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Opciones desde cero

opciones de la alpha hasta la theta

Estrategia de inversión con opciones: el caso del "Risk Reversal"

La estrategia de opciones conocida como “Risk Reversal” o “Combo”, es una estrategia formada por la venta de una opción Put, a un determinado strike, y la compra de una opción Call a un strike mayor, ambas opciones con la misma fecha de expiración.

Aunque los strikes utilizados pueden ser cualquiera, la estrategia más común es utilizar opciones fuera de dinero, que es el tipo de “risk reversal” que vamos a ver en este artículo.

Risk Reversal opciones

 

En la primera imagen podemos ver el gráfico de riesgo de una posición “risk reversal” sobre el ETF SPY. Este ejemplo en concreto es con expiración Diciembre 2018 (55 días a expiración, a la hora de escribir este artículo), pero podemos crear esta estrategia con cualquier expiración.

Observamos que se trata de una estrategia con delta positivo y con una exposición a la volatilidad y al paso del tiempo bajas.   Leer más

Un acercamiento al open interest y sus interpretaciones

Una de las cosas que suelen encontrarse los que quieren operar con opciones, es que deben dominar varios conceptos específicos de la operativa con este instrumento. Griegas, ejecución, prima, open interest, valor teórico, suponen conceptos que un trader o inversor en opciones tienen que dominar para moverse con acierto en este mundo. 

 

Introducción

Muchas personas que se interesan por el mundo de las opciones llegan porque han leído alguna de las estrategias que se pueden implementar con las mismas y la flexibilidad que ofrecen al inversor. El paso siguiente es buscar un intermediario que les ofrezca el subyacente sobre el que quiere operar y aquí comienzan los problemas. La cantidad de subyacentes sobre las que se negocian opciones no es tan elevado como muchos inversores quisieran.   Leer más

¿Cómo operar con iron condors en los mercados alcistas?

 

Aunque muchos piensen que las estrategias delta neutrales, como el iron condor, solo deberían aplicarse en un ambiente neutral, existe una alternativa que puede funcionar en los mercados alcistas también. Se trata de la operativa iron condor asimétrico.

Erik Nemeth

 

Los mercados en el 2018

 

Hasta ahora hemos tenido un año excelente en los mercados norteamericanos, la rentabilidad de los índices bursátiles ha sido impresionante hasta la fecha de hoy: el S&P500 (valores de alta capitalización) subió con un 9.05%, el Russell 2000 (índex compuesto por 2.000 acciones de menor capitalización) alcanzó un 11.29% y el Nasdaq 100 (acciones tecnológicas) fue aun mejor con un 18.55% (fuente: www.bloomberg.com).

Naturalmente surge la pregunta, ¿tiene sentido aplicar operativas delta neutrales en este mercado que se reconoce como el ciclo alcista más largo de la historia?   Leer más

¿Una mariposa para aprovechar a las hipotecas?

Una de las aplicaciones más utilizadas de las opciones es su aplicación a situaciones de mercado excepcionales. Para esto son innumerables las posibilidades que se abren de combinaciones de estrategias para poder aprovechar las mismas. Hoy veremos una estrategia que quiero probar aprovechando la reunión del pleno del Supremo, que se desarrollará hoy para decir sobre quien debe asumir el impuesto de Actos Jurídicos Documentados

 

Justificación de la estrategia

Esta idea de estrategia está basada en dos conclusiones que saco de las posibles soluciones que hoy pueda tener el alto Tribunal. Tanto si el fallo es a favor o en contra de la banca esto generará, según mi punto de vista, una alta volatilidad en las cotizaciones de dichas entidades. Al estar el IBEX-35 muy bancarizado estos movimientos se reflejarían de inmediato en su cotización por lo que lo utilizaré como subyacente de la estrategia.    Leer más

Estrategia Strike Rock & Roll: adquiriendo una sobreprima

“Es en momentos de pánico extremo donde hay que saber mantener la calma y aplicar el conocimiento de mercados y productos derivados” … decía mi buen amigo Andrés Jiménez el pasado Febrero cuando los mercados Europeos sobrereaccionaban con fuertes volatilidades al pánico vivido en la valoración del VIX, mercado que por otra parte es parte intrínseca y nunca mejor dicho “intrínseca” de nuestra operativa como gestores de volatilidad.

 

bolos

 

El mercado es soberano, y si el mercado nos ha pillado a contrapié en algún momento, no hay que perder la calma, analizar con rigor y tomar las medidas pertinentes como pueden ser stops, coberturas.

En el mundo de las opciones financieras existe una técnica denominada STRIKE ROLL UP/DOWN con la que podemos obtener una sobreprima de la opción, en los casos donde el precio se ha movido considerablemente de nuestro strike.   Leer más

Estrategia con opciones: Put Ratio Back-Spread

En esta entrada culminaremos con las variantes de las estrategias denominadas "back spread", en particular veremos la construcción de esta estrategia utilizando puts. A pesar de no ser una de las estrategias más usadas por los traders en opciones puede ser muy interesante en los escenarios que veremos a continuación. 

 

¿Cómo se crea la estrategia Put Ratio Back-Spread?

 

La estrategia se construye comprando 2 opciones put at the money y vendiendo otra put con strike superior. Como vimos el desbalanceo entre la cantidad de opciones compradas y vendidas es lo que determina que se incluya el término ratio dentro del nombre de la estrategia. 

El subyacente debe estar alrededor del precio de ejercicio superior (en la imagen inferior B). 

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Estrategias con opciones: Call Ratio Back-Spread

Lanzamos otra entrada acerca de las distintas estrategias que se pueden hacer con opciones. En otros artículos ya hemos dividido las estrategias de opciones según la expectativa que tengamos del mercado.

  • Estrategias direccionales: esperamos movimientos del subyacente en una dirección u otra
  • Estrategias de volatilidad: la estrategia busca aprovechar movimientos de esta variable
  • Estrategia mixtas:  combinan expectativas tanto en la dirección como en la volatilidad del subyacente. 

Este artículo es la primera parte de la presentación de dos estrategias: Call Ratio Back Spread y Put Ratio Back Spread

 

¿Cómo se crea la estrategia Call Ratio Back Spread?

 

La estrategia Call Ratio Back Spread se crea cuando tenemos expectativas de un movimiento alcista del subyacente pero acompañada de una bajada de volatilidad. La estrategia es muy similar a una call comprada pero con una exposición más elevada en cuanto a movimientos de la volatilidad (mayor sensibilidad a vega), algunos autores la definen como un híbrido entre una call comprada y un cono comprado   Leer más

Posiciones sintéticas con opciones: una alternativa a los ETF´s

Si eres un inversor o trader que opera los ETF’s americanos como el SPY (S&P500), el QQQ (Nasdaq 100) o el EEM (Emergentes), ya sabrás que debido a la entrada en vigor de la nueva directiva Mifid II, ya no es posible que un particular opere dichos productos.

portada

 

En teoría, la nueva directiva busca mayor seguridad, eficacia y transparencia en los mercados, con el objetivo de dar mayor protección a los inversores, y en concreto la nueva normativa exige que todo ETF vendido a un particular tenga el folleto de información en el idioma del país en el que se vende, pero como los ETFs listados en la bolsa americana se rigen por la directiva americana AIFMD, por ley, los emisores de dichos ETFs no pueden crear ese documento.

En resumen, el pequeño inversor se queda sin acceso a productos de inversión de gran importancia en los mercados, eficientes y líquidos, como el caso del SPY, ETF que replica el S&P500.   Leer más

Estrategias con opciones: Ratio Put Spread

Seguimos con la serie de artículos acerca de estrategias con opciones. En específico nos adentramos en el artículo anterior en la estrategia Ratio Call Spread, donde veíamos que era una estrategia basada en que a un bajo coste nos permitía beneficiarnos de subidas del subyacente. 

Los ratios recordemos son estrategias mixtas ya que nos permiten beneficiarnos de las expectativas en el movimiento del activo subyacente así como determinados movimientos en el valor temporal de la opción. Esto se consigue descompensando una de las patas de la estrategia 

 

¿Cómo se forma un Ratio Put Spread?

 

Un Ratio Put Spread supone la compra y venta simúltanea de opciones put pero descompensando una de las dos posiciones . De esta estrategia tenemos dos variantes que analizaremos a continuación:   Leer más

Estrategias con opciones: Ratio Call Spread

Nos acercamos hoy a otra de las estrategias con opciones más utilizadas por los operadores en estos instrumentos financieros. En esta serie de dos artículos veremos las aplicaciones de las dos variantes de Ratio Vertical Spreads. En particular en este artículo veremos como se crea y que utilidad tiene un Ratio Call Spread

 

¿Qué es un Vertical Spreads?

 

Cualquier estrategia basada en spreads está constituido por dos patas una corta y una larga que básicamente limitan el riesgo global de nuestras posiciones y modifican las sensibilidades de las opciones individuales que incluimos. 

Los Vertical Spreads son una estrategia con opciones en el cual se realiza una compra y venta simultánea de dos opciones sobre el mismo subyacente, con el mismo vencimiento pero diferente precio de ejercicio.     Leer más

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