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Análisis de Fondos de Inversión

Análisis de profesionales independientes

Estructura de análisis de fondos de inversión y recopilación de análisis anteriores

En este nuevo blog se realizarán análisis de los principales fondos de inversión del mercado, para así ayudar a los inversores a tomar mejores decisiones de inversión. Los análisis tendrán varios puntos clave que se desarrollarán en el post, tratando de encontrar virtudes y defectos de cada fondo, así como su posición respecto a los competidores.

Metodología de análisis de fondos de inversión

Antes de realizar un análisis, debemos saber qué tipo de fondo estamos analizando, ya que no es lo mismo analizar un fondo de renta fija a corto plazo, uno de renta variable y uno de retorno absoluto, adaptando el análisis al tipo de fondo. Ejemplos de objetivos:

  • Batir a su mercado, o máximo rendimiento a largo plazo
  • Mejor relación rentabilidad-riesgo que su mercado / categoría
  • Rendimientos positivos en cualquier entorno de mercado

No se analizarán fondos con histórico inferior a 3 años, siendo recomendable un mínimo de 5.   Leer más

Análisis fondo Robeco BP Global Premium Equities D €

Esta semana, desde Kau Markets analizamos el fondo Robeco BP Global Premium Equities D € de la categoría RV Global Cap. Grande Blend.  

​Veamos algunas de sus cifras actuales:​


El fondo tiene estos ratios de la fórmula KAU para que los conozcáis: 

También observamos los siguientes ratios:

Antes de pasar al análisis del fondo, estudiaremos ciertas premisas que Robeco nos indica en su web: http://www.robeco.es/vision-del-mercado/global-premium/

“Buscamos empresas con un rendimiento sobre el capital invertido superior a la media y con mayor momentum de beneficios que los del mercado general. Mantenemos un nivel elevado de disciplina para asegurar que todos nuestros atributos se reflejen en la cartera.”

“La filosofía de los tres círculos: Para encontrar a las mejores empresas, aplicamos el enfoque de ‘los tres círculos’ a la inversión. Las empresas deben reunir los siguientes requisitos:    Leer más

Vini Catena: En copa alta y déjenos la botella en la mesa

March Vini Catena

Decía Victor Hugo que “Dios no hizo más que el Agua, pero el hombre hizo el Vino”, añadiría yo que además supo dotarlo de ritual, crear marca y comercializarlo por el mundo, desarrollando así un mercado que en cómputo global mueve alrededor de 29.000 millones de euros.

Antes de entrar al detalle en los aspectos cualitativos y cuantitativos del Vini Catena, considero indispensable adquirir una visión global del mercado en el que invierte dada su especificidad. No podemos hablar de un sector en el término purista ya que lo que hace es abarcar toda la cadena de valor vitivinícola, mezclando a bodegueros con industriales o distribuidores, dado pie a un mix heterogéneo en su función pero homogéneo en su evolución.

Empezaremos por los niveles de consumo. Si bien el vino nos acompaña desde tiempos inmemoriales, en la actualidad el sector de las bebidas presenta una infinita variedad de oferta, con una pugna continua en cuota de mercado entre los actores más modernos (bebidas azucaradas, derivadas) y los tradicionales (vinos, cervezas y espirituosos). Acudiendo a las cifras del Observatorio Español del Mercado del Vino vemos que, tras unas desviaciones al alza y a la baja de por medio, el consumo mundial en 2015 se situaba a niveles de 1986, casilla de salida:   Leer más

M&G Global Macro Bond: El valor de la experiencia

M&G Global Macro Bond

El fondo M&G Global Macro Bond tiene como objetivo invertir al menos el 70% de su patrimonio en bonos emitidos por compañías y gobiernos de cualquier lugar del mundo (RF Global), tanto en bonos de tipo fijo como variable. El fondo goza de una amplia liberdad para invertir pudiendo utilizar derivados, en otros fondos, en el mercado monetario e incluso puede operar en el lado corto del mercado. Se podría considerar un fondo de autor que gira en torno a Jim Leaviss, director de la gama de fondos de renta fija de M&G, donde trabaja desde 1997. En su equipo también están Claudia Calich como gestora conjunta de fondo (es especialista en mercados emergentes) y Pierre Chartres como asesor de inversiones (especialista en contrucción de carteras).

La filosofía de inversión del equipo de gestión hace un análisis Top-Down global, fijándose en aspectos macroeconómicos como el crecimiento de las economías, los tipos de interés y la inflación. Su enfoque macro condiciona la selección de las inversiones determinando las clases de activos donde deben invertir y esto se combina con la habilidad de selección de activos concretos del equipo. Todo ello, trata de mezclarse teniendo en cuenta la exposición a las diferentes divisas, el riesgo de crédito y el riesgo de cada activo para así llegar a una cartera lo más eficiente posible.    Leer más

Jupiter Dynamic Bond: Renta Fija como deporte de riesgo

Que el valor de la Renta Fija no es fijo es algo que los inversores menos versados han aprendido de un tiempo a esta parte a base de sustos. Tipos de interés, prima de riesgo, circunstancia de mercado, composición de los cupones, plazo, periodicidad en el pago,… todo factores que influyen en la contraparte que obtenemos si deshacemos nuestra inversión antes de que el emisor de la deuda contraída nos reintegre el capital al llegar su vencimiento.

Por regla general los fondos de renta fija que encontramos en el mercado no son a vencimiento, sino que renuevan portfolio de manera recurrente tanto por la entrada de más inversores como por haber desecho títulos de los que ya tenían. Son únicamente los fondos de Renta fija de gestión pasiva, cada vez menos frecuentes, aquellos que nacen con un vencimiento predeterminado acorde con los bonos adquiridos, y una vez en término lo que suelen hacen es transformarse en una nueva edición, con un nuevo vencimiento, o directamente desaparecen absorbidos por otra IIC. Esto anterior implica que, de forma casi segura, un inversor de renta fija deshace a precio de mercado, con el inconveniente de que dicho mercado está absolutamente alterado de manera artificiosa por los bancos centrales. Hay quienes sostienen la existencia de una burbuja de deuda y, a título estricto particular, no creo que vayan desencaminados.   Leer más

Análisis del fondo Renta 4 Multigestión Ítaca Global Macro FI

Renta 4 Multigestión Ítaca Global Macro FI. Análisis completo

Hoy voy a analizar el fondo de la categoría Mixtos Flexibles EUR - Global, Renta 4 Multigestión Ítaca Global Macro FI.

​Veamos algunas de sus cifras actuales:​


El fondo tiene estos ratios de la fórmula KAU para que los conozcáis: 

También observamos los siguientes ratios:

​Según sus ratios el fondo tiene una tendencia clara hacia el Growth ya que tiene unos crecimientos futuros de beneficio a largo plazo de 10,15%. Tiene un buen Momentum positivo del 14,72%.

Con unos pobres retornos medios sobre capitales empleados del 1,82% podemos afirmar que no tiene un enfoque a Quality. El fondo cotiza a un precio Ev/Ebit = 82,49x, es decir, el triple del Eurostoxx que cotiza a 27,07x, denotando aquí que no persigue un objetivo Deep Value en absoluto. Por otro lado, cabe decir que tiene una deuda altísima, concretamente de 18,25, cuatro veces superior a la media del EuroStoxx que se sitúa en 4,16.   Leer más

Fidelity Funds Asian Smaller Companies: Gran rendimiento gracias a huir de las referencias

Fidelity Funds Asian Smaller Companies

El fondo Fidelity Funds Asian Smaller Companies A-ACC-EUR invierte principalmente en empresas de pequeña capitalización ( inferior a 2.500 millones) cuya sede se encuentre en el Pacífico Asiático (exceptuando Japón) o que tengan una parte fundamental de su actividad en dicha región. Su gestor, Nitin Bajaj, tiene preferencia por este tipo de empresas dado que en esta región son poco o nada seguidas por los analistas, por lo que es se encuentra con anomalías en la valoración de las empresas con mayor frecuencia. Nitin trabaja en Fidelity desde el año 2003 y cuenta con amplia experiencia como analista.

Aplica un estricto análisis fundamental basado en la evaluación de diversos factores, entre otros, la valoración de los títulos, la solidez financiera, los flujos de caja, las ventajas competitivas de la empresa, las perspectivas empresariales y el potencial de beneficios, y la busqueda de un elevado margen de seguridad. Su estilo se inclina por el valor y el horizonte de inversión que plantea se centra en un período de dos a tres años. Cabe destacar que el gestor tiene libertad total para salirse de los límites en cuanto a zonas geográficas, sectores o clases de activos establecidos por el fondo.   Leer más

Mirabaud Equities Spain: Genuino Pata Negra

El fondo que analizaré hoy, el Mirabaud Equities Spain, es el mejor ejemplo de la importancia que tiene saber escoger un buen vehículo con una gestión activa real, ya que un mar bravío como es el mercado español no permite ambivalencias de tipo ETF salvo a los más serenos. Para muestra un botón: mientras el 2016 dejaba al selectivo español con un balance de ejercicio del -2%, el fondo de Mirabaud lograba un +6,55% colocándose en el primer quintil de su categoría.

No es la primera vez que hablo de éste vehículo, quien me haya seguido en “In Funds We Trust” recordará que aparecía referenciado en la primera entrada que hice, aunque por aquel entonces hablaba más del relevo de los gestores y no entraba en profundidad a diseccionarlo como haré a continuación.

El fondo data de Febrero de 2003, periodo en el cual era relativamente complejo superar el rendimiento de un benchmark, el IBEX 35, con piloto automático. Estuvo durante años cogestionado por Antonio Hormigos y Gemma Hurtado, hasta 2015 cuando se produjo la salida del primero y se incorporó Emilio Barberá en su lugar.   Leer más

BBVA Bolsa Emergentes MF: fondos de calidad pero elevadas comisiones

BBVA Bolsa Emergentes MF 

A petición del usuario Luis Angel Hernandez

El BBVA Bolsa Emergentes MF (ISIN: ES0110116037) es un fondo de fondos de renta variable internacional que invierte principalmente en tres regiones: Asia, Europa del Este y Latinoamérica. La exposición de capital en otros fondos o sociedades de inversión deberá ser superior al 50% del patrimonio total. Debido a su distribución geográfica el fondo está expuesto a un gran riesgo de divisa, pues en gran medida las inversiones están realizadas en monedas distintas al euro. Actualmente cuenta con más del 80% expuesto a valores de renta variable, de los cuales el fondo exige tener un mínimo del 75% invertido en renta variable de países emergentes, y un 13% en liquidez. El patrimonio total del fondo es de 39,50 millones de euros y su gestora es María Seco García Valdecasas desde el 30 de abril del 2009.    Leer más

Invesco Pan European Structured Equity: Menor riesgo y más rentabilidad gracias a una gestión cuantitativa

Invesco Pan European Structured Equity

El análisis de este fondo fue solicitado por Superfondista

El fondo Invesco Pan European Structured Equity invierte en RV Europea. El fondo fue creado en noviembre del 2000, por lo que contamos con amplio histórico. El fondo busca obtener crecimiento de capital a largo plazo invirtiendo en una cartera diversificada de compañías de gran capitalización con sede en un país europeo o que realicen la mayoría de su actividad en países europeos, incluyendo UK. 

El fondo se concentra en valores con perfiles de riesgo-rentabilidad atractivos, identificados por un proceso sistemático de inversión bottom-up que se basa en cuatro ideas: Expectativas de beneficios, sentimiento del mercado, gestión y calidad y valor. Una de las características del fondo es que usa métodos cuantitativos, como técnicas matemáticas, lógicas y estadísticas para fines de selección de acciones, junto con un sistema de gestión de riesgo basado en el control de la volatilidad. Este enfoque le lleva a posiciones muy activas en relación al índice de referencia.   Leer más

Bankia Bolsa USA FI: El fondo que demuestra que ganar no es suficiente

Bankia Bolsa USA FI

El fondo Bankia Bolsa USA FI se presenta como un fondo activo, que realiza su selección de valores por análisis fundamental, invirtiendo en grandes empresas, sin importar el sector económico al que pertenezcan y eligiendo aquellas cuyas perspectivas sean mejores en cuanto a criterios de rentabilidad. También contempla la posibilidad de invertir en pequeñas y medianas. El fondo invierte en renta variable americana, siendo su índice de referencia el S&P 500, y su categoría RV USA Cap. Grande Blend. 

El gestor es Alvaro Cifuentes, que se incorporó en Bankia en 2001 y es gestor del fondo desde septiembre del 2015, siendo el año de creación del fondo 1997. Por tanto, estamos ante un fondo con mucho histórico que recientemente ha realizado cambios en el equipo de gestión. Actualmente gestiona 40 millones de euros. ISIN: ES0161937034   Leer más


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