Los peligros de las IPO/OPV: Coinbase.

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Esta semana un gran inversor y buen amigo me recordó que el día 14 de Abril se listaba en Nasdaq la fabulosa plataforma de intercambio de criptomonedas Coinbase, el Ticker es COIN como el pueblo de Málaga. Total que mantuvimos una amena conversación, este gran inversor es un genio y a veces escribe por rankia pero tampoco se prodiga en exceso pero yo reconozco abiertamente haber aprendido muchas cosas de él.

Al tema que nos perdemos, el amigo en cuestión es un tipo que gana dinero de verdad no como Josef Ajram y demás cantamañas, por eso porque gana dinero de verdad no vende cursos, no lo necesita, el caso es que me “avisó” de que Coinbase iba a cotizar.

Aclaremos un concepto, yo no soy fan de las criptomonedas, al contrario siempre me mantengo al margen de ese negocio, no veo al bitcoin como el nuevo oro, ni creo realmente que sea algo diferente a un tulipán digital que por no servir no servirá ni para dejarlo en el jarrón cuando explote. Pero no importa lo que yo crea, porque yo puedo pensar que es absurdo invertir en Forum Filatélico o Afinsa pero si muchas gente si invierte en ello pues se creará un mercado y si una casa de apuestas, perdón una plataforma web se dedica a intercambiarlas, esa web adquirirá prestigio dentro de ese submundo.

A ver yo no tengo una bicicleta de esas de 10000 euros que veo tantas veces en los bares aparcadas mientras los ciclistas compensan el enorme esfuerzo realizado con un grasiento bocata de panceta y varios litros de cerveza. Pero que yo no la tenga no quiere decir que no vea como un enorme mercado existe pues los ciclistas son muchos y su hobby se ha puesto de moda. 

Bien pues con las criptomonedas pasa lo mismo, como con los casinos, yo no voy pero veo el negocio.

Coinbase para ponerles en antecedentes es a las criptomonedas lo que Google a internet, bien pues esa enorme empresa ha decidido que quiere cotizar en el mayor casino del mundo que es el Nasdaq, bien, pues el 14 de abril se inició el listing, vamos el listado, vamos que le dejaban cotizar. Y lo hicieron a través de una IPO, la IPO americana es nuestra OPV, o sea oferta pública de venta

Hasta ahí, hechos, ahora la conversación con mi amigo inversor

-amigo: hoy inicia la cotización de Coinbase, y ya sabes que es, todos los ludópatas del mundo están en esa plataforma, el bitcoin está en máximos y el volumen intercambiando en esas plataformas es bestial, va a ser un despropósito, seguramente se disparará violentamente y puede dar enormes rentabilidades, yo pondré un precio razonable, si entra bien y sino pues nada.

-theveritas:  hombre una IPO, con esas cosas hay que llevar mucho cuidado, puede dispararse o bien puede abrir con un gap alcista y de ahí todo abajo, porque muchos accionistas ahora podrán vender muy caro lo que les costó poco adquirir así que ojito, además se estará mucho rato en subasta, hay que estar todo el rato atento porque no abrirá a las 15:30 sino una hora o dos o tres después, y a saber después que pasa. Lo veo muy muy muy peligroso.

-amigo: claro tú eres de bluechips e inversiones en valor de esas de la cartera de tu blog y no te dedicas a operar ineficiencias.

-theveritas: claro que opero otras cosas, en el blog puedes ver un montón de historias diferentes como la de Hertz, la de PCG, no todo es comprar Coca Cola European Partners en lo peor de la pandemia con los bares cerrados, también si veo una oportunidad la aprovecho, pero es que lo de las IPO es muy peligroso, recuerda XPEV también puse un post de eso.

Tras mi conversación me di cuenta que tenía un post que contarles, porque estas cosas las he visto muchas veces, así que decidí explicar que cosas han pasado en situaciones como esta y que creo que pasará en esta.

Vamos por partes, si en algún momento no hay que comprar un valor en mi modesta opinión es en la salida a cotizar de una OPV o IPO, porque ahí unos malvados especuladores que tienen las acciones compradas a nada y menos puede convertirlas en algo real a cambio del sucio dinero de inocentes incautos y confiados minoristas, suelen ser emboscadas en toda regla, en las que si algún iluso se mete porque cree que va a subir mucho se ve trasquilado. Cuidado a veces estas OPV no funcionan así, sino que suben y suben, pero yo sería cauto siempre ante ellas y dejaría respirar al mercado un poco antes de meterme a tontas y a locas en el valor.

Veamos por ejemplo la OPV de Talgo, una empresa patria, que sigue cotizando y que funciona relativamente bien, vean la gráfica de Talgo:

Corría el mes de mayo de 2015 cuando unos desalmadas, crueles, ventajistas y abusones fondos de inversión decidieron sacar a cotizar a Talgo, una respetable empresa fabricantes de trenes, parte del orgullo industrial español. Los dueños en esencia el fondo Trilantic, la sacó a cotizar a 9.25, el primer día ya bajó a 8.40, lo cual está bien como inicio de empapelada, pero como ven la cosa fue empeorando con el tiempo llegando a cotizar por debajo de los 3 euros, de forma que los incautos que entraron ilusionados en el valor el primer día a 9.25 nunca pudieron recuperar su dinero en los seis años que lleva cotizando y diría más, jamás lo recuperarán.

Recuerden no es el mejor momento para entrar a largo plazo en una empresa aquel en la que los dueños deciden colocar en bolsa en modo OPV, unas salen así otras al contrario como AENA o Cellnex, pero sea como sea, no sean conejillos de indias, no sean la contrapartida de los avaros y desalmados fondos de inversión que estaban deseando colocar su papel a alguien. Así pues primera lección, no suscriban, no se crean el precio al que los dueños la quieren sacar, dejen que el mercado sabio como él solo de su veredicto.

Veamos otro ejemplo, uno de los fabricantes chinos de coches eléctricos, en este caso XPEV, fue por agosto de 2020, en este caso, todavía más sangrante los propietarios al sacar a cotizar en Nasdaq su empresa china consiguen intercambiar una concesión administrativa (que no propiedad) del partido comunista chino en China por dólares de verdad en EEUU, vamos un incentivo lógico a empapelar americanos y coger sus dólares y con suerte comprarse algo en América y poder irse allí a vivir y tener libertad, derechos humanos, respeto a las leyes, en fin esas cosas que los chinos no tienen en su dictadura. A ver esa gráfica



Más de lo mismo aunque esta si abrió subiendo, el precio de colocación era 15 y se fue a 22 o así, después tuvimos empapele, pero a diferencia de Talgo, esta acción si tiene interés por el público, porque era la “Tesla China”, de forma que tuvo a los dos meses o así un episodio de manía que la llevo hasta los 75 dólares, para después bajar otra vez y estar en torno a los 30 dólares.

Segunda lección, si el valor tiene interés porque ofrece algo real, tras la fase en la que los propietarios sueltan, al cesar la presión vendedora podemos ver un episodio alcista, pero claro es que XPEV es la Tesla china, es un sector opuesto al aburrido fabricante de trenes Talgo. Pero aun así aunque suba, los que están esperando para empapelar siempre aparecen.

Reitero que no hay reglas fijas, que hay OPV, que son alcistas desde el primer día, lo que yo recomiendo es no suscribir nunca la OPV, no aceptar el precio que nos dan los colocadores, por buena que nos diga que es la empresa, hay que dejar que el mercado se pronuncie.

La IPO de Coinbase tenía como precio de salida 250 dólares, yo me temía que se produjera una larga subasta inicial el día 14 de abril, debido a que los ilusos, los ludópatas, los incautos y los inversores chinos de Macao que cuando dejan de apostar en el canódromo o el black jack se pasan al Nasdaq, todos esos mostrarían interés, no casarían oferta y demanda y al final abriría con un tremendo gap alcista, tras eso empezaría la operación suelta de los viejos accionistas.

Capturé un pantallazo del primer día:



Como ven abrió a 380 dólares y estuvo 10 minutos, solo 10 minutos subiendo y llegó a 429 dólares y de ahí abajo, bajando hasta 310 dólares, de forma que los que entraría en subasta de apertura se quedaron pillados y desde el primer minuto se encontraron en perdidas, vamos la empapelada de turno.

Obviamente pónganse en el sitio de los propietarios, se ven a cuanto abre y deciden aprovechar el momento y empiezan a soltar papel y eso tira a la acción, ese primer día. Lo que me temía subasta larguísima y presión vendedora que no se puede creer la suerte que tiene y hace real su beneficio latente.

Ahora bien esto es un XPEV o un Talgo, porque esa es la clave de todo, que las IPO son para sacar dinero a los minoristas es algo sabido, pero independientemente de eso si detrás hay algo como lo hay en XPEV al final acaba por encima del precio de colocación y de no ser así acaba por debajo como con Talgo.

Y entonces volvemos al principio, ¿qué es Coinbase? Es una plataforma de intercambio de criptomonedas, de hecho es de las más importantes del mundo, no es una pequeña web. Yo no tengo ningún bitcoin y me mantengo alejado del resto de criptomonedas, pero ya saben ustedes que cuando la mafia rusa necesita contratar un sicario colombiano para que ejecute a un disidente del régimen de Putin tendrá que pagarle con algún tipo de “moneda” que no deje rastro y ahí entra muy bien el bitcoin, de forma que demanda real hay, aparte de las mafias y del dinero negro también tenemos toda una legión de inversores que creen que esta “moneda” descentralizada puede conservar valor. (En realidad como siempre todo es culpa de la Fed, como imprime moneda a mansalva, cualquier tipo de activo que pueda parecer refugio tiene demanda y sube su precio ya sea oro, plata, inmuebles o hasta bitcoin, en realidad no valen más es el dinero el que vale menos) Total que hablamos de una web real que mueve un volumen enorme, tenemos a empresas como Tesla, Mastercard y BlackRock con planes para incorporar monedas digitales, tenemos al dinero negro y las mafias, reamente el producto es real, es más XPEV que Talgo.

Bien sabiendo esto, habiendo dejado pasar el precio de colocación y dejado respirar al mercado, decidí realizar una pequeña inversión en esa empresa, compre 6 COIN, ni uno más, en total 2000 dólares, una vez más diversificar el riesgo, no apalancarse, y gestionar el capital en este caso el importe invertido es bajo, lo que se busca es la subida de la acción tras el cese de la presión vendedora de los dueños que sueltan felices, podemos tardar días o semanas, el tema es aprovechar el interés que van a mostrar los minoristas que debiera provocar una alza cuando la presión vendedora concluya.

 

Esto no puede formar parte de la cartera de largo plazo, esta es una operación puntual, como ven el tamaño pequeño, se trata de aprovechar una ineficiencia del mercado para obtener un ligero beneficio, y en cuanto esté conseguido cerrar la operación y postearlo en la segunda parte de este post.

Como bien nos dice Julieta Venegas,”eres para mí”, “me lo ha dicho el viento”, “yo sé que tienes miedo y no es un buen momento para ti ni para esto que nos viene sucediendo, pero eres para mí”, es lógico tener miedo ante inversiones arriesgadas, y puede no ser un buen momento debido a los precios que están alcanzado las criptomonedas, pero hemos seguido el plan, no hemos entrado a lo que querían los colocadores, hemos dejado al mercado respirar y el mercado de intercambio de criptomonedas está y seguirá estando a pesar de que yo no creo en él, lo veo, es real.



Disclaimer

La cartera de largo plazo sigue su camino,  esta sin embargo es una aventura de un plazo inferior, evidentemente no es una recomendación de compra pues la ley me impide recomendar o asesorar al respecto de este tema, tan solo he escrito el post para que mi amigo sepa que hice.
  1. en respuesta a theveritas
    #46
    28/04/21 11:19
    A mi me da más miedo lo que cobran por operar y custodiar las cristomonedas.
  2. en respuesta a Vic32
    #45
    27/04/21 17:22
    Las burbujas, tarde o temprano, explotan. Pero una disminución abrupta del hash rate, por sí sola, no va a ser el motivo.
    La actividad de minería en China representa un 65% del total de hash rate de Bitcoin. Si los chinos paralizaran la red, el hash rate caería un 65%. El pasado fin de semana el hash rate cayó un 40%. Una concatenación de malas noticias, unido a eso, ha hecho que el bitcoin cayera un 27%. Si restamos todas esas malas noticias y dejamos sólo el retroceso que ha podido ser provocado por el hash rate, no queda mucho. Y estamos hablando de una disminución de un 40%. Si cayera un 65% provocaría una caída en el precio, sí, pero ni mucho menos para hacer peligrar la estructura del bitcoin. Hacen falta fuerzas más poderosas.
    Se siguen admitiendo propuestas.
  3. en respuesta a Vic32
    #44
    23/04/21 22:55
    Preocupante una vez más estar en manos de la dictadura china 
  4. #43
    23/04/21 20:24
    Las burbujas sólo lo son si explotan. Un riesgo añadido al Bitcoin es el mencionado en este artículo del Fortune.
    Comentan que casi la totalidad de la energía utilizada para minar Bitcoins proviene de combustibles fósiles (petróleo y carbón), pero es que, además (y esto le va a encantar, señor Theveritas):

    "We now know for sure that one-third of all production runs on pure coal from a tiny place in China”
    "Sabemos a ciencia cierta que un tercio de toda la producción (de Bitcoins) usa energía proveniente del carbón extraído de un pequeño área en China"

    También:

    “It’s now clear that one-third of all the world’s Bitcoin-mining power masses in a single hotbed of our archrival, China. He fears that if tensions between the U.S. and China escalate, Beijing could use the equipment in Hutubi and the rest of China to paralyze the network, halting all transactions. That shutdown would wreak havoc with the hedge funds that hold Bitcoin and the corporations piling the coins into their treasuries.”

    Ahora está claro que un tercio de toda la potencia de minado de Bitcoin se concentra en un único foco de nuestro archienemigo, China. Se teme que si se eleva la tensión entre US y China, Beijin podría utilizar las instalaciones en Hutubi y el resto de China para paralizar la red, deteniendo todas las transacciones. Ese apagón podría sembrar el caos en los hedge funds que poseen Bitcoin y las empresas que están acumulando bitcoins en su tesorería"

    Pues eso, saludos
  5. en respuesta a theveritas
    #42
    21/04/21 04:54
    El bitcoin es un burbujón que está compuesto por burbujitas. Cada burbujita se crea por un estrangulamiento en la oferta. Cuando explotan estas burbujitas el burbujón desciende hasta un piso. Este piso lo determinan básicamente los holders. Cada piso es mayor que el anterior porque cada vez que hay una burbujita se suman más holders. Y se suman más holders porque ven (y piensan) que estos pisos inferiores van a seguir aumentando. Lo sumas a la codicia humana y se convierte en la burbuja más grande de la historia. Una versión moderna de la fiebre de los tulipanes. Lo que pasa que si revisa lo ocurrido, comprobará que la burbuja de los tulipanes estalló por temores de un exceso en la oferta. Y opps!!... eso aquí es imposible. Ya la tenemos liada.
    Obviamente nada puede crecer hasta el infinito, así que estoy estrujándome la cabeza a ver qué es lo que puede parar ésto antes de que se chupe el marketcap del resto de activos, y le aseguro que cada vez me quedan menos opciones. La más plausible es que los gobiernos le van a tener que echar mano sí o sí. Si aparece una inflacción fuerte será antes, como se ha visto en Turquía o la India. Así que es lo que ando vigilando.
    Mientras, como todavía falta algo de tiempo para eso, a aprovechar la oportunidad.

  6. en respuesta a Javi901
    #41
    20/04/21 22:30
    Me da miedo invertir en cristomonedas, no me veo capaz, temo que son una burbuja y al final explotaran definitivamente 
    Pero no descarto estar equivocado, y siempre estoy abierto a escuchar las explicaciones de los demás 
    De hecho las cristomonedas continuarán y vivirán más tiempo que su burbuja 

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