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En el horizonte una fuerte marejada complica la vida de los especuladores bursátiles, la cartera nunca duerme, si hemos abierto una cartera no todos los días serán bellos y apacibles, hay días con sucesos negativos:

Tenemos tres eventos moviéndonos el barco, y como avezados hombres de mar no vamos a dejar de faenar porque un poco de oleaje trate de estropearnos el día, por un lado esta semana el BCE presentó unas proyecciones negativas para la economía europea, esta Lagarde es un caso realmente echamos de menos tanto a Mario Draghi, para cuando esté enseñada seguro que nos la cambian ya.

Además esta semana tuvimos una noticia no muy agradable para Facebook, la están investigando y puede que tenga que vender Instagram y Whatsapp, esas cosas de los monopolios que a los entes antimonopolio pues no les gustan.

Y como no el recurrente e inacabable Brexit sin acuerdo, este domingo será un día clave, ya saben un binario. Existe una probabilidad alta de que no haya acuerdo entre la UE y la Pérfida Albión esa nación de piratas y bucaneros que tan bien supo oscurecer su leyenda negra y abrillantar la nuestra de nuestro país, España. El caso es que el viernes ya el miedo hacía acto de presencia en los mercados.

Bien ante esta tesitura recibí varios correos y llamadas preguntándome mi opinión, algún forero se planteaba vender parte de la cartera, y un buen amigo abrió un corto al Ibex para surfear estas olas.

Aquí la pregunta es, ¿soltamos parte de la cartera?, el tema es que todo esto puede hundir las cotizaciones de nuestros valores patrios, pero no debemos dejar que unas circunstancias de corto plazo que pasarán más tarde o más temprano pasarán, nos afecten. A la hora de mantener una cartera de largo plazo en el tiempo no tenemos que mirar la página de sucesos del día, tenemos que tener claras las ideas macroeconómicas que justifican los movimientos de largo plazo 

Y aquí entra en escena la inflación, sabemos que en 2020 la Fed y el BCE, han creado una gran cantidad de dinero de la nada para salvar el sistema financiero que previamente habían hundido.

En base a ello, la creación de dinero es enorme y algunos nos dicen que eso provocará inflación porque consideran que “la inflación es un fenómeno únicamente monetario”, de ahí vendrá una fuerte inflación que hará subir los tipos de interés a los Bancos Centrales para controlarla y eso pinchará la burbuja bursátil de la “represión financiera”.  La causa de que los índices americanos estén tan arriba sería esa, si pones los tipos a cero e impides al ahorrador poder obtener un rendimiento sin riesgo razonable de su ahorro, y en consecuencia la deuda pública de los estados se pone en negativo, los ahorradores solo pueden ir a la Bolsa de valores para obtener algún tipo de rentabilidad. Aparte claro está que todo ese dinero creado de la nada comprando todo tipo de bonos ya sea del estado, de empresas solventes, o de chicharros infectos acaba volviendo a la Bolsa y eso explica el movimiento a largo plazo de las Bolsas.

Pero en este 2020 el fenómeno se ha repetido desde marzo a niveles bíblicos debido a que el coronavirus provocó un crash (aunque solo fue la excusa, los repos overnight ya nos avisaban) veamos un grafico



Los que creen que la inflación va a venir y que se aproxima el apocalipsis y que eso destruirá el dólar y hará que nos vayamos al oro de nuevo, o incluso a otros activos como el bitcoin, todo eso ponen en relación el anterior gráfico con esto:



Simplificando euro y dólar como si estuvieran en la paridad, lo cual es una parida porque no lo están, porque la fed está siendo más agresiva y por eso el dólar se devalúa, se trata de que la creación de dinero entre EEUU, la UE, y Japón, si entre las tres su PIB es más o menos 45 billones y la creación de dinero es más o menos de 4.5 billones, bueno pues la creación de dinero sería del orden del 10% del PIB, solo este año. Eso es una barbaridad, y según los apocalípticos esto destruirá al dólar (es curioso que nunca se hable de que destruirá al euro o al yen cuando también hacen lo mismo) traerá de la mano la inflación y pinchará la burbuja del Nasdaq (queréis inflación, ahí está, inflación de activos pero lo llaman revalorización)

¿Pero porque no vendo toda mi cartera de largo plazo y me compro otros activos como oro, o me pongo n liquidez?

Pues porque la inflación no es un fenómeno únicamente monetario, si bien es cierto que la cantidad de dinero creada es inmoral y brutal, porque eso son los bancos centrales, entes inmorales y brutales, si bien es cierto que yo filosóficamente estoy de acuerdo con los críticos, a su vez pienso que hay más factores aparte de los puramente monetarios que explican porque no viene la inflación.

Japanización, es muy importante ese término, todos estos experimentos monetarios se han probado primero en Japón y la hiperinflación no ha llegado. Amazon y su presión competitiva tira los precios al suelo, la revolución digital disminuye los márgenes de los comercializadores y permite controlar los precios. La demografía mundial, no solo la occidental que es obvia, toda la demografía mundial proyecta un mundo con menos jóvenes y más ancianos, la población envejecida gasta menos, además China se come los dólares creados de la nada a cambio de productos baratos y los reinvierte en bonos del Tesoro de EEUU, y la banca no presta lo que se crea pues gran parte se deja en reservas porque tras la subprime los bancos comerciales tienen una política de concesión de préstamos más dura. Para más inri no veo en el horizonte un shock de costes energéticos como en los 70, porque cada día tenemos más energías limpias y baratas, o también sucias de forma que el cártel de la OPEP, tampoco va a crear inflación.

Además tenemos que hacer otro análisis adicional que es muy visual, verán los críticos están comparando con la variable inadecuada, el PIB. Aquí viene la antigua diferenciación renta y riqueza a colación, la renta de una persona es la suma de los rendimientos que obtiene en un ejercicio, y la riqueza de una persona es la suma de todo lo ahorrado en cada año. Para una empresa la renta sería la cuenta de pérdidas y ganancias, pues ella nos diría que ha ganado esa empresa en una año, y la riqueza de una empresa estaría contenida en el balance, el cual nos diría como invirtió y donde están las rentas obtenidas por esa empresa desde el inicio. Y aquí viene la clave para un país la renta es el PIB, es lo que genera en el agregado en ese año, y la riqueza sería el total de ahorro generado por el país año a año, si ustedes comparan con el PIB se escandalizan de lo que ha hecho la fed, ya ven que es un 10% o así tan solo en este año. Pero si comparan con la riqueza mundial que ronda los más de 300 billones verán entonces que lo que nos han esquilmado para pagar la mayor crisis mundial desde 2008, es de un 1% más o menos.

En conclusión si para evitar la destrucción del mundo solo nos expropian el 1% de nuestra riqueza cada 10 o 15 años, podemos poner en perspectiva que es lo que hacen los bancos centrales. Y a eso añádanle los factores no monetarios explicados antes que evitan que la inflación se desboque y se encuentran con esto hasta en China:



No hay inflación ni la habrá de momento, de forma que a pesar de la marejada que puede provocarse estos días, ya sea por el brexit sin acuerdo, Facebook, Instagram o las salidas de tiesto de la bocazas de Lagarde, todo eso serán solo accidentes temporales, no soltaré mi cartera si acaso si encuentro una oportunidad, incorporaré algo a ella.

Los que buscan la inflación en este contexto tienen la misma posibilidad de encontrarla que Indiana Jones de encontrar el Arca pérdida



 

 

Disclaimer

La cartera de largo plazo sigue su camino,  CCEP o Alba o Repsol como buenos elefantes van levantándose poco a poco del suelo al que una causa exógena envió y eso creo yo es invertir, así pues vamos a esperar a ver si los desastres que se avecinan nos dan oportunidad para comprar, que pueden hasta no darse.
  1. en respuesta a theveritas
    #40
    22/12/20 12:22
    Es usted un maquina!!! Muchas gracias por todo.
    Deduzco claramente que el unico recurso que le queda al ahorrador para huir del robo de inflacion es comprar oro fisico, ya que es el bien de referencia, o quizas en petroleo?
    No obstante en el otro post habla de la infacion perdida, no cree que puede ser que la esten enmascarando? para darle suelta cuando les interese?

    Gracias por todo de nuevo
  2. en respuesta a Hispanofondista
    #39
    17/12/20 18:03
    El euro sube porque la fed está creando más dinero de la nada que el BCE 
    Mira como la libra también se revalua frente al dólar 
    Es el dólar el que cae 
  3. en respuesta a Hispanofondista
    #38
    17/12/20 18:01
    Las guerras de verdad acabaron en hiroshima y Nagasaki con la destrucción mutua asegurada 
  4. #37
    17/12/20 16:18
    Por cierto el euro disparado y con Lagarde no tenemos a nadie. Y tanto que se echa de menos a Draghi.

    Trichet fue nefasto, agravó las consecuencias de la crisis subiendo tipos en el peor momento. Seguro que resultó muy ortodoxo y no fue un "represor financiero" pero probablemente mandó al paro a millones de personas.
  5. en respuesta a theveritas
    #36
    17/12/20 16:02
    Pues precisamente la época más duradera de paz es la que estamos viviendo en estos momentos, que es cuando los estados más han gastado y más han expandido la masa monetaria, así que ya me dirás...
  6. en respuesta a Hispanofondista
    #35
    17/12/20 14:37
    Se refiere a la época de la primera globalización una época sin guerras en el mundo y que concluyó cuando se dejó a los estados poder gastar creando dinero de la nada 
  7. en respuesta a theveritas
    #34
    17/12/20 12:20

     no había guerras antes de la I guerra mundial porque aquel sistema impedía a los estados gastar y gastar 


    Theveritas en los siglos XVI, XVII, XVIII y XIX hubo guerras, guerras y más guerras y entre medias hubo guerras, guerras y más guerras. 

    Mira que los austriacos dicen tonterías, pero esta posiblemente se lleva la palma.
  8. en respuesta a abroad
    #33
    15/12/20 00:37
    https://www.google.com/amp/s/www.dinero.com/amp/riqueza-del-mundo-es-de-280-billones-de-dolares/252429

    https://m.publico.es/economia/2256096/eeuu-atesora-el-30-de-la-riqueza-mundial/amp

    Le pongo dos enlaces ya le digo que depende de cómo se realicen las mediciones pero hablaba de aproximaciones se trataba de mostrar que el dinero creado es el 1% de la riqueza mundial 
    Que eso crean cada 10 o 15 años para tapar el pufo y vuelta a empezar 


  9. en respuesta a Siames
    #32
    15/12/20 00:25
    A ver hoy tenemos la inflación contenida porque tenemos un conjunto de factores que presionan los precios a la baja 
    Porque la inflación no es solo un proceso monetario 
    Pero cuando los factores defensivos se retiren bien podría darse lo que dices 
    De hecho eso provocaría la subida de tipos y el fin del cicló iniciado en marzo 
  10. en respuesta a Diegoqs
    #31
    15/12/20 00:23
    Realmente el artículo debería tener una segunda parte donde explicar que bienes y servicios si están sufriendo inflación y cuáles no
    La cesta de la compra está estándar 
    Los productos de subsistencia también 
    Hay activos deflacionistas 
    Pero la inflación está en la bolsa y en otros activos 
    Todo activo que pueda oler a refugio si ha subido de precio 
    Es un tema complejo, fíjese si vive usted al día se lo gasta todo en consumo viajes, coches baratos, un piso no vip no percibe inflación 
    Pero si quiere comprar aquellas cosas que le dan “status” esas si suben de precio con el tiempo, coches caros, viviendas en zonas vip
    Es un tema muy interesante, porque si bien es cierto la cesta de la compra está soportable, cuando el activo tiene alguna ligera consideración de refugio sufre inflación de activos 
  11. #30
    14/12/20 19:18
    Gracias por el articulo. Últimamente se dicen tantas cosas apocalipticas que estos textos son necesarios para equilibrar la mente.

    Una cuestión: ¿cuál es su fuente para informar que la riqueza mundial son 300 billones? ¿Cómo se puede saber la riqueza global en billetes y monedas? y ¿la riqueza global sumando papeles y monedas en circulacion junto con apuntes en cuentas bancarias? Todas las fuentes que encuentro en internet dicen cosas contradictorias.
  12. #29
    14/12/20 18:37
    No sera mañana ni probablemente dentro de un año pero vendra. Recuerdo cuando argentina tras un periodo deflacionario y recurrir a la devaluacion de 2001 y el imoago de la deuda tuvo varios años milagrosos...crecia de cojones y no habia inflacion por ningun lado...recuerdo que muchos decian que era un miedo irreal que las expextativas de orecios estaban ancladas que bla bla...5 años tardo en llegar y acabo llegando al 25%. Nunca llegaremos a eso en europa o usa pero llegara. El princioal factor detras del controld de precios en 3 decadas ha sido la incorporacion de 400 mill de chinos a la fuerza laboral manufacturera. Eso y el tipo de cambio depreciado de china ha inundado de bienes baratos el mundo. Pero se acabo. China es un pais de renta media y con salarios crecientes. No se si sera en 2022 o en 2027 pero que tendremos inflacion por encina del 2% a medio plazo lo tengo claro.

    Dicho esto en un periodo de mas inflacion en unos años no tiene porque irla mal a las acciones. Los bonos, eso ya es otra historia.
  13. #28
    14/12/20 11:34
    Muy buen articulo, yo si pienso que hay inflación, los bancos centrales cambian las métricas para poder mantener el esquema ponzi, ya que sino se verían obligados a subir tipos y reducir balance, yo diferencio la subida de precios con la inflación, ya que este solo es un efecto, para mi la inflación tiene que ver con la cantidad de masa monetaria con respeto a bienes y servicios, y por efecto cantillon la transferencia de esa subida de masa monetaria va a las bolsas, porque la economía está muy apalancada, y como tal la deuda es como una losa que reprime el consumo de familias. Por lo cual los bancos centrales que manipulan todo han acabado con el descubrimiento de precios, si cogemos la historia desde el siglo III del Imperio Romano, los asignados franceses,... Siempre que se ha jugado con la moneda, la inflación se ha descontrolado desencadenando hiperinflación, esta vez no va a ser diferente y mucho menos con la aplicación de la MMT que es como bien defines a la FED un organismo digno de la URSS.
  14. en respuesta a Isaacmb
    #27
    14/12/20 02:22
    Gracias por los elogiosos comentarios 
  15. #26
    14/12/20 00:09
    Enorme @theveritas!

    Simplemente decirle que he aprendido más leyendo sus artículos desde que soy lector de Rankia (hace menos de 1 año), respecto a cientos de horas en clases de macro, micro, coloquios de geopolítica y similares.

    Tremendamente afortunado de poder leerle, gracias por compartir sus ideas y conocimientos.

    Un saludo!
  16. en respuesta a Fernan2
    #25
    13/12/20 21:24
    Totalmente Fernan2
    Es así 
    Todo esto que tenemos en los titulares de los medios es pura farándula, humo 
    De hecho como mucho nos puede dar oportunidades para comprar más cosas
    El brexit, lo de Facebook, lagarde y su boquita todo pasará como siempre y la bolsa sigue subiendo mira por ejemplo la cagada de buffet con delta, y mira que lo vi venir, en fin lo mismo toca hacer un post solo de eso, pero criticar a buffet no estará bien visto 
    La única razón para vender es la inflación que activaría todo el proceso de control de precios y política monetaria restrictiva pero de momento ni está ni se le espera 
  17. #24
    13/12/20 20:03
    Siempre hay razones para vender... y siempre hay gente interesada en exagerarlas, porque eso vende, el miedo da audiencia y los siemprebajistas parecen más inteligentes cuando hablan (al menos al principio).

    Pero es mejor no vender. Y lo curioso es que sólo conviene vender en los poquísimos momentos en los que no haya motivos para vender... cuando no haya nada malo descontado en el precio y todo el mundo espere un escenario rosa. Y por supuesto, la inversa es también cierta: cuanto más motivos haya para vender, mejor momento será para comprar; léase Marzo.
  18. en respuesta a Txuska
    #23
    13/12/20 19:51
    No no es sólo monetario 
    Recuerda lo de una cosa es llevar el caballo al rio y otra que beba 
    Podemos bajar los tipos pero si la gente no tiene trabajo fijo pedirá un préstamo ?
    O si los bancos endurecen las condiciones de los préstamos se trasladará el dinero a la economía real ?
    Consume igual un país con una media de edad 35 años que uno con media de edad 47?
    Consume igual un país con una distribución de la renta y la riqueza que con otra ?
    Si Amazon revienta los márgenes para competir subirán los precios como antes ?
    Usaremos otras energías si existen ahora que la OPEP ya no tiene monopolio ?
    La inflación no es solo un fenómeno monetario ... ojalá sería todo más fácil 
  19. en respuesta a Corso1982
    #22
    13/12/20 18:12
    Y ahora vayamos al fondo del asunto 
    Yo si creo que imprimir dinero es un error y es inmoral porque consiste en devaluar la moneda, robar al ahorrador sin coste 
    El estado quiere pagar cosas ? Ok  aumente impuestos o genere deuda pública. Que pasa que Nadie le financia ? Que no hay para todos ?
    Entonces es que no se fían de usted 
    Y si hay dinero encantado de prestar pero el estado baja tipos a cero 
    Keynes proponía para crisis como esta que el estado sustituyera la demanda que no está del sector privado para cuando la situación se recuperase retirar la intervención estatal pero la financiación era con deuda pública, no se puede confiscar al ahorrador para financiarse
    Quieren tener unos servicios sociales potentes? Bien endéudese sino tiene ingresos pero no expropie al ahorrador a traicion 
    Usted dice que no se pueden subir impuestos a los pagadores de impuestos, pero  fíjese que si se crea dinero de la nada, los paganos de la fiesta serán unos diferentes a si lo que hacemos es subir impuestos, pero  fíjese que siempre hay un perjudicado 
    Yo digo que esto es cobarde porque los perjudicados no lo perciben y no tiene coste electoral 
    Por eso lo hacen 
    Yo no creo que esta crisis sea peor que otras que hemos vivido 
    El 2008 fue tremendo y salimos de ella 
    Al final el tema va de algo cuasi filosófico 
    Queremos Libertad o intervención 
    Yo quiero Libertad económica y que el ciudadano tenga el poder esto que tenemos es darle el poder al gobierno para que haga lo que quiera 
    Si los tipos fluctúan y las monedas fluctúan  los gobiernos tienen que obedecer a los ciudadanos 
    Si le das la moneda al gobierno les das la democracia 
  20. en respuesta a Corso1982
    #21
    13/12/20 17:58
    No se preocupe por dios 
    Solo era una cuestión de formas, verá yo cuando debato algo creo que no hay que reforzar el argumento usando lo que llamaria trucos dialécticos ya sea de modo consciente o inconsciente
    Yo creo que hay que ir al fondo del asunto y discutir sobre el tema concreto y tratar de mostrar donde yerra el otro  
    No se preocupe yo estoy encantado de intercambiar opioniones con usted 

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