AzValor Internacional: seguimiento y opiniones

azvalor es un fondo de alta volatilidad, el sector esta tan tensionado, que un trimestre bueno, sin coronavirus, te pone el VL en 140 puntos. 

Recordad cuando las mmpp estaban muy tensionadas y el VL de Azvalor cayo a 80 puntos y luego subio como si nada a 120 VL. 

Es algo que se podria repetir en un sector muy tensionado, y es de que solo hace falta ver el petroleo en 75 u 80 dolares y el gas hub en 3.5 dolares, por 6 meses consecutivos, para hacer volar el fondo a 150 VL, una tension muy facil y muy sencilla que puede darse muy rapido, que si dicha tension se mantiene por mas de 1 año, se dobla. 

sabes el upside de CEIX con el gas en 3.5 dolares ? la pone en 40 dolares, las OSD las dobla con el petroleo en 70 dolares, y en un año, las cuatriplica, Tullow podria recuperar gran parte del pufo con el petroleo en 70 dolares, pese a ser un pufo estructural..., 

Con el VL en 100 puntos, Ceix, sumaria mas de 15 pts, Tullow podria reportat 5 puntos, las OSD podrian reportar otro 15 puntos.., tienes 145 VL en 3 meses sin que pase nada. 

Esta muy tensionado el sector. 

Creo que lo que ha engullido son nuestros ahorros. Él sigue ganando (lo mismo los de Az valor). Estamos atrapados y sin salida tras las cuantiosas pérdidas que llevamos.
¿Que pasó con los buenos gestores de Bestinver? ¿Cómo hemos llegado a esto?

Me parece interesante cuando se destaca como la tecnología limitará en el futuro el precio de la materia prima.

Bueno, nuevo publireportaje de AzValor en la radio; esta vez ha tocado el Managers. Además del rollo value de siempre, me ha sorprendido que el analista haya dicho, despues de deshacerse en elogios sobre lo buenos que son todos sus managers, que el fondo de la gestora especialista en mmpp era solo para tenerlo en cartera 5 o 7 años, pero no 30...

Cada vez tengo mas la impresion de que le han visto las orejas al lobo, y estan preparando el Managers para seguir cobrando comisiones en caso de que no remonten con el Az Internacional y lo tengan que acabar chapando; al tiempo...

 https://www.elconfidencial.com/mercados/2020-02-12/trump-minas-uranio-energia-nuclear_2450668/ 

Pues se están cubriendo de gloria también con el AZValor Managers: rentabilidad 2020 negativa de -7,19 a 07/02/2020.

Lo de 5/7 años es curioso:
- Dejan claro que incorporar un fondo especifico del 25% del managers es una apuesta temporal y lo limitan al 25% a pesar de la gran oportunidad histórica que se va alargando durante cada vez más en el tiempo.
- Establecen un plazo de 5/7 años para que se produzca revalorización y salirse/cambiar gestores estrategia.

Y yo me pregunto:
- Como saben que serán 5/7 años?
- Si saben que son 5/7 años que cojones hacen ellos con 70%+ en mmpp en su fondo desde hace 5 años?
- Si no lo saben... ¿porque hacen una apuesta a un solo sector, jugando a prever la macro y saltándose todos los mandamientos de preservación de capital, de prudencia en la gestión y todos los mantras que nos cuentan desde hace años?
- ¿Si en otros 5 años sigue sin revalorizarse que van a hacer? ¿Pedir otros 5 más? ¿Irse a casa? ¿O seguir vendiendo la burra?

No se como hacerlo, pero me encantaría dejar de ver/oir a esta gente, me ahorraría muchos disgustos. Cuánto más los oigo y leo más me convencen que no hay más que aire y discurso hueco para vender. Y tengo que luchar conmigo mismo para convencerme de lo contrario. Y eso no es bueno.

Grandes preguntas que demuestran lo perdidos que han andan en AZ ultimamente...De todas formas la solucion es simple, se deja una parte del dinero suficientemente pequeña como para no incomodarte con ellos, y el resto a otras gestoras, que las hay, y muy buenas.

Por lo que pueda valer, Jorge, yo dejé de ponerme de mala ostia cuando llegué a la conclusión (equivocada o no) de que la comunicación está casi enteramente dirigida a captar nuevos partícipes mientras taponan como pueden las fugas.

Imagina que en los próximos 5 años consiguen una rentabilidad superior a la actual descorrelacionada de los índices, nada difícil visto lo logrado hasta ahora. Muchos de los que estamos dentro permanecemos a la espera de que llegue ese momento y los que entran ahora probablemente estén encantados. Las bajas de los primeros serán más que compensadas por los segundos y el negocio continuará aunque no batan en el total de los años a los índices.

Ofrece continuamente espectativas, aguijonea la codicia de los partícipes y dórales la píldora: en la última carta vienen a decir que los que no se van son los que tienen una predisposición psicológica superior a la media, con una paciencia especial (o lo que es lo mismo, si abandonas ahora el barco es que eres débil, no tienes resiliencia). Ése es su modo de proceder y no lo van a cambiar mientras funcione (y lo hace a largo plazo, si no no me explico cómo hay gestores que sigan en activo cuando llevan muchísimos años con unos resultados mediocres).

Exacto, Jorge..., y añadiría:

Y cómo saben ellos el futuro precio del carbón? Saben si China y otros países crearan sobreoferta?
Y cómo saben ellos el futuro precio del gas?Controlan la producción??
Y cómo saben ellos si los shale players petarán mañana o en 7 años o nunca?
Y cómo saben ellos el futuro precio del Uranio? Saben si los Kazakos aumentarán producción un 30% en dos años?
Y cómo saben ellos el futuro precio del cobre? Saben lo q va a importar China?
Y cómo saben ellos si los Offshore players firmarán contratos nuevos mañana o en 5 años?
Y cómo saben ellos el futuro precio del oil?
Y cómo saben ellos el futuro precio del oro y silver?
Y cómo saben ellos si hay inflación (bueno para mmpp)?

NO lo saben. Han especulado, y no han acertado el timing. Han jugado a ser Dioses, y a apostar por cambio de ciclo (la famosa gráfica de mmpp versus S&P en mínimos históricos).

Lo que comentas en el último párrafo lo cuenta muy bien Spencer Jakab en su libro “

Comenta el tema del sesgo de supervivencia en la industria de fondos y cuando se habla de rentabilidad histórica de la industria no se tiene en cuenta los que se han quedado por el camino. También describe muchos casos de gestores que van abriendo fondos y hedges funds y mientras van bien van acumulando dinero gestionado y comisiones, hasta que petan, cierran el fondo y cuando escanpa abren el siguiente fondo.

Ya hay fechas para la conferencia anual de Azvalor.

BARCELONA -->   Jueves, 5 de marzo de 2020 . A las 17:00 hrs
MADRID --> Lunes, 9 de marzo de 2020. A las 17:00 horas

A ver qué cuentan estos dos piquitos de oro.

Reduce del 11'06 % al 9'38 % (pasa de 3.017.007 a 2.430.277 acciones):

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/102909/000110465920017767/tv01114-consolenergyinc.htm

Como partícipe/cliente de Az, lo que dice en las conclusiones acojona un poco:

“After an important increase in supply capacity and faltering global growth, the current supercycle has entered its downswing phase. How long this current downswing phase will last depends on a number of factors, such as the industrialization of India, that are currently very uncertain.”