Dejo un artículo que leí el otro día de como se puede intentar solucionar el tema de la deuda griega o el en general:
"""LAS CUATRO DIMENSIONES
1- ¿CUAL ES NATURALEZA DEL PROBLEMA?:
Es importante reconocer el tipo de problema fiscal. Si el problema es de ingresos, la restructuración tiene poco sentido, y lo que hace falta es puramente consolidación fiscal. Los otros tres, sí pueden ayudarse de la reestructuración.
- Problema de ingresos: Por un déficit primario.
- Perfil del problema: Amortizaciones fuertes muy seguidas.
- Problemas de Balance: Tamaño de la deuda total.
- Problema de Servicio deuda: Altos volúmenes de intereses.
2- ¿COMO SE REESTRUCTURA LA DEUDA?:
Básicamente hay cuatro maneras. Si el problema es de balance, es mejor la reestructuración, mientras si es de perfil de deuda o de servicio a la deuda, se pueden utilizar cualquiera de las cuatro.
- Reducción del pago del cupón.
- Retraso en el pago del cupón.
- Reducción del principal (quita).
- Retraso pago principal (vencimientos).
3- ¿QUE PARTE DE LA DEUDA REESTRUCTURAS?:
La deuda oficial, toda la deuda en el mercado, o las dos.
- Grecia va a recibir préstamos bilaterales, y Portugal e Irlanda préstamos concedidos por el EFSF o EFSM. Si por ejemplo, los objetivos del programa del IMF/EU se alcanzan, para finales del 2012 Grecia le deberá 74bn€ al resto de la EU, y otros 28bn€ al FMI, con una deuda total de 262bn€.
- Al FMI se le pagara pase lo que pase, pero para el resto habría que decidir qué tipo de reestructuración se lleva las deudas oficiales y las deudas al mercado.
4- ¿SERA VOLUNTARIA O INVOLUNTARIA?
¿Por qué podrían los inversores estar interesados en una reestructuración voluntaria? Pues cuando piensen que la alternativa de default es peor para ellos, o cuando la oferta de reestructuración es mejor que los niveles al que están cotizando los mercados.
Parece que las reestructuraciones voluntarias suelen coincidir más con problemas de liquidez que con problemas de balance. Las involuntarias van más asociadas a los riesgos de default. En el caso de Grecia la involuntaria podría ser antes del 2013, y la voluntaria tendría más papeletas para después del 2013.
CONCLUSIONES:
Grecia tiene un problema de ingresos que no va a solucionar con la reestructuración. Pero también tiene un problema de balance donde si ayudaría una quita. No tenemos claro cuánto se beneficiaria de las otras formas de reestructurar a su balance. La acumulación de fuertes vencimiento en deuda oficial en fechas muy seguidas también es un problema para Grecia. Lo más probable es que no sea capaz de acceder a los mercados en el 2013 como asume el plan del IMF/EU, así que hay que incrementar al volumen de las ayudas a partir de esas fechas o llegara la reestructuración. Extender los vencimiento no ayuda mucho.
Esa reestructuración tendría unas consecuencias no solo para Grecia, sino también para la región. Lo efectos dependerían también de como se reestructurara, si se considera que es creíble que les saca de la crisis, y cuanto esta ya descontado por los mercados.
A corto plazo, no le encontramos mucho sentido para arreglar los problemas a que Grecia decidiera reestructurar, y además seria un problema para sus bancos que tienen una cantidad muy importante de estos bonos. (9.5% de sus activos aprox)
Ahora mismo, una restructuración no le interesa a nadie, más adelante ya veremos. De todas formas en este mercado, como todos sabemos, "cuando el rio suena, agua lleva""",
