Buenas tardes.
Nuestro analista favorito quant McElligott de Nomura llevaba tiempo advirtiendo si recuerdan que la estructura de mercado con grandes coberturas por parte de las manos fuertes invitaba poco a grandes caídas.
Pero tras el vencimiento de opciones del viernes pasado que el consideraba como clave, ha detectado que la situación ha cambiado por completo. Vean la estructura de gamma que diferente es antes y después de vencimiento.
Como esto es un poco complicado de entender digamos simplificando mucho que a partir de ahora, los operadores si hay caídos no tienen esa capacidad de aguante que tenían antes y si el mercado sigue cayendo le van a dar a gusto y sin complejos. En suma la estructura de mercado quant ha perdido la red de seguridad que tenía en los últimos meses.
Y el gran problema advierte McElligott es la pillada masiva de futuros largos que tienen los grandes gestores y si no vean este gráfico que adjunta a su estudio:
https://serenitymarkets.com/todos-los-comentarios/macro/mcelligott-avisa-que-la-situacion-pasa-a-peligrosa-la-estructura-de-mercado-ha-cambiado-por-completo/Como ven nunca habían estado tan largos de futuros desde el año 2006, la pillada es apoteósica y van a empezar, de hecho ya lo están haciendo, a cerrar posiciones como locos. Y aquí está el grandísimo potencial bajista que tiene el mercado ahora, los cierres de largos. Si seguimos cayendo vamos a entrar en un bucle de retroalimentación.
Francamente parece un mercado que se va a meter en turbulencias durante una buena temporada, nos sigue pareciendo a la vista de este estudio que las subidas deben ser para cerrar enganchadas y no para meterse en líos por una larga temporada.
Hasta ahora McElligott en cada caída decía que la estructura protegía al mercado, ha dejado de decirlo…
Un saludo!
Mañana sabré explicar lo que ocurrió hoy
