Pharmamar ya no es una empresa familiar: Más transparencia y más defensa antibajista, por favor
AHL PARTNERS LLP estaba posicionado a la baja en Pharmamar en un 0,7% del capital . El día 9 de diciembre notifica que ha aumentado dicha posición bajista hasta el 0,8% del capital. Es de suponer que este incremento de ventas en corto tuvo lugar el 6 de diciembre pues disponen de tres días para notificarlo. El 6 de diciembre Pharmamar cerró a 52,72. Si una entidad incrementa su posición bajista cuando el precio de la acción está entorno el 52,72 es porque sabe, con una probabilidad del 90%, que el título va a seguir cayendo y que podrá cerrar sus cortos bastante por debajo, digamos que a 40 euros/acción. Y esto asusta. Y.. ¿quienes son estos de AHL Partners, que aparentemente están tan seguros de lo que hacen?
AHL Partners LLP es una compañía londinense de 124 empleados especializada en Hedge Funds y Servicios de Inversión y Gestión de Carteras. Su método de trabajo está basado en la investigación y tiene como objetivo identificar tendencias y otras ineficiencias a través del análisis estadístico o el comportamiento del mercado a partir de los cuales desarrollan modelos comerciales sistemáticos diseñados para aprovechar tales oportunidades. El control de riesgos es parte integral de cada parte de su proceso de inversión.
Una compañía de este nivel (que dispone de modelos matemáticos para identificar tendencias e ineficiencias) asusta, porque cotizando a 52,72 se atreve a incrementar sus posiciones bajistas en Pharmamar, cuando por fundamentales se valoraría en 60.
Nos ponemos a pensar en los “contratiempos” que podrán sobrevenir a Pharmamar en 2022 y que justificarían un nuevo descuelgue a la baja anunciado por AHL Partners LLP y encontramos los siguientes:
- Los resultados de 2021 no alcanzarían los 200 millones de Ingresos ni los 66 millones de beneficios
- En febrero o marzo de 2022 se anunciaría un nuevo retraso de Neptuno
- Posible demora de la fase 3 del Zepzelca en monoterapia para el Full Approval
- El uso provisional del Zepzelca tiene dificultades para ampliarse a nuevos países
- Los resultados fase 3 del Tivanisiran para el síndrome de Sjogren no serían todo lo buenos que cabría esperar.
- El resumen sería que el incremento de posiciones bajistas se justificaría porque a corto-medio plazo Pharmamar no tiene grandes cosas que ofrecer.
Las alabanzas a esta nueva web no cesan: “Se tenía que hacer una cosa así porque en el mundo de las multinacionales la imagen es muy importante, el cómo transmites es fundamental”, etc... En fin: el que no está contento es porque no quiere. Pero el valor sigue cayendo y muchos pequeños accionistas están perdiendo sus ahorros en medio de una imagen corporativa tan bien cuidada que nos recuerda los tiempos de Pescanova con sus reportajes de pesqueros surcando los mares y congelando "merluzos".
Este video corporativo lo analiza un inversor (que no estuviera muy al día de la marcha de Pharmamar), contrastándolo con su evolución en Bolsa y lo más suave que te dice es que “el video es un anzuelo lanzado por Sousa para pescar incautos”.
Normalmente las casas se empiezan a construir por los cimientos y no por el tejado. Parece que Pharmamar está realizando intentos para modernizarse. Pues bien, a ver si traza un plan o guía para ello.
1.Lo primero que debería de hacer es ser más transparente: dar más información creible sobre la evolución de sus ensayos y la penetración de mercado de sus fármacos. Sousa nos dejó creer que el Aplidin iba a estar para pasado mañana y lo creímos porque nos parecía indispensable con lo que estaba pasando con el covid. Pero subestimamos los tiempos y las trabas. Asimismo, el relativo fracaso del Atlantis se tenía que haber comunicado mucho antes, para evitar las especulaciones bajistas tipo Julia Skripka-Serry. Hay gente, mucha gente, que se siente defraudada y engañada, y creo que la empresa ha contribuido a ello con una penosa política de comunicación.
2.Lo segundo que debería de hacer Pharmamar es defender el valor de los ataques bajistas, porque la compañía tiene futuro a largo plazo: amplía la sede, tiene más trabajadores, nuevos contratos, está ganando dinero y con muchas posibilidades de ampliar mercados con el Zepzelca y de que aprueben el Aplidin para el covid (dado que por el momento hay pocos anticovid) y el Tivanisarán para el síndrome de Sjogren. Pharmamar ha de defender una cotización en consonancia con sus previsiones de ingresos y beneficios y este precio estaría entorno los 60 euros/acción. Todo precio por debajo sería pura especulación bajista y contra esto ha de luchar. Y no sería tan difícil de lograr dados los volúmenes que se negocian diariamente.
Está bien que cuiden su imagen corporativa, pero este esfuerzo tiene que ir acompañado de una buena política informativa y complementada con otra bursátil, cuidando el título en el mercado de valores. Que Pharmamar ya hace tiempo que ha dejado de ser una empresa familiar y se sigue gestionando como tal. Sería un buen momento para modernizar la compañía.
