AOF • 04/12/2025 a las 12:02
Aurubis (+2,81 % a 122,55 euros) avanza en bolsa, mientras que la empresa alemana ha revelado unos resultados anuales dispares para su ejercicio 2024/2025. En un entorno difícil, el productor de cobre generó un resultado operativo antes de impuestos (EBT) de 355 millones de euros, en línea con su rango de previsiones: entre 330 y 370 millones de euros (frente a los 413 millones de euros del año anterior). Se esperaba que alcanzara los 359 millones de euros. El EBITDA operativo se situó en 589 millones de euros, lo que supone un descenso con respecto al año pasado (622 millones de euros). Los analistas esperaban 604 millones.
El grupo se vio penalizado por un menor tratamiento de concentrados, en un contexto de reducción de los costes de tratamiento y refinado, por un ligero descenso de los ingresos por reciclaje, así como por el aumento previsto de los costes de puesta en marcha y las amortizaciones relacionadas con proyectos estratégicos. Sin embargo, este resultado se vio compensado por un aumento significativo de los ingresos procedentes del ácido sulfúrico y una fuerte demanda de productos de cobre.
El flujo de caja alcanza su nivel más alto en tres años
Por otro lado, en este ejercicio, la facturación aumentó hasta los 18 170 millones de euros, frente a los 17 140 millones del año pasado. Esta cifra es ligeramente inferior a las expectativas, que se situaban en 18 370 millones de euros.
Además, Aurubis aumentó su flujo de caja neto en casi un 30 %, hasta alcanzar los 677 millones de euros, frente a los 537 millones del ejercicio anterior, lo que supone su nivel más alto en tres años.
Las importantes inversiones en proyectos de crecimiento estratégico han lastrado el ROCE (rendimiento del capital invertido), que ha descendido al 8,8 % (frente al 11,5 % del año pasado).
Tras esta publicación anual, Aurubis aumenta su dividendo. El consejo de supervisión y el consejo de administración del grupo propondrán un dividendo de 1,60 euros por acción (frente a los 1,50 euros del año pasado) en la junta general del 12 de febrero de 2026. Esto correspondería a una tasa de distribución de aproximadamente el 27 % (frente al 20 % del ejercicio anterior) del resultado operativo neto consolidado.
Al comentar estos resultados anuales, Oddo BHF considera que «la publicación es sólida una vez ajustados los elementos no recurrentes, en particular en lo que respecta al flujo de caja, donde el grupo sigue demostrando una excelente ejecución».
El bróker «sigue valorando positivamente la trayectoria actual del grupo, con una reducción prevista de las inversiones de capital en 2026 y una mejora significativa de la contribución de los proyectos de crecimiento. Entre estos proyectos se encuentra la emblemática planta de fundición de Richmond, gracias a la cual Aurubis se convertirá en un actor importante en el codiciado mercado estadounidense del cobre. La valoración es exigente, con 9 veces el EBITDA de 2026, es decir, más del 20 % por encima de los múltiplos históricos, pero se justifica por las sólidas perspectivas de crecimiento a largo plazo».
En cuanto a las perspectivas, para el ejercicio 2025/2026, el productor multimetal alemán prevé un EBT operativo de entre 300 y 400 millones de euros y un ROCE operativo de entre el 7 % y el 9 %. Además, Aurubis aspira a alcanzar un flujo de caja disponible equilibrado antes de dividendos. Este objetivo en particular «constituye un punto de inflexión positivo tras varios años de elevados gastos de inversión», destaca Oddo BHF.
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