El curioso fenómeno del minorista negacionista conspiranoico.

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Tras la aparición del coronavirus, la excusa que reventó el anterior ciclo que ya mostró sus síntomas de debilidad con los problemas de liquidez del repo en overnight, la fed volvió a salvar el mundo que previamente había destruido y ahí empezó la formación de la cartera de largo plazo. Aparte de lo que hay que hacer también hay que saber lo que no hay que hacer

No creo que debamos ser los descubridores de la piedra filosofal, cuando buscando elefantes heridos por causas exógenas podemos crear una cartera con poco riesgo y una rentabilidad futura decente es por ello que aparte de hablar de evitar cosas como Abengoa por quebrada hay que hablar de  evitar cosas como Pharmamar como posible “joyita” porque los riesgos no justificaban el posible beneficio.




Pero a raíz de escribir sobre esa empresa, y de visitar su hilo en Rankia:

He vuelto a encontrarme con la figura del inversor minorista negacionista y conspiranoico, esta figura te la encuentras persistentemente en muchas empresas, hace tiempo que quería escribir de ella, en el pasado me encontré esta figura en el mítico hilo de Rankia de Abengoa, hace ya de eso cinco años, también los he visto en Amper en aquella famosa web “el chorco de lobos” que llevó a un propietario de un pequeño hotel en el Norte a presidir una cotizada, una historia increíble con capturas de pantalla de chats privados que me harían llegar “burofaxes” a casa, o bien en la destrucción de Duro Felguera, o en el desplume de Dia.

Es un fenómeno recurrente, que lo esté viendo ahora en Pharmamar, no quiere decir que se circunscriba a esa empresa, al contrario te los encuentras en todas partes y lo peor es que si te fijas suelen ir acumulando los pufos pues se van metiendo uno tras otro en todos los charcos de la Bolsa.

Es por ello que por un lado para intentar abrir los ojos a estos de esta vez, y sobre todo para que nadie nuevo caiga en esa trampa me he decidido a describir el fenómeno o al menos a dar mi modesta opinión al respecto, porque quien cae en esta trampa pierde más con sus errores de lo que gana con sus aciertos.

 Posteas sobre una empresa como ejemplo de lo que no se debe hacer en comparación con lo que sí y se lo cuelgas en el hilo, sin ningún interés personal, simplemente por una lado para ejercer tu derecho a la libre expresión, para defender lo que consideras una opinión acertada y para ya de paso advertir a inversores de lo que allí puede pasar, y entonces saltan a por ti como buitres sobre su pieza.

El minorista negacionista y conspiranoico, está invertido en un valor, y cree que si desea muy fuerte que suba su deseo se hará realidad. Muchas veces cree que va a dar el pelotazo con ese valor y que así compensará todo lo perdido en otros valores como ese, olvida que la inversión no es un sprint de 100 metros sino una maratón diversificada y paciente. Y como estás criticando su valor que como los malos empresarios que no saben distinguir entre patrimonio personal y patrimonio empresarial (y acaban arruinados), considera al valor, su empresa, su proyecto se identifican con ella, como si fuera su novia y la defienden de lo que consideran un ataque a su autoestima.

Se olvidan de analizar los fundamentales de la empresa, los riesgos, las comunicaciones de CNMV, el aumento de la posición de los cortos, los fallos ya reales de medicamentos potenciales y se dedican a defender “la causa”

Es importante evitar esa identificación con un valor, aquí estamos para ganar dinero viendo como el total return de nuestra cartera la hace crecer, ya sea por un aumento del valor de la acción o bien por la recepción de dividendos y que la empresa siga creciendo en la cotización. Si eso no pasa consistentemente algo estamos haciendo mal, y eso tenemos que analizar fríamente y dejarnos los sentimentalismos y las identificaciones para el futbol, si somos de un equipo de futbol y lo llevamos en la sangre y lo vamos a defender con uñas y dientes en la barra del bar con los amigos, pues bueno, si lo dejamos ahí, pero en nuestra vida inversora no podemos hacer eso, tenemos que analizar y si nuestro equipo de futbol juega mal, aceptarlo y no defenderlo porque es el nuestro.

El modelo Kübler-Ross nos expone las cinco etapas del duelo para un suceso trágico a saber:

1º Negación

2º Ira

3º Negociación

4º Depresión

5º Aceptación.

A ver esto no es una ley fija, las etapas no tienen que suceder todas en ese orden porque cada persona es un mundo y va pasando su proceso de una forma personal e intransferible, pero en esencia en los posts de los minoristas negacionistas conspiranoicos vemos habitualmente estas etapas.

Cuando te niegan los hechos, pero no opiniones, que eso podrían negarlo, hechos, hechos relevantes de CNMV incluso. Tienden a negar las evidencias porque no les cuadran con su esquema con esa identificación con el valor que tan interiorizada tienen.

La ira, bueno solo tienen que ver el hilo que les he colgado atrás para ver como atacan con violencia verbal, esto ya me ha pasado, aún recuerdo el episodio de “las tres mellizas” en el hilo de Rankia de Abengoa, aquel hilo mítico que serviría para escribir un libro sobre como los inversores son capaces de autoengañarse e inmolarse hasta el fin en vez de abrir los ojos y amputarse parte para no perder el todo. El fenómeno de “las tres mellizas” fue muy esclarecedor, en aquel hilo, tres mellizas, el aquí escribiente theveritas, y los fantásticos foreros Berebere y Solrac simplemente expusimos opiniones, ideas, datos y sufrimos en nuestras carnes todas la fases de ese modelo Kübler-Ross, empezando por la negación, pasando por la ira para acabar en la negociación, la depresión y finalmente la aceptación. Todo por intentar avisar a los inversores de que la empresa Abengoa olía raro, el final ya lo saben ustedes, ahí tienen a Abengoa. Vean unas muestras de las fases del modelo:


Como ven hasta se puede sufrir a la vez la ira y la aceptación, el proceso es muy complejo y no afecta a todos por igual, porque cada uno de nosotros es diferente y no existen reglas fijas que nos expliquen a todos, pero si se puede de algún modo exponer una teoría que se va cumpliendo.

Pero volvamos al presente, miren el 11 de Octubre di una opinión sobre Pharmamar, no tenía el objetivo de atacar a la empresa sino de intentar hacer ver a los inversores que tratando de encontrar la piedra filosofal podemos acabar estampados como Amelia Earhart. Pero vamos desde ese día miren el gráfico:



Yo no estoy diciendo que Pharmamar sea Abengoa, o Duro Felguera, o Dia ni mucho menos, lo que estoy diciendo es que veo en los minoristas del hilo de Rankia el mismo comportamiento que vi en los minoristas de aquellas empresas que tan mal acabaron

El tema es tratar de no caer en esa trampa de la identificación, en ese enamoramiento con la “novia-empresa”, porque tienen que ver los datos, lo que ha dicho CNMV, sus hechos relevantes, el aumento de la posición de los cortos, los fallos en las pruebas de los medicamentos y dejarse de mensajes sentimentaloides de esos de “tranquilos, este es nuestro sueño y nadie nos lo arrebatara, aguantad y cuando nuestra planta florezca veremos que ha valido la pena”, ese autoengaño peligroso, ya saben “el camino del infierno está empedrado de buenas intenciones”, tomen decisiones en base a la razón. Nos viene al caso aquel tema de “La Unión”, aquel de “da igual que seas de La Coruña da igual que seas de Madrid, da igual que seas blanco, que seas negro, tu religión, tu credo, si te deja tu novia te jodes”, 

 

 

Disclaimer

La cartera de largo plazo sigue su camino,  CCEP o Alba o Repsol como buenos elefantes van levantándose poco a poco del suelo al que una causa exógena envió y eso es invertir, Pharmamar en mi opinión no, si les digo la verdad a 140 descontaba todo lo bueno que le podía pasar y a poco que salgan noticias negativas cada uno de esos proyectos serán valorados a precio cero y la acción caerá, de hecho ahí suele suceder el típico sobrecastigo como el pasado jueves 3 de diciembre cuando por el fallo de un medicamento alargó subasta inicial y abrió con enorme caída, si me apuran esto ya solo está para esperar una de esas caídas comprar con el sobrecastigo y soltar con el rebote del gato y a esperar la siguiente mala noticia.

  1. #55
    19/12/20 16:56
    "cree que si desea muy fuerte que suba su deseo se hará realidad" 😂😂😂👍 genial... 
    Felicidades, muy buen post 
  2. en respuesta a Aitor3
    #54
    08/12/20 15:09
    Lo del contrasplit es inexplicable, no hacía falta cotizaba sobradamente sobre el euro, estaba entorno a 10 euros, los contrasplit se hacen en el nasdaq cuando las cosas no van muy allá y la acción ha bajado del dólar y para evitar un delisting se agrupan acciones y se resuelve el problema 
    Pero tristemente los contrasplit lo que provocan es una caída y los split una subida cuando no tiene sentido pues el efecto debiera ser neutro 
    Pero en todo caso no hacía falta hacerlo, quizá querían meter la acción en nasdaq y la querían meter con un valor grande para dar imagen de solvencia, no creo que ni Sousa sepa realmente lo que quería hacer pero en realidad es irrelevante con o sin contrasplit estaríamos igual ahora 
    Valentum fue muy hábil y supo surfear bien la típica burbuja de farma comprar cuando son todo buenas noticias en la fase inicial de los proyectos y salirse Antes de que suene la música 
    El error es la típica diferencia entre dinero inteligente y minorista 
    El error es comprar tarde porque está subiendo y los medios de comunicación bien regados por la empresa y los mensajes de gestoras y fondos aplaudiendo, los minoristas llegan tarde y son empapelados por los profesionales, en un momento dado se para la música, los profesionales se ponen cortos y ganan con la subida y con la bajada y los incautos empiezan conque todo está manipulado esto no puede ser, en la bolsa siempre se pierde 
    Vamos la historia de siempre nada nuevo 


  3. en respuesta a theveritas
    #53
    08/12/20 12:44
     
    Hola Theveritas: 

    1.- En este asunto de Pharma Mar tengo una pregunta para Ud., ¿por qué se hizo el contra split? y además de 12 a 1. 

    Normalmente se hace cuándo la acción cotiza por debajo de un euro, para tratar de aumentar su compra, pero no era el caso. En otros casos, se hace un split por el mismo motivo, porque el precio de cotización es muy alto y para facilitar la contratación (y que los minoristas sigan empujando el precio de la acción), como ocurrió con CAF. 

    Como resultado del contra split, estoy convencido de que muchos pequeños inversores perdieron la fracción resto de sus acciones en la conversión. ¿A quién beneficio esa conversión? 

    2.- Por otro lado, mirando en Morning Star (fuente: https://www.morningstar.com/stocks/xmad/phm/ownership ) se pueden ver los vendedores. Me he fijado en que Valentum fue accionista. Y mirando sus informes, se observa que entrarón el último trimestre de 2019 y salieron el segundo de 2020 (fuente CNMV https://www.cnmv.es/portal/Consultas/IIC/Fondo.aspx?nif=V66236498&vista=1&fs=08/12/2020 y carta del fondo del 6 de febrero de 2020 https://www.valentum.es/nuestras-publicaciones/page/4 ). Su posición llego a ser de un 2% del total del fondo (algo más de 2 M€). Tengo en alta consideración a los gestores de Valentum, no creo que tomen riesgos y menos después de lo que les ha pasado con Burford Capital (en la carta de 1H2020 indicaban lo siguiente tras deshacer la posición de Burford con pérdida: “...Somos pragmáticos, huimos de problemas y procuramos (aunque no siempre lo consigamos) huir también de trampas de valor. Invertimos a largo plazo, pero tenemos claro que ese largo plazo se construye día a día, hay que tomar decisiones constantemente y procurar invertir, no sólo en los mejores activos, sino también a los mejores precios. Nos equivocaremos y acertaremos, pero ese es nuestro estilo de inversión...”). 

    3.- En resumen, si inversores altamente cualificados y prudentes entrarón a un precio de unos 25 €/a y vendieron cerca de los precios actuales (alrededor de 70 €/a), ¿cual es el error? ¿entrar a un precio de más de 70 €/a o sencillamente comprar está acción acción por su alto riesgo? 

    Saludos y suerte a todos. 
  4. en respuesta a Espartaca
    #52
    08/12/20 07:43
    Si el timing a toro pasado es impresionante 
    Pero ha sido casualidad ? Puede ser 
    No le hago tanto caso al acierto en sí mismo, es decir a la corroboración del mercado de la teoría como a la teoría en sí misma 
    El mercado podría seguir irracional mucho tiempo y parecer erróneo el planteamiento 
    Lo importante no es si el mercado nos da la razón instantáneamente en el momento concreto 
    Lo importante es la idea y los hechos, esos que están cortos, la CNMV, el pasado de Zeltia y Sousa, los fracasos de los medicamentos 
    Cuantas burbujas he visto? Muchas 
  5. en respuesta a Covid 19
    #51
    07/12/20 20:39
    No las tengo 
    Error no tenerlas 
  6. #50
    07/12/20 20:34
    ¿Sigues sin tener ITX en cartera? Recuerdo que hace unos meses decías que si bajaba a cierto nivel de precio, era compra obligada.
  7. en respuesta a belcebu
    #49
    07/12/20 13:59
    El acierto en el timing con pharmamar es bíblico
    Flipante
    Hoy hace un rato 66 euros
    Lo he dicho alguna los consejos de este blog son oro

    Por cierto hasta donde se va a caer pharmamar? Hasta el euro?
  8. en respuesta a Hispanofondista
    #48
    07/12/20 13:08

      así toman decisiones espeluznantes, como por ejemplo invertir cantidades altísimas de su capital en uno o dos valores (a veces invierten todo en un solo valor!) 
    Yo esto es lo que no acabo de entender, la convinción de poner tanto capital, o un alto % del patrimonio en una empresa o dos como dices. Yo me reconozco un "cagado", pero me siento incapaz de hacerlo, es decir, de tener esa convinción, prefiero invertir un % menor y esperar ganancias menores, que ver expuesta un % de mi patrimonio a una empresa sola, o incluso a la renta variable, porque aunque ha sido una inversión rentable en el tiempo, para mi es muy importante la seguridad de tener un % del ahorro que no tenga apenas volatilidad (depositos), aunque pierdas poder adquisitivo (inflación) por las circunstancias que me puedan sobrevenir a corto o medio plazo (merma de ingresos, enfermedad, gastos extraordinarios...)
    Saludos
  9. #47
    07/12/20 10:11
    Lo peor de estos enamoramientos de una acción es que a los enamorados se les nubla el juicio de tal forma, que obvian toda valoración del riesgo y así toman decisiones espeluznantes, como por ejemplo invertir cantidades altísimas de su capital en uno o dos valores (a veces invierten todo en un solo valor!)

    Luego, incluso en el caso de que aparezcan indicios preocupantes de falseamiento contable, mala gestión o simplemente mala evolución del negocio, la negación e identificación les paraliza y son incapaces de vender el valor incluso cuando todavía podrían salir simplemente con unas magulladuras. Además también uno piensa: "y si vendo y empieza a subir". Eso es muy humano.

    También existen los enamorados de un determinado fondo de inversión, este es un enamoramiento mucho menos peligroso, puede redundar en una merma de la rentabilidad pero por la bendita diversificación no te va a destruir el 80, 90 ó 100% de tu capital como puede pasarte si inviertes todo en uno o dos de los valores que hemos comentado.


  10. en respuesta a Leando
    #46
    06/12/20 23:38
    A mi ITX me encanta y me lamento que por h o por b no haya entrado en la cartera de largo plazo 
  11. en respuesta a Siames
    #45
    06/12/20 23:37
    Esta muy bien leérselo todo de un negocio pero a veces los árboles impiden ver el bosque y solo alejándose y descontaminandose se puede pensar con claridad 
  12. en respuesta a ronchas
    #44
    06/12/20 23:36
    Si algunos lo reconocen otros no tanto, otros siguen en su error hasta el final 
    Pero en el fondo a quien perjudican es a ellos mismos 
  13. en respuesta a Siames
    #43
    06/12/20 23:35
    Todo el autoengaño de los pillados es increíble y se repite una y otra vez en cada uno de los charcos que vemos por los hilos 
  14. en respuesta a Carlesac
    #42
    06/12/20 23:34
    Si, educación financiera, así de fácil y de difícil a la vez 
    Gestión de capital y control de riesgos y nada de ponerlo todo en una de estas para pegar el pelotazo 
  15. en respuesta a Pharmakiko
    #41
    06/12/20 23:32
    Veras yo hace tiempo estuve en una quedada de rankia en la que un señor muy trajeado nos contaba las bondades de keck seng 
    Cada empresa tiene su plan de futuro, el papel todo lo aguanta después la realidad se impone 
    Creo que Sousa y su equipo han llenado los medios de datos sobre el plan de la empresa pero todo ello no hace que vaya a funcionar
    Creo hay que guiarse por los hechos no por planes de futuro defendidos desde la empresa
    El 3 de diciembre vimos un hecho y la acción abajo 
    Yo no estoy ni con los malos ni con los muy malos, solo digo no os enamoréis de una acción ni os creáis todo el plan 
    Hechos y más hechos

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