La nueva Repsol (REP) sin YPF

En esto son todos decisiones, unas más acertadas que otras pero al menos lo ganado lo tienes en tu bolsillo 😉

Sólo un par de consideraciones que no debemos obviar.

1. Totalmente de acuerdo que la recompra no sólo tiene beneficio en sí al incrementar el BPA, sino que anticipa, si los resultados siguen siendo buenos, futuras subidas en el dividendo.

2. Pero una parte de esta recompra + reducción, debemos recordar, han sido para corregir la dilución que había hecho durante una década ya que con la crisis anterior había optado por cambiar el método de pago a scrip dividend.
Echo mano de internete para dar el dato exacto:

«Repsol inició su sistema de retribución mediante scrip dividend (dividendo flexible) en el segundo semestre de 2012, aplicándolo por primera vez como sustituto
del dividendo a cuenta correspondiente al ejercicio de ese mismo año.»

Creo que por los útiles datos que ha ido publicando @Dinerete, estos objetivos ya habrían sido superados con creces. Sólo quería recordar que una parte significativa de las diferentes campañas de recompra + amortización eran para compensar la dilución anterior.

El siguiente artículo es de Enero 2023, ya aviso, pero lo pongo para contextualizar el asunto.

A Repsol le queda reducir un 8% el capital para eliminar el 'efecto scrip dividend'
23/01/2023

https://www.eleconomista.es/mercados-cotizaciones/noticias/12119754/01/23/A-Repsol-le-queda-reducir-un-8-el-capital-para-eliminar-el-efecto-scrip-dividend.html

Saludos.

casisócrates, muy buen apunte y gracias por traer el contexto histórico. Efectivamente, no se puede hablar de las recompras de Repsol sin recordar el lastre del scrip dividend de aquellos años. Durante casi una década, el dividendo flexible fue una solución de emergencia para mantener la retribución sin desangrar la caja, pero a costa de diluir al accionista año tras año.

Tienes toda la razón en que una parte muy significativa de los programas de recompra que hemos visto desde 2022 han ido precisamente a corregir esa dilución. De hecho, creo que ya se ha superado con creces ese objetivo de neutralizar el scrip, como bien dices. El artículo que mencionas de enero de 2023 ya apuntaba a que quedaba un 8% por reducir, y con los programas posteriores, incluyendo los de 2024, ese efecto debería estar más que compensado.

El punto interesante ahora es que, una vez limpiado ese pasado, las recompras actuales y futuras sí tienen un impacto directo y más puro en el BPA y en la señal de confianza de la dirección. Ya no es una cura, sino un refuerzo. Gracias de nuevo por el matiz, que es fundamental para no llevarnos a engaños con los titulares. Un saludo.

Ya está por debajo de los 1212 millones de acciones que tenía en 2010 y que alcanzaron los 1593 millones en 2018, desde entonces ha sido todo reducir hasta los 1132 millones al cierre del 2025.

que se sepa, nadie se ha arruinado por materializar ganancias...

p.d. yo me  fui un poco antes ;-)

 

Buenos días. 

En Alemania y Francia no se ha abierto ninguna refinería nueva de petróleo crudo en los últimos años, mientras que se han cerrado o transformado varias instalaciones (dejando de procesar crudo fósil para convertirlas en terminales o plantas de biocombustibles/lubricantes) debido a la transición energética y la baja rentabilidad. 

Francia 

    Abiertas: 0 refinerías nuevas en las últimas décadas. 

    Cerradas/Transformadas: El país ha perdido la gran mayoría de su capacidad histórica de refino. En los últimos años destaca el cese de la actividad de refino de petróleo en el sitio de Grandpuits (detuvo la destilación de crudo en 2021 para transformarse en biorrefinería y planta de reciclaje), sumándose a cierres previos como el de Berre. Actualmente quedan operativas unas 6 grandes plataformas de refino en todo el territorio francés. 

Alemania 

    Abiertas: 0 refinerías de crudo nuevas. 

    Cerradas/Transformadas: En fecha reciente destaca el plan de Shell para cesar el procesamiento de crudo en su planta de Wesseling (parte del complejo de Birkenfeld/Wesseling en el大赛 de Renania) para convertirla en una fábrica de bases de aceite para lubricantes y componentes bajos en carbono. Además, se han producido recortes de capacidad y cierres parciales de unidades en otras instalaciones tradicionales (como en Gelsenkirchen o en emplazamientos químicos) ante la presión de la normativa ambiental y la competencia internacional. 

Fuente: Google AI 

En España hay 8 refinerías de petróleo operativas en la actualidad. Distribución por empresas 

   Repsol: Opera 5 refinerías ubicadas en A Coruña, Tarragona, Cartagena, Puertollano y Bilbao (Muskiz). 

    Moeve (antigua Cepsa): Opera 2 refinerías situadas en Huelva (La Rábida) y Algeciras (San Roque, Cádiz). 

    BP: Opera 1 refinería en Castellón. 

Fuente: Google AI. 

En esto aunque no somos totalmente independientes tenemos una capacidad de refino que al menos cubre nuestras necesidades. 

La política medioambiental o más bien los impuestos asociados a ella ha dejado sin margen a las refinerías, motivado su cierre y nula inversión en una parte de Europa y por eso la dependencia del extranjero de los derivados del c rudo en especial el DIESEL: 

Peno no olvidemos que los propios países tienen sus impuestos y como al final se demuestra la dependencia se traduce en escasez y se pagan múltiplos ahora a otros suministradores extranjeros por estos derivados. 

Lo mismo con el GAS Natural. 

Así que ha pagar a más del triple el precio en origen si no hubiese estallado ninguna guerra y no se hubiese destruido una parte de la capacidad de refino tanto en Europa en los últimos años como las instalaciones en el Golfo Pérsico por la guerra y en Rusia por la otra guerra. 

Hablando del DIESEL que su precio por barril supera los 180$ y la gasolina a menos de 140$ pero aún así muy por encima del precio del crudo sin refinar. 

Finalmente para los que aún tienen las acciones de REPSOL en cartera parece que no queda otro camino que seguir la senda alcista. 

Un saludo y buen domingo! 

 

Buenos días. 
Acciones, valor nominal y emisiones 

El capital social está representado por 1.089.606.334 acciones de 1 euro de valor nominal, totalmente suscritas y desembolsadas y admitidas a cotización oficial en el mercado continuo de las Bolsas de Valores españolas (Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia). La Compañía también dispone de un Programa de American Depositar Receipt (ADR), que actualmente cotizan en el mercado OTCQX de Estados Unidos. 

               a julio de 2026Número de acciones (millones)    1.089 

Valor nominal (euros por acción)              1 

 

Histórico de emisiones, rescates, splits 

Fecha    Operación           Descripción        Precio de emisión 

                Capital social 

jul-26    Reducción de capital mediante amortización de acciones propias. Anuncio de reducción de capital publicado en el BORME de 24 de julio de 2026 (PDF 184 KB)            Reducción de 15.768.002 acciones          N/A        1.089.606.334 

dic-25   Reducción de capital mediante amortización de acciones propias. Anuncio de reducción de capital publicado en el BORME de 17 de diciembre de 2025 (PDF 185 KB)                Reducción de 22.997.922 acciones          N/A                 1.105.374.336 

jul-25    Reducción de capital mediante amortización de acciones propias. Anuncio de reducción de capital publicado en el BORME de 29 de julio de 2025 (PDF 187 KB)            Reducción de 29.023.795 acciones          N/A        1.128.372.258 

nov-24 Reducción de capital mediante amortización de acciones propias. Anuncio de reducción de capital publicado en el BORME de 5 de diciembre de 2024 (PDF 136 KB)   Reducción de 20.000.000 acciones          N/A        1.157.396.053 

jul-24    Reducción de capital mediante amortización de acciones propias. Anuncio de reducción de capital publicado en el BORME de 18 de julio de 2024 (PDF 135 KB)            Reducción de 40.000.000 acciones          N/A        1.177.396.053 

dic-23   Reducción de capital mediante amortización de acciones propias. Anuncio de reducción de capital publicado en el BORME de 15 de diciembre de 2023 (PDF 136 KB)                 Reducción de 60.000.000 acciones          N/A                 1.217.396.053 

jun-23 Reducción de capital mediante amortización de acciones propias. Anuncio de reducción de capital publicado en el BORME de 26 de junio de 2023 (PDF 144 KB)          Reducción de 50.000.000 acciones          N/A        1.277.396.053 

dic-22   Reducción de capital mediante amortización de acciones propias. Anuncio de reducción de capital publicado en el BORME de 4 de enero de 2023 (PDF 135 KB)           Reducción de 50.000.000 acciones          N/A        1.327.396.053 

oct-22   Reducción de capital mediante amortización de acciones propias. Anuncio de reducción de capital publicado en el BORME de 31 de octubre de 2022 (PDF 135 KB) 

                Reducción de 75.000.000 acciones          N/A        1.377.396.053 

may-22                Reducción de capital mediante amortización de acciones propias Anuncio de reducción de capital publicado en el BORME de 13 de mayo de 2022 (PDF 134 KB)     Reducción de 75.000.000 de acciones    N/A                 1.452.396.053 

abr-21 Reducción de capital mediante amortización de acciones propias Anuncio de reducción de capital publicado en el BORME de 16 de abril de 2021 (PDF 157 KB) Reducción de 40.494.510 acciones 

https://www.repsol.com/es/accionistas-inversores/informacion-bursatil/capital-social-e-historico-de-emisiones/index.cshtml 

Mejor directamente ir a la fuente para ver la evolución de las amortizaciones sucesivas de acciones que ha llevado la compañía en los últimos años. 

Halblar de que antes se hacían ampliaciones de capital sin amortizar en formato script se ve en la evolución del capital social que hace tiempo que se quedaron atrás y la recompra ha servido para reducir alrededor de la tercera parte de acciones en circulación y con ello la mejora en esa proporción de las métricas asociadas a cada accionista como es el BPA y FCL. 

Un saludo y buen domingo! 

Nada que reprochar a la empresa, pero a estos precios y tras el muy buen ritmo de recompras reciente, reduciría estas rebajar deuda más aún. 

Supongo que podemos esperar una buena subida de dividendo el año que viene (+10%).