¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?

Se funde una parte importante del BPA despues de dividendos.

El payout de telefonica con hibridos creo que supera el 70% 

Pero tambien hay que mirar las cosas positivas, en primer lugar no se colocan mas caros que los bonos, y en segundo mejora la situacion crediticia como tal dices algo importante para la colocacion de bonos senior que son de intereses muy bajos, 

A su vez no se yo como empeora la eficiencia de la empresa, porque si un hibrido sale detras del beneficio neto, y un bono ordinario antes, cuantos mas bonos ordinarios, menos beneficio neto, y por tanto menos impuestos a pagar, pero si va a salir la misma cantidad de la empresa en intereses, si sale detras del beneficio neto, entonces pagamos mas impuestos y luego se reparte los intereses y dividendos.

es decir, puede ser beneficioso para la accion a nivel crediticio, pero ineficiente a nivel tributario, a menos que se pueda consolidar como impuestos en los siguientes ejercicios o algo asi. 

 

Telefonica tiene el 74% de Telefonica brasil. 

no entiendo porque tiene participaciones tan segregadas.

El mercado valoraria bien adquirir el 26% restante y de O2DN tambien, con la venta de hispano o torres. 

No se ha comprometido a vender Hispam.

Va a seguir así hasta que le echen

Dependerá del riesgo que quiera asumir, estará escaldada con sus negocios americanos?
No entiendo mucho de contabilidad, pero supongo que tendrá mucho fondo de comercio a eliminar, modulando beneficios.
La deuda puede ser el gran”activo “ de empresas  con ingresos recurrentes penalizadas por ella, en el futuro “ un mero apunte contable”..y si no es así la compra actual no lo descuenta. 
 

Buenos días.

¿Quién compra?
En muchos casos institucionales y Fondos de inversión, seguramente en muchos de los fondos de inversión de RF tienen en su cartera deuda de este tipo de diferentes entidades, así que al final compran los partícipes de estos fondos.
Ten en cuenta que dentro de la renta fija hay poco que no esté con tipos negativos de alta calidad, por lo que los fondos para sacar algo de rentabilidad acuden a este tipo de emisiones.
En cuanto a las subastas de este tipo de deuda suelen estar fuera del alcance de los minoristas por considerarla un producto complejo y de alto riesgo.

Te pongo 
2 ejemplos del riesgo que tienen estas emisiones de deuda:
- Caso Bco. Popular, tanto los accionistas como tenedores de híbridos se liquidaron a 0€ sus activos de este tipo. Quedando exentas de quita la deuda senior y los depositantes.
- Caso Bankia y otras  cajas nacionalizadas, hubo una quita importante superior al 50% en muchos de los casos de deuda híbrida.

En cuanto al vencimiento de este tipo de deuda, hay de 2 tipos:
- Obligaciones subordinadas con vencimiento, en este caso tenemos una fecha límite para recuperar el importe inicial que no se puede aumentar, en algunos casos pueden existir alguna fecha call en el que emisor puede amortizarla de manera anticipada.
- Deuda perpetua y acciones preferentes, en cuanto al vencimiento es el mismo, es decir es para siempre.
En este caso en el folleto se irán detallando las fechas call en el que el emisor tendrá la opción de amortizar este tipo de deuda, por ejemplo en el artículo que he posteado en páginas anteriores, si el emisor no amortiza en esas fechas la deuda suele tener cierta penalización ya que se suele ir incrementando el tipo de interés.
Existe también otro tipo de deuda asociada a bonos convertibles y bonos contingentes convertibles que son algo más complicados de explicar y se convertirán automáticamente en acciones si se dan determinadas circunstancias y también se les mete en este capítulo de híbridos.

Para mi este tipo de deuda no es aconsejable pero se puede comprar y vender en el secundario.

Un saludo!

Buenos días.

Más del 80% de la deuda de TEF es deuda senior con vencimiento.
En cuanto al tema fiscal, entiendo que da lo mismo el tipo de deuda que sea, otra cosa es el reflejo contable que tenga, por lo que según tengo entendido TEF pagará los mismos impuestos.
En cuanto a los intereses son bastante más altos los de deuda híbrida por el propio riesgo de la emisión, aunque en estos momentos se coloquen sin dificultad a tipos sensiblemente inferiores que la media histórica.
Si se llegara a producir un caso de crisis crediticia como en 2.012, en el secundario muchas de estas emisiones bajaron al 60% de su valor nominal y eso que era de grandes entidades, por lo que hay que saber el riesgo que tienen.

Un saludo!

Buenas..
La última subida fiable fue en soporte y con volumen, en el mismo punto con una figura de martillo.
Ésta última vela acaba en máximos y con volumen.
S2

Tiene mandato hasta diciembre 2020 creo,espero que lo echen antes sino llegamos a 4.75.