La verdad que el comportamiento del fondo está siendo muy bueno a pesar de que estamos invertidos al 100%. Nuestra mayor posición (Pax Global) anunció un profit alert la semana pasada anunciando que aumentaba sus beneficios un 30% que en este entorno tan complicado y con un comparable tan fuerte como el del año pasado es de doble mérito. También otra compañía de las primeras posiciones del fondo (Franklin Covey) aumentó las perspectivas de beneficios de este año y ha subido muy fuerte estos días, pero al final esto es un fondo, varias posiciones descorrelacionadas que funcionan mejor o peor depende del escenario, pero que la mayoría de ellas (esperemos que todas) deberían tender a tener un muy buen comportamiento en el medio y largo plazo.
La volatilidad en los fondos es común. En Sigma Internacional no tenemos ningún reparo en tener empresas volátiles, de hecho, solemos beneficiarnos bastante de esta volatilidad con el uso de la venta de opciones. Miro la cartera y las empresas una a una y estoy muy tranquilo con cualquier escenario, pues la mayoría de ellas tienen unos flujos de caja estables aunque tengamos una recesión más o menos severa. El mercado al principio no discrimina, pero a medida que presenten resultados se irá demostrando la solidez de las compañías.
Respecto a Golar, no tienes que preocuparte. Nada sube en vertical, es normal tener correciones por el camino. La tesis va en línea con lo esperado. Proyectos de 20 años y 5bn no se firman en unas semanas. Hay cosas moviéndose y tardarán más o menos, pero llegarán, pues es la única manera de que Europa se garantice un suministro de gas independiente de Rusia. Otra cosa sería que estuviésemos viendo proyectos de otros players y competidores y Golar no estuviese consiguiendo ninguno, pero no es el caso. Hay que tener paciencia, estos proyectos llevan su tiempo, pero se ejecutarán. Además, al precio actual no necesitas nuevos proyectos para justificar una valoración superior. Simplemente esperando sentado a que el proyecto de Gimi empiece a generar beneficios en Q4 2023 la compañía vale significativamente más. Por otra parte, espero que Hilli ejecute la opción para aumentar su capacidad (y por tanto aumentar los ingresos de Golar) durante las próximas 4 semanas.
Un saludo y gracias por la confianza en el fondo
