones son los ciudadanos los que compran la deuda sabiendo qué, y por qué la compran. Son plenamente conscientes de la labor que hacen y la información fluye, el sistema es transparente y la ciudadanía es cívica. Los chinos no, no han tenido opción porque no son libres. No son ellos los que invierten en deuda pública sino el partido en nombre del "pueblo". Sin embargo, creen que todo va bien, que la deuda pública es mucho, mucho, menor y que su pisito que cuesta una fortuna pero no lo vale les proveerá de valor en la vejez (puesto que las pensiones son una mielda, y peores se pondrán con la pirámide demográfica que nos enseña theveritas)
En resumen, el pueblo chino está engañado por el partido y este, mientras infla las cifras de crecimiento económico, espera la transición a economía basada en consumo, no tanto en exportación, como agua de mayo para darle la vuelta a la situación. Sin embargo, esa transición no está en el horizonte.
Veo tanques en las calles, problemas económicos gordos y gente muy cabreada con pisos que valen mucho menos de lo que pensaban.
en respuesta a
Atrarix
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#8
10/09/21 19:54
Es deuda interna. De chino con chinos. Basicamente de los bancos a las empresas.
Solo la deuda corporativa en china es delnorden del 160% del pib. Sumale 80% deuda publica (gobierno provincias y empresas publicss) y 90% hogares...
Pero vamos china como pais es el mayor acreedor neto del mundo.
Para llegar al 340 necesitas ignorar que la económica china crece por decreto al PIB que dicta el partido y sumar alguna partidas que dicen pertenecen al sector privado (el cual simplemente es público).
Saludos.
#5
10/09/21 16:44
No entiendo ese dato que das de deuda PIB china del 340%. Tenía entendido que el PC no usaba casi deuda.
Si será una hecatombe una lluvia de luces y colores sangrienta y dolorosa Y ahí en ese desastre apocalíptico haremos la cartera de largo plazo del siguiente ciclo Pero antes de eso tiene que acabar este y no lo va a hacer por evergrande El chino la rescatará pero algún día los chinos tendrán su lehman multiplicado por 5
"El problema estructural chino, bueno uno de ellos es que se han metido en una burbuja inmobiliaria del calibre de la subprime americana de 2008. "
Ojalá fuera tan pequeña como la usana. Desgraciadamente, en términos relativos es bastante más grande. Y ese 340% de deuda sobre el PIB, o por donde quiera que vaya ya la roncha... Ya va tocando.
Usted sabe que yo también veo similitudes con Japón. Pero este petardazo será más duro, china es más grande. Y, oh sí, claro que habrá consecuencias para Occidente, las veremos de todos los colores pues también nos compran multitud de productos.
#2
10/09/21 14:11
Gran post. El cisne negro tambien viene por hongkong taiwan..etc. Ver:
Ignoro si lo de Evergrande será o no, un cisne negro o una perdiz roja... no lo sé.
Sin embargo sí que me atrevo a afirmar que:
Cuando pensemos en el mercado chino (incluyo Hong Kong), no debemos olvidar nunca, que el Pcch, controla todo lo importante que ocurre en China y que hará todo lo que sea necesario, para seguir manteniendo el control... Por ejemplo los metadatos de los ciudadanos y su flujo no puede controlarlos Baba, Tencent,... o la que fuere... Los controla el Pcch y digo a propósito el Pcch. El/los aparatos del estado son herramientas al servicio del Pcch.
Dicen por ahí que Xi Jinping tiene más poder del que tuvo Deng Xiao Ping...algunos dicen que más que Mao Zedong (eso es mucho decir). Lo que para mí es claro, es que el partido no va a aflojar el control en ningún momento.
Como sugerencia para el que decida entrar en "inversiones" en China(ojo que los no chinos no podemos comprar acciones, solo participaciones de esa cosa llamada VIE), es muy importante valorar que donde se entre coincida con los intereses del Partido. Esta es una variable que intuyo, los inversores no tienen en cuenta, el ratio ROE/PARTIDO COMUNISTA DE CHINA.
Para quienes tengan algo en china, sugiero que es buena idea seguir al portavoz oficioso del Pcch en inglés: https://www.globaltimes.cn/
