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Participaciones del usuario Villafrati

Villafrati 13/10/23 13:31
Ha respondido al tema Fondos de Gestión ACTIVA de CALIDAD y BAJO COSTE
Si, estoy de acuerdo, si no se hacen muchas tonterías y se aplica bastante el B&H, todos los caminos tendrán un resultado parecido, en una industria tan salvaje como ésta (hace poco me enteré de que Morningstar tiene listados ¡¡¡750.000 productos!!!) es muy complicado sacarle ventaja al mercado.Pero si creo, tal y como también apuntas, que el estar cómodo con tu camino, el tener esa convicción que sólo se tiene cuando te has estudiado algo y lo decides por ti mismo, es igual de importante. 
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Villafrati 12/10/23 21:07
Ha respondido al tema Fondos de Gestión ACTIVA de CALIDAD y BAJO COSTE
Oye muchas gracias por responder y por meter un poquito de caña, pues ese era precisamente mi objetivo. Y animo a más gente a entrar a degüello!!!Te compro la idea general de que el tercio de acciones (suponiendo que se quiera tener 1/3 de la cartera en acciones, como es mi caso) debe ser lo menor redundante posible respecto a los fondos, el único problema que le veo a esto es que el universo de elección es tan vasto que ni dedicándonos a esto 24/7/365 encontraríamos grandes ineficiencias en el mercado, dicho lo cual... al final casi siempre nos tendremos que conformar con acciones medio conocidas, sin salir de ese "círculo redundante". Pero vamos, que te compro la idea, y le daré vueltas a eso de favorecer a empresas poco conocidas o muy descorrelacionadas del mercado. De ese tipo tengo en el radar Celsius, Brookfield Renewables y VitrolifeEn cuanto al SP7 (que efectivamente llevo en un 3,5% del total, que creo que NO ES MUCHO, y quizás sea hasta poco) creo que la única redundancia apreciable que tengo es Alphabet, que tuve la suerte de pillar en el entorno de 100usd. A veces pienso que puede ser mejor pillar una empresa tipo ASML o Alphabet tras una pasada de frenada del mercado, incluso sin estudiarla mucho, que meterte en una minera de Sri Lanka tras dedicarle 100 horas de estudio y hablar con el CEO por teléfono. Yo personalmente me estudio un poquito lo que llevo POR VERGÜENZA TORERA, no porque crea que ese estudio me vaya a dar ninguna ventaja respecto al mercado.Respecto a la redundancia de las acciones VS Cobas y Az, quizás podría intuirse en Ryanair, Logista, Airbus, Exxon y Bankinter, pero en el resto opino que no pues son las típicas empresas que esta gente "odia". Y la realidad es que, hasta donde yo sé, sólo llevan Logista, pues están muy centrados en hidrocarburos. En cualquier caso, voy a deshacer el 100% de Cobas y algo de AzValor, en el primer caso por puro hartazgo y por sentirme estafado por haberse metido en cosas como Currys o FNAC, y en el 2º por la comisión brutal, la falta de transparencia y el 100% que le llevo ganado. Pero como dije en mi mensaje anterior, seguiré a regañadientes con gran parte de AZ pues en el fondo creo que va a seguir el superciclo de los hidrocarburos y aparte AGdL y Fernando Bernad me gustan como gestores y creo que serán audaces, llegado el momento, rotando la cartera. No tengo esta sensación con Paramés, al que intuyo semiretirado y delegando las decisiones en gente muy inexperta.Como no he recibido mucho feedback y aparte estas decisiones tan personales al final tienen que estar cargadas de convicción, voy teniendo claro los pasos a dar, y de hecho ya he dado algunos, quizás me anime a poner los detalles concretos cuando termine, pero en líneas generales se me quedará algo así:*5% liquidez*32% fondos activos (10% Seilern, 12,5% AzV, 2,5% India, 3,5% REITs y 3,5% SC)*35% acciones  *28% indexación (20% clásica**, 4% REITs, 4% SC)        **(dentro de la cual un 3,5% sería SP7 y un 16,5% la suma de restoUSA+Europa+SC+EM)O explicado de forma más sencilla, mi cartera inicial va a sustituir mucha de su liquidez y el 50% de su "baliu ibérico" por Seilern, un poquito de India, Small Caps y REITs (estos 2 últimos como apuesta sectorial para este momento concreto y ponderando el 15% del total de mi cartera, mitad de forma indexada y mitad de forma activa...)Al final después de este nuevo ladrillo tengo la sensación de que seguro que soy incoherente en muchas cosas, que no practico lo que predico, o que incluso no sé lo que quiero... pero bueno, me lo tomo con filosofía, confío en que a l/p las cosas irán razonablemente bien y si no lo fuesen... al final no tendría una gran importancia pues sólo es pasta
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Villafrati 08/10/23 22:39
Ha respondido al tema Fondos de Gestión ACTIVA de CALIDAD y BAJO COSTE
Hola a todos, llevo un par de semanas leyendo este hilo, lo primero de todo MUCHAS GRACIAS a los que lo estáis haciendo posible, es un auténtico lujo. Mi motivación para leerlo ha sido aprender para intentar acertar con algunos CAMBIOS que quiero hacer en mi cartera.Sé que hay un hilo de "carteras 2023", pero habiendo seleccionado varios productos gracias a este hilo, viendo tanto crack en el mismo y sobre todo viendo que se toleran bien los LADRILLOS... me voy a lanzar a precisamente lanzaros un LADRILLACO A LA CABEZA y a haceros a algunas preguntas aún a riesgo de no ser el foro adecuado para ello. Allá voy:Mi cartera actual  (de un tamaño para mí ya significativo, y por eso no quiero cagarla), está repartida así a fecha 5.10.23: *12 acciones - 37,2%*2 fondos gestión activa - 30,4%*4 fondos indexados - 18,3%*liquidez - 14,1%Aquí dejo una imagen sobre los productos concretos que llevo:Veo importante comentar que los 4 fondos pasivos que llevo conforman una estrategia indexada que estuve un tiempo planificando y sobre la que tengo la convicción necesaria. Voy aplicando dicha estrategia mediante DCA trimestral y B&H, de forma bastante automatizada, con un rebalanceo anual basado en los pesos actualizados de sp500, msci eur, msci EM y msci SC en el msci ACWI IMITengo bastante capacidad de aportación a la cartera y actualmente estoy en plena fase de acumulación. Mi objetivo es que entre lo aportado y lo "rendido" (que espero ronde el 7-10% anualizado, actualmente estoy en el 9,26%) en 20-25 años tenga una cartera suficientemente grande que (1) ya de por sí tenga un % importante de activos de distribución (acciones dividenderas, fondos de reparto, etc) y (2) los activos de acumulación que tenga (ejemplo claro los indexados) pueda traspasarlos sin coste fiscal a activos de distribución. En resumen el objetivo es acabar con una cartera enfocada al reparto que me permita vivir tranquilo cuando sea viejo, momento en el que tendré una pensión pírrica por haber sido autónomo.Definido el objetivo, paso al plan para conseguirlo, que tiene que ser un plan -además- que encaje con mi forma de ser. Y la idea que tengo actualmente, es la siguiente, una cartera:*1/3 indexada*1/3 con fondos de gestión activa*1/3 con acciones individualesCon la indexación vía fondos sigo la deriva del mercado y -si nada cambia- me aseguro la traspasabilidad sin coste fiscal en 20-25 años; con la gestión activa vía fondos, además de asegurar también la traspasabilidad sin coste, me pongo en manos de especialistas, que aunque lo hayan pasado mal en los últimos 15 años por la apisonadora que ha sido el SP500, no es descartable que lo hagan mejor en los próximos años, especialmente si el eurodólar vuelve a irse a 1,20/1,40 o tenemos 10 años de un SP500 lateral; y con las acciones básicamente me divierto un poco, que si no el camino es muy duro. Curiosamente a día de hoy lo que mejor me va, son las acciones.En paralelo, creo que será difícil que las 3 patas lo hagan mal a la vez. Y aparte tengo una gran curiosidad por ver cuál de las 3 lo hará mejor. En definitiva creo que tengo la convicción suficiente en este plan de "1/3-1/3-1/3" como para ponerlo en marcha. Y en ello estoy!!!Del tercio ACCIONES, como actualmente estoy en un 37%, no tengo intención de vender nada. La idea es hacer crecer las otras 3 patas para que ese 37% acabe siendo un 32-33%. Aunque si tuviera que comprar algo ahora, en mi radar tengo Abbott, ASML, Brookfield Renewables, Celsius, Cocacola, Coloplast, Diageo, JnJ, Lockheed Martin, Medtronic, Norfolk Southern, Pernod Ricard, Philip Morris, Vitrolife y Zoetis.Del tercio FONDOS ACTIVOS, más o menos "lo tengo" (estoy en un 30,4%), pero creo que llevo 2 fondos redundantes. Así que tengo la idea mantener AzV como "value" (confío en que siga superciclo de mmpp) y traspasar Cobas a algo "growth" (idea principal Seilern World) y/o sectorial castigado o con buenas perspectivas (ideas: India, Healthcare y Small Caps).Y en el tercio INDEXADOS, como actualmente estoy en un 18,3%, es claramente donde tengo que gastar la liquidez para ponerlo en un 32-33% de la cartera. Mi idea por supuesto es seguir con mi estrategia antes comentada, pero veo interesante abrirme también a fondos indexados SECTORIALES, que puedan estar castigados en determinados momentos y/o ser "clásicos de calidad", y por tanto sea interesante comprar a l/p. Aquí pienso bastante en REITs y Small Caps en cuanto a sectores castigados, y en Dividendos en cuanto a la parte "clásicos de calidad"Dicho todo esto, ya os estoy anticipado en qué he centrado mi olfateo de fondos y ETFs: (1) small caps, (2) REITs, (3) dividendos, (4) global growth, (5) salud y (6) India. Me he mirado, a mi manera, unos 45 fondos y ETFs, habiendo seleccionado 15 productos finalmente. Mi idea es hacer un breve comentario sobre ellos, por un lado para asentar mis ideas, por otro por si a alguien le sirve, y sobre todo por leer opiniones (que me digan qué es lo que creen que mejor le encajaría a mi cartera).1.1 Fondo Comgest Growth Europe Smaller Companies EUR Z Acc (IE00BDZQR684, TER 1,05%). En 5 años el spxtr(eur) (SP500 total return en euros) le ha metido un 80,5% luego se da esa gran descorrelación que puede ser interesante para los próximos años. Empresas medianas growth. Gestión activa. Algo más del 50% de la cartera en euros, enfoque a sector salud. MS silver/***1.2 ETF WisdomTree Europe SmallCap Dividend UCITS ETF (IE00BDF16114 ACC / IE00BQZJC527 DISTR, ambos TER 0,38%). Diferencial de un 65% respecto a spxtr(eur) en 5 años, es decir bastante castigado también. Gestión indexada con índice de la propia gestora, lo que puede entenderse como un conflicto de interés, pero sinceramente parecen unos fenómenos esta gente de Wisdom Tree y por lo que he visto tienen índices con un toque "factorial" excelentemente construidos. Empresas pequeñas con sesgo value. El de distribución tiene un yield aproximado del 3,60%. MS silver/***1.3 Fondo abrdn SICAV II-European Smaller Companies Fund D Acc EUR (LU0306632687, TER 1,01%). Empresas medianas growth con sesgo a sector industrial. 70% de diferencial respecto a spxtr(eur) en 5 años. Gestión activa. Algo menos del 50% del fondo en euros. MS silver/***1.4 Fondo Independance Europe (LU1832175001, TER 1,70%). Fondo blend de compañías europeas (91% en euros) pequeñas y medianas, que dice hacer quality value (gestión activa). Resultados pasados excelentes (anualizados del 12-13% netos de comisiones) aunque echa para atrás el TER y la comisión de éxito, que por cierto se paga sobre el alpha, no sobre la rentabilidad bruta. Diferencial aquí de "sólo" el 30% respecto al spxtr(eur). Intuyo que es un excelente producto, pero me perturba un poco que en el PRIIPS estimen una comisión del 4,1% y que luego en Ironia ponga un TER del 1,70%. MS silver/****2.1 Fondo AXA World Funds - Europe Real Estate Securities I Capitalisation EUR (LU0216737063, TER 1%). REITs mayormente en €€€ (50%) y gbp (35%). Diferencial de un ¡¡96%!! respecto al spxtr(eur) en los últimos 5 años. Gestión activa. Leí un hilo en Twitter muy interesante sobre la oportunidad histórica que parecen presentar algunos REITs europeos  que lleva este fondo  (ej Vonovia, LEG), básicamente por tener su cotización en un 40% del NAV (algo menos últimamente pues parece que están despegando). Tiene un mellizo de distribución con un yield aproximado del 2%. MS silver/****2.2 Fondo iShares Developed Real Estate Index Fund (IE) Institutional Acc EUR (IE00B83YJG36, TER 0,22%). Gestión indexada a  FTSE EPRA/NAREIT Developed Index, que actualmente es casi 2/3 de REITs USA, por tanto muy dependiente del cambio eur-usd. Mellizo de distribución con yield 2,8% aprox. Diferencial con spxtr(eur) de un 76% en 5 años. Creo haber leído en algún sitio que en los últimos 50-100 años los REITs USA han batido al SP500, luego entrar en este tipo de productos a l/p no parece ninguna tontería. MS silver/***2.3 ETF iShares European Property Yield UCITS ETF EUR (IE00BGDQ0L74 acc / IE00B0M63284 dist, TER 0,4% en ambos). GEstión indexada replicando a FTSE EPRA/NAREIT Europe ex UK Dividend+ Index (en análisis MS se critica duramente el enfoque "ex-UK"). Diferencial del 78% en 5 años respecto a spxtr(eur). Yield ~3% en el de distribución. Mala nota de MS.3.1 Fondo Fidelity Funds - Global Dividend Fund Y-Acc-EUR (LU1731833056, TER 1,03%). Fondo activo global con AUM enorme, de bigcaps dividenderas, que además son 1/3 zona euro y 1/3 usa. Diferencial respecto a spxtr(eur) de ~30% en 5 años la clase Acc. Curiosamente la clase de distribución (LU1169812200) se ha comportado mejor y contando con los dividendos netos cobrados, tiene un diferencial de sólo un 18%, es decir un 12% mejor que su mellizo de reparto. Yield bruto ~2,70%. MS silver/****3.2 ETF WisdomTree Global Quality Dividend Growth UCITS ETF (IE00BZ56SW52 ACC / IE00BZ56RN96 distr, TER 0,38% ambos). Gestión indexada a índice propio de Wisdom Tree con muy buena pinta y aire "factorial". He comparado rendimiento no en 5 años sino sólo desde mayo'22 y en este (corto) periodo HA GANADO al spxtr(eur) por 6 puntos, y siendo algo mejor el de distribución, que por cierto tiene un yield ~2,5%. Otra cosa curiosa positiva es que sólo un 60% de sus empresas son USA. 3 sectores predominantes tecnología, salud y consumo defensivo. Nota MS silver/****. Tiene un primo hermano de dividendo USA con nota MS gold/***** y gran rendimiento muy cercano a sp500 en 5 años, pero lo descarto por precisamente, creer que está muy correlacionado con dicho índice y por tanto ser poco útil en mi cartera.4.1 Fondo Seilern World Growth (IE0009PBXO55, TER 0,95%). La verdad es que me escuché del tirón 2 entrevistas a Tassilo Seilern y me convenció al 100%, y por ello tengo un sesgo favorable a él respecto a otros similares que entiendo son excelentes como Guardcap y Fundsmith (si bien este último es 5 veces más grande que Seilern y eso no me gusta). Tiene una clase en gbp con TER 0,85% (IE00B4Z5CM38) que visto que el cambio eurgbp está alto respecto a su media histórica, puede que interese a largo plazo más que la clase indicada al inicio. Gestión activa quality growth con un estilo muy característico basado en el las 10 reglas de oro y el "universo Seilern". La clase XO55 tiene poco trackrecord y solo he podido comparar 1 año respecto al spxtr(eur), índice al cual bate en 4 puntos. Fondo 70% en $$$ y 15% en €€€. Sesgo fuerte a salud y tecnología. Nota MS silver/nd. Es el producto con el que creo que acabaré sustituyendo a Cobas Internacional.5.1 Fondo Polar Capital Funds PLC - Biotechnology Fund I Inc (EUR) (IE00B3WVRB16, TER 1,11%). Lo lleva un tal David Pinniger, un gestor exclusivamente especializado en sector salud que fichó por Polar en 2013 y que parece bastante crack. Gestión activa con distribución de dividendos. Diferencial 5 años respecto a spxtr(eur) de sólo un 16% en contra y eso sin contar los divis cobrados (no he encontrado la información). Con comisión de éxito del 5%, que supongo ya está incorporada al TER oficial del fondo. 72% de empresas USA. No he logrado averigüar sus calificaciones en MS.5.2 Fondo BlackRock Global Funds - World Healthscience Fund I2 EUR (LU0827889485, TER 1,10%). Típico mega-subfondo activo de blackrock de salud y farmas grandes, que ha corrido sólo un 22% menos que el spxtr(eur) en 5 años. Muy centrado en USA. Nota MS bronze/****6. Fondos India, aquí hablaré a la vez de 3 de ellos que me han parecido interesantes y bastante similares entre ellos por cierto: (1) UTI India Dynamic Equity EUR Institutional (IE00BYPC7T68, TER 1,01%), (2) Franklin India Fund I(acc)EUR (LU0976565332, TER 1,05%) y (3) Goldman Sachs India Equity Portfolio I Acc EUR (LU1242773882, TER 0,95%)Notas MS silver/*** para (1) y bronze/**** para (2) y (3). Carteras muy similares, con gestiones activas muy sesgadas hacia bancos. Los 3 fondos comparten entre los primeras 6 posiciones, 3 empresas (infosys, icici bank y hdfc bank)Los 3 han encamado al spxtr(eur) en los últimos 5 años por 6, 9 y 19 puntos respectivamente. Visto este dato, el de Goldman, dirigido por un tal Hiren Dasani, parece el mejor. Todos de acumulación y sin divisa cubierta, y veo muy probable que el cambio euro-rupia siga a la baja los próximos años por ser la rupia una divisa "débil", lo que beneficia al inversor europeo. India me encanta porque es una democracia capitalista, a diferencia de China. Y creo que le quedan muchos buenos años por delante. La única pega de estos fondos es que no están actualmente castigados, sino todo lo contrario. --jeje enhorabuena al que haya llegado hasta aquí. Quedo a la espera de vuestros comentarios!!
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Villafrati 12/08/23 23:48
Ha respondido al tema Seguimiento de LAR ESPAÑA
En los últimos tiempos ando interesado en el sector REITs, creo que hay una oportunidad en los europeos, básicamente por el enorme descuento sobre NAV que tienen, y bueno... esta tarde me he mirado -otra vez- LAR ESPAÑA, una compañía que me parece interesante desde hace tiempo. Y más aún tras ver las riadas de gente que pueblan habitualmente el mayor centro comercial de mi ciudad (que por cierto no es de LAR).Lo primero, me ha resultado muy ilustrativa esta reciente entrevista a su ¿CEO? Jon Armentia: https://www.estrategiasdeinversion.com/analisis/bolsa-y-mercados/el-experto-opina/lar-espana-el-retail-ha-demostrado-a-nivel-global-n-623595Me gusta que sea joven, se ve que conoce a fondo la compañía y que tiene las ideas claras. A partir de aquí lanzo algunas preguntas por si algún forero puede contestar:*Dónde ver el último NAV publicado, para compararlo con la capitalización? Intuyo que tras las últimas subidas ya no hay un descuento tan alto, pero quizás es precisamente el momento de subirse al carro una vez el mercado está por fin descontando que los distintos cisnes negros (mayor incremento de tipos en general y ecommerce en particular para LAR) no se producirán.*Al final hablamos de una empresa con poco más de una decena de activos, que pueden ser de alta calidad, pero que son pocos y hacen de LAR una empresa pequeña. Veo que se habla mucho de la rotación de activos, es decir de vender lo maduro para comprar cosas nuevas con recorrido donde aplicar una gestión óptima, generar valor y volver a vender. Bien, aparte de esto que lo veo estupendo, ¿alguien sabe si hay un plan de expansión en esta compañía, que la lleve a tener 30-40 activos en 5-10 años, ya sea sólo en España o internacionalmente?*Por lo que tengo entendido los REITs hacen "raising capital" para comprar con apalancamiento de 2 formas: vía deuda o vía ampliaciones de capital, y en este sentido me resulta sorprendente que LAR hiciese una recompra y amortización de acciones hace pocos años y que el CEO hable del apalancamiento con tanta prudencia, ¿es que sólo tienen pensado comprar activos a pulmón o me estoy confundiendo en algo? ¿han aumentado mucho las acciones en circulación desde su OPV?*Jon Armentia es el CEO y responsable último de las decisiones o es más bien un mero director financiero? ¿y alguien sabe si él y el resto de los que mandan tienen acciones de la compañía?Muchas gracias por anticipado!
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Villafrati 02/08/23 00:07
Ha respondido al tema AzValor Internacional: seguimiento y opiniones
La verdad, no tengo ni la menor idea de si el ciclo, entendido como la cotización de un "msci awci imi TR", va a seguir o no componiendo a doble dígito en los próximos 10 años. Mi intuición me dice que no, pero no tengo ni la menor idea. Pero hay una cosa clara, que incluso ha comentado alguna vez Guzmán de Lázaro: suele ser un error subirse al fondo que más ha subido en los últimos años, algo muy típico entre los inversaurios de Españistán. Sensu contrario, creo que a largo plazo tiene sentido ir traspasando los fondos que mejor lo han hecho a los que estén sufriendo más en ese momento. No hablo de rebalancear cada trimestre, ni de hacer market timing ni de hacer daytrading. Espero estar explicándome.
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Villafrati 01/08/23 22:44
Ha respondido al tema AzValor Internacional: seguimiento y opiniones
AzValor Internacional es la la principal posición de mi cartera y el pico que tengo ahí (lo acabo de calcular) lleva 6 años componiendo al 12,08% anual. Sin duda un resultado muy decente.Pero me estoy planteando salir por dos razones: la principal, ir a la contra, tras contestar honestamente a la pregunta, ¿es probable que en los próximos 6 años sigan dándome un 12% anualizado? Mi respuesta sería que NO es probable. Quizás a 12 años hagan un 8-9%, pero un 12% o más lo veo complicado, por pura estadística, esa que dice que sólo el 5% de la gestión activa bate al mercado a medio y largo plazo, y no veo descabellado que el mercado en su conjunto haga un década lateral tras 15 años volando.En cuanto a donde mover el pico... pues sinceramente veo pocas oportunidades salvo REITs y Small Caps, como comenté hace unos días. Estoy estudiando el asunto.La segunda razón es la falta de transparencia y las altas comisiones. Para mí si es importante que una gestora boutique como esta tenga bien informados a sus partícipes, los trate con respeto y no convierta sus fondos en una caja negra.Dicho todo esto, de momento ahí sigo y ojalá que antes de salir vea el VL en 300. Suerte a todos.
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Villafrati 25/07/23 23:13
Ha respondido al tema El Bar de los Pufforeros. Inversión de la A a la Z: Fondos, ETF, planes de pensiones, acciones, metales preciosos, etc
Gracias, acabo de ver que en MyInv tienen 2 que parecen éste mismo, concretamente:*LU0088927925 - HORIZON PAN EUR PROP EQ A2 EUR*LU0209156925 - HORIZON PAN EUR PROP EQ A1 EURAmbos con TER 1,86%Y luego en plan indexado global con TER 0,07%, está éste: IE00B83YJG36 - iShares Developed Real Estate Index (IE) Instl Acc €Pero este último está expuesto a EEUU&usd en un 65% y sólo un 5% a Europa. Si aceptamos que la oportunidad (cotiz < 40% del NAV) está más bien en Europa, el global no nos serviría. Salvo en que EEUU los REITs estén también tirados, algo que desconozco.En fin, merece la pena seguir profundizando en este tipo de nichos apaleados, con tantas cosas en máximos.
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Villafrati 25/07/23 20:09
Ha respondido al tema El Bar de los Pufforeros. Inversión de la A a la Z: Fondos, ETF, planes de pensiones, acciones, metales preciosos, etc
Si tiene una pinta magnífica, pero para este ETF no puedo usar el dinero de Cobras ni Az pues al vender Hacienda me depreda. Podría usar dinero nuevo pero esta opción me perturba un poco más.Si tienes a mano los fondos-fondos que me comentas... te lo agradecería muchoY ya que estamos, ¿qué riesgos adicionales ves en este asunto, aparte del tema de que refinancien caro y les bajen los FFO?
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Villafrati 25/07/23 19:24
Ha respondido al tema El Bar de los Pufforeros. Inversión de la A a la Z: Fondos, ETF, planes de pensiones, acciones, metales preciosos, etc
Hola @zackary , un humilde lector por aquí,Llevo unos meses asomado al ladrillo europeo, en donde sé que tienes un pico metido,Tras mis últimas lecturas y audiciones, y centrándome en Vonovia y 3 primos germanos que tiene (TAG, LEG y G. City Properties), estoy entrando en la fase del sesgo de confirmación que me lleve a meter unos euros. Te hago alguna preguntilla por si tienes a bien darme tu opinión,Por un lado tengo entendido que el interés medio actual que están pagando estas empresas por su deuda es del 1 y poco %, es decir técnicamente se están financiando gratis y tienen un FFO yield extremadamente alto. De modo que el gran riesgo es que tengan que REFINANCIARSE a los nuevos tipos y que les bajen un huevo los FFO. Mi pregunta es, crees que ese escenario está ya descontado, es decir que el castigo brutal que llevan desde mediados de 2021, es precisamente por esta expectativa de refinanciación al alza, que parece que aún no se ha producido? Y quizás este aparente giro al alza, es por que el mercado está descontando ahora que finalmente NO VAN A TENER QUE REFINANCIAR, pues han logrado llegar a la orilla de la subida de tipos, exhaustos pero sin hacerlo? O según tú van a tener que refinanciar sí o sí, los FFO van a sufrir si o si, y puede que eso haga que el castigo de las cotizaciones continúe?La segunda pregunta es si conoces algún fondo de inversión (no ETF) que replique o pseudoreplique este sector, al que pudiera traspasar sin pagar un céntimo por las plusvalías latentes mis Cobras (con plusvalías mínimas) y/o mis AzValor (con plusvalías salvajes)Mi intuición me dice que es un buen momento para saltar de un barco a otro. Saludos cordiales
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