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Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas

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Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas
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Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas
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#20776

Re: Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas


Aprovechando que este finde estoy sacando tiempo (últimamente muy escaso) para estos temas y escribir en el foro, voy a poneros un vídeo de Ben Felix (un gestor canadiense que tiene vídeos que a mí me parecen muy buenos) hablando sobre las Small Caps. Ya que veo que todas las carteras indexadas que ponéis últimamente en el foro incluyen el fondo Vanguard Small Caps os pongo el vídeo con su opinión (razonada) que es que las small caps solo han demostrado tener una rentabilidad extra si tienen además de tener el factor Small tiene también el factor Value, es decir que las small cap-growth históricamente no han dado buena rentabilidad. En el fondo Vanguard Small Caps se incluye este segmento de small cap-growth, y es uno de los motivos por los que yo prefiero no incluirlo. (lo malo es que en España no existe ningún fondo indexado de small caps-value, ETFs no lo sé)

Aquí el vídeo: (tiene algún otro hablando del mismo tema)
https://www.youtube.com/watch?v=uErHwq4M6pg
#20777

Re: Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas

Vaya, me alegra ver que coincide con el planteamiento que me hice para mi cartera: indexados + large cap growth + small cap value.
Sesgo de confirmación creo que se llama la figura.
#20779

Re: Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas

Pues parece que este año, en contra de lo que nos dicen, es el año del oro y no de la renta fija.
USA no para de endeudarse (cada 100 días se endeuda en 1 billón $) . Está pagando una fortuna de intereses (el doble del presupuesto de defensa). Su deuda es de 34 billones $ (en la pandemia era de 22 billones).. El dólar y el euro cada vez valen menos. Los bancos centrales están comprando oro. China a la cabeza.
En Europa idem de los mismo. España no digamos.
¿Y nosotros comprándoles los papelitos de su deuda?
¿Qué ETfs de oro conoceís? 

#20780

Re: Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas

https://www.rankia.com/blog/etf/6092218-mejores-etfs-oro

Ahí tienes ETF's de oro. Quizás falte el de VanEck Gold Miners ETF
NYSEARCA: GDX

Saludos
#20781

Re: Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas

Hola Mehok,

Pudiendo estar de acuerdo con este tema de las small caps y Value, mí opinión (sin ningún fundamento), es que habría que ver los estudios que sustentan esto de cuando son ya que a las small caps si les afecta mucho los tipos de interés y el acceso a la financiación, por ejemplo, si el estudio se hizo en los 70 con los TI por encima 6-7% no es que las Value sean una mejor inversión, simplemente las ideas "locas" difíciles de ver para un banco de inversión que tiene que financiar el crecimiento de esa empresa, en esa situación la rentabilidad-riesgo seguro que no compensa, sin embargo financiar una pequeña empresa aburrida, predecible, con flujos de caja estables que por el motivo que sea pasan un mal momento, será más fácil de justificar y tendrá un acceso a la financiación mucho más simple, ahora cambia el espacio temporal por TI de interés ultra bajos, las empresas innovadoras dan un plus de rentabilidad y siendo el dinero tan barato se "puede arriesgar" más de la cuenta en este tipo de empresas (no hablo de nosotros, hablo de quien realmente mueve el dinero.

Por último, como estamos en una de esas épocas donde el dinero ha sido barato y no parece que quieran cambiarlo, cualquier comparativa que hagas te saldrá como sale el Value y Growth, en este periodo temporal con TI bajos, el growth arrasa, ojo que estando caros los TI siguen muy baratos, al precio que están ahora compre mí hipoteca en 2008 y ya estamos en el pico (o eso dicen).
También tendríamos que reevaluar que es Growth y que Value, porque digo esto, por ejemplo si yo te digo esta frase "Comprar bueno negocios, no sobre pagar por ellos y no hacer nada" ¿Pensarías que es growth o Value? Pues me parece una frase que puede decir cualquier gestor Value sin despeinarse y sin embargo es parte de la política de inversión de Fundsmith o que en el podcast sobre fidelity global Tech, la invitada dijo una frase algo así como "Nosotros somos un fondo Value de Tecnología", cuando los gestores Value seguramente no comprarían ninguna de las empresas del fondo.
En cuanto a la composición del fondo indexado, por su composición y forma de construcción y todo lo que hemos dicho antes, lo normal es que este índice este inclinado hacia lo que lo ha hecho mejor en los últimos años (igual que pasa en el MCSI WORLD).

Bueno, como he dicho al principio, este comentario es de barra de bar total porque no tengo ningún fundamento ni evidencia de ello.
#20782

Re: Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas

Buenas, 

y algún fondo indexado al oro (o a empresas ligadas al oro)? 

Gracias
#20784

Re: Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas

Mejor oro físico, que no oro papel, más seguro, el activo subyacente es tuyo.
#20785

Re: Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas

Ojo que no es lo mismo invertir directamente en oro, que en empresas mineras de oro.

Salvo error no puedes invertir en oro directamente a través de fondos de inversión si no de ETC, por tanto no traspasable.

En mineras si puedes invertir a través de fondos, pero ahí ya entran en juego otros factores y no solamente la cotización del oro.
#20786

Re: Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas

Buenos días,

Recuerdo, que hace unos 30 años, John Bogle también decía que small growth era un segmento de mercado que proporcionaba menor rentabilidad que otros segmentos (como el value) dado que el inversor entra en empresas comprando expectativas de futuro y sin profitability (sin importantes beneficios empresariales).

Sin embargo, diferencio entre dos tipos de inversores,
a) los seguidores de Bogle a los que solo les interesa el reflejo del comportamiento del mercado completo (o al menos con una gran representatividad, dejando de lado las small caps). No se realiza segmentación del mercado (small, large, value, etc.), o como Bogle solía decir "no se practica cirugía financiera".
b) los seguidores de una estrategia basada en el asset allocation (por definirlo de alguna forma), en la que se hace valoración de segmentos de mecado, valoración de activos, analisis de riesgo, etc.

____________________________________

Os dejo 2 papers interesantes al respecto del  small-cap-premium

Uno apunta a lo que expones sobre la dificultad de financiamiento del segmento small cap growth, particularmente cuando el dinero se destina a large growth. También al impacto de la concentración capital del índice en pocas empresas, lo que históricamente indica prometedoras valoraciones para de las small con mayores expectativas de rentabilidad que las empresas large. Podéis leer el interesante estudio sobre la evidencia empírica en el siguiente enlace (en inglés):
 

Why Investors Should Keep An Eye on Small-Cap Stocks -  Larry Swedroe

La evidencia empiríca muestra que una elevada concentración en pocos valores en el índice, implica un aumento de las expectativas de retorno del "size premium".

Por otra parte, es importante saber como se calcula el size premium, y saber que cada gestora puede calcularlo de distinta forma. Es lo que encontraréis en el segundo paper/artículo que os presento.
Por una parte encontraréis el size-premium histórico en horizontes de inversión muy largos; y depende de los deciles que se tengan en cuenta.
Una vez obtenido el retorno histórico basado en agrupación de deciles, podemos obserbar que a medida que estrechamos los decíles entre small caps y large caps, mayor es el retorno promedio ponderado obtenido.

Claro, que ese no es el retorno que obtendrá nuestro fondo small cap. Precisaremos el paramatreto de en que medida/cuantía nuestro fondo está expuesto a small caps. Para ello solemos utilizar un análisis de regresión en función de un modelo factorial. Como en el artículo expuesto, utilizan el de 4 factores; descomponiendo el fondo de inversión en size, value, etc.; podiendo obserbar, que no siempre es fácil obtener y encontrar un importante peso del factor al queremos exponernos.

Finalmente, vemos como dependiendo de variables como
a) Diseño del size factor basándonos en retornos agrupados en percentiles 50/50   30/30   20/20   10/10   ejercen influencia sobre el retorno que nos ofrecerá el fondo de inversión.
b) Otra variable es el "factor loadind" que obtenemos de nuestro análisi de regresión del fondo de inversión del factor que deseamos analizar. Es decir, que porcentaje o en que medida esta nuestro fondo de inversión expuesto al factor size.

La multiplicación del retorno promedio ponderado histórico del método que apliquemos de agrupación en percentiles x el tamaño de la exposición de nuestro fondo (factor loading) al factor analizado sice, nos ofrecerá la aproximación de la prima de rentabilidad que nos ofrecerá nuestro fondo de inversión.

Más detalles al respecto el siguiente artículo (en ingles)

Swedroe: New Angles On Size Premium

 
Saludos,
Valentin





 


"Be great at what you do"...Talmud www.rankia.com/6128763 http://bit.ly/2wDbccQ

#20787

Re: Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas

Sobre el punto 1, es algo que "reprocho" a noveles e incluso "expertos", no se debe interpretar para la actualidad la literalidad de escritos de cuando los mercados eran muy distintos, tanto por el universo invertible, accesibilidad a la información, velocidad en los cambios de tendencia, etc Y no hace falta retroceder tanto.

Sobre el punto 2, ni que sea por sesgo de confirmación, me alegra leer que no estoy solo en esto, como algunos habituales del hilo han comentado también.

Salu2
#20788

Re: Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas

Interesante el razonamiento. He encontrado el documento comentado aquí, en inglés. Lo guardo a la espera de poder leerlo.

Salu2 
#20789

Re: Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas

Gracias Valentin por compartir, muy interesantes los articulos (el traductor hace milagros hoy día).