Historias de la Bolsa.

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#46

Adivina... adivinanza...


Un acertijo:

Cinco piratas (que solían ser administradores de fondos de cobertura antes de que renunciaran a su vida de pecado y asumieran una profesión honesta) atacan y abordan un barco. Mientras saquean el barco, descubren un cofre lleno de 100 monedas de oro idénticas e indivisibles. Antes de separarse, los piratas deben decidir cómo dividir el tesoro.  Se comprometen con el siguiente esquema de propuesta:  Los piratas se clasifican a sí mismos del 1 al 5, según la antigüedad ascendente. El pirata más joven, el #1, va primero. Propone una división del tesoro. La división podría ir de cualquier manera; no hay reglas aparte de la indivisibilidad de las monedas. (Podemos anotar su propuesta de la siguiente manera: [20 - 20 - 20 - 20 - 20], o [45 - 30 - 24 - 1 - 0], por ejemplo).  

Una vez que el Pirata # 1 envía su propuesta, todos los piratas votan. Si una mayoría, o al menos un empate, de los piratas vota a favor, los piratas dividen el tesoro de acuerdo con la propuesta y toman caminos separados. Alternativamente, si una clara mayoría vota en contra de la propuesta, el Pirata # 1 es arrojado por la borda a los tiburones, y el Pirata # 2 presenta una propuesta propia. Y si esa propuesta fracasa, pasa al pirata nº 3, y así sucesivamente.  

Recuerde que estos piratas solían administrar fondos de cobertura, por lo que todos son muy inteligentes y piensan con rigor en cada propuesta. Obviamente, a todos les importa más maximizar su propio tesoro que sus compañeros piratas. Pero también se rigen por el código pirata: si una propuesta pasa la votación, la respetarán. 

Eres el pirata más joven y puedes hacer la primera propuesta. ¿Cuánto tesoro puedes conseguir? 

A continuación, se ofrecen algunas sugerencias: 

Eres el primer pirata. Probablemente se sienta como si no tuviera apalancamiento. Después de todo, ¿por qué a los piratas [2-5] les interesa escuchar tu propuesta? ¿Por qué no deberían simplemente votarte por la borda sin importar qué, para que haya menos piratas con quienes compartir el tesoro? 

Por ejemplo, podrías proponer una división justa de [20 - 20 - 20 - 20 - 20]. Pero, ¿por qué los otros cuatro deberían optar por esto cuando, como mínimo, hay cinco monedas gratis para ellos si simplemente se deshacen de ti? 

De hecho, ¿por qué no debería ser cierto también para el pirata 2, si los piratas 3-5 tienen una clara mayoría entre los tres? 

Si eso es cierto, entonces estás totalmente de suerte como pirata 1. También puedes aceptar que no obtengas nada.  

Tienes que averiguar si hay alguna manera de poder aprovecharse de los otros piratas. 

¿Cómo vas a hacer eso?  

Bueno, ¿de quién tienen más miedo los otros piratas?  ¿Te tienen miedo?  Si eres el pirata número 5, ¿de quién tienes miedo? ¿Y quién podría ser tu amigo? 

¿Y si eres Pirata # 4? ¿De quién tienes miedo y quién podría ser tu amigo? 

Bien, aquí está la respuesta: como Pirata # 1, el pirata más joven, puedes hacerte con 98 monedas de oro, de las 100 originales, si haces la propuesta correcta.  ¿Cómo logras esto?  


La mayoría de las personas, cuando se acercan a este acertijo, comienzan pensando: "Está bien, esta debe ser una historia de los pequeños piratas contra los grandes piratas". Y tratan de resolver: ¿cómo pueden los piratas pequeños y desfavorecidos al principio ganar influencia sobre los piratas grandes y veteranos al final, que tienen el poder de voto y pueden esperar por ti? No importa cuánto lo intente, nunca hará que esto funcione. Los grandes piratas vencerán a los pequeños piratas.  

Pero hay otra pregunta que puedes hacer, que es, ¿a quién temen los grandes piratas? No tienen miedo de los pequeños piratas. Tienen miedo de los otros grandes piratas.  

Imagina que solo hay dos piratas. (O, en otras palabras, el escenario en el que los piratas 1-3 han sido arrojados por la borda y solo quedan 4 y 5). ¿Qué sucede? Bueno, sabemos exactamente lo que pasará. El Pirata 4 leerá las reglas detenidamente y presentará su propuesta: [100 - 0]. Es una certeza que hará esto. Ninguna mayoría puede votar en su contra; tendrá todo el tesoro en la bolsa.  

¡Al pirata # 5 no le gusta este escenario! No le gusta ni un poco. No lo tiran por la borda, pero tampoco obtiene ningún tesoro. Entonces, cualquier cantidad de tesoro es mejor que esto. El pirata n. ° 5 debe asegurarse de que nunca llegue a los dos últimos piratas. ¿Y sabes quién ha pensado en esto? Pirata # 3.  

El pirata n. ° 3 comprende que el pirata n. ° 5 le tiene miedo al pirata n. ° 4. Si se reduce a tres piratas, Pirate # 3 tiene una influencia total sobre el pirata # 5, porque cualquier trato es mejor que ningún trato. (No tiene influencia sobre el pirata número 4, ¡pero eso no importa! Solo necesita un voto más). Entonces, ¿qué va a proponer el pirata 3? [99 - 0 - 1].  

¿Sabes a quién no le gusta este escenario ahora? Al pirata # 4, que necesita evitar este resultado a toda costa. ¿Y sabes quién ha pensado en esto? El pirata número dos. El pirata # 2 entiende, oye, el pirata 4 hará cualquier cosa para evitar que este escenario se reduzca a solo 3 piratas. Entonces, si llega a la propuesta del pirata 2, sabemos lo que ofrecerá: [99 - 0 - 1 - 0]. El Pirata 4 no tendrá más remedio que aceptar una moneda de oro, porque es mejor que cero.  

¿Pero sabes a quién no le gusta este escenario? A los piratas 3 y 5, porque ahora no obtienen monedas. De alguna manera, los grandes piratas malos con la mayoría de votos al final lo han perdido todo. ¿Y sabes quién entiende esto, en este punto de nuestra historia? El Pirata número uno: tú. Puede hacer su oferta: [98 - 0 - 1 - 0 - 1]. Los piratas 3 y 5 no tienen más remedio que aceptar malhumoradamente una sola moneda de oro cada uno, porque la alternativa es nada.  

No importa cómo de pequeño te sientas al principio o cuántos piratas veteranos te persigan, no importa, porque todos se temen más entre sí que a ti. (¡Esta es una lección atemporal y muy generalizable!)  

Específicamente, en este caso, los piratas de números impares y los piratas de números pares se temen entre sí. Si los piratas pares ganan el control, los piratas impares terminan con cero monedas y viceversa. Así que el pirata con todo el poder es el primero. (Esto funciona para una gran cantidad de monedas y para cualquier número de piratas).  

Ahora, ¿por qué les digo esto, entusiastas de Gamescott? Porque si realmente quiere pegarse a Wall Street y a los fondos de cobertura reales, y hacer de este caos un proceso un poco más repetible, debe comprender por qué los Redditors realmente tienen algo de poder. No es porque se puede crear una banda de pequeños piratas con influencia real sobre los grandes piratas. Absolutamente no.  

Pero recuerde, los grandes fondos de cobertura están tomando los lados opuestos de las operaciones entre sí. Son como los piratas veteranos. Realmente no están pensando en ti; están pensando el uno en el otro. Este no es un escenario de “tú contra ellos”, es un escenario de ellos contra ellos. De verdad, siempre lo fue; es por eso que un apretón corto funciona en primer lugar. Hay toda esta energía reprimida y agresión financiera ya cargada en el comercio; si puedes empujarlo en la dirección correcta, es posible que de repente te apoye mucho dinero. Especialmente ahora que esta es una historia que todos conocen y siguen.  

Fuente: Alex Danco 


No importa lo fuerte que pegues, lo importante es mantenerse en pie.

#47

Cinco deditos tiene mi mano....


La inflación se está calentando por primera vez en mucho tiempo, lo que debería impulsar en gran medida las acciones, pero podría dañar a los inversores que ignoren los cambios que podría traer. Después de la recesión 'impulsada por eventos' de 2020, hay un mercado alcista en marcha en las acciones y la psicología detrás de esto es una en la que los inversores están pasando de la fase de "esperanza" a una fase más larga de "crecimiento", según Goldman Sachs, y esto sugiere "un posible punto de inflexión hacia un entorno más reflacionario".



El ciclo económico 2009-2020 fue en gran medida desinflacionario en la economía real, pero años de tipos de interés bajos y creación de crédito impulsaron los precios de los activos. Esta vez, la enorme expansión monetaria y fiscal, junto con el fuerte repunte económico sincronizado pronosticado, aumenta "un mayor riesgo de un ciclo reflacionario", dijo la firma en una nota publicada recientemente.

Las expectativas inflacionarias ya se están recuperando desde mínimos históricos, tras una postura de política más reflacionaria de los gobiernos, especialmente en Estados Unidos, y el debilitamiento del dólar.

Los inversores están empezando a valorar las presiones inflacionarias en todos los ámbitos. De hecho, la probabilidad implícita de que la inflación supere el 2,75% durante los próximos cinco años en EE.UU. ha comenzado a aumentar.

La medición de las expectativas de inflación basada en el mercado también apunta a que se está produciendo una reflación. La denominada tasa de inflación de equilibrio, que se obtiene restando el rendimiento del TIP a cinco años del del bono del Tesoro nominal a cinco años, ha subido al 2,25%, su nivel más alto en casi ocho años, habiéndose duplicado en el espacio de ocho meses.
Se espera que el repunte económico global fuerte y sincronizado ejerza una presión al alza sobre la inflación subyacente a medida que las economías se reabren debido al aumento de las vacunas, dijo Goldman. Es probable que este retorno del gasto de los consumidores se vea impulsado por los fuertes aumentos en los ahorros de los hogares que las personas han acumulado durante el cierre, lo que conducirá a mayores expectativas de inflación, agregó la firma.

Pero, ¿qué significan realmente las mayores expectativas de inflación para los inversores? Estas son cinco de algunas de las dinámicas de mercado más convincentes que Goldman Sachs cree que podrían cambiar materialmente a medida que los participantes jueguen el comercio de reflación.

1) Acciones sobre bonos
Durante la crisis del coronavirus, los rendimientos de los bonos cayeron a mínimos históricos y, en algunos casos, por debajo de cero, como es el caso de la deuda soberana alemana, lo que indica que los inversores están dispuestos a pagar al gobierno para que sea dueño de su deuda, dada su solvencia. Incluso los pagarés del Tesoro de Estados Unidos a 10 años cayeron por debajo del 1%.

Pero, durante los últimos meses, a medida que la recuperación económica se ha afianzado, los rendimientos de los bonos están aumentando y los precios de los bonos están cayendo, y el Tesoro de Estados Unidos a 10 años ahora está cómodamente por encima del nivel del 1%. A partir de mínimos tan extremos, esto refleja signos de crecimiento positivo que beneficiarán a las acciones, dijo Goldman.


2) Valor sobre crecimiento

La última década ha estado dominada por las historias de éxito de las acciones de crecimiento, ya que los inversores han comprado la revolución tecnológica.
El índice FANG+ de Nueva York, con empresas como Facebook, Apple, Netflix y Google (ahora Alphabet), ha subido un 524% solo en los últimos cinco años, según datos de Bloomberg.
La popularidad de las acciones tecnológicas se ha debido en parte a menores expectativas de inflación y menor PIB nominal, dijo Goldman, y han brindado a los inversores una mejor alternativa a los sectores de valor más vinculados a la economía.

Sin embargo, es probable que este entorno cambie en el medio plazo, ya que el crecimiento económico se fortalece junto con las expectativas de inflación, dijo Goldman, lo que sería consistente con una rotación continua hacia partes más cíclicas y de valor del mercado".
"Un aumento significativo en las expectativas de inflación normalmente desencadenaría un grado razonable de rotación en el liderazgo hacia empresas más cíclicas y orientadas al valor", dijo. En Europa, esto debería apoyar a sectores como bancos, automóviles, recursos naturales y construcción, agregó.

Es cierto que la relación entre las expectativas de inflación y el crecimiento frente al valor se ha roto últimamente. La rotación perdió fuerza ligeramente en enero, con el crecimiento que superó el valor del 2,94% al 1,91% interanual.

Sin embargo, Goldman dice que esto se debe a que, con las políticas de tasas de interés cero que anclan los rendimientos nominales, las expectativas de inflación más altas han empujado los rendimientos reales a territorio negativo, alimentando valoraciones aún más altas para las acciones de crecimiento de mayor duración.

"Eso sugiere que es probable que se requieran rendimientos reales más altos a partir de aquí para respaldar el mejor comportamiento de las acciones de valor en una base relativa", escribieron los estrategas, señalando que el cambio al alza en los rendimientos reales y nominales debe ser suficiente para afectar el valor actual neto de empresas en crecimiento, pero no tanto que anule cualquier aumento de las expectativas de crecimiento.
Sensibilidad de los sectores del STOXX Europe 600 a los cambios en los rendimientos de los bonos
3) Cíclicos sobre defensivos

A medida que mejoren las expectativas de crecimiento económico, las acciones más expuestas al ciclo deberían recuperarse frente a las acciones defensivas, dijo Goldman.
"Si las expectativas de inflación aumentan, las áreas de crecimiento caras, particularmente aquellas con un crecimiento relativamente bajo, como los productos básicos, serían vulnerables a una corrección", se lee en la nota.

4) Apostar a los bancos

Los bancos frente a los productos básicos de consumo representan una versión extrema de las dos operaciones enumeradas anteriormente.

En el reciente entorno deflacionario, los bancos han tenido un comportamiento peor al del resto del mercado, mientras que los productos básicos de consumo han ofrecido una mejor oportunidad de inversión.

La caída de los rendimientos de los bonos ha sido un impulsor principal de esta caída, ya que las tasas de interés más bajas disminuyen la capacidad de los bancos para obtener ganancias en sus productos crediticios, eliminando los márgenes y, por otro lado, colocando más efectivo en los bolsillos de los consumidores y permitiéndoles gastar más.

Ahora, las mayores expectativas de inflación y el aumento de los rendimientos de los bonos deberían respaldar la recuperación del sector bancario.
Por el contrario, "el sector de productos básicos parece caro, tanto en relación con la historia como con el mercado, y por lo tanto vulnerable a una reversión en el sentimiento sobre el crecimiento y el rendimiento de los bonos", dijo Goldman.

5) El retorno de los dividendos

Por último, los dividendos deberían recuperarse en un entorno reflacionario. Incluso antes de que la crisis del coronavirus hiciera que muchos reguladores restringieran los pagos, los dividendos estaban disminuyendo.

Pero la relación históricamente fuerte entre las expectativas de inflación y los pagos de dividendos sugeriría que los inversores podrían esperar un mayor crecimiento de los dividendos de año en año a medida que aumentan las presiones sobre los precios, dijo Goldman.


fuentes, BI - T.Golden

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#48

Falsa moneda....


Las afirmaciones de que el bitcoin es el nuevo "oro digital" están alimentando una nueva burbuja en él y otras criptomonedas. La última en 2017-2018 vio al bitcoin pasar de los 1.000 dólares a los 20.000 dólares, y luego caer a los 3.000 dólares a finales de 2018.


Dado que el valor fundamental del bitcoin es cero y sería negativo si se aplicara un impuesto al carbono adecuado a su producción masiva y contaminante que acapara la energía, predigo que la burbuja actual eventual terminará en otra caída.

Hacer referencia al bitcoin u otras criptomonedas como "monedas" es inapropiado. No son una unidad de cuenta: prácticamente nada tiene precio. No son un medio de pago escalable: con bitcoin puedes hacer cinco transacciones por segundo mientras que la red Visa haces 24.000. Las empresas legítimas apenas utilizan bitcoins como pago por bienes y servicios, aunque Tesla dijo que planeaba comenzar a aceptarlos.

Los Picapiedra tenían un sistema monetario más sofisticado basado.

Las criptomonedas no son una reserva estable de valor: incluso algunas conferencias de criptografía se niegan a aceptarlas como pago por las tarifas de asistencia. Los movimientos volátiles de los precios pueden eliminar cualquier margen de beneficio de un comerciante en cuestión de horas. Ni siquiera están denominadas de una manera consistente que permita a los usuarios comparar precios relativos de bienes. Esta dependencia de diferentes tokens es efectivamente un retorno al trueque. Los Picapiedra tenían un sistema monetario más sofisticado basado en un punto de referencia: los hombres de las cavernas de los dibujos animados usaban conchas.

Incluso referirse a las criptomonedas como activos es un nombre inapropiado. La mayoría de los activos tienen un flujo de ingresos (acciones, bonos, bienes raíces comerciales) o un uso (vivienda) o alguna otra utilidad (la moneda fiduciaria proporciona liquidez y puede usarse para pagos). El oro no tiene ingresos pero tiene usos industriales. También tiene utilidad como reserva de valor y cobertura contra la inflación, la degradación de la moneda y los riesgos de cola.

Las crypto no tienen ingresos, servicios públicos, pagos ni otros servicios. Ni siquiera es anónimo porque la tecnología blockchain subyacente facilita el seguimiento de los pagos. Es sólo un juego de una burbuja de activos especulativos, peor que la tulipomanía, ya que las flores tenían y siguen teniendo utilidad.


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#49

La estrella de Belén...


En la década de 1960, se proyectaba que una compañía típica del S&P 500 durara más de 60 años. Sin embargo, con el panorama empresarial que se transforma rápidamente hoy en día, se reduce a solo 18 años ". La tecnología lo abarca todo, con un crecimiento exponencial.


Esta es una de las principales razones de la cada vez más reducida vida de las empresas tradicionales. Nadie daba un duro por Amazon y otras FANG hace unos años, hasta que algunos inversores comenzaron a analizar los balances y, lo que es más importante, los crecimientos futuros potenciales.

 Ahí ha estado el acierto", me dice el analista jefe de una gestora, que añade: ahora todos estamos buscando la nueva estrella tecnológica. Muy pocos la ven, si es que la han visto. Identificar a los ganadores de antemano es extremadamente difícil (#Tech #FinancialHistory http://ow.ly/h7Sf30o0IFw ).

Más: Estamos en un punto del ciclo tecnológico en el que los inversores están empezando a convertirse en inversores de puro impulso".

 La gente cree que la tecnología ya no es cíclica. Es algo nuevo. Es algo diferente. Y, eso suena un poco como marzo del 2000 (Richard Bernstein)

Aviso:   ¡Cuidado con los vendedores de crecepelos! desde el Viejo Oeste has nuestros días siempre han existido y existirán. 

Son momentos de startups y de nuevas tecnología, de fintech y de critpomonedas. Cada ciclo tienen sus modas y costumbres. y, en todo, se repite la ambición desmesurada. "Nacen como setas.

 La autopublicidad es muy grande, pero más grande es el peligro que para consumidores, usuarios y el Sistema Financiero, en su conjunto, supone el descontrol de las denominadas Fintech", me decía Jhon P. experto bancario de la City londinenses.

"En nuestro banco estamos a favor de las tecnologías más avanzadas, de las mejoras en los servicios. Estamos a favor de todos los avances en el sector, no pretendemos ponerles puertas al banco. Pero tenemos muy claro que las fintech y similares no se pueden ir de rositas: necesitan que el Regulador, los Reguladores apliquen las mismas normas que al resto de las entidades financieras (exigencias de capital, normativa de Basilea y, en definitiva, todo lo que en la actualidad exigen al resto de las entidades bancarias.


Los Grandes Monstruos, que se conocen como Redes Sociales (o similares) no pueden convertirse en bancos de la noche a la mañana, sin más. Ya hemos visto situaciones parecidas en las telecos y en la desintermediación de otros servicios. Sí al futuro tecnológico de la banca, pero no a cualquier precio. Montar un banco no es lo mismo que montar un bar", asegura


Moisés Romero-


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#50

No corras detrás del tren. Quizá no lo alcances nunca y si lo alcanzas, es muy posible que esté parado"


Con el principio de año y la esperanza de que en los próximos meses la pandemia aminore el ritmo de contagios, los teléfonos vuelven a sonar en nuestra sala de contratación ¿Qué hacer, qué comprar, cuál es el recorrido potencial del mercado? ¿Mercados europeos y asiáticos excluyendo a Wall Street? ¡Compren, compren!


El mensaje se repite, porque según los mariachis, habrá dinero para todo y para todos sin die. Los bancos centrales, añaden, no permitirán el colapso de los mercados. Nunca fue así, aunque este ciclo es nuevo cuya final nadie conoce. Nunca fue así ni lo será. Nada crece de manera indefinida. Los índices de las Bolsas, tampoco", me dice el director de Bolsa de una importante gestora, que añade:

"Las recomendaciones que hacemos se limitan a las posiciones reales de los clientes. Si están dentro de la Bolsa, lo normal es que sigan hasta que se observe una saturación muy alta del mercado, que en algunos sectores ya es muy alta. Si está fuera, lo corrector es permanecer fuera o invertir muy rápido, al día a día. Consideramos que si un inversor está dentro de la Bolsa puede perder hasta un 5% y salirse, pero si está fuera y entra puede perder un 25 %, o más, entre las dudas de si salgo ahora o espero....Lo de siempre..."


"En épocas recientes hemos visto, además, la necesidad de tener la mente muy fría y de no correr detrás del tren. Quizá no lo alcances nunca y si lo alcanzas, lo más seguro es que esté parado..."

"Dos notas interesantes...":

"Cuando el miedo a perderse algo se convierte en el impulsor esencial de los precios de los activos, eventualmente el deseo de obtener grandes ganancias en papel provoca una carrera hacia la salida".

https://ft.com/content/cdf7b2a1-1a45-4fad-afa5-667a5d0e38be?shareType=nongift


Una señal que se pasa por alto en el debate de estímulo fiscal frente a sobrecalentamiento: los mercados financieros. Estamos en medio de una liquidación muy seria del mercado de bonos (lhs) que se está produciendo en medio de datos débiles (rhs) y un QE de la Fed por valor del 5% del PIB anual. Los mercados se toman muy en serio el sobrecalentamiento ...

Moisés Romero

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#51

Donde comen dos comen tres.. y si, las bolsas seguirán subiendo.


Tres excusas por las que seguirán subiendo las bolsas:

Una serie de subidas de las acciones mundiales a niveles récord y un aumento de la participación de los inversores minoristas ha provocado que se hable de una burbuja en el mercado de valores, pero según Andrew Slimmon de Morgan Stanley, ha llegado el momento de que los inversores compren, no vendan. 2021 será un año bueno para las acciones en general, dijo Slimmon, quien es gerente de cartera y director gerente de Morgan Stanley Investment Management. Pero dada la subida del año pasado, este año será más desafiante.


"La inversión simplemente se vuelve más difícil en este segundo año", dijo el administrador de la cartera, refiriéndose a la continuación de la racha récord de 2020.

Sin embargo, esta es también la razón por la que ahora es el momento de invertir, dijo Slimmon, dando tres razones principales por las que los inversores deberían entrar en los mercados ahora.

1) Las relaciones PER (precio/beneficio) son extremadamente favorables

La mayoría de empresas superó las expectativas en la última temporada de resultados. Slimmon dijo que aunque los precios están comenzando a subir, todavía "no están al nivel en el que la "P" (Precios) coincide con la "E" (Earnings - Beneficios en inglés)". Añadió que los inversores deberían esperar que las acciones en todo el mercado sigan subiendo.

2) La amplitud del mercado es 'increíble'

En 2020, las empresas de tecnología de gran capitalización lideradas por Apple, Amazon, Netflix se dispararon, impulsadas por una economías orientada a quedarse en casa en medio de la pandemia del coronavirus. Pero si bien la atención se ha centrado en los nombres de las grandes tecnologías, Slimmon dijo que hay un grupo completo de "acciones de reapertura", desde Starbucks hasta United Airlines, que pueden obtener subidas y comportarse mejor una vez que la economía se abra de nuevo.

3) La Fed está permitiendo que la economía se caliente

Los precios seguirán subiendo, dijo Slimmon, por lo que los inversores deberían actuar ahora. El presidente del banco central, Jerome Powell, ha dicho que permitirá que la inflación sobrepase los objetivos para apoyar la recuperación económica del país.






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#52

Burbuja si, pero no donde crees que esta..


Pocos gestores de fondos han tenido más éxito que Cathie Wood, directora ejecutiva de ARK Invest y gestora de fondos de ARK Innovation y ARK Genomic Revolution, que según FactSet han atraído más entradas que cualquier otro fondo cotizado en bolsa de gestión activa en los últimos 12 meses.

Bien, pues recientemente Wood afirmó que no "cree que el mercado de acciones se encuentre en burbuja en este momento".


Desde 2018, ha habido salidas de aproximadamente $ 300 mil millones de acciones, excluidas las recompras de acciones por parte de las empresas. Pero ha habido entradas de $ 1 billón en bonos, dijo. "Si hay una burbuja en algún lugar, no es en el mercado de acciones, es en el mercado de renta fija", dijo.

Las acciones que han disfrutado también se han alimentado de la burbuja de los bonos.

El capital privado está alimentando esta burbuja, dijo. “Es asombroso para mí ver que el capital privado, con [empresas] maduras, continuará apalancándolos para que puedan disfrutar de la distribución de capital privado”, dijo. Los propietarios de capital privado mantienen flujos de efectivo de elevado múltiplo al no invertir en el futuro. "Eso se ha vuelto problemático para estas empresas y sus altos márgenes de flujo de efectivo desaparecerán con el tiempo".

Las acciones que han disfrutado también se han alimentado de la burbuja de los bonos, dijo. 

Los bonos de AMC que se cotizan a 5 centavos por dólar se han disparado hasta 80 centavos porque la cadena de cines pudo emitir acciones. “¿Quién se quedará con las acciones si AMC quiebra?

 No creo que una oferta de acciones vaya a cambiar sus circunstancias ”, dijo.

También le dio un golpe a la inversión pasiva. "Este movimiento hacia la inversión pasiva que hemos visto en los últimos 20 años ...ahora es una configuración para rendimientos decepcionantes", dijo Wood. 

Aunque reconoció que los fondos pasivos eran económicos, dijo que eran "baratos por una razón", una frase que a menudo se asocia con argumentos en contra de las acciones de valor. Al menos tenga una cobertura invirtiendo en innovación, dijo Wood.







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#53

"Solo cuando la marea baja usted descubre quien ha estado nadando desnudo"

Siguen los avisos, las advertencias, pero los mercados miran para otra parte, presa de la codicia, del afán de ganar dinero a espuertas desde casa, con un simple ordenador. En el 99 % de las ocasiones todo se va por el desagüe. Es como querer interpretar la Sinfonía n.º 9 (Beethoven) con un tambor de hojalata, un chistu y unas castañuelas. Frases históricas, que conviene retener:

 "Puedo calcular el movimiento de estrellas, pero no la locura de hombres" (Sir Isaac Newton.) "Solo cuando la marea sale usted descubre quien ha estado nadando desnudo" (Warren Buffett).

 "Más pronto que tarde, estaremos lidiando con las consecuencias de la mayor burbuja financiera en la historia de Estados Unidos ¿Por qué el más grande? Porque abarca no solo las acciones, sino también prácticamente todos los demás activos financieros. Y por eso, puede agradecer a la Fed" (Vía Jesse Felder)


 Ha escrito Richard Cookson en Bloomberg que "Los problemas que enfrenta el nuevo presidente de los Estados Unidos, Joe Biden, serían formidables para cualquiera. Existe el cisma político que no se curará con llamamientos optimistas a la unidad. Luego está el desafío hercúleo de evitar que Covid mate a muchas más personas. En lo más alto de su lista, y más temprano que tarde, enfrentará las consecuencias de la mayor burbuja financiera en la historia de Estados Unidos.


¿Por qué el más grande? Porque abarca no solo las acciones, sino también casi todos los demás activos financieros. Y por eso, puede agradecer a la Reserva Federal. Las consecuencias de una Fed que ha alentado a los inversores a comprar activos horriblemente sobrevalorados serán tan difíciles como salir del patrón oro a principios de la década de 1970 o abordar la inflación galopante a principios de la década de 1980. Requerirá un acto de voluntad política y un replanteamiento completo de la política monetaria.

Tener a Janet Yellen, ex presidenta de la Fed, como secretaria del Tesoro, es poco probable que ayude. Ella estaba entre una larga lista de jefes de la Fed, desde Alan Greenspan en adelante, que reaccionaron a cada crisis recortando las tasas de interés y, durante la última década más o menos, expandiendo masivamente el balance de la Fed.

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#54

Los “freegan” llegan a la Bolsa


Sucedió en 2009 y repasen lo que sucedió en a continuación. En ese año llegaron los "freegan": comedores de basura. 

Hace tiempo que nació esta nueva forma de protesta social de quienes, por conciencia social, se dedican a comer la basura de los demás. Pero no de cualquier ciudadano, sino de aquellos que sin ningún tipo de reparo tiran a la basura comida en perfectas condiciones. Porque les sobra, porque les fastidia tener que comer dos veces lo mismo, porque en cuanto el alimento cumple la fecha de caducidad ya no le dan ninguna oportunidad, porque, o saben, o no quieren aprovechar las sobras en perfecto estado, porque no piensan en quienes no tienen absolutamente nada que llevarse a la boca... 

Los "freegan" ya proliferaban entonces por las calles de Nueva York y otras grandes ciudades del mundo, hastiados de ver cómo la sociedad occidental despilfarra toneladas de comida en perfectas condiciones mientras la otra mitad del mundo se muere de hambre. 

Este despilfarro de recursos, uno más de los que conlleva el consumismo, es para los freegans profundamente anti ecológico, por lo que se han organizado para intentar recuperar parte de la comida que se tira a diario, evitando así consumir más...


La Bolsa tomó nota de este fenómeno y desde entonces se mueven cifra mil millonarias de manera recurrente. Como ahora. La obsesión por comprar basura se ha instaló el año pasado en la Bolsa y se mantiene con fuerza en lo que va de año en las Bolsas del mundo, y la española no es la excepción. Los inversores están dispuestos a comprar todo lo que haga falta y más. Y por supuesto, bonos basura o de alto riesgo. 

Las empresas han emitido un récord de 139.000 millones de dólares en bonos y préstamos con calificación basura desde principios de año hasta el 10 de febrero: datos de LCD. Más de $ 13 mil millones de esa deuda tenían calificaciones de triple C o menos, aproximadamente el doble del ritmo récord anterior.

Artículo en @WSJ sobre el "atracón de préstamos que llega a las empresas más riesgosas", otro indicio de un paradigma mucho más amplio de asunción de riesgos excesivos en #markets en el contexto de inyecciones de liquidez amplias y predecibles.

No importa lo fuerte que pegues, lo importante es mantenerse en pie.

#55

Una de miedo...


El nerviosismo sobre la inflación está presionando a Wall Street a la baja al comienzo de las operaciones, lejos de sus recientes máximos históricos, y a los mercados europeos desde el comienzo de la sesión.

El aumento de las ventas minoristas en EE.UU., el aumento del precio del petróleo y el avance de los precios en el Reino Unido el mes pasado se suman a las preocupaciones de que la inflación podría repuntar este año, lo que podría obligar a los bancos centrales a considerar una política más estricta.

Joshua Mahony, analista senior de mercado de IG, explica:

"El aumento de los rendimientos de los bonos proporciona menos razones para mantener acciones y metales preciosos, y el dólar estadounidense gana terreno como resultado.
Los optimistas reconocerán que la reciente política de metas de inflación promedio de la Fed permite un rebasamiento significativo en el frente de la inflación, pero aún no hemos visto a otros bancos hacer lo mismo hasta ahora.

Si bien la recuperación económica proporciona motivos para el optimismo sobre exactamente hacia dónde vamos desde aquí, gran parte de eso se basa en una postura acomodaticia generalizada en el frente monetario y fiscal. Por lo tanto, hoy brinda una señal de advertencia de la importancia que tendrá la inflación en el futuro a través de esta recuperación".






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#56

Colgando de 3 hilos.....


Los inversores están preocupados por la reciente subida de los rendimientos de los bonos del Tesoro y se preguntan cuándo una subida de tipos podría empezar a frenar un repunte del mercado de valores, aunque todavía no parecen estar lo bastante preocupados por lo visto en los mercados de acciones en los últimos días.

 Entonces, ¿cuándo comienza a marcar la diferencia el aumento de los rendimientos de los bonos, que dificulta la justificación de unas valoraciones de las acciones tan altas?


Con el rendimiento del bono de EEUU del Tesoro a 10 años superando de nuevo la marca del 1,2%, desafiando el nivel del 1,5%, que es el equivalente al rendimiento por dividendo del S&P 500, pronto podría afectar a los mercados, según señala Sean Darby, director global de estrategia de Jefferies.


Ese evento "probablemente coincidirá con la primera prueba para las acciones con las valoración PER más altas y el rendimiento relativo del S&P 500 frente a índices con valores más elevados como el Nasdaq-100", escribió, refiriéndose al PER, o relación precio-beneficios, una medida común de las valoraciones del mercado de valores.


Históricamente, se ha visto que las bajas tasas del Tesoro justifican las elevadas valoraciones de las acciones, ya que los inversores no tienen más remedio que buscar rentabilidades en las acciones. Si bien los rendimientos de los bonos del Tesoro siguen bajos, el movimiento alcista podría amenazar a las acciones con las valoraciones más altas, advirtieron los estrategas. Los rendimientos y los precios de los bonos se mueven en direcciones opuestas.


Pero Darby profundiza más, argumentando que los mercados financieros probablemente han experimentado un "cambio de régimen" a medida que los inversores se adaptan a la configuración de objetivos de inflación promedio de la Reserva Federal, lo que haría que el banco central permitiera que la inflación sobrepasara su objetivo y que la economía se calentara antes de actuar para endurecer la política monetaria.


Ese cambio de régimen en medio de expectativas de abundante liquidez puede ilustrarse con el repunte continuo de los bonos corporativos basura o de alto rendimiento. Esos rendimientos han caído drásticamente, incluso cotizando por debajo de los bonos del Tesoro sobre una base ajustada a la inflación por primera vez en la historia, señaló.


Mientras tanto, el dólar estadounidense, aunque experimentó un modesto rebote para comenzar 2021, aún no ha realizado un cambio convincente después de su abrupta caída en 2020, dijeron analistas. En general, se considera que un dólar más débil es favorable para las acciones, ya que ayuda a mantener laxas las condiciones financieras mundiales.


“En realidad, el peor escenario para los inversores en acciones sería una venta en [los bonos del Tesoro] acompañada de un aumento de los diferenciales crediticios y un dólar fuerte”, dijo Darby. "Hasta la fecha, los mayores rendimientos de los bonos estadounidenses no han podido detener la caída del dólar; las tasas de interés reales siguen siendo negativas".

Entonces, ¿qué deberían esperar los inversores del mercado de acciones?


En primer lugar, "rendimientos mucho más altos", dijo, y señaló que los tres indicadores de Jefferies en la dirección del rendimiento a 10 años: la curva de rendimiento de EE.UU. a 10 años frente a 2 años frente a las expectativas de inflación; la curva de rendimiento frente a la oferta monetaria M1 de EE.UU. y la curva de rendimiento frente a la relación cobre/oro, todas apuntan al alza, en particular la relación entre la oferta monetaria y la curva de rendimiento (consulte el gráfico a continuación).



Jefferies espera que el rendimiento a 10 años alcance el 2% a fin de año, señaló Darby.

En segundo lugar, las acciones de alta relación precio-beneficios obtuvieron un fuerte comportamiento absoluto mientras el rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años se desplomó, dijo Darby (vea el gráfico a continuación), y señaló que lo mismo sucedió con el índice tecnológico Nasdaq-100.



"Estas son las acciones más sensibles a tasas más altas a largo plazo en Estados Unidos", dijo.

El rendimiento a 30 años subió 8,6 puntos básicos a un máximo de más de un año, 2,089% el martes, mientras que el rendimiento a 10 años subió 9,8 puntos básicos a 1,298%.


No importa lo fuerte que pegues, lo importante es mantenerse en pie.

#57

Los mercados alcistas nacen con el pesimismo, crecen en el escepticismo, maduran en el optimismo y mueren con la euforia



Aún no es momento de vender...

El ánimo inversor no ha dejado de oscilar desde el susto de 2020. Los inversores, cada vez más convencidos de la fortaleza del mercado alcista, se contagian la ilusión. ¿Ha llegado el momento de vender?

Aún no. La mejoría de la confianza —incluso con la euforia contenida— es habitual al final de los mercados alcistas, cuando genera rentabilidades estratosféricas. Hay que disfrutarla sin perder de vista las señales de debacle.


Como dijo el famoso inversor John Templeton, "los mercados alcistas nacen con el pesimismo, crecen en el escepticismo, maduran en el optimismo y mueren con la euforia": una secuencia que tras los confinamientos del pasado marzo avanzó a toda prisa.

Primero se desató el pánico al desplomarse el IBEX 35 un 39,4% en menos de un mes. La conmoción fue tal que entre marzo y abril la asignación a renta variable de los gestores de fondos internacionales se hundió hasta sus mínimos de 2009, en plena crisis financiera. En España ocurría otro tanto con la confianza económica, que en abril retrocedió hasta su cota más baja desde marzo de 2009. El sondeo del instituto ZEW de junio en la zona euro reveló un pesimismo sin precedentes sobre la evolución del índice Euro Stoxx 50, incluso después de casi tres meses de alzas considerables.

El pánico remitió, pero no la negatividad. Así, las alzas se interpretaron como un subidón breve que respondía a las medidas de los bancos centrales desconectado de la terrible realidad que afrontábamos. Los más agoreros siguieron dudando de la remontada, fruto de lo cual liquidaron sus posiciones en fondos de renta variable.

Entonces llegó noviembre y, con él, los avances de las vacunas y las elecciones en EEUU que renovaron el entusiasmo. Las previsiones de 2021 para Wall Street son abrumadoramente positivas, las encuestas indican una franca recuperación de la confianza económica en España y el indicador ZEW ha vuelto a sus cifras anteriores a la pandemia.

Los escépticos dudan del efecto de las nuevas restricciones o bien atribuyen la solidez bursátil a los estímulos fiscales y monetarios, pero la mayoría anticipa el liderazgo de las acciones de valor y de Europa en una buena racha que duraría años.

El momento favorece más bien a los títulos de crecimiento de grandes márgenes, que suelen liderar las subidas en las últimas fases del cicloComo ya he apuntado antes, si bien las expectativas de 2021 están justificadas, este mercado alcista es atípico. Y el optimismo prematuro así lo demuestra. 

La euforia está aumentando. En diciembre se reactivó la salida a bolsa de empresas destacadas; un dato lejos de niveles estratosféricos, pero que mantiene su buena tónica, sobre todo en Estados Unidos y China. Los analistas ensalzan a los aficionados que amasan fortunas con carteras hiperconcentradas en valores de moda. Esta alegría, que no encaja con los tímidos comienzos de los mercados alcistas, se explica por el súbito batacazo del pasado invierno, más similar a una desproporcionada corrección que a un mercado bajista. Según esto, no estamos en un nuevo ciclo, sino en el 12º año del mercado alcista 2009-2021, lo cual apunta a que el bombo generado en torno a los títulos de valor por su rentabilidad histórica al principio del ciclo se desinflará. El momento favorece más bien a los títulos de crecimiento de grandes márgenes, que suelen liderar las subidas en las últimas fases del ciclo.


Los ánimos se caldean al final de los mercados alcistas. La euforia se generalizará pronto, pero no debe deducirse que entonces habrá llegado el momento de vender.

Las perspectivas halagüeñas son, en gran medida, lógicas. Las bolsas han descontado un futuro en que las vacunas mantienen a raya al coronavirus, las economías se adaptan y la política internacional se calma. Factores alcistas. Los inversores confiados están dispuestos a pagar más por unas eventuales ganancias superiores, por lo que los mejores años se acumulan al final del ciclo. El índice S&P 500 (en USD) sirve de ejemplo por su larga serie de datos. Si dividimos la duración de las buenas rachas en seis partes, la primera sería la más rentable con un promedio anualizado del 40%; la última, en mi opinión donde estamos hoy, es la siguiente con un 24%. Las grandes ganancias no están garantizadas, pero vender antes de la cuenta podría privarle de ellas.

Lo mejor es ceñirse a acciones muy líquidas de las que  desprenderse con facilidad

Tampoco necesita predecir el máximo del mercado. Salvo en 2020, los mercados bajistas comienzan poco a poco, promediando depreciaciones mensuales del 2% —a diferencia de las correcciones impulsadas por el ánimo, muy pronunciadas al principio—. En las vacas flacas los desplomes se suceden en las últimas fases. Alrededor de dos tercios de la caída porcentual de los mercados bajistas tiene lugar en el último tercio temporal. Esta es mi regla de los tres meses: Nunca venda hasta que las cotizaciones no superen sus niveles de tres meses antes.
 
¿Los retrocesos mensuales rondan el 2%? ¿Prevé una mala racha causada por los indicadores económicos fundamentales imperceptible para la mayoría? En ese caso quizás se trate de un mercado bajista y nos aproximemos al techo del mercado. No obstante, un hundimiento sin una causa imprevista seguramente sea una corrección, conque vender podría suponerle un contratiempo.

Mientras cunda el optimismo, mantenga la mente fría y sea paciente. No venda por miedo a un máximo que aún queda lejos ni tampoco se ciegue por los buenos resultados, lo mejor es ceñirse a acciones muy líquidas de las que pueda desprenderse con facilidad. La avaricia aumenta, signo inequívoco de que el mercado alcista ha avanzado más de lo que piensa la mayoría.


Ken Fisher.


No importa lo fuerte que pegues, lo importante es mantenerse en pie.

#58

Una de zombis....


No es de extrañar que la deuda se haya disparado durante la pandemia. Pero hay más, ya que el sector empresarial corre el riesgo de una especie de "zombificación" inducida por una pandemia, según el monitor de deuda global del Instituto de Finanzas Internacionales (IIF).


El sector empresarial registró un descenso extraordinario en el número de empresas que se declararon en concurso de acreedores a medida que se habían implantado medidas de apoyo. Si bien no sucedió en China y Turquía.

El retiro prematuro de las medidas gubernamentales de apoyo podría ser un desastre ya que las quiebras y los préstamos en mora probablemente aumentarán y afectarán al sector bancario, dice IIF.

Pero, por otro lado, "la dependencia sostenida del apoyo del gobierno también podría plantear riesgos sistémicos para el sistema financiero". 

"Un período prolongado de garantías de préstamos, junto con tasas de interés bajas sostenidas, bien podría alentar aún más la acumulación de deuda por parte de los más débiles", agrega.

La pandemia ha agregado $ 24 billones a la deuda mundial durante el último año, dejándola en un récord de $ 281 billones y la relación deuda / PIB mundial en más del 355%.







No importa lo fuerte que pegues, lo importante es mantenerse en pie.

#59

La FED es la que manda... y de momento manda comprar acciones..



Si hubiera un gráfico que pudiera explicar el mercado de valores en este momento, sería el que adjuntamos a continuación. La Fed todopoderosa tiene fuerza. Es tan poderosa que cuando su jefe dice que la economía está en problemas, los inversores no salen huyendo de las acciones. En cambio, compran más acciones porque saben que la Fed mejorará las condiciones monetarias.


La semana pasada discutimos cómo la Fed arruina a los inversores en bonos que se ver obligados a invertir en acciones. Hoy hablaremos sobre exactamente cómo las acciones de la Fed afectan las valoraciones de las acciones. Y por qué pone en peligro su cartera, especialmente cuando la economía se recupera.

Comencemos con la "relajación" de la Fed y por qué las acciones se dispararon tanto como resultado.

- Cómo la flexibilización de la Fed impulsa las valoraciones de las acciones (en teoría)

Cuando la Fed está relajando las condiciones monetarias, básicamente está haciendo un par de cosas.

Por un lado, la Fed recorta la tasa de los fondos federales. Eso provoca dos cosas. Primero, las tasas más bajas reducen los intereses de toda la deuda, incluidos los préstamos bancarios, las hipotecas y los bonos. El resultado es que las empresas pueden pedir dinero prestado para expandir sus negocios por poco dinero.

El segundo efecto - y menos conocido de las tasas bajas - es que aumentan el valor teórico de las acciones.

En el nivel más fundamental, el valor de una acción es el valor presente de todo el dinero que la empresa hará durante su vida. Cuanto más se espere que gane una empresa, más podremos pagar por una acción en esas acciones.

Pero aquí está el truco. La empresa obtendrá algo de ese dinero en un futuro lejano, tal vez incluso dentro de 20 o 30 años. Y un dólar hoy vale más que un dólar en el futuro. Entonces, cuando los inversores cuentan los flujos de efectivo futuros, los descuentan en función de cuándo se espera que la empresa gane ese dinero.

La tasa de descuento que utilizan es un tema completamente diferente. Pero la medida que más lo afecta es la tasa libre de riesgo, cuyo punto de referencia es el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años. En términos simples, cuanto menor sea el rendimiento del Tesoro, menor será la tasa de descuento.

Eso significa que cuando la Reserva Federal presionará a los rendimientos de los bonos del Tesoro (tasa libre de riesgo) reduciendo las tasas, apuntala 1) el valor presente de los flujos de efectivo futuros; y 2) el valor teórico de las acciones.

Así es como se ve:
Si las tasas bajas no lo reducen, la Fed sube la apuesta con la llamada "flexibilización cuantitativa" (QE). En un lenguaje humano, la Fed "imprime" algo de dinero extra y lo usa para comprar bonos respaldados por hipotecas, bonos del Tesoro y, ahora, bonos corporativos.
La QE logra dos cosas. Primero, inyecta más dinero en la economía, que luego se presta a empresas y personas. En segundo lugar, presiona a la baja las tasas de interés, pero de una manera totalmente diferente a la de las tasas bajas.

Como comentamos la semana pasada, la juerga de compras de la Fed altera la oferta y la demanda de bonos. Los billones de dólares que fluyen hacia los bonos hacen subir sus precios. Luego, los precios más altos de los bonos empujan los rendimientos hacia abajo, arrastrando la tasa de descuento que acabamos de discutir.

Y al igual que las tasas bajas, eso reduce los costos de endeudamiento y apuntala el valor teórico de las acciones.

- La peligrosa "joroba" en las valoraciones de acciones


Con todo esto en mente, puede ver las valoraciones de acciones de hoy de esta manera:


La parte inferior de los precios de las acciones está impulsada por fundamentos como una economía en recuperación y los beneficios empresariales. La parte superior está apuntalada artificialmente por la política flexible de la Fed. Y aquí es donde reside el mayor peligro para su cartera.

Si la Fed sugiere que va a ver un menor apoyo, la parte superior comenzará a contraerse, incluso si la economía mejora. De hecho, ni siquiera si, pero es más probable cuando la economía mejore.

Verá, la Fed dio su palabra de mantener las tasas bajas hasta 2023 y continuar comprando activos hasta que haya un "progreso sustancial adicional". Nadie sabe qué es exactamente un "progreso sustancial", pero sí sabemos una cosa.

El trabajo de la Fed es mantener dos cosas bajo control:

1) Precios estables. En la lógica de la Fed, esa es una inflación promedio del 2%. El promedio significa que los legisladores podrían dejar subir la inflación un poco por encima del objetivo durante algún tiempo. Y máximo empleo

2) Cuando la Fed crea que la economía puede lograr estos dos sin su apoyo, dará un paso atrás. Y los analistas creen que la Fed puede empezar a enturbiar las aguas tan pronto como este año.

El economista jefe de UBS, Seth Carpenter, cree que la Fed comenzará a levantar el pie del acelerador de las ayudas en septiembre. Para entonces, su equipo de analistas proyecta que EE.UU. agregará 6 millones de puestos de trabajo y que el PIB superará los niveles anteriores al Covid.

Los estrategas de JP Morgan creen que el estímulo de Biden será un gran impulso económico. Ellos predicen que la economía logrará un "progreso sustancial adicional" a finales de 2021. Tampoco descartan un aumento sorpresivo de las tasas en algún momento de 2022.

- Esto es lo que puede hacer para proteger su cartera

Prepararse para la desaceleración de las medidas de la Fed no es ciencia espacial. Todo se reduce al sentido común.

Lo más probable es que la Fed se desconecte con una de estas dos condiciones: una economía lo suficientemente fuerte y una inflación más alta. Por lo tanto, una forma de proteger su cartera es mantener acciones que se comporten realmente bien cuando la economía esté creciendo y la inflación esté aumentando.

En el caso de una economía más fuerte (y tasas más altas), los estrategas de JPMorgan sugieren mantener acciones de valor frente a acciones de crecimiento. Puede elegir acciones individuales o invertir en ETF amplios como iShares MSCI Intl Value Factor ETF (IVLU) IVLU IVLU

Este es el por qué:

Los inversores esperan flujos de efectivo futuros más bajos de las acciones de valor que de las acciones de crecimiento. Eso significa que la tasa de descuento es menos importante aquí.

Las acciones de valor son negocios bien establecidos que no piden prestado tanto como las acciones de crecimiento. Eso significa que son más inmunes a los costos de los préstamos (tasas de interés) y las recesiones.

Los datos de JPMorgan muestran que las acciones de valor a menudo superan a las acciones de crecimiento en épocas de tasas de interés al alza. Además, las acciones de valor se han quedado rezagadas frente a las acciones de crecimiento durante más de una década, y los analistas creen que la corriente está cambiando.

Si la inflación aumenta, es posible que desee mantener inversiones vinculadas a las materias primas, que se mantendrán al mismo ritmo que la inflación. Los estrategas de JPMorgan son particularmente optimistas sobre el petróleo y la agricultura.

El problema es que invertir en materias primas puede resultar complicado y caro para los inversores individuales. Entonces, probablemente, la forma más fácil de comprar y mantener para aprovechar la subida de las materias primas es comprar un ETF de acciones vinculadas a ellas.

Mientras tanto, vigile de cerca la Fed. Porque el mercado de valores no es la economía. 

Mucho es un efecto secundario de la respuesta de la Fed en la economía.

Carlos Montero.

No importa lo fuerte que pegues, lo importante es mantenerse en pie.

#60

Las burbujas explotan cuando nadie lo espera, porque unos creen que no hay y otros, creyéndolo, las alimentan


Tres frases clave sobre la evolución de las burbujas, que estallará encima de nuestras cabezas cuando nadie lo espere: En todas las burbujas, hay dos tipos de participantes: los que creen que hay un paradigma nuevo y duradero que justifica precios mucho más altos; y aquellos que reconocen la burbuja y la intercambian con la intención de salir antes de la explosión. O eso es lo que pretenden. (parafraseando a John K. Galbraith)


Estoy negociando justo al lado de la puerta de salida en pequeñas cantidades. Muchos mineros ahora cotizan por debajo del VAN con el resto en el segmento de acciones de valor. 

Estos intercambios * se sienten * como si estuvieran del otro lado de la puerta, pero aún tienen efectivo, tuitea Simon [email protected]_Mikhailovich. Dos: “Cuando veo que se forma una burbuja, me apresuro a comprar, echando leña al fuego”, admitió George Soros en un discurso de 2009. Como sabía el titán de los fondos de cobertura, montar una manía del mercado puede ser inmensamente lucrativo, siempre que uno salga antes de la hora de la verdad.

Este comentario de Kevin Hassett, Jeremy Siegel y Andrew Smithers que se encuentra en la edición de mayo de 2000 de BusinessWeek es muy instructivo sobre la discusión actual sobre las burbujas. Vale la pena volver a leerlo. New Low [email protected]

"Nos hemos acercado peligrosamente al colapso de todo el sistema y el público parece desconocerlo por completo, incluidos el Congreso y los reguladores", dice el fundador de Interactive Brokers, Thomas Peterffy, antes de la audiencia de GameStop en Capitol Hill.

El presidente de la Reserva Federal de St. Louis, James Bullard, afirmó el martes en una entrevista concedida a CNBC que no observa signos de excesos de valoración en los mercados, no existe burbuja alguna, aunque quizá en el sector tecnológico existe sobrevaloración aunque estaría justificado por la marcha de sus negocios.


“The biggest thing in equities is really these tech firms and how high are you going to value these guys,” “They’ve got great technology, they’ve got great revenues, business models [where] the sky is the limit. So, where investors want to value those is really driving a big chunk of the market.”

“I’m not really sure you want to call that part a bubble,” “That’s just normal investing, trying to get your head around what those companies are really worth.”

«the Fed is monitoring very closely to see if this does get out of control.”

“Let’s be clear. Wall Street thinks the U.S. economy might grow faster than China this year” with a “roaring U.S. economy fueled by fiscal stimulus and monetary policy.”

Preguntado entonces por la necesidad de mantener el programa QE de 120.000 millones de dólares al mes, por el comienzo de la desescalada del balance y de las condiciones monetarias expansivas actuales, respondió que antes prefiere esperar y ver al desarrollo de los acontecimientos: “Not really. I think we’re in good shape for today. Why don’t we just wait and see if the scenario I just described actually plays out.”

twitter.com/moisesssromero @MoisesssRomero


Moisés Romero

No importa lo fuerte que pegues, lo importante es mantenerse en pie.

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