Gestión pasiva: Bogleheads y otros temas relacionados con la indexación

Objetivos y política de inversión:

"El objetivo del Compartimento es superar en rentabilidad al índice de referencia, el Barclays Euro Aggregate Corporate 1-3, en un horizonte de inversión mínimo de 18 meses, mediante la selección de bonos denominados principalmente en euros y que ofrecen el mayor nivel de revalorización del capital a corto plazo. Para alcanzar su objetivo, el Compartimento invierte al menos el 50% de sus activos netos en bonos de empresa cuyos rendimientos son más bajos pero relativamente seguros («Investment Grade») denominados en euros. Dos fuentes de rentabilidad pueden contribuir a alcanzar el objetito del Compartimento. Para alcanzar el objetivo de rentabilidad del Compartimento se aplican diversas estrategias: estrategias de crédito direccionales, estrategias direccionales sobre tipos de interés, estrategias de arbitraje sobre crédito y estrategias de diversificación. El uso de productos financieros derivados forma parte integrante de la política de inversión con fines de cobertura, arbitraje y sobreexposición. El Compartimento no tiene por objetivo reproducir la rentabilidad de este índice de referencia y, por consiguiente, puede apartarse de forma significativa.

Hola Factus, te comento los riesgos, porque la rentabilidad se entiende. Todo fondo hay que analizarle con respecto a su contenido, ya que es éste,el contenido de deuda en nuestro caso lo que marca el comportamiento rentabilidad-riesgo del fondo.

1. Objetivo de rentabilidad: El producto "no replica" el Barclays Euro Aggregate Corporate 1-3. Solo expresa que sus intenciones mediante "gestión activa" es superar la rentabilidad de dicho índice. No se si entiendes esta importante diferencia.

2. Calidad de los bono corporativos: Para conseguir el objetivo de rentabilidad, el fondo invertirá en en bonos corporativos de corta duración de calidad crediticia muy baja (en mi opinión). "al menos el 50% de sus activos netos en bonos de empresa cuyos rendimientos son más bajos pero relativamente seguros («Investment Grade»)". Imagino que ese 50% estará mayoritariamente en la parte baja de "investment grade", que es donde existe la mayor rentabilidad dentro del "investment grade" y ello ligado al otro 50% que son bonos "basura" (lo más arriesgado en renta fija), pues se trata de un fondo del más alto riesgo en renta fija (por calidad crediticia), aunque sus vencimientos sean de 1 - 3 años.

3. Estrategias para alcanzar el objetivo de rentabilidad: "estrategias de crédito direccionales, estrategias direccionales sobre tipos de interés, estrategias de arbitraje sobre crédito y estrategias de diversificación. El uso de productos financieros derivados forma parte integrante de la política de inversión con fines de cobertura, arbitraje y sobreexposición". No se compran los bonos corporativos de forma física, sino que se hace uso de derivados (riesgo adicional al de si se compran los propios bonos); y tienes que entender las estrategias usadas y conocer sus riesgo, lo que he entrecomillado, porque si no lo entiendes es que se trata de un producto que no debieras utilizar. Entiendo que toman posiciones en ambos sentidos "cortas y largas" (direccionales) y lo de "sobreexposición" suena a apalancamiento (no se si este es el término correcto).

4. El objetivo no es replicar el índice de referencia: Bueno, eso ya lo he explicado en el punto 1.  "El Compartimento no tiene por objetivo reproducir la rentabilidad de este índice de referencia y, por consiguiente, puede apartarse de forma significativa."

5. Es un producto sin transparencia: No se sabe en que invierte, dado que no invierte en los bonos físicos. Por ello no puedes ver nada en el Style Box de Morningstar http://www.morningstar.es/es/funds/snapshot/snapshot.aspx?id=F0GBR04QK9   y si intentas ver la "distribución de la calidad crediticia" en Morningstar, no aparece http://www.morningstar.es/es/funds/snapshot/snapshot.aspx?id=F0GBR04QK9&tab=3

En resumen

No es un producto seguro, por muy bien que haya evolucionado (no confundir con replicado) el fondo con respecto al "índice de referencia". No es un producto para inversores novicios. Este producto suele tener una alta correlación con la renta variable, y por consiguiente presunto candidato a caer fuertemente cuando lo hace la renta variable. 

Saludos cordiales,

Valentin

Excelente exposición.

Para ver la correlación con respecto a las caídas de la renta variable, quizás un buen ejemplo es la caída del año 2008 de la deuda corporativa de baja calidad crediticia y 1 -3 años

Aquí ves el drawdown del año 2008 de un producto de esta categoría de activo (catalogado como de renta fija internacional), y que es de un -30%. Una caída que la mayoría de inversores posiblemente no entenderían.

https://www.finect.com/fondos-inversion/ES0158603037-Gescooperativo_deuda_corporativa_fi

Desconozco la caída del año 2008 de tu producto, pero yo lo sitúo en esa categoría de riesgo.

Saludos,

Valentin

Saludos, comunidad
Llevo unos meses leyendo este hilo y otras fuentes sobre la indexación. Tengo ya la mitad de mi cartera en fondos de estas características. Me gustaría si me pudiérais orientar aquí o dirigiéndome a algún artículo/libro... sobre la siguiente duda:

- Rebalanceo: entiendo que es algo periódico y muy recomendable (casi obligatorio?) con el fin de mantener tu asset alocation. Lo que me confunde, y pido disculpas de antemano, es si eso no "atenta" contra la reiterada "magia del interés compuesto". ¿Cómo se compatibilizan? Y, ¿ no deja de ser retirar ganancias de lo que te va bien -vender lo caro para comprar lo barato- y por tanto, caer en market timing?

Gracias,

Muchas gracias Valentín por esa pedazo de exposición!

Muchas gracias Valentin, por la claridad de tus explicaciones y el conocimiento que compartes con nosotros.

Quería preguntarte... si conoces algún fondo de RF que puedas recomendarnos, con el objetivo principalmente de ser una "trinchera" segura en la que el dinero allí invertido se mantenga seguro de las caídas de la RV, protegiendo esa parte del capital de los Drawdown, de una manera fiable, aunque sea a costa de una baja o nula rentabilidad.

Aquí los compañeros veo que recomiendan este: Vanguard Gov Bond Index Inv EUR | IE0007472115

Cómo lo ves? Lo ves apropiado como refugio seguro del capital mientras dure la tempestad? En 2008 parece haberse comportado muy bien

Un saludo y muchísimas gracias por todo

Lo más completo que he leído aclarándolo es este enlace, creo que es de un compañero de rankia.
www.quenoteloinviertan.com/rebalanceo-4-preguntas/
Compañero "immelman"

Una  tormenta es un fenómeno caracterizado por la coexistencia próxima de dos masas de aire de diferentes temperaturas. Ello desemboca en una inestabilidad caracterizada por fenómenos meteorológicos como lluvias, vientos, rayos y granizos entre otros.

Podemos intentar asociar el término tormenta a „tormenta financiera en el ámbito de la Renta Fija“, con la intención de aclarar la materia haciendo una especie de asociación, con objeto de un mayor entendimiento por parte de novicios.

La „tormenta financiera en el ámbito de la Renta Fija“, en adelante (TFRF), también podría considerarse como consecuencia de dos elementos: la marcha económica del país, y la política monetaria (dictada por el BCE en nuestro caso). Cuya inestabilidad o fenómenos (económico-monetarios en este caso) podrían caracterizarse por: corralito, corralón, inflación, subida de tipos de interés, conversión y/o depreciación de moneda entre otros.

Por ello, querido amigo, cuando hablamos de seguridad, hay que mencionar frente a que „adversidad“, porque cada producto financiero de renta fija hay que analizarlo y saber frente a que inestabilidad nos protege.

Sin entrar en detalles sobre la protección frente a cada inestabilidad o las diferentes amenazas en las que incurre la renta fija, comentarte que el producto de Vanguard que expones, el (IE0007472115) es muy bueno bajo las siguientes condiciones: a) que el Euro siga siendo el que es (que no se rompa, que se alcance un control del endeudamiento de países), b) que no suban los tipos de interés (por la duración que tiene el producto). En otras palabras, la calidad crediticia de la deuda no es máxima, pero si nada cambiase (quienes muchos dudan en el largo medio-plazo) este producto sí protegerá frente a caídas de bolsa, porque generalmente los inversores suelen refugiarse en renta fija, y su rentabilidad suele subir. Creo que sí, seguirá existiendo esta descorrelación entre renta variable y renta fija gubernamental de calidad con duración como la de este producto de inversión.

Saludos,

Valentin