Gamesa, pobre Gamesa... ni a estos precios está barata por análisis fundamental

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Como ya he comentado varias veces en el foro de Gamesa, el negocio de las renovables se sustentaba en utilizarlas como inversión apalancada para obtener un beneficio sin riesgo, garantizado por las subvenciones; pero de repente, se le han estropeado los dos pilares en que se sustentaba: ya no puede usarse como inversión apalancada, porque los bancos no dan crédito, y el que quiera construir molinos tiene que poner el dinero de su bolsillo (y no muchos lo tienen, y a los que lo tienen no les faltan inversiones alternativas), y ya no puede obtenerse un beneficio sin riesgo, porque con ZP a los mandos, nadie tiene nada garantizado: donde dije digo...

El resultado de esto es que ya no hay pedidos, hay sobrecapacidad y por tanto guerra de precios, y probablemente esta situación se mantendrá durante bastante tiempo: menos negocio y con menos márgenes. En el primer semestre, ha dado un beneficio por acción de 0,09 euros, que si se mantuviera para el segundo semestre significa que Gamesa, cotizando a 5, está con un PER de 28, y un PER de 28 es caro... y sí, acepto que el PER no es una panacea para valorar empresas, pero un PER 28 sólo es sostenible si hay expectativas de mejora del beneficio ¿Las hay? Yo no las veo... y probablemente la familia Del Pino tampoco, que han vendido sus Gamesas (un 5,6%) con fortísimas pérdidas... Así que no conviene fijarnos demasiado en el precio al que cotizó antes, o podemos ser víctimas del "efecto anclaje"; olvidemos cuánto valía el mes pasado o el año pasado, y pensemos si sus beneficios y expectativas justifican el precio actual.
 
Y cuidado con jugar a cazador de suelos!! Hace poco vimos como Gamesa se iba a invertir en China y su cotización se disparaba un 10% en Bolsa. Y lo dije: ¿el rebote del gato muerto?, y así ha sido, porque no hemos tardado en ver nuevos mínimos. Y si no me equivoco, esta historia volverá a repetirse: Igual que pasó en SOS, el rebote del gato muerto anima a los inversores a entrar tras una fuerte caída, para luego seguir cayendo con nuevos "pillados" a bordo; ojo con esto, que si no hay un catalizador importante para las subidas (uno de verdad, no una excusa barata como que "invertirá en China"), las recuperaciones suelen llevar tiempo... y dado que el crédito no va a volver, ni la credibilidad de ZP tampoco, veo pocos motivos para el optimismo.
 
Por cierto, y hablando de China: ¿Alguien ha pensado que quizá, para cuando el mercado de los aerogeneradores empiece a recuperarse, puede que los chinos los estén fabricando como churros? Y más si nosotros mismos vamos allí a enseñarles a fabricarlos...
 
s2
  1. en respuesta a Akenny
    #40
    08/10/10 18:20

    ¿Quieres ganar dinero con el rebote del gato muerto? ¡Todo tuyo! A mí, mi religión no me permite participar en juegos con esperanza matemática negativa... ;-)

    s2

  2. #39
    08/10/10 18:13
    Por si alguien no lo ha visto en el Foro de Gamesa: Anteayer ya comenté cómo saber las agencias que compran y venden, y dije que la agencia MVR MA - Mercavalor, es por la que operamos la mayoría de los "pringaos", y sirve de indicador contrario... y a la vez que lo dije, me dio por mirar, y resulta que la tercera acción con mayor saldo comprador del día era Gamesa. Pues bien, tras el trastazo de ayer, miré y... ¿adivináis? Con mucha diferencia, Gamesa lideraba las compras de ayer de Mercavalor, lo que no se puede decir que sea el mejor augurio del mundo!! Además, fijaos en toda la basura que aparece entre sus principales compras: Colonial, Nyesa, Aisa, La Seda, Service Point, Prisa... uff!! Hace tiempo que no miraba esto, pero creo que como indicador de sentimiento contrario, Mercavalor goza de mejor salud que nunca. Principales compras del día de ayer de Mercavalor Principales compras del día de ayer de Mercavalor s2
  3. en respuesta a Kosfer
    #38
    08/10/10 18:12

    Bueno, respecto a Florentino y "comerse la caja", hay que decir que esa caja no la heredó de nadie, sino que la consiguió él... probablemente con métodos poco éticos, no digo que no, pero quizá otro no la habría conseguido. Y lo mismo en ACS: Probablemente otro no habría conseguido "comerse" a Dragados a ese precio, o vender Fenosa por el doble de lo que valía. Nada que ver con los Salazar, que no han aportado nada a sus empresas, y lo único que han hecho es enredar con las cotizaciones... por eso, Florentino sigue siendo una de las grandes fortunas de España, mientras que los Salazar están arruinados y con cargos pendientes con la justicia por meter la mano en la caja de la empresa... y supongo que no tendrán cargos por manipulación de precios en bolsa, pero no porque no hayan hecho "méritos", sino porque en España no se persigue a nadie por hacer eso.

    s2

  4. en respuesta a Fernan2
    #37
    08/10/10 17:21

    Estoy completamente de acuerdo con lo que dices. Muy buenos por cierto tus artículos sobre SOS y la inversión de los Salazar en Cleops. Algo parecido a lo que te pasaba a ti con los Salazar me pasa a mi con Florentino en ACS.

    Hay algo que no huele bien. También es la empresa que más autocartera tiene del Ibex35 y están sosteniendo la cotización artificialmente. Además valoran en su contabilidad las pérdidas de Hochtief, Iberdrola y demás como les da la real gana. Y para colmo quieren comprar la alemana sin dinero. Hace unos días también leí que iban a renegociar el préstamo que habían pedido para comprar Iberdrola pq no podían pagarlo...

    En el Real Madrid está haciendo algo parecido. Todos los años presenta beneficios, cuando lo único q está haciendo es comerse el dinero que tenía en caja (http://www.gurusblog.com/archives/modelo-galatico-florentino-real-madrid/26/09/2010/ ).

    Sinceramente no me creo que ACS valga 37 euros, ni que OHL valga 23, ni que casi nada valga lo que vale hoy en bolsa. A día de hoy la bolsa es un auténtico casino. No hay ninguna conexión entre la economía financiera y la economía real. Mientras a la gente cada vez le cuesta más llegar a fin de mes y el desempleo aumenta, la bolsa sigue subiendo y subiendo. Y como la bolsa, el oro, los bonos, las materias primas... Hay algo que no cuadra y sigo pensando que el día menos pensado volveremos a bajar a los infiernos.

  5. en respuesta a Fernan2
    #36
    08/10/10 16:19

    Ciertamente, lo bajo que cotizan tiene sus motivos. Lo que pasa es que cuando el panorama esté claro ya no tendrá un precio bajo (aunque puede que su PER sí).

    La verdad, para ganar dinero veo más razonable esperar a comprar Gamesa cuando dé señales de recuperación porque puede tardar varios trimestres.

  6. en respuesta a Fernan2
    #35
    08/10/10 12:14

    bueno, y quien dice que estemos buscando aquí el largo plazo? Con el rebote del gato muerto también se puede hacer dinero.

  7. en respuesta a Fernan2
    #34
    08/10/10 02:34

    Fernando estás contaminado por la situación española. El consumo de energía eléctrica va a crecer y mucho en el mundo por diversos factores. La energía eólica en buenos emplazamientos es competitiva cuando se tienen en cuenta los costes reales. Repito fundamental: 1 - buen emplazamiento, 2 - que se valore la emisión de CO2 despreciable y 3 - se ha de calcular a 20-25 años cuando los combustibles fósiles serán más caros.

    P.D. Finalmente vendí todas mis acciones de ING con perdidas del 40%, incluso con los dividendos la perdida andará por encima del 20%. Esta claro que soy un pésimo stock-picker...

  8. en respuesta a Buso
    #33
    08/10/10 00:20

    Eso, y el problema de la falta del crédito para invertir en nueva generación. Y la sobrecapacidad que tenemos ahora mismo, que pasa como con la vivienda: antes de que el sector empiece a levantar cabeza, hay que dar salida a lo ya construido (en el caso del ladrillo) o al exceso de capacidad instalada (en el caso de las eléctricas).

    s2

  9. en respuesta a Kosfer
    #32
    08/10/10 00:17

    "Algún día rebotará"... sí, el rebote del gato muerto. Para seguir cayendo. Como SOS...

    Te aseguro que tienes razón, y que algún día rebotará. Y además, será un rebote fuerte. Y te aseguro que yo me lo perderé...

    s2

  10. en respuesta a Fernan2
    #31
    07/10/10 19:46

    Saludos!

    Pienso que sí aumentará el consumo electríco, al menos lo viene haciendo durante más de cien años: Museo Pirinaico de la Electricidad.

    También pienso que los países emergentes consumrán mucha más electricidad en el futuro que ahora; por ejemplo en España, en 1960 se consumieron 14.625 millones de Kwh y en el 2000 se consumiron 196.421 millones de Kwh, unos (se multiplicó x14,43 el consumo de electricidad, esto viene a ser una tasa de incremento anual del +6,71%): WindIbérica.

    En mi opinión, el gran problema que tiene ahora GAMESA es la falta de ayudas, ayudas y problemas que llegan al carbón pero su ventaja es que mientras la energía producida por combustibles fósiles cada vez es más cara (incluyendo los costes asociados a la contaminación), la electricidad producida por el sol y el viento cada vez es más barata.

    En mi opinión sólo es cuestión de tiempo. La pregunta es: ¿cuánto tiempo?. No ¿cuánto dinero?

  11. en respuesta a Kosfer
    #30
    07/10/10 17:49

    Lo mismo te digo Kosfer. Compré hará un mes más o menos a 5'45 y viendo tantos comentarios y análisis negativos (no solo por este post) las he vendido en cuanto he podido, hoy a 5'52 poco antes de que suspendieran la cotización. Ahora mismo cotiza cerca de 5, aunque con Gamesa no te puedes fiar, lo mismo mañana está a 6 y pasado mañana a 4'5.
    Cotización no apta para inversores pasivos cardíacos como yo.

  12. en respuesta a Akenny
    #29
    07/10/10 17:35

    Se ve que el plan estratégico que acaba de presentar no le ha gustado a los inversores. Yo compré estos días de atrás pensando que por lo menos mentirían alguna mentirijilla, presentarían unas mejores previsiones de resultado y podría dispararse...

    Gracias a Dios, ayer cuando empezó a bajar me asusté y las vendí y es que ya llevo varios intentos de intentar cazar el rebote pero está imposible. Sólo he podido sacarle unos eurillos... es una acción muy muy traicionera. Cuando parece que va tirar para arriba, se da la vuelta. Algún día rebotará y el rebote será de los que hacen época, pero por lo visto, parece q esta vez tampoco va ser...

  13. #28
    07/10/10 13:03

    Bueno, hoy presentan su plan de negocio para 2011-2013 a eso de las 13:00h, y por ahora las acciones van subiendo hasta los 5,6€. ¿Qué creéis que pasará?

    Hagan sus apuestas.

  14. en respuesta a Fernan2
    #27
    07/10/10 10:48

    Buenas Fernan2,

    Trabajo con Renta 4 y si dejan tener las acciones como garantía. De todos modos ya te comentaré en su dia como acaba la historia. Sinceramente no termino de verlo claro. Por otro lado el valor en libros de gamesa, según los datos que calcule del último balance, se acerca a los 6,5€ y tal como va el negocio, no soy adivino, pero me da la sensación de que va a disminuir paulativamente.
    De todos modos aunque va a ser dificil que aumente la demanda de electricidad en los próximos años, cualquier cambio regulatorio, incremento de precios del petroleo, etc puede hacer que la cotización de esta empresa se dispare. Sinceramente no me gusta jugar a adivino.

    En cualquier caso como dice el profesor LLinares en su libro: teniendo disponibles miles de productos, acciones, etc que te dan muchisimas más garantías para operar, quien me manda a mi meterme en una operación de este tipo. Sinceramente estoy por recomprar mis calls y liquidar mi posición.

  15. en respuesta a Putabolsa
    #26
    07/10/10 03:18

    pues es una pena. Llegué a tu blog cuando estabas a punto de cerrarlo y mientras estuvo abierto disfruté como un enano con tus vídeos. Era realmente excitante. No sabía mucho, aún menos que ahora, pero buena parte de lo que decías me resultó esclarecedor.

    Ya sabes que somos miles los que pensamos lo mismo.

    Un saludo, putabolsa.

    EDITO para comentar que no había leído el post #25 de Fernando2. Sin duda uno de los mejores fue el de Astroc.

  16. en respuesta a Putabolsa
    #25
    07/10/10 01:38

    Pues yo creo que ha sido una pena que lo dejaras... por más que se lo expliques a otros, no es lo mismo que cuando lo hacías tú. Yo cuando ví el de Astroc, que fue el primero que vi, me dije: "Este tío es la caña!!", y es que gente hablando de bolsa hay un huevo, pero que aporten algo novedoso, poquitos...

    s2

  17. en respuesta a Buso
    #24
    07/10/10 01:19

    ¿Por qué aumentará su beneficio? ¿Va a aumentar la demanda de electricidad? ¿Los bancos van a dar crédito para que la gente invierta en molinos apalancado 5x o más, como antes? ¿El estado va a aumentar el presupuesto para subvenciones? Para mí, todas las respuestas son no, así que no veo que la demanda vaya a mejorar... y sin demanda, lo único que tenemos es sobrecapacidad, exceso de costes fijos y guerras de precios. Mal asunto para los beneficios...

    s2

  18. en respuesta a Rafamtz
    #23
    07/10/10 01:17
    Se que no puedo perder mucho (sólo hay que analizar su valor contable y su negocio), y se que si puedo ganar mucho.
    Casi seguro que muchos habrían firmado esta frase cuando cotizaba a 7... Hay cosas que cuesta creerlas hasta que las ves; a mí me pasó, yo dije que ING a 20 era para comprar a manos llenas (¿verdad, putabolsa?), y mira... Pero no quiero que se me entienda mal; probablemente los que estáis invertidos sabréis cosas de Gamesa que yo no sé (aunque sí es un valor que he seguido mucho en otras épocas), así que tampoco voy a decir que yo estoy en lo cierto y vosotros no. Lo que sí que digo, con rotundidad, es que "lo que ganaba hace X años" no me sirve como argumento... ¿Sabes cuál era el BPA de ING? Del orden de los 3.5 euros... y hoy está cotizando a poco más de 6. s2
  19. en respuesta a Fernan2
    #22
    07/10/10 00:08

    Si, pero hay una diferencia fundamental, yo conozco Gamesa y no conozco Metrovacesa. Se que no puedo perder mucho (sólo hay que analizar su valor contable y su negocio), y se que si puedo ganar mucho. En cualquier caso me lo apunto en la agenda. El 06/10/14 revisaré el BPA de Gamesa, y si no me falla la cita en el Outlook y Rankia sigue funcionando comprobaremos si el BPA está más cerca de 0,9 o de 0,09.... Solo me da miedo de verdad una cosa: un cambio tecnológico, pero esas cosas van despacio y me dará tiempo a vender las acciones (espero...).

  20. #21
    06/10/10 20:09

    Saludos!

    Pero los escasos beneficios de Gamesa deben ser coyunturales. Creo que en pocos trimestres aumentará mucho su benefico.

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