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Participaciones del usuario Villafrati

Villafrati 14/09/18 20:45
Ha respondido al tema Desventaja fiscal: Fondos vs Acciones
Vale Marcos, entonces no es tan grave como yo pensaba, menos mal... Aprovecho para preguntarte otra duda, y es si los fondos-índice (gestión pasiva), entendidos como fondos acumulativos pues logicamente cobran dividendos y los reinvierten, se obligan a replicar al indice estandar (ej Ibex 35) o al indice con dividendos (ibex total return) Es que me da la impresión de que toda la gestión pasiva que se comercializa para el pequeño inversor, replica indices "estándar", pero en tal caso me pregunto ¿qué pasa con los dividendos? ¿porqué no hay un ETF "IBEX 35 TOTAL RETURN"??? Gracias!!
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Villafrati 14/09/18 20:23
Ha respondido al tema Desventaja fiscal: Fondos vs Acciones
Saludos de un novato en proceso de formación, me permito reabrir el hilo para preguntar por la fiscalidad de las acciones dentro del fondo (del mismo modo que se ha comentado la de los dividendos): Cuando un FI compra una acción por 10 y la vende por 15, ¿esa plusvalía (a nombre del FI) pasa por hacienda, por ejemplo al 20%? De ser así, el valor liquidativo pasaría de 10 a 14 (=10+5*0,8), y si justo a continuación el inversor liquida su posición, obtiene una plusvalía bruta de 4 (14-4, suponiendo que los gastos de gestión fuesen 0%), sobre la que digamos tributa otro 20%, de modo que netos le quedan 3,2€ ((14-10)*0,8), es decir claramente el inversor final sufriría una doble imposición que le hace perderse nada menos que el 36% de la plusvalia bruta (se lleva escurridos 3,2€ VS 5€ brutos) ¿ES CORRECTO MI PLANTEAMIENTO O HAY ALGUNA NORMATIVA QUE EXIMA A LOS FONDOS DE TRIBUTAR POR SU ROTACIÓN DE CARTERA, de modo que el inversor final no se vea tan penalizado? @underhill @rmees Gracias!!    
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Villafrati 29/05/18 11:40
Ha respondido al tema Recomendaciones para iniciarse en valoración de empresas
Con Pt me refería, efectivamente, a patrimonio total. No sé si el número de empresas debe ser 5 tanto si inviertes 10.000€ como 1.000.000€, o aumenta a medida que aumenta el total invertido, pura curiosidad... Con stock picking me refería a selección de empresas. Sin ser un experto en gestión de carteras, y valorando como te dije tu sistema, entiendo que es un factor clave. Por lo que dices entiendo que en SiGo eliges empresas grandes, consolidadas, estratégicas, veteranas y distintas entre ellas, y en el SIGO eliges por volatilidad y volumen (y supongo que también por todo lo anterior). Reitero que el método de gestión de cartera me parece estupendo pero no acabo de entender porqué no completarlo con una mayor profundización en selección de empresas (lo que entiendo implica selección de inputs, construcción de ratios, valoración, etc). Dicha dinámica de selección debe ser importante cuando un número importante de gestores la ha utilizado en los últimas décadas para obtener resultados consistentes significativamente mejores que el citado 8% de deriva alcista del mercado. En cualquier caso muchas gracias! Y espero que podamos continuar el debate, saludos
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Villafrati 29/05/18 11:25
Ha respondido al tema Recomendaciones para iniciarse en valoración de empresas
Gracias por el link de El inversor inteligente. Personalmente acabé el libro de Paramés y estoy cercano a acabar el de Lynch (recomiendo ambos, especialmente el último). Me escribí también con Francisco López en relación a su libro Valoración de empresas. Mi impresión fué buena y creo que el libro me puede servir, así que espero comprarlo y leerlo en las próximas semanas. En cuanto a tu idea de exponer los números de una empresa, por mí encantado de verlos y que se intente un ejercicio de análisis colectivo. Saludos!
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Villafrati 21/03/18 14:34
Ha respondido al tema Recomendaciones para iniciarse en valoración de empresas
Hola de nuevo. Gracias a todos por vuestras respuestas, sobre las que he profundizado. Algunos comentarios: - Me apunto Valoración de empresas, tras contactar con su autor, creo que puede servirme para mis objetivos. El de balances de un vistazo he visto que está más orientado a pymes, pero 1755, si ves claro que puede servir para analizar cotizadas, te ruego me insistas en su lectura. En cuanto a mis 4 lecturas mencionadas, creo que he de seguir con el plan de hacerlas (el saber no ocupa lugar y son libros escritos por los mejores, creo yo...). - Me he visto los 6 videos del SiGo. Aprecio el perfil de Javi01 y su aproximación a la Bolsa como físico/científico (yo soy ingeniero aunque actualmente me dedico a otra cosa) y su cuidada exposición. De hecho me he montado una excel para bichear sobre el sistema, creyendo haberlo comprendido. Algunas preguntas/reflexiones:   *Enhorabuena por tus resultados de 2012 a 2017, muestra de que tu sistema funciona.   *Aunque es un hecho intuido por todos, resulta útil ver demostrado matemáticamente que a más concentración, más desviación respecto al mencionado 8%. Pregunta: ¿has graficado alguna vez un N vs Ptotal, de modo que el inversor, según la cantidad de dinero que quiera meter en el sistema, sepa la concentración "óptima" (N) de su cartera?   *¿Por qué concretamente un 25% de desviación respecto al QUANTO para comprar/vender, y no un 15 ó un 40%? ¿tiene que ver con que la liquidez deba ser un 20%? Y luego otra cosa, doy por hecho que el sistema de re-balanceo continuo tiene un efecto positivo en la rentabilidad y la eficiencia de la cartera, pero agradecería que explicaras si es simplemente sentido común o tienes demostrado de alguna manera que esa asignación de capital (80% inversión / 20% liquidez) y rebalanceo cuando las desviaciones superan el 25%, tiene efectos tangibles para la rentabilidad, la eficiencia o cualquier otro parámetro que mida la bondad de la cartera.   *Echo de menos que hables sobre stock picking mediante uso de criterios que vayan más allá de que las empresas sean grandes, consolidadas, estratégicas, veteranas y distintas entre ellas. ¿tratarás este tema en videos sucesivos? ¿personalmente usas inputs de Morningstar o similares y calculas ratios relacionados con la calidad cuantitativa de la empresa, para pre-seleccionarlas al menos? En caso de que sí, ¿puedes contar resumidamente cómo lo haces o recomendar a algún forero que controle el tema? Por cierto, ¿qué opinas de los screeners de páginas como el FT?   *Una vez comprenda el porqué del sistema de rebalanceo de la cartera, intuyo que un stock picking correcto combinado con el sistema SiGo puede ser una combinación muy acertada para invertir a largo plazo. Dicho esto, si en una cartera de 5 valores la cagas con los 5, entiendo que el sistema no tiene nada que hacer, lo que demuestra que es más importante el stock picking que el propio sistema. En este sentido, insisto en que que sigamos hablando en el hilo  sobre valoración de empresas, ratios e incluso de análisis cualitativo (aunque sea mucho más subjetivo-intuitivo)   - Sobre el timing de mercado (qué difícil cuestión... supongo que lo mejor es seguir el consejo de los sabios y olvidarse de acertar, aunque cuesta...), simplemente a modo de curiosidad y sin querer abrir ningún debate ajeno a este hilo, recomiendo ver la imagen que adjunto que sugiere sobrevaloración del S&P 500, y consecuentemente, probabilidad de corrección que arrastre al resto de mercados en el medio plazo: https://www.advisorperspectives.com/dshort/updates/2018/03/01/regression-to-trend-another-look-at-long-term-market-performance. Por otra parte, veo evidente que si viramos hacia una política global de mayores tipos de interés y menores inyecciones de liquidez al sistema por parte de los bancos centrales, las bolsas sufrirán (inversamente a como -creo- se han beneficiado de lo contrario), ¿qué opináis? - Por último, pediros vuestra reflexión sobre la dualidad empresas "disruptoras" (Amazon) VS empresas "aburridas" (la típica empresa coreana de construcción con más caja que capitalización). Aunque las segundas son preferidas por muchos gestores value, creo que a todos nos gustaría podernos subir en un tren como el que fue Apple hace 20 años y multiplicar por 100 nuestra inversión... ¿algún forero o hilo que hablen sobre esta cuestión? Gracias de nuevo y saludos!!
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