¿Cómo veis a Gas Natural (Naturgy) a largo plazo?

 

Bankinter | Naturgy firmó en 2013 un contrato de suministro de gas con la empresa rusa Yamal. Las compras comenzaron cinco años después a un ritmo de 3.400 M de metros cúbicos por año, lo que, a los precios actuales supone cerca de 1.000M€. Este acuerdo proporciona aproximadamente un 16% del total de suministro
de gas de Naturgy. El contrato cuenta con un horizonte temporal de 20 años, hasta 2038, pero deberá finalizar antes por la prohibición de la UE a las importaciones de gas ruso. En una iniciativa presentada este verano, la CE ha prohibido las importaciones de gas ruso para 2027 aunque estuvieran ligadas a contratos a largo plazo. El acuerdo con Yamal tiene cláusulas take or pay que cubren todo el horizonte de suministro y por las que Naturgy debe pagar unas cantidades anuales con independencia de si toma el gas pactado o no. Se trata de una cláusula muy habitual en este tipo de contratos de suministro a largo plazo y los hacen especialmente delicados, pues la compañía puede acabar sin el gas y sin el dinero si se le impide importarlo. El Consejo de la UE está cerca de adoptar un texto en el que eximirá de responsabilidad a empresas que incumplan sus acuerdos con Rusia. La propuesta se presentará en la Cumbre de Energía del próximo 20 de octubre.

Opinión del equipo de análisis: Buenas noticias. El Consejo de la UE parece dispuesto a ofrecer las salvaguardas necesarias para que Naturgy y otros grupos europeos puedan cumplir sin miedo a represalias con la obligación que se les impondrá desde Bruselas de romper los contratos rusos. La reciente colocación del 3,5% de autocartera con un descuento de cerca del 4% a principios de esta semana, proporciona un atractivo nivel de entrada. A los precios actuales de mercado, Naturgy cotiza a un PER 2025 de 12,3x y la rentabilidad por dividendo es de 6,5%. 

Aprovecho la "colocación", y vuelvo a entrar. Primera compra a 25,90

Con las alegrías que me ha dado este último año con la OPA (a la que fui), ahora creo se puede ir "recomprando" posiciones, si los precios lo permiten.

Además teoricamente en noviembre toca nuevo dividendo.

Si purgase hacia entorno 24,75-25,00 eur volvería a comprar. Si no, a esperar que en algún momento vuelva a intentar dirigirse a maximos (27,50-28,00)

Convocatoria resultados 9M25

 NATURGY publicará sus resultados de los nueve primeros meses de 2025 el miércoles 29 de octubre de 2025, antes de la apertura del mercado de valores español (9.00h CET). 

 

CdM | Naturgy (NTGY) ha comenzado la construcción de sus primeros proyectos de almacenamiento con baterías en España. Se trata de las baterías que hibridarán los parques fotovoltaicos de Tabernas I y II, en la provincia de Almería, y El Escobar y Piletas I, en Las Palmas (Canarias), también gestionados por Naturgy.

Estos proyectos forman parte de una cartera total de diez instalaciones que Naturgy prevé poner en marcha en 2026, de las cuales nueve estarán asociadas a plantas solares y una será un sistema de almacenamiento independiente (‘stand alone’) en Vigo (Pontevedra), conectado directamente a la red eléctrica.

En conjunto, los proyectos sumarán una potencia total de 160 megavatios (MW) y una capacidad de almacenamiento de 342 MWh, con una inversión superior a los 80 millones de euros. Según la compañía, la capacidad total anual de los sistemas alcanzará los 125.000 MWh, equivalentes al consumo eléctrico de más de 38.000 hogares.

Las nuevas infraestructuras, financiadas con fondos de la Unión Europea – NextGenerationEU en el marco del Plan de Recuperación, Transformación y Resiliencia, permitirán almacenar energía renovable y suministrarla en momentos de menor producción solar.

Naturgy subraya que el almacenamiento con baterías es una pieza clave para la flexibilidad del sistema energético, ya que ayuda a equilibrar generación y consumo, evitar caídas bruscas de producción y garantizar la calidad del suministro.

De acuerdo con el Plan Nacional Integrado de Energía y Clima (PNIEC), en 2030 las energías renovables representarán el 81% del mix eléctrico español, lo que exigirá mayores capacidades de almacenamiento. El PNIEC prevé alcanzar 22,5 gigavatios (GW) de almacenamiento instalados para esa fecha, mientras que la Estrategia de Almacenamiento Energético del Gobierno, publicada en 2021, destaca las baterías estacionarias como elemento esencial para la flexibilidad del sistema. 

 

Banco Sabadell | JP Morgan ha aflorado un 1,265% en el capital de Naturgy (0,803% en acciones y 0,462% en instrumentos financieros) tras la colocación de la auto-opa, donde había participado como entidad coordinadora única en la venta del 3,5%. Otros accionistas relevantes serían: Criteria Caixa 23,96%, Blackrock/GIP 18,83%, CVC 18,587%, IFM 15,169% y Sonatrach 3,85%.

Valoración: Noticia sin impacto. 

Vendidas a 26,86. Eurito de beneficio rápido y fácil. Me ha pagado otro dividendo 😉
A seguirla.
Puede seguir escalando, pero viendo entorno, aseguro. Si vuelve a descansar algo, a repetir jugada

 

Renta 4 | Naturgy (NTGY) publicará sus resultados 9M25 el miércoles 29 de octubre de 2025 antes de la apertura de mercado, con conferencia a las 11:30h. P.O 26,10 eur. y recomendación infraponderar.

Buena evolución prevista de las cifras 9M, que deberían continuar la tendencia recogida en el primer semestre (cifras 9M24 pendientes de publicarse). El mejor entorno de precios que favorece el negocio de gestión de la energía, posiblemente un mayor RAB, la mayor capacidad instalada prevista en renovables y una previsible elevada producción de los ciclos combinados en España principalmente. No obstante, estos positivos efectos esperamos que sean compensados por el tipo de cambio y el efecto negativo en los márgenes de comercialización de la utilización de los ciclos como servicios complementarios tras el apagón, a los que se suma que en 2024 se registraron distintos efectos extraordinarios positivos en las redes de Chile y en comercialización.

La deuda neta se verá afectada por la compra de cerca del 10% de acciones propias en el proceso de autoOPA llevado a cabo, compensada parcialmente por la primera colocación acelerada (en 4T se recogerá la de octubre). El resto de partidas consideramos que no se deberían diferenciar significativamente de la tendencia vista en 1S.

De cara a la conferencia, veremos qué comentarios podrían hacer respecto a su visión respecto al entorno energético para los próximos meses.

Aunque las cifras podrían llevarnos a pensar que a final de año se superen las guías, en principio, no esperamos cambios en las guías 2025 (EBITDA 2025 >5.300 mln eur, resultado neto 2025 >2.000 mln eur), ya que el 4T suele más débil que 2T y 3T. La guía de EBITDA actualmente está un 3% por encima de nuestra previsión, mientras que la de resultado neto supera nuestra expectativa en más de un 10%. En caso de confirmarse estas previsiones en la publicación de resultados, revisaremos nuestras cifras, si bien, por el momento reiteramos precio objetivo y recomendación. 

 MADRID (EP). Naturgy obtuvo un beneficio neto de 1.668 millones de euros en los nueve primeros meses del año, lo que representa un incremento del 5,6% con respecto al mismo periodo del ejercicio anterior, informó la compañía, que confirmó así su objetivo de superar la cifra récord de 2.000 millones de euros de ganancias en 2025.

El resultado bruto de explotación (Ebitda) del grupo, primera gasista y tercera eléctrica de España, se situó a cierre de septiembre en los 4.214 millones de euros, con una caída del 1,8% frente a los nueve primeros meses de 2024.

Estos nueve primeros meses de 2025 estuvieron marcados por unos precios del gas y la electricidad que se mantuvieron más altos en comparación con el mismo período de 2024, en un contexto de tensiones geopolíticas e incertidumbre macroeconómica. Estos factores contribuyeron a un desacoplamiento entre los índices de precios del gas y del petróleo, con los precios del petróleo durante el período por debajo del promedio del mismo periodo del ejercicio anterior, indicó la empresa.

Así, la energética destacó que este "sólido desempeño refleja la diversificación y resiliencia de la compañía, con una combinación equilibrada de riesgos, actividades y geografías".

En el periodo, Naturgy generó un fuerte flujo de caja manteniendo un sólido balance a pesar de la recompra de acciones por 2.332 millones de euros completada el pasado mes de junio, con la que se hizo con un 9% de su capital con su auto-OPA.

No obstante, la mayoría de las acciones recompradas se colocó ya a inversores institucionales en los mercados de capitales, lo que le ha permitido elevar su 'free float' hasta cerca del 19%, un nivel suficiente para retornar a los principales índices bursátiles internacionales, especialmente los de la familia MSCI.

Inversiones por 1.389 millones

Durante los nueve primeros meses del año, el grupo presidido por Francisco Reynés invirtió 1.389 millones de euros, principalmente en redes de distribución y desarrollos renovables selectivos.

La deuda neta a cierre de los nueve primeros meses de 2025 se situó en 12.913 millones de euros, frente a los 12.201 millones de euros al cierre de 2024. El ratio deuda neta/Ebitda de los doce últimos meses era de 2,4 veces, reflejando ya el impacto de la recompra de acciones.

Dividendo

Por otra parte, el consejo de administración de la compañía ha aprobado el pago de un segundo dividendo de 0,6 euros por acción el próximo 5 de noviembre que, junto al abonado el pasado mes de julio, totaliza 1,2 euros por acción hasta el momento.

El plan estratégico de Naturgy contempla una remuneración mínima de 1,7 euros para sus accionistas, sujeta al mantenimiento del rating 'BBB'.