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AzValor: Para los que estaban esperando su vuelta desde hace un año....

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AzValor: Para los que estaban esperando su vuelta desde hace un año....
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Azvalor: para los que estaban esperando su vuelta desde hace un año....
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388 / 443
#5806

Re: Resumen de la carta trimestral de AzValor

Roadtofreedom
Ahora mismo tendría el 100% del fondo en mmpps.

Ya tienen la etiqueta de que es un fondo prácticamente sectorial. Pues entonces, con todas las consecuencias.


Freedom is driven by determination

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#5807

Re: AzValor: Para los que estaban esperando su vuelta desde hace un año....

Zackary
La carta podría resumirse en: "Excusatio non petita, accusatio manifesta".

Es un compendió de excusas una tras otra si bien es cierto que hay verdades dentro de ellas.

+1.000 para lo de que comprar barato nunca puede ser un mal inicio. Pero olvidan una cosa fundamental en la gestión de fondos: el final importa más que el inicio y ese final no es otra cosa que la TIR que haces.

Y la TIR que llevan en el fondo es una caca de la vaca. Y por ende los promedios de TIR que les van a salir en el fondo con 4 años para 5 con estas TIR tienen mucha pinta de que van a ser idem.

Por otro lado no se pueden apear de esta burra sin coste reputacional así que quizá lo mejor sería lo que decía Road: all in y si sale bien se coronan y sino cierran. Con el término medio no tiene pinta de que las TIR que saquen batan al mercado.
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#5808

Re: AzValor: Para los que estaban esperando su vuelta desde hace un año....

roberto1martinez
no es que lo batan es que se queden a 10% anuales de el....lo de comprar barato creo que hay que replantearselo porque comprar barato video clubs no se si seria una buena idea, yo sigo diciendo que como venga una recesion....
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#5809

Re: AzValor: Para los que estaban esperando su vuelta desde hace un año....

Zackary
Si el videoclub tiene el local en propiedad lo mismo compras REIT a precio de videoclub...
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#5810

Re: AzValor: Para los que estaban esperando su vuelta desde hace un año....

roberto1martinez
Jajaja cierto pero no me referia a eso logicamente, pienso que claro que comprar barato siempre es un buen inicio pero lo que deberian plantearse los gestores y si la empresa es buena por muy barato que sea el precio, tullow ha pasado de 200 a 50 e igual a dia de hoy a 50 puede ser caro viendo el panoramo de los profit warning y demas.
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#5811

Re: Resumen de la carta trimestral de AzValor

unopoleco
Como dices se han comido (ellos se lo han comido, los partícipes nos hemos atragantado) el ciclo bajista por falta de diversificación y también por la opertativa mediocre de alguna de las compañías (Tullow en comparación con Geopark, por ejemplo). Además, proporcionan datos o hacen afirmaciones descontextualizadas que pintan una imagen más alcista de lo que puede llegar a transcurrir:
La inversión en petróleo y gas sigue estando extremadamente deprimida, alrededor de un 50% por debajo de los niveles anteriores a 2014.
Cierto en dólares, no en cuanto a inversión material porque en 2014 los costes en el sector estaban infladísimos. Descontado este efecto, la caída de la inversión es de un 12% (sigue siendo una caída considerable y de carácter plurianual).
Es cierto que las energías renovables serán una parte importante y creciente del mix de generación
Muy bien, ya van que recuerde al menos 2 cartas que muestran que han asumido que las energías renovables están ahí para quedarse, pero siguen sin mencionar ni de refilón que Consol enfrenta la competencia en sus mercados de exportación del carbón australiano e indonesio, más próximos a los importadores.
Cameco restó 1,6% a pesar de ser un año excelente para la industria de la energía nuclear
¿En que sentido es excelente? No en el del crecimiento desde luego, que es de lo que pasan a hablar a continuación en la carta:  el año pasado se añadieron 5178 MWs y se retiraron 5983 MWs (- 805MWs netos).

También me hubiera gustado que respaldaron sus datos apoyándose en fuentes que no son parte interesada, como Manhattan Institute o mineras de uranio. No porque sean falsos, sino porque rebatir a los del "otro bando" (tipo Carbon Tracker, por ejemplo) sería indicio de que pelean contra su sesgo de confirmación y de que tienen un conocimiento lo suficientemente profundo como para rebatir/matizar las posturas bajistas.
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#5812

Re: AzValor: Para los que estaban esperando su vuelta desde hace un año....

Casiojorge
Un poco de crítica a algunas afirmaciones cuanto menos sorprendentes de la carta:

  • "Nosotros creemos que siguen siendo sectores muy necesarios y, que al no gozar de popularidad, tienen menos margen para decepcionar, sus acciones sufrirán menos reveses y resultan, por ende, menos arriesgadas por norma general que los índices" - esto lo llevan diciendo 3 años. Si se supone que sufren menos reveses, ¿a qué viene el -75% de Tullow Oil, el -65% de Consol, en un año sin correcciones? Lo cierto es que cada vez que el mercado corrige, sus acciones amplifican la corrección.

  •  "Una vez más, los hechos de la vida real siguen ratificando nuestra construcción de carteras y nuestra filosofía de inversión" - me gustaría saber qué hecho de la vida real ratifica que están acertando en la construccion de carteras, cuando llevan un déficit de más del 50% con los índices. Y no es cuestion de un año o dos, es que ya van 4 años y 3 meses.

  • "El flujo de fondos de la gestión activa hacia la pasiva continuó en 2019, un año poco brillante para los gestores activos ya que, prácticamente, NINGUNO logró batir al mercado" (la mayúscula es suya) - hombre decir que ninguno ha batido a los índices es faltar a la verdad. A bote pronto se me ocurre el Fundsmith, Numantia, Seilern, etc.
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#5813

Re: AzValor: Para los que estaban esperando su vuelta desde hace un año....

Roadtofreedom
Sí creo que van a batir al mercado si las mmpps se dan la vuelta (y no hace falta que de forma muy agresiva ni mucho menos).

Esa cartera puede subir un 200% sin ningún problema y sin que las mmpps hagan ninguna locura.

Pero estamos en una bolsa que sólo hace esto:

 


 

Todos sabemos que va a acabar muy mal. No hay ninguna correlación con el negocio, es pura extensión de múltiplos.

Freedom is driven by determination

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#5814

Re: AzValor: Para los que estaban esperando su vuelta desde hace un año....

unopoleco
¿Ves el all in viable? Si se van al 100%, ¿no crees que habría una estampida de partícipes? Supongo que los que llevan poco y van haciendo aportaciones periódicas aguantarían, pero para los que estamos desde el comienzo seguir en el fondo algunos años más con estos resultados (en rentabilidad y en cómo lo hacen empresas concretas con mucho peso en la cartera) se pone muy cuesta arriba.
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#5815

Re: Resumen de la carta trimestral de AzValor

Tanaka33
En lo que va de mes, llevan unos 25M de reembolsos entre todos sus fondos (Luxemburgo incluidos), en diciembre tuvieron por encima de los 25M, así que están siendo vendedores actualmente
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#5816

Re: AzValor: Para los que estaban esperando su vuelta desde hace un año....

Es que es una subida tan y tan artificial... Que serán fuegos artificiales con traca final a lo mascletà cuando les toque petar... 
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#5818

Re: AzValor: Para los que estaban esperando su vuelta desde hace un año....

Manolok

"el pesimismo en las acciones (por ejemplo Tullow, Consol) no “casa” con las probabilidades de impago implícitas en los instrumentos de deuda de esas compañías"


No veo la relación: vía por ejemplo una macro AK se puede salvar el bonista y dejar al accionista con un -99.9% ¿se me escapa algo?

Y siguen comparándose con Msci Europe!!
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#5819

Re: Resumen de la carta trimestral de AzValor

Alberto18

 También me hubiera gustado que respaldaron sus datos apoyándose en fuentes que no son parte interesada, como Manhattan Institute o mineras de uranio. No porque sean falsos, sino porque rebatir a los del "otro bando" 


En 2020, quizás no exista mayor verdad escrita dentro de este foro.

La mayor parte de los inversores (ellos también) solo se fijan en documentación que confirmen las lineas iniciales planteadas, y desechan todo pensamiento contradictorio a esas lineas, lo temen.

El mayor peligro de invertir en comodities, es la manipulación de los informes para la parte interesada, al igual la manipulación que hacen los interesados en las energías renovables.

Hoy en día, mundo de información instantanea, se hace más dinero informar mal a la gente, que usar esa información.

 




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#5820

Re: AzValor: Para los que estaban esperando su vuelta desde hace un año....

Zackary
Prácticamente imposible. Tienen mucho peso ya en algunas posiciones y salvo error por mi parte el máximo legal en cada una es el 10%.

A finales de Septiembre tenían un 10,19% en Buenaventura con lo que ya son vendedores obligados (y si subiese pues todavía mas obligados). Por tanto no van a poder sacar buenas revalorizaciones de posiciones tan grandes puesto que no van a poder dejar correr las ganancias (si las hay).

Esto si que sería una buena pregunta que hacerles en la conferencia. Si el límite legal es un 10% tener un 10% de partida es jugar a perder o a quedarte igual. Si tienes un 9% de partida aspiras a un 11% máximo de beneficio antes de que la CNMV te obligue a empezar a vender, con un 8% de peso inicial un 25%, con un 7% un 43%...Con los potenciales de revalorización que dicen/ponen en las cartas cualquier cosa por encima de 7 - 8 % me parece que es jugar a perder o quedarte como estabas.
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