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Opciones desde cero

opciones de la alpha hasta la theta

Estrategia Strike Rock & Roll: adquiriendo una sobreprima

“Es en momentos de pánico extremo donde hay que saber mantener la calma y aplicar el conocimiento de mercados y productos derivados” … decía mi buen amigo Andrés Jiménez el pasado Febrero cuando los mercados Europeos sobrereaccionaban con fuertes volatilidades al pánico vivido en la valoración del VIX, mercado que por otra parte es parte intrínseca y nunca mejor dicho “intrínseca” de nuestra operativa como gestores de volatilidad.

 

bolos

 

El mercado es soberano, y si el mercado nos ha pillado a contrapié en algún momento, no hay que perder la calma, analizar con rigor y tomar las medidas pertinentes como pueden ser stops, coberturas.

En el mundo de las opciones financieras existe una técnica denominada STRIKE ROLL UP/DOWN con la que podemos obtener una sobreprima de la opción, en los casos donde el precio se ha movido considerablemente de nuestro strike.   Leer más

Estrategia con opciones: Put Ratio Back-Spread

En esta entrada culminaremos con las variantes de las estrategias denominadas "back spread", en particular veremos la construcción de esta estrategia utilizando puts. A pesar de no ser una de las estrategias más usadas por los traders en opciones puede ser muy interesante en los escenarios que veremos a continuación. 

 

¿Cómo se crea la estrategia Put Ratio Back-Spread?

 

La estrategia se construye comprando 2 opciones put at the money y vendiendo otra put con strike superior. Como vimos el desbalanceo entre la cantidad de opciones compradas y vendidas es lo que determina que se incluya el término ratio dentro del nombre de la estrategia. 

El subyacente debe estar alrededor del precio de ejercicio superior (en la imagen inferior B). 

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Estrategias con opciones: Call Ratio Back-Spread

Lanzamos otra entrada acerca de las distintas estrategias que se pueden hacer con opciones. En otros artículos ya hemos dividido las estrategias de opciones según la expectativa que tengamos del mercado.

  • Estrategias direccionales: esperamos movimientos del subyacente en una dirección u otra
  • Estrategias de volatilidad: la estrategia busca aprovechar movimientos de esta variable
  • Estrategia mixtas:  combinan expectativas tanto en la dirección como en la volatilidad del subyacente. 

Este artículo es la primera parte de la presentación de dos estrategias: Call Ratio Back Spread y Put Ratio Back Spread

 

¿Cómo se crea la estrategia Call Ratio Back Spread?

 

La estrategia Call Ratio Back Spread se crea cuando tenemos expectativas de un movimiento alcista del subyacente pero acompañada de una bajada de volatilidad. La estrategia es muy similar a una call comprada pero con una exposición más elevada en cuanto a movimientos de la volatilidad (mayor sensibilidad a vega), algunos autores la definen como un híbrido entre una call comprada y un cono comprado   Leer más

Posiciones sintéticas con opciones: una alternativa a los ETF´s

Si eres un inversor o trader que opera los ETF’s americanos como el SPY (S&P500), el QQQ (Nasdaq 100) o el EEM (Emergentes), ya sabrás que debido a la entrada en vigor de la nueva directiva Mifid II, ya no es posible que un particular opere dichos productos.

portada

 

En teoría, la nueva directiva busca mayor seguridad, eficacia y transparencia en los mercados, con el objetivo de dar mayor protección a los inversores, y en concreto la nueva normativa exige que todo ETF vendido a un particular tenga el folleto de información en el idioma del país en el que se vende, pero como los ETFs listados en la bolsa americana se rigen por la directiva americana AIFMD, por ley, los emisores de dichos ETFs no pueden crear ese documento.

En resumen, el pequeño inversor se queda sin acceso a productos de inversión de gran importancia en los mercados, eficientes y líquidos, como el caso del SPY, ETF que replica el S&P500.   Leer más

Estrategias con opciones: Ratio Put Spread

Seguimos con la serie de artículos acerca de estrategias con opciones. En específico nos adentramos en el artículo anterior en la estrategia Ratio Call Spread, donde veíamos que era una estrategia basada en que a un bajo coste nos permitía beneficiarnos de subidas del subyacente. 

Los ratios recordemos son estrategias mixtas ya que nos permiten beneficiarnos de las expectativas en el movimiento del activo subyacente así como determinados movimientos en el valor temporal de la opción. Esto se consigue descompensando una de las patas de la estrategia 

 

¿Cómo se forma un Ratio Put Spread?

 

Un Ratio Put Spread supone la compra y venta simúltanea de opciones put pero descompensando una de las dos posiciones . De esta estrategia tenemos dos variantes que analizaremos a continuación:   Leer más

Estrategias con opciones: Ratio Call Spread

Nos acercamos hoy a otra de las estrategias con opciones más utilizadas por los operadores en estos instrumentos financieros. En esta serie de dos artículos veremos las aplicaciones de las dos variantes de Ratio Vertical Spreads. En particular en este artículo veremos como se crea y que utilidad tiene un Ratio Call Spread

 

¿Qué es un Vertical Spreads?

 

Cualquier estrategia basada en spreads está constituido por dos patas una corta y una larga que básicamente limitan el riesgo global de nuestras posiciones y modifican las sensibilidades de las opciones individuales que incluimos. 

Los Vertical Spreads son una estrategia con opciones en el cual se realiza una compra y venta simultánea de dos opciones sobre el mismo subyacente, con el mismo vencimiento pero diferente precio de ejercicio.     Leer más

Estrategias con opciones: Túnel bajista

En la entrada de hoy daremos un acercamiento a la segunda variante de los conocidos como risk reversal, en la entrada anterior ya vimos la variante alcista y en la de hoy veremos las utilidades de su versión bajista. 

tunel

 

¿Cómo se realiza un túnel bajista?

 

Un túnel bajista se crea con la venta de una call + compra de put con precio de ejercicio inferior. Como comentamos en el artículo anterior ambas opciones deberían estar out the money para centrar la estrategia, además deberíamos intentar que la prima neta sea positiva o cero. En este sentido nunca debemos olvidar las comisiones para el cálculo de la estrategia aunque si son bajas no influirán demasiado en el resultado total de la misma. 

 

Realicemos un ejemplo: plantearemos esta estrategia sobre el Eurostoxx 50 con los siguientes datos, obtenidos de iBroker, bróker especialista en derivados, y por tanto de opciones financieras.   Leer más

Estrategia con opciones: Túnel alcista

Existen numerosas estrategias con opciones dependiendo nuestras expectativas sobre el activo subyacente, la volatilidad del mercado algunas que combinan esas dos características. En varios post de este blog podemos encontrar introducción a las estrategias más básicas y algunas más avanzadas. 

En la serie de artículo que comienzo hoy intento exponer algunas de las estrategias que no se han tratado anteriormente en el mismo. 

 

¿Qué tipos de estrategias con opciones existen?

 

  • Tendencia: se basan en la expectativa de que el subyacente tenga un movimiento direccional claro.
    • Collar, Vertical Spreads
  • Volatilidad: la tendencia del activo no está determinada pero si existen expectativas de elevada volatilidad o baja volatilidad
    • Conos, cunas, mariposas, calendar spreads
  • Mixtas: combinación de las dos anteriores. 
    • Ratio Call/Put Vertical Spread, Ratio Call/Put Back Spread

 

Estrategia Túnel Alcista

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¿Qué opciones son las más negociadas?

Una opción financiera es un contrato financiero que da un derecho a su comprador a cambio de pagar una prima y da una obligación a su vendedor a cambio de recibir una prima. Y como otros productos financieros, se pueden usar para dar cobertura a una operación o simplemente para especular. 

 

 

La principal característica, y ventaja, que pueden tener las opciones frente a otros productos financieros es que forman, comúnmente, como herramienta principal en estrategias de trading más complejas que tratan de obtener rentabilidades a través de variaciones en los niveles de volatilidad, cambios en el tipo de interés sin riesgo, o del paso del tiempo, entre otros. Debido a esta característica de las opciones, éstas presentan altos volúmenes de negociación en todo el mundo, por lo que, son productos bastante líquidos.    Leer más

Vocabulario para operar con opciones

Una de las dificultades más grandes cuando comenzamos a estudiar las opciones es que casi toda la bibliografía de calidad se encuentra en inglés y las opciones tienen un vocabulario específico para este tipo de activos, por lo que resulta importante conocer el significado de cada uno de los términos utilizados. 

En este artículo veremos el significado del vocabulario utilizado en la operativa con opciones. Analizaremos desde los tipos de opciones, tipos de contrato, características, griegas, estrategias, etc....

Vocabulario sobre opciones

  • Ask: es el precio al cual el vendedor ofrece vender la opción
  • Assignment: consiste en la recepción de un aviso que obliga a vender en el caso de una call o comprar en el caso de una put el activo subyacente a un precio de strike específico. 
  • At the money: es cuando el precio de ejercicio de la opción es igual al precio de mercado del activo subyacente. 
  • Beta: es una medida de la relación entre el movimiento de un activo individual y el movimiento del mercado en su totalidad. 
  • Bid: es el precio al cual un comprador está dispuesto a comprar una opción. 
  • Call: es un contrato de opción que otorga a su propietario el derecho pero no la obligación de comprar el activo subyacente a un precio de ejercicio determinado, en una fecha determinado. Para el vendedor de una call el contrato representa la obligación de de vender el activo subyacente si la opción es ejercida. 
  • Closing price: es el precio al cual la transacción es realizada. 
  • Contract Size: es la cantidad del activo subyacente cubierto por el contrato de opción. Normalmente una opción representan a 100 acciones. 
  • Covered call: es una estrategia por la cual se venden opciones call sobre unas acciones que se encuentran en nuestra cartera por valor equivalente. 
  • Delta: es una medida de la tasa de cambio en el valor teórico de una opción por unidad de cambio del precio en el activo subyacente. 
  • Expiration Date: es la fecha en que la opción y su derecho de ejercicio desaparece.
    • Suele ser los terceros viernes de cada mes, aunque existen opciones con vencimiento semanal. 
    • En caso de que el viernes sea festivo se pasa el vencimiento al jueves. 
  • Gamma: es una medida de la tasa de cambio de la delta de la opción por unidad de cambio del precio del activo subyacente. 
  • Implied Volatility: es el porcentaje de volatilidad que produce el mejor ajuste para todas las opciones subyacentes del activo. 
  • In the money: es un término usado que describe las opciones con valor íntrínseco.
    • Una opción call está in the money cuando el precio del activo está por encima del precio de ejercicio. 
    • Una opción put está in the money cuando el precio del activo subyacente está por debajo del precio de ejercicio. 
  • Intrisic Value: es la diferencia entre el precio del activo subyacente y el precio de ejercicio. 
  • Margin Requirement: es el capital mínimo requerido para respaldar una inversión. 
  • Naked option: es una posicion corta con opciones que no está totalmente garantizada si le ejercen la opción. Una posición call corta está descubierta cuando no posee una posición larga en el activo subyacente o no se encuentra cubierto por otra operación con derivados. 
  • Open Interest: es el número total de contratos de opciones pendientes en una serie determinada del activo subyacente. 
  • Out the money: es el término usado para una opción que no tiene valor intrínseco. El precio de la opción está constituido solo por valor extrínseco. 
    • Una opción call está out the money cuando el precio del activo subyacente está por debajo del precio de ejercicio. 
    • Una opción put está está out the money si el precio del activo está por encima del precio de ejercicio de la opción. 
  • Put: es una contrato por el cual su propietario tiene el derecho pero no la obligación de vender el activo subyacente a un precio especifico en una fecha determinada.
    • Para el vendedor de opciones put el contrato representa la obligación de comprar el activo subyacente si la opción es ejercida. 
  • Strike price: es el precio al cual el propietario de una opción puede comprar una call o vender un activo subyacente. 
  • Theta: es una medida de la tasa de cambio de valor teórico de una opción por unidad de cambio en el tiempo de la fecha de expiración. 
  • Time Decay: es el término usado para describir como cambia el valor teórico se reduce con el paso del tiempo
    • La caída está cuantificada por la Theta. 
  • Time Value: es la diferencia entre el valor total de la opción y el valor intrínseco. 
  • Vega: es la medida de la tasa de cambio en el valor teórico de una opción para un cambio de una unidad de la volatilidad. 
  • Volatility: es una medida de la fluctuación del precio del activo. Es la desviación estándar anualizada de los cambios de precios diarios de un activo subyacente. 

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