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Análisis del fondo Hamco Global Value Fund FI

Si te gusta tener compañías en cartera de países y sectores donde otros inversores ni siquiera se atreven a mirar, si te gusta ir a contracorriente del resto del mercado, o si eres un fiel seguidor del Value Investing más puro que invierte en compañías con grandes descuentos, tienes que echarlo un ojo al fondo Hamco Global Value Fund

En este artículo vamos a analizar su estrategia de inversión, su equipo gestor, sus principales posiciones y los riesgos de invertir en este fondo. 
Análisis de Hamco Global Value Fund

Información básica del fondo

  Datos
Fecha de lanzamiento 7 de octubre de 2019
Gestora Andbank Wealth Management SGIIC
Asesor HAMCO Financial
Categoría RV Global Capitalización Pequeña y Mediana
Depositaría CACEIS BANK SPAIN, S.A.
Auditoría Deloitte
Tamaño del fondo 30 millones de euros

El fondo tiene tres clases distintas:

  • La clase R (ES0141116030). Abiertas a cualquier suscriptor. Inversión mínima Inicial de 100 €.
  • La clase I (ES0141116014). Destinado a inversores profesionales. Inversión mínima inicial de 250.000 €.
  • La clase F (ES0141116006). Abierta a cualquier inversor que opte por una comisión fija. Inversión mínima inicial de 100.000 €.

Asesor y filosofía de inversión

El fondo está asesorado por HAMCO Financial, S.L., cuyo fundador y director es John Tidd Kimball.

Tidd estudió un MBA en la Columbia Business School, donde se nutrió de los pilares básicos del Value Investing y donde fue alumno de profesores como Jim Rogers. Además, es CFA Charterholder, y trabajó para Citigroup en Madrid, Londres y Nueva York. En 1999 lanzó su Hedge Fund desde Uruguay, llamado Horizon Growth Fund, el cual gestionó hasta 2020. La rentabilidad acumulada anualizada de dicho fondo fue del 15,1%, llegando a alcanzar los 100 millones de dólares bajo gestión. En 2020 decidió cerrar el fondo, repartir el dinero entre sus partícipes, volver a Madrid y lanzar el Hamco Global Value Fund.

En 2021, John Tidd es considerado como uno de los 10 principales gestores españoles en términos de rentabilidades. 

El fondo sigue la filosofía de inversión en valor, o Value Investing, que consiste en buscar empresas que se encuentren infravaloradas por el mercado, cotizando con fuertes descuentos y con un elevado margen de seguridad, y que cuenten con un alto potencial de revalorización. Tienen el foco puesto en empresas de pequeña y mediana capitalización, e invierten en empresas de todo el mundo.

El proceso de generación de ideas de Hamco Global Value Fund se encuentra muy automatizado, y se basa en hacer un filtrado de empresas a nivel mundial con base en unos parámetros determinados, entre los que se encuentran:

  • el % de caída que acumula la acción
  • el PER y el PBV
  • el ROE y ROTC
  • las recompras de acciones
  • el free cash-flow yield

Una vez tienen empresas que cumplen con esos parámetros, confeccionan una plantilla financiera de cada una de ellas con datos de los últimos 10 y 15 años, de forma que puedan ver como se ha comportado la empresa en los últimos años y durante momentos puntuales como las crisis económicas.

Para la selección de las empresas, los principales criterios que siguen son los niveles de deuda, el ROE Y ROTC histórico, la estrategia de asignación de capital y las reuniones con los equipos directivos. Al ser las empresas en las que invierten de pequeña y mediana capitalización, tratan de mantener siempre reuniones con sus directivos, de modo que puedan asegurarse del nivel de convicción de estos con los planes estratégicos de las compañías.

También incluyen en sus análisis de inversión criterios ESG, valorando la gobernanza de la compañía y el nivel de sensibilidad que tiene el equipo gestor con el medio ambiente.

El fondo tiene el objetivo de tener una volatilidad inferior al 25% y es recomendable que los inversores compartan un horizonte temporal superior a los 5 años.

  • Fondo asesorado Fondo que va a contracorriente del mercado
  • Busca empresas con alto potencial de revalorización
  • Diversificación global
 

Cartera de Hamco Global Value Fund

El fondo Hamco Global Value tiene una vocación de inversión global, con la idea de que cuanto mayor sea su diversificación geográfica, menor exposición tienen al ciclo económico de un país o de una región. El fondo se centra especialmente en aquellos países y sectores "más odiados" por el resto de los inversores. De esa forma, yendo a contracorriente del mercado, creen que pueden encontrar las mayores ineficiencias.

Sus posiciones se encuentran muy diversificadas geográficamente y tienen exposición a países poco habituales en las carteras de la mayoría de los fondos de inversión. Por un lado, tienen inversiones en países comunes como Canadá (26,25%), y, por otro lado, vemos posiciones en países poco usuales como Corea del Sur (12,18%), Japón (9,30%), Sudáfrica (8,34%), Argentina (6,86%), Indonesia (6,29%) y Turquía (5,30%). Como vemos, el fondo tiene una actitud muy contrarian, representando Estados Unidos apenas un 2,81% de la cartera.

El fondo no invierte en China porque consideran que las cuentas de las compañías son poco fiables.

Desde un punto de vista sectorial, la empresa está muy concentrada en el sector energético (33,4%), en el de consumo cíclico (17,92%) y en el de servicios financieros (12,17%).

A finales de 2021, el fondo contaba con 77 posiciones en cartera, todas de renta variable, por lo que estamos ante un fondo muy diversificado.

10 principales posiciones de Hamco Global Value Fund

Posición % en cartera
Peyto Exploration & Development Corp 6,5%
Hyprop Investments Ltd 3,9%
Redefine Properties Ltd 3,2%
ARC Resources Ltd 2,9%
Gaslog Partners LP 2,7%
Shawcor Ltd Class A 2,6%
Ensign Energy Services Inc 2,2%
Banco BBVA Argentina SA ADR 2,1%
Card Factory PLC 2,1%
Topre Corp 2%
Total 30,2%

Rentabilidad y comisiones de Hamco Global Value Fund

El fondo Hamco Global Value solamente cuenta con dos años, habiendo alcanzado una rentabilidad total del 50% en ese corto periodo de tiempo. En el año 2020 consiguió un 10% de rentabilidad, mientras que en el año 2021 el fondo ha alcanzado una extraordinaria revalorización del 40%.

Durante las caídas de marzo de 2020 como consecuencia del coronavirus, el fondo llegó a caer un 27%, lo que no es de extrañar, puesto que la empresa invierte en empresas de pequeña y mediana capitalización donde la menor liquidez provoca una mayor volatilidad en situaciones de crisis. Sin embargo, el fondo consiguió remontar durante el resto del año y acabar con una rentabilidad muy similar a la de sus fondos de referencia.

La clase R del fondo tiene una comisión de gestión anual del 1,35% y de un 9% sobre resultados. Además, los gastos corrientes anuales son del 1,54%.

Rentabilidad Hamco Global Value

Riesgos de Hamco Global Value Fund

Teniendo en cuenta la alta rentabilidad que el fondo ha conseguido en apenas dos años de actividad y las rentabilidades pasadas de su principal asesor, John Tidd, el fondo puede ser una muy buena opción para aquellos que quieran tener en su cartera un fondo más contrarian, con exposición a países y sectores donde la mayoría de los inversores no invertirían. Sin embargo, es importante que los inversores conozcan algunos de los riesgos que puede tener el fondo.

En primer lugar, los inversores deben tener en cuenta que la elevada exposición a países como Argentina o Turquía, donde existe una gran inseguridad jurídica, puede provocar una fuerte caída en la rentabilidad de forma repentina. Esto lo hemos podido ver recientemente en China, donde las decisiones del gobierno han provocado fuertes caídas en las principales compañías del país.

En segundo lugar, el fondo invierte en compañías de pequeña y mediana capitalización principalmente, lo que puede dar lugar a una elevada volatilidad como consecuencia de la falta de liquidez en el mercado. Por un lado, esa menor capitalización de las empresas da lugar a que el mercado las infravalore, ya que en muchas de ellas no pueden entrar grandes inversores institucionales por su tamaño; pero, por otro lado, las caídas pueden llegar a ser muy drásticas, por lo que es fundamental tener esto en cuenta antes de invertir.

Por último, pese a las extraordinarias rentabilidades que el asesor ha conseguido a lo largo de su carrera, es importante recordar a los inversores que rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.

 

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  1. #1
    26/01/22 17:02
    Un fondo injustamente poco conocido.

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