En un artículo anterior ya hablamos sobre el Margen de Seguridad (MS). Vimos lo que era y para qué servía. Pero en el último párrafo, cuando hablo del MS que le exijo a mis inversiones cometó un grave error. Gracias al comentario de JY procedo a su corrección.

En el artículo, comento que para mí un MS razonable es un descuento mínimo del 85% de la estimación del valor intrínseco de la empresa. Esto no tiene sentido. Un descuento del 85% supone comprar una empresa que vale $100 a $15. Es muy difícil encontrar un descuento tan grande y, en caso de encontrarlo, me parecería algo tan raro que en vez de lanzarme a comprar extremaría las precauciones (sobre todo si estamos analizando un blue chip).

Para mí, un descuento razonable sería comprar a $54 una empresa que vale $100. Esto supone una rebaja del 46% del valor intrínseco. La confusión fue debida a que si compras a $54 una empresa que vale $100, la revalorización esperada es de un 85% (más dividendos). Muchos grandes gestores establecen su MS mínimo en un descuento del 40%; esto es, comprar a $60 una empresa que vale $100 (lo que supone un retorno estimado del 66%.

En el caso de MDT, mi estimación del valor intrínseco de la empresa está entre $80 y $84. El precio de compra fue de $48,50. Esto supone un descuento medio del 41%. He reducido mi MS por dos motivos: 1) si el precio sigue cayendo, promediaré a la baja aumentando el MS y 2) es una empresa de bajo riesgo financiero, de bajo riesgo operativo, líder de un mercado con buenas perspectivas, muy rentable, muy bien gestionada y con fuertes ventajas competitivas. Como su prima de riesgo es bajísima, no me preocupa comprar con un descuento del 41% en vez de con uno del 46%. Sigue siendo un MS muy respetable, que ofrece un potencial de revalorización muy alto (un 69%) y una buena protección del capital.

Agradezco a JY su vigilancia y pido disculpas a todos por mi error.

¡¡¡Un fuerte abrazo y muchas gracias, JY!!!