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Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

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Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
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Cobas am: nueva gestora de francisco garcía paramés
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#74641

Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Rastafari
Rankiano desde hace alrededor de 11 años
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Rastafari
Prefiero el indice porque cada dia creo menos en gurus. Los gestores que baten al indice es en cierta medida por azar. Si haces una comparativa de Berkshire vs SP desde el minimo de 2009 te daras cuenta que Buffet ya no es aquel gestor que le sacaba 100 pb al indice. En 11 años lo ha hecho mas o menos igual, ni mejor ni peor. Su rentabilidad historica es del 20% pero su rentabilidad de 2009 a 2020 es <10%.
A Terry Smith le puede pasar ló que a Parames, rentabilidades estratosfericas con un capital pequeño y rentabilidades mediocres a partir de 5000 M. Y fue el mismo el que lo dijo cuando le preguntaron por rentabilidades futuras con ese patrimonio: dificil seguir consiguiendo alfa con 16.000 M de libras.
Tambien influye que tiene un fondo 100% growth en el periodo donde el growth ha vapuleado al value, pero quizas esta dinamica cambie.
Aun con todo a dia de hoy se mantiene fuerte, no ha sufrido tanto como el SP, solo me ha dejado aportarle una vez.
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#74642

Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Grillo35
Rankiano desde hace más de 9 años
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Grillo35
yo lo llevo desde el 2002 mas o menos, pero con poca pasta porque casi todo lo tengo en fondos, que hay mas variedad. Ahora bien, en cuanto indexe una buena parte de la cartera (espero que pronto), empezare de nuevo a meter pasta en planes de pensiones indexados (roboadvisors),  y me olvidare de sermones valiu y otras monsergas.
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#74643

Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Sergiomaor
Rankiano desde hace más de 3 años
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Sergiomaor
El virus ha conseguido algo magnifico!!!! este año no hay muertos de neumonia y de gripe oiga!

....ejem....


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#74644

Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Roadtofreedom
Rankiano desde hace casi 3 años
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Roadtofreedom
Bueno, Cobas da un precio objetivo (sin opcionalidad) de 28$ a Golar LNG. Y si le añade opcionalidad se les va a 38$.

Ahora está a 4,5$ después de caer desde 36$ y con un -40% en la última semana.

Respecto a Gimi, es sin duda el mejor de los activos que tiene Golar LNG. Son 20 años a razón de 155m$/yr de EBITDA y con todo tipo de coberturas operativas a lo largo de la duración del contrato. Si hay problemas aquí .....

Respecto a Hilli. Ni de lejos tiene la calidad de Gimi. De entrada son sólo 8 años de contrato y utiliza el 50% de la capacidad que utiliza Gimi. Además parte la tiene cedida a su LP (GMLP).

Les queda la flota LNG que podemos decir que no vale absolutamente nada. Es lo más sensato. La pueden hundir en medio del pacífico.

Les queda Golar Power que tiene una pinta magnífica. Sergipe ya está, Barcarena (es el 40% del tamaño de Sergipe) estará en 2025 pero en apenas 15 meses tendrán facturando la FSRU de ese proyecto. En pocos meses van a firmar otro proyecto en Suape, ...... Esta sociedad es un activo fantástico.

Yo no tengo dudas que la capitalización de GLNG no pueden ser 470m$. Al menos debieran ser 1.200m$. De lo que tengo dudas es que por el camino no pierdan parte de esos activos tan valiosos y caigan en manos de los bancos. O que las acciones entre las que repartir esa capitalización sean muchas más que los 98m de acciones que tiene ahora mismo.


Un apunte, en las diferentes cartas de Cobas ponían como valor y como hecho diferencial que Golar LNG estaba recomprando acciones. Se les olvidó decir que han recomprado 3m de acciones que a precio de mercado valen apenas 15m$ y han tenido que pagar por ellas casi 70m$ fruto del desastre de swap que tenían.

Ojo con todo lo que emite Cobas como opinión o valoración sobre el sector marítimo. Está hiper demostrado que se requiere una segunda investigación.

Freedom is driven by determination

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#74645

Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Canis
Rankiano desde hace alrededor de 2 años
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Canis
Creo que ese 20% incluye el extraordinario que repartieron. Gaslog está más expuesta al mercado a corto-plazo que por ejemplo, TGP. Por lo tanto no, el dividendo no está garantizado. De hecho no creo que haya ningún dividendo garantizado hoy en día. Los hay que tienen más o menos margen pero garantizando ninguno, y menos en este sector.
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#74646

Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Bacalo
Rankiano desde hace casi 17 años
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Bacalo
Copio los comentarios "negativos" que le hizo un forero que lleva tiempo advirtiendo de la situación de la compañía a Gabriel Castro en la entrevista que publicó en SA, por si alguien no los leyó, ya que el artículo ha pasado a estar restringido. Creo que viene a coincidir con lo que comentas. Dilución a la vista y que tenían que haber esperado para comprar:

SecretUser
Hi Gabriel - I’m back. Look it’s this simple - I said short GLNG while all you guys said it’s the steal of
the decade in the low teens. At issue was liquidity runway and ability to both: (1) effectuate a spin-off
of the LNG fleet and (2) fund GIMI without incurring dilution.
In Q4 mgmt clearly stated that they didn’t take up offers to sell a portion of GIMI because they didn’t
like the price. Welllll... now comes the pain.
Here is the clear liquidity problem GLNG faces today:
(1) $100mm margin loan outstanding is collateralized by 20mm shares in GMLP worth, ohhh $60mm
when Q1 ends. Thus, the margin loan will reduce probably down to around $40mm; ($60mm hit to
unrestricted cash).
(2) GLNG will either now face dilution in spinning off its LNG fleet, or dilution in selling the portion of
GIMI they should have sold back in Dec... because the bid now will be even lower.
(3) Either way dilution is coming... and this doesn’t even account for the $150mm TL that needs to be
refinanced. Sorry; just because you have access to mgmt which tells you it’s a done deal, doesn’t
mean you actually have credible information. This management company did not take the prudent
choice - they played with fire. Dilution coming, either I. The form of selling an interest in GIMI super
cheap, raising convertible preferred equity from say Blackstone or someone, or essentially giving away
the LNG fleet as outside investors capitalize it with sufficient cash runway for the next 6-12months.
I’ll give you that GLNG held up as the world initially traded off... but re-evaluate your thesis here. I’ve
been saying stay away from GLNG since August and low teens, and look to short in the mid-teens.
You’ve been buying the whole way down, or at least telling people who have a similar high cost basis
as yourself to stay in as no dilution is coming. Wait and see, once it comes - that +$30/sh 2022 story
you’ve bought into is off the table.
---
I think we pretty agree on everything about strong
fundamentals within GLNG and how it’s very fixed return nature should allow for a better re-rating
(especially as rates are now 0).
The only disagreement continues to be one of understanding capital markets, and how liquidity, or the
potential for illiquidity gets re-priced at a companies worst time.
(1) LNG fleet spin, agreed, at current valuations, GLNG is better holding onto the assets instead of
diluting as part of a spin where they take in $100mm of outside money, which could easily command
+50% control in this environment. Too dilutive!
(2) This leaves upping the leverage on their $150mm TL as it comes due later this year; or possibly
extending the maturity and paying an extra 50bps. While this would mark the least amount of dilution...
I just don’t think GLNG can make it this long; as I fully expect unrestricted cash by June end to be well
below $150mm (absent asset sales)
(3) Which takes me back to GIMI. Personally, I thought HILLI would’ve been the one to sell as it’s
operational, profitable, and scaleable if T3 comes. Anyways, I digress... buttt between natural buyers
of GIMI (read: Brookfield/Blackstone); why on earth would they ever give a higher bid amidst the
current market than whatever they offered back in Dec? Not happening... risk premium has gone up,
liquidity need has gone up, thus the price GLNG will be willing has gone down - and these guys know
it.
Interesting times ahead, but the main reason we disagree is - with all your “training” as a CFA... you’re
insistence to keep dollar cost averaging down, or holding from the mid-teens... it’s illogical. The risk of
dilution was a risk back in August; and it’s even more likely with GMLP stupidly priced here. Just wait;
wait for either the TL to be upsized, or the 20-30% sale in GIMI to materialize. Sure the stock will be up
10-20% on that day - BUTTT you would have avoided exactly what happened - being stuck holding a
name now in the mid/upper single digits, unable to buy other flow names which are wayyy off until this
catalyst emerges.
I value that optionality; in fact all of the best investors I’ve come across always seek out downside
protection with upside optionality. The downside in GLNG is only off the table once they raise money
by selling GIMI - this was Troim’s sin; he didn’t take a good offer in hand, hoping for better. I saw the
tea leaves that he was likely to do so given mgmt’s crazy decision to extend the Arctic or Viking
instead of selling it (forgetting which), but that was the clue that mgmt would risk it all to preserve
$40/sh.
We’ll see; but this stock is not touching $40/sh by 2022, much less $30. I’ll throw a couple $$ at it
following announcement, just not in advance. If that means I’m in at $8 or $9 instead of $7, so be it...
but $7 is here now, and those who held learned a very valuable lesson... I’m just surprised you can’t
even acknowledge that. I’ll gladly miss the first bit of upside in favor of safety knowing the floor is in.
The last month just showed why that mindset is soooo critical today. Besides, you can still literally buy
GMLPP (preferred’s at $0.50).

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#74647

Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Muynovato
Rankiano desde hace alrededor de 3 años
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Muynovato
Yo he entrado a 4,8 con muy poquito. Así, si sigue bajando con ir aportando poca cantidad bajaré el precio muy rápido.
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#74647

Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Jpar1971
Rankiano desde hace alrededor de 2 años
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Jpar1971
Gracias Bacalo. Y se sabe de cuando es esta entrevista?
En el vídeo que parece bastante reciente no mencionaba nada de esto...
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