La nueva Repsol (REP) sin YPF

La CNMC multa con 20,5 millones a varias empresas del Grupo Repsol y les prohíbe optar a contratos públicos

La Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) ha impuesto multas por un total de 20,5 millones de euros a varias empresas del Grupo Repsol y les ha prohibido participar en contratos públicos, según ha informado este martes el organismo presidido por Cani Fernández.

En concreto, Competencia ha sancionado a Repsol Comercial de Productos Petrolíferos, Solred y Campsa Estaciones de Servicio por aplicar una política comercial "de estrechamiento de márgenes abusivo", en perjuicio de las estaciones de servicio independientes que compiten con las de Repsol.

Durante el periodo sancionado, Repsol tenía una posición de dominio en el mercado mayorista de combustibles de automoción a estaciones de servicio a escala nacional. "El derecho de la competencia exige que las empresas en posición de dominio sean especialmente responsables de no restringir la competencia", ha añadido la CNMC.

El estrechamiento de márgenes comerciales, tal y como ha explicado Competencia, es una "conducta prohibida" para las empresas en posición de dominio por el artículo 2 de la Ley de Defensa de la Competencia (LDC) y el artículo 102 del Tratado de Funcionamiento de la Unión Europea (TFUE).

En este caso, ha afectado a la venta de gasóleo A (GOA) a estaciones de servicio rivales, que luego suministran este combustible a clientes profesionales, principalmente a transportistas.

A finales de 2022, la CNMC inspeccionó las sedes de varios operadores de hidrocarburos tras haber recibido diversas denuncias de asociaciones del sector, mientras que en diciembre de 2023, inició un expediente sancionador contra Repsol por un posible abuso de su posición de dominio en el mercado.

ESTRATEGIA COMERCIAL

La CNMC ha acreditado que varias sociedades del Grupo Repsol desplegaron una estrategia "incompatible" con su posición de dominio para ganar volumen a sus competidores --estaciones de servicio independientes o de bajo coste--, y revertir así la pérdida de ventas y de cuota de mercado que sufrían desde 2019.

En concreto, esto consistió en incrementar de forma "generalizada" aguas arriba el precio de venta mayorista de combustibles a las estaciones de servicio independientes.

Y, al mismo tiempo, en aplicar aguas abajo en las gasolineras de la red de Repsol para los clientes profesionales que repostasen gasóleo (GOA) una campaña de descuentos adicionales al descuento de 5 céntimos por litro que la empresa podía establecer como alternativa a la prestación patrimonial de carácter público exigida por el Gobierno.

Todo ello derivó en una práctica de estrechamiento de márgenes, llevada a cabo entre abril y diciembre de 2022, que coincidió con subidas en el precio de los carburantes por la invasión de Ucrania por Rusia. Estas afectaron especialmente al GOA, cuyo precio, durante seis meses de 2022, superó por primera vez al de la gasolina en España.

De esta forma, determinadas estaciones de servicio independientes redujeron "drásticamente" su volumen de ventas de combustible GOA a profesionales, mientras que Repsol incrementaba sus ventas y su cuota de mercado.

La conducta, según la CNMC, es "especialmente grave" porque los competidores eran estaciones de servicio de bajo coste, que contribuían a dinamizar el mercado en zonas de alta demanda, situadas en áreas fronterizas y/o corredores estratégicos de transporte por carretera.

SANCIÓN Y PROHIBICIÓN DE CONTRATAR

Por todo ello, la CNMC ha impuesto una sanción de 20,5 millones de euros, de cuyo pago responderán solidariamente Repsol Comercial de Productos Petrolíferos, Solred y Campsa Estaciones de Servicio y, solidariamente, a las matrices Repsol Customer Centric y Repsol, por una infracción "muy grave" del artículo 62.4.b) de la LDC.

Asimismo, RSE, Campsa y Solred tendrán prohibido presentarse a licitaciones públicas para el suministro de combustibles para automoción 'Gasóleo A' por un periodo de seis meses.

Contra esta resolución podrá interponerse directamente recurso contencioso administrativo ante la Audiencia Nacional en el plazo de dos meses a partir del día siguiente al de su notificación.

Repsol rechaza tajantemente la sanción de Competencia por apoyarse en un relato "parcial" y la recurrirá

Repsol ha rechazado "de forma tajante" la sanción de 20,5 millones de euros a diversas de sus filiales del área de venta de carburantes y la prohibición de participar en contratos públicos impuesta por la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC), al considerar que se apoya "en un relato parcial y descontextualizado, con errores de método y de derecho, que ignora el contexto excepcional de 2022", marcado por la crisis tras la invasión de Ucrania por Rusia, y ha afirmado que recurrirá ante la jurisdicción contencioso-administrativa para hacer "valer todos estos argumentos en su impugnación".

La CNMC anunció este martes esta sanción a Repsol Comercial de Productos Petrolíferos, Solred y Campsa Estaciones de Servicio por aplicar una política comercial "de estrechamiento de márgenes abusivo", en perjuicio de las estaciones de servicio independientes -las denominadas 'low cost'- que compiten con las de la primera petrolera del país.

En un comunicado, la energética consideró que la decisión de la CNMC no acredita ni posición de dominio, ni efecto de exclusión en el mercado y defendió que actuó "con transparencia y en beneficio de los consumidores en el peor momento de la crisis inflacionaria".

Así, aseguró que se trata de la primera vez en la historia del derecho de la competencia nacional y comunitaria que la CNMC sanciona a una compañía por aplicar descuentos, "en este caso superiores a 450 millones de euros, comunicados públicamente y supervisados por la propia Administración, para aliviar la delicada situación de familias y profesionales, todo ello en un contexto excepcional de mercado".

A este respecto, advirtió de que "sancionar una conducta legal y supervisada por la propia CNMC desnaturaliza el sentido de la norma, limitará los descuentos futuros de las compañías en numerosos sectores y desincentivará respuestas empresariales responsables ante crisis futuras", recordando que los descuentos minoristas "fueron exigidos" por el Real Decreto-ley 6/2022, "cuya aplicación la propia CNMC supervisó a través de su Dirección de Energía durante todo 2022".

"ARBITRARIA" E INFLA LA CUOTA DE MERCADO.

Igualmente, el grupo dirigido por Josu Jon Imaz calificó la resolución de la CNMC de "arbitraria" y denunció que el regulador "infla artificialmente la cuota de mercado, mezclando productos y clientes", ya que, en su opinión, si se considera el segmento correcto, su cuota se situó en torno al 25% en 2022, existiendo numerosos competidores en este mercado.

"Nunca en la historia del derecho de la competencia se ha sancionado a una empresa por abuso de posición de dominio con cuotas de mercado por debajo del 30% y menos en un periodo tan corto de tiempo (9 meses) y en condiciones excepcionales", añadió al respecto.

Además, la compañía afirmó que durante todo el procedimiento ha acreditado que, durante ese periodo, no hubo ningún efecto en el mercado, sin la exclusión de competidores ni dependencia real.

En este sentido, señaló que la decisión de la CNMC identifica tan solo doce estaciones de servicio de tres competidores en cuatro entornos locales seleccionados arbitrariamente por el regulador, "que no acredita exclusión real ni potencial", y que tampoco se acredita ninguna salida del mercado de ningún competidor por la supuesta conducta ni a nivel nacional ni en los propios entornos seleccionados.

"De las tres empresas afectadas -Andamur, Arria y AS24-, una de ellas (AS24) expresamente ha reconocido que no ha sufrido ningún pinzamiento mediante un escrito aportado a la CNMC, que el organismo regulador ha ignorado", indicó.

Por otra parte, Repsol lamentó que la CNMC esté "más preocupada por los resultados de esos competidores que por los ahorros que los descuentos supusieron para clientes y consumidores" y mostró su sorpresa por el hecho de que esta decisión se dé "en un contexto de crecimiento continuo de la cuota de mercado de los operadores de estaciones de servicio independientes, frente a la de los operadores tradicionales".

Igualmente, consideró "sorprendente" que no haya ninguna referencia al fraude en el expediente, pese a las dos denuncias presentadas por Repsol, sin que se haya tenido noticia alguna sobre las mismas, ya que en la distribución mayorista de carburante es indiscutible el incumplimiento masivo de las obligaciones regulatorias y fiscales, así como su afectación a la competencia.

Ya lo solucionarán 👍

Buenos días, vamos a ver si Repsol es capaz de romper los 17euros,ya sabemos que las malas noticias,se cabrea 😂👍

Al menos ésta es una buena noticia. Y probablemente, para ambas partes, Venezuela y Repsol.
 Delcy Rodríguez se reúne con Repsol tras la aprobación de la ley de hidrocarburos en Venezuela - Bolsamania.com 
La presencia de Imaz en la Casa Blanca en la reunión de las petroleras con Trump traerá buenas consecuencias, tanto para volver a encarrilar el conflicto histórico de Repsol con  YPF como para abrir camino a la relación comercial con la USA de Trump, sea para vender allí el petróleo venezolano o para importarlo a la refinería de Petronor. Había que estar allí y estuvo.
Bien¡

 

Renta 4 | Según información aparecida en prensa, Repsol habría adquirido el 100% de la sociedad francesa SAS d´Exploitation des Établissements Poignat, una compañía familiar especializada en la distribución de combustibles.

Poignat es un negocio con más de 50 años de trayectoria, ubicado entre los puertos de Burdeos y La Rochelle, y centrado exclusivamente en la distribución de combustibles. En 2024, la empresa registró 59.000 metros cúbicos en ventas, cuenta con una cartera de 2.000 clientes y dispone de una base de distribución con 220 metros cúbicos de capacidad de almacenamiento.

Valoración: Noticia positiva que permitirá a la Compañía reforzar su posicionamiento en un mercado considerado prioritario y acelerar su desarrollo orgánico, especialmente en la región de Burdeos, un área estratégica para el crecimiento de su negocio de venta de combustible en Francia, apoyándose en la cercanía de sus refinerías de Bilbao y Tarragona, lo que le permite asegurar un suministro competitivo y de calidad para atender la demanda del mercado francés.

El movimiento entra dentro de su plan estratégico, reforzando su presencia tanto en Francia como en el norte de África.

No esperamos impacto relevante en cotización toda vez que su impacto operativo debería ser limitado y no se conocen datos cuantitativos suficientes para hacer una valoración más profunda.

Reiteramos recomendación de MANTENER y P.O. 18,5 euros/acción.

 

Renta 4 | Repsol (REP) se habría adjudicado, en consorcio con Turkish Petroleum y la húngara MOL, dos nuevos bloques de exploración en Libia, según información aparecida en prensa.

Según la información, el consorcio, en el que Repsol actuará de operador del campo con un 40% del mismo, se ha hecho con el bloque 07, una zona offshore de más de 10.300 km2 situada a unos 140 kilómetros al noroeste de Bengazi, en aguas profundas que superan los 1.500 metros.

Además, Repsol y Turkish Petroleum han obtenido el bloque C3, también en Cirenaica y bajo el área del golfo de Sirte, cerca del gran campo Sarir, cubriendo una superficie de más de 8.000 km2.

Valoración:

Noticia positiva, que consolida la apuesta de Repsol en Libia, un mercado considerado estratégico por su elevada rentabilidad. No esperamos impacto relevante en cotización dado que aún no hay certeza sobre la viabilidad de los campos ni su magnitud en términos de reservas.

Reiteramos recomendación de Mantener y Precio Objetivo 18,5 eur/acc.

 

Repsol obtuvo un beneficio neto de 1.899 millones de euros en 2025, lo que representa un incremento del 8,1% con respecto a los 1.756 millones de euros del ejercicio anterior, impactado por un escenario marcado por la volatilidad, con menores precios del crudo y del gas y unos márgenes moderados en el refino, informó la compañía, que, además, prometió una retribución total a sus accionista en 2026, incluyendo dividendo en efectivo y recompras de acciones, de unos 1.900 millones de euros.

El resultado neto ajustado del grupo, que mide específicamente la marcha de los negocios, alcanzó los 2.568 millones de euros a cierre del año, un 15,1% inferior a los 3.025 millones de euros de 2024.

El resultado bruto de explotación (Ebitda) ajustado de la petrolera, que publica estos resultados con nuevo modelo de reporting por segmentos de negocio, se situó en los 5.312 millones de euros en 2025, con un descenso del 12,2%.

La compañía destacó que los resultados de 2025 se vieron influidos "por un contexto retador", debido a la incertidumbre geopolítica y económica, la volatilidad en los mercados energéticos -provocando una caída del 14,5% en el precio del barril de Brent, hasta 69 dólares de media- y el impacto del apagón eléctrico del pasado 28 de abril.

Al cierre de 2025, la liquidez del grupo ascendió a 10.271 millones de euros -incluyendo líneas de crédito comprometidas no dispuestas-, lo que representa 5,37 veces los vencimientos de deuda bruta a corto plazo, en comparación con la cifra de 3,47 veces del tercer trimestre de 2025.

En septiembre, Repsol E&P accedió a los mercados de capitales de Estados Unidos con la emisión de una oferta de bonos de 2.500 millones dólares, la mayor en dólares estadounidenses en la historia de la compañía.

La deuda neta del grupo, bajo el modelo previo de reporting, al final del cuarto trimestre se situó en 5.877 millones de euros -4.487 millones de euros con el nuevo modelo-, 1.013 millones de euros inferior a la del final del tercer trimestre de 2025.

El ratio de apalancamiento de la energética se situó en el 17,5% -14% bajo el nuevo modelo de reporting-, frente al 20,5% al final del tercer trimestre de 2025. El ratio de apalancamiento excluyendo arrendamientos se situó en 7,9% -5,5% con el nuevo modelo de reporting-. Ambos fueron afectados positivamente por la emisión de un bono híbrido en noviembre de 750 millones de euros a 6,25 años.

El consejero delegado de Repsol, Josu Jon Imaz, señaló que 2025 fue "un año de cumplimiento" con sus compromisos estratégicos "debido a un sólido desempeño operativo y financiero, respaldado por la fortaleza de los negocios integrados y una asignación de capital disciplinada".

"Hemos cumplido con nuestros compromisos de retribución al accionista, al tiempo que hemos mantenido nuestra calificación crediticia, reforzado nuestro portafolio y avanzado en iniciativas de bajas emisiones de carbono", dijo.

ESCENARIO PARA 2026.

Para 2026, Repsol, que el próximo 10 de marzo presentará la actualización de su estrategia hasta 2028, prevé un escenario con un Brent entre 60-65 dólares por barril, un Henry Hub entre 3,5-4,0 dólares/Mbtu, con un indicador del margen de refino entre 6,5-7,5 dólares por barril y una producción entre 560.000-570.000 de barriles equivalentes de petróleo diarios.

En lo que respecta a la retribución al accionista, uno de los prioridades en la estrategia del grupo, Repsol distribuyó 0,975 euros brutos por acción en 2025, lo que supone un incremento del 8,3% respecto a la del 2024.

Asimismo, a lo largo del ejercicio, la compañía amortizó igualmente 52 millones de acciones adquiridas por un importe aproximado de 700 millones de euros, alcanzando 1.105 millones de acciones de capital social.

En total, la retribución al accionista en 2025 se situó en el entorno de 1.800 millones de euros, con unos 1.100 millones de euros en dividendo en efectivo y 700 millones de euros en recompras de acciones para reducir capital. Así, entre 2024 y 2025, Repsol ha distribuido cerca de 3.800 millones de euros, en el rango alto del compromiso adquirido para el periodo 2024-2027.

DIVIDENDO DE 1,051 EUROS EN EFECTIVO.

Además, para 2026, la energética prevé acelerar en esta estrategia y aumentar ese compromiso con sus accionistas, destinando cerca de 1.900 millones de euros, con el objetivo de distribuir 1,051 euros brutos por acción de dividendo en efectivo en 2026, un 7,8% más que en 2025, incluyendo los 0,5 euros abonados el pasado mes de enero.

Adicionalmente, el consejo de administración ha aprobado un primer programa de recompra de acciones de hasta 350 millones de euros, con el objetivo de reducir capital social.

"En 2026 mantendremos el foco en nuestro próximo Capital Markets Day y en nuestros accionistas como principal prioridad, esperando una recompra de acciones para reducir capital en línea con la de 2025 de 700 millones de euros bajo el escenario de precios presupuestado", añadió Imaz al respecto.

ÁREAS DE NEGOCIO.

Por áreas de negocio, en Exploración y Producción ('Upstream'), Repsol prosiguió trabajando en mejorar su cartera de activos, completando la salida de Colombia e Indonesia y concentrando sus operaciones en geografías con mayores ventajas competitivas, como Estados Unidos. El negocio obtuvo un resultado neto ajustado de 957 millones de euros en 2025, un 6,9% inferior.

En Industrial, avanzó a lo largo del ejercicio en la transformación de sus complejos industriales para construir una plataforma rentable y escalable de productos bajos en carbono. El resultado neto ajustado del área se situó en 963 millones de euros en 2025, un 33,4% menos, lo que refleja la volatilidad de las materias primas, los menores resultados de la química y los efectos del cero eléctrico de abril.

Mientras, el negocio Cliente ha mantenido su senda creciente, con un resultado neto ajustado que ascendió a 754 millones de euros en 2025, un 17,1% superior al de 2024, y con un Ebitda de 1.423 millones de euros, con un incremento del 20%, alcanzando dos años antes el objetivo marcado para 2027.

En el negocio de Generación Baja en Carbono, el resultado neto ajustado se situó en 53 millones de euros, frente a las pérdidas de 24 millones de euros en 2024, debido a una mayor producción en los activos eólicos y solares y una contribución mayor de los ciclos combinados.

A lo largo de 2025, Repsol puso en operación 2.200 megavatios (MW) de nueva capacidad de generación renovable en España, Estados Unidos y Chile, alcanzando un total de 5.900 MW.

Además, desde su entrada en renovables en 2018, ha rotado más de 3.000 MW eólicos y solares en operación, incorporando nuevos socios a su cartera renovable en España y Estados Unidos en 2025. En concreto, en España, sumó a Schroders Greencoat a una cartera eólica y solar de 400 MW y, en Estados Unidos, acordó la entrada de Stonepeak en dos portafolios solares de 777 MW y 629 MW, respectivamente