Parece que a Microsoft se le va a atragantar seguir dependiendo en cuanto a ingresos de software obsoleto y prácticamente de mangonear a las empresas y los usuarios particulares con licencias y trabas de todo tipo
El navegador Edge es otra castaña infumable, que encima viene pre-instalada en un montón de equipos, infrinquiendo la normativa de competencia y anti-monopolio
Microsoft registró un trimestre sólido, pero la tendencia en el ámbito de la IA está cambiando, pasando de la demanda a la implementación. Los ingresos del tercer trimestre aumentaron un 18 % interanual, hasta alcanzar los 82.900 millones de dólares (superando las previsiones en 1.500 millones), y el beneficio por acción según los PCGA fue de 4,27 dólares (superando las previsiones en 0,22 dólares).
Azure creció un 39% interanual a tipo de cambio constante, superando ligeramente las previsiones.
El negocio de la IA alcanzó los 37.000 millones de dólares en ingresos recurrentes anuales , lo que supone un aumento del 123% interanual.
Los usuarios de pago de Copilot aumentaron a 20 millones , lo que representa solo alrededor del 4% de los más de 450 millones de licencias comerciales de pago de M365 de Microsoft.
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Participación en OpenAI : A diferencia de Alphabet y Amazon, Microsoft no registró un aumento masivo de "otros ingresos" proveniente de sus inversiones en capital privado este trimestre. La histórica ronda de financiación de OpenAI, de 122 mil millones de dólares, que valoró la compañía en 852 mil millones de dólares, se cerró demasiado tarde para ser contabilizada en el trimestre de marzo. Esto significa que la participación del 27% de Microsoft está sujeta a un ajuste al alza considerable que probablemente distorsionará el beneficio neto según los PCGA en el trimestre de junio, de forma similar al "impulso de Anthropic" que Alphabet y Amazon acaban de registrar.
La historia de la inversión de capital (CapEx) es la narrativa dominante. La CapEx del tercer trimestre fue de 31.900 millones de dólares, un 8 % por debajo de las proyecciones debido a la periodicidad, no a una menor ambición. La dirección también reveló una previsión de CapEx de aproximadamente 190.000 millones de dólares para el año 2026, incluyendo 25.000 millones de dólares vinculados al aumento de los precios de los componentes. El incremento implícito es pronunciado, lo que plantea una pregunta sencilla: ¿Podrá Microsoft convertir la inversión en capacidad útil con la suficiente rapidez?
Este trimestre se produjeron dos cambios estratégicos.
Microsoft y OpenAI firmaron un acuerdo revisado que pone fin al pago de participación en los ingresos de OpenAI a Microsoft después de 2030, a cambio de extender el acceso gratuito de Microsoft a los modelos de vanguardia de OpenAI hasta 2032. Esto resuelve meses de tensas negociaciones que habían llevado a OpenAI a considerar acciones antimonopolio.
El director ejecutivo, Satya Nadella, anunció un cambio estructural en el modelo de precios: las licencias por usuario están migrando hacia un modelo por usuario y uso, y GitHub Copilot ya está en proceso de transición. Esto podría ser muy beneficioso para la monetización.
La empresa también está adaptando su organización. Hood señaló unos 900 millones de dólares en gastos extraordinarios en el cuarto trimestre derivados de un programa de jubilación voluntaria que cubre a cerca del 7% de los empleados con sede en Estados Unidos.
Microsoft prevé un crecimiento de los ingresos del 13-15% en el cuarto trimestre, con Azure alcanzando entre el 39% y el 40% a tipo de cambio constante. El contraste con sus competidores en la nube es relevante: tanto AWS como Google Cloud registraron una mayor aceleración esta semana, por lo que, a primera vista, Microsoft parece rezagado en inteligencia artificial.
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La clave está en la capacidad . Nadella y Hood fueron explícitos: la demanda de IA y servicios en la nube sigue superando la oferta. Microsoft parece haber agotado su capacidad en varias regiones clave, por lo que el crecimiento de Azure, de aproximadamente un 40%, podría deberse más a una limitación física que a un límite de demanda. La empresa no puede conectar GPU ni abrir centros de datos con la suficiente rapidez. Ese es el problema de la infraestructura de IA.
Las perspectivas alcistas se mantienen intactas. Microsoft tiene 627 mil millones de dólares en obligaciones de rendimiento pendientes, casi el doble que el año anterior. Pero la siguiente fase depende de la ejecución: convertir la cartera de pedidos pendientes en ingresos, poner en marcha la capacidad y demostrar que la monetización de la IA puede superar el coste de la infraestructura.
