Está claro que Sabadell ha jugado bien sus cartas con el anuncio del macrodividendo tras la venta de TSB. El fuerte repunte en Bolsa lo deja por encima del precio ofrecido por BBVA, lo que complica aún más la OPA. Ahora mismo, para muchos accionistas, simplemente mantener sus acciones y cobrar ese dividendo extra parece más atractivo que acudir a la oferta de BBVA.
Además, el hecho de que la Junta vaya a blindar ese pago le añade un aliciente adicional a seguir dentro, y eso presiona directamente al BBVA a mover ficha si quiere que la operación salga adelante. Ya no es solo una cuestión de precio; también pesan las condiciones impuestas por el Gobierno, que reducen las sinergias y alargan los plazos de integración.
En resumen, BBVA tiene que replantear su propuesta. Si no mejora el canje o introduce una parte en efectivo más suculenta, difícilmente convencerá a los accionistas, sobre todo ahora que Sabadell ha devuelto la iniciativa y el atractivo a su lado del tablero.
