España
Deferrer Anteayer veíamos como, desde una perspectiva histórica, en estos momentos lo aconsejable es ser alcista. Incluso si se piensa que estamos irremediablemente abocados a una recesión, las probabilidades de un rebote de importancia no son pocas.
Deferrer La operativa Contrarian es ante todo un juego de inteligencia emocional. La cuestión es ser escéptico cuando el público es optimista y ser optimista cuando el público es pesimista.
Deferrer Cuando el mercado cae, invariablemente siempre ocurre lo mismo. El público, mayoritariamente alcista por definición, acude despavorido a su analista de cabecera o a su medio de comunicación favorito para informarse de la situación.
Deferrer Estoy contento por haber estado fino en este lance concreto, pero no he hecho un dólar ya que decidí no ponerme corto sino solo en liquidez. ¿Por qué? Bueno, si leisteis el otro día el post "La naturaleza del riesgo", debeis saber que no soy fan de vender en soportes o comprar en resistencias. La pena fue que un clarísimo doble techo me pilló de vacaciones.
Deferrer Pero he aquí que quien compra a bajo precio muchas veces le sonríe la suerte (de eso se trata el ser Contrarian). Durante la tarde el mercado (el VIX en concreto) estuvo a punto de sacarme de mi posición, pero por los pelos no fue así.
Deferrer El mercado está reaccionando a las palabras de Bernanke. La cuestión es ¿"chantajearan" los mercados a la FED y exigirá como un bebé más liquidez? Lo veremos. De momento, el mercado había rebotado y nos habíamos sumado a ese rebote debido a un doble suelo en 4 horas en el SP500 y un doble techo de formación rápida en el VIX.
Deferrer En las últimas dos semanas he hablado ampliamente de que las condiciones macro son expansivas y que el sentimiento era muy negativo, elementos que típicamente constituyen el entorno óptimo de entrada para el operador Contrarian. Sin embargo, todo operador contratendencial gusta de ver cierta claudicación en el mercado.
Deferrer ¿No les parece que casi todos los analistas, blogueros y todos los que tienen una exposición pública y que hablan de bolsa nunca pierden o nunca se les escucha hablar de sus pérdidas? Cuando pierdo, toda culpa es mía. Es mi responsabilidad. Nadie me manipuló y nadie manipuló el mercado para que yo perdiera.
Deferrer El trading es un juego probabilístico. Apostar a un mercado a la baja, cuando este ya se encuentra -2 desviaciones estandar, y en medio de una expansión económica no madura, es como hacer "all in" con un par de cartas basuras. Puede que ganes esta vez, pero en infinitos universos el resultado medio será perdedor.
Deferrer Hay que tener cuidado. En general, los traders que estan alcistas, cuando ven un mercado que de repente se vuelve violentamente a la baja, no tienen mayor problema en salirse de las posiciones equivocadas. Pero, cuando ocurre lo de ahora, un goteo a la baja, lento pero incesante, uno pudiera caer en el error de mantener una posición perdedora.
Deferrer En mi opinión, en junio ocurre algo parecido a lo que ocurre en Navidad. La intensidad del año se relaja, se da por vendido todo el pescado y el mercado se toma una pausa. Por eso este tan acusado patrón en la volatilidad, y sería una de las causas, de que a pesar de las caídas de corto plazo, la volatilidad se encuentre plana, en un proceso totalmente lateral en dicho corto plazo.
Deferrer Ayer, y justo antes de que la plata se viniera abajo, vendí mi posición (en beneficios) que había adquirido casi en el suelo de hace unos dias. Lo hice porque al salir los dos datos tan malo, sentí que estaba demasiado expuesto a un solo lado del mercado (risk-on trade). De esa manera, aparte de posiciones testimoniales mi cartera se componía de dos productos: Flat y futuros del VIX de junio.
Deferrer Ayer el mercado despertaba con ánimos positivos y rompiendo el canal bajista en el que se han movido los índices americanos. A pesar de ello, los datos económicos de la mañana salieron bastante malos y muy alejados de las expectativas. El índice manufacturero Chicago PMI, cuya expectativa general era que ofreciera una lectura de 62.5, mostró, sin embargo, una lectura de 56.6.
Deferrer Continuando el seguimiento que le estoy haciendo a mi última operación, la realidad es que no hay mucho que decir. El mercado se está moviendo muy lentamente, entrando en una especie de letargia. Ha habido caídas, pero sin intensidad ni miedo. Claro que tal vez me estaba acostumbrando a que cada vez que caía la bolsa se anunciara el fin del mundo.
Deferrer Es muy fácil guardar la paciencia durante un par de semanas. Tal vez es fácil guardar la paciencia tras un mes, pero ¿es fácil guardar la paciencia tras 3 meses? ¿de verdad? ¿3 meses sin beneficios o con pérdidas? En 3 meses la vida puede cambiar mucho.
Deferrer La principal fuente de debilidad ayer, no fueron las elecciones españolas (un hecho descontado por el mercado), ni los problemas de deuda europea (un hecho descontado por el mercado), sino la erupción de un volcán en Islandia y que puede tener efectos en la economía (un hecho que no había sido descontado por el mercado aún).
Deferrer Seguimos dentro del tercer intento de vender el VIX (en esta última fase de mercado). En la noche del domingo el mercado ha abierto con más debilidad. Si no va a más se podrá aguantar el corto de VIX, si sigue mostrando debilidad habrá que ver el comportamiento de la volatilidad y actuar en consecuencia.
Deferrer En los últimos días he estado insistiendo con operaciones en el VIX. (+ y +) De momento el resultado es 0, pero no está mal para dos intentos malos. Hoy mismo, a pesar de que no pensaba entrar inmediatamente al mercado, observé una oportunidad y me dije ¿por qué no?.
Deferrer El mercado no se ha mostrado nervioso, pero no voy a mantener una posición que empezaba a mostrar muy ligeras pérdidas y menos cuando se encuentra en un punto bisagra. Lo ideal sería que veamos un mayor retroceso y podamos "cazar" una mejor oportunidad con un mejor risk/reward.
Deferrer El pasado 4 de mayo publiqué un artículo donde decía que creía que el mercado se movería en lateral en los siguientes meses. Un mercado lateral solo significa una cosa: no ponerse bajista o corto del mercado. Tener una visión lateral implica que sí se pueden buscar largos hallá donde se presenten oportunidades.