La salida parcial de tecnología y entrada en sectores más cíclicos y rezagados, como industriales, financieras y consumo discrecional. Es una rotación que, en principio, puede interpretarse como saludable en un mercado cuya subida reciente ha estado muy concentrada en el sector tecnológico.El Nasdaq cerró ayer con una caída cercana al 1%, aunque llegó a perder alrededor de un 4% durante la sesión, lo que refleja el grado de volatilidad que sigue afectando a los valores de crecimiento. Hoy, los futuros estadounidenses apuntan de nuevo a la baja, con el S&P 500 retrocediendo alrededor de un 0,3% y el Nasdaq cerca de un 0,5%.Asia también ha cerrado en negativo, con descensos especialmente acusados en Japón y Corea del Sur. El Nikkei japonés cayó en torno al 2%, mientras que el Kospi surcoreano retrocedió cerca del 5%, penalizado de nuevo por la presión sobre tecnología y semiconductores.La clave del mercado no es solo la caída de la tecnología, sino si esa corrección se transforma en una rotación ordenada hacia otros sectores o en una venta más amplia de activos de riesgo.El IPC de EE. UU., gran referencia de la sesiónLa principal cita del día será el IPC de mayo en Estados Unidos. El mercado espera un repunte de la inflación general hasta el 4,2%, frente al 3,8% anterior, lo que supondría su nivel más alto en tres años. El componente energético, condicionado por la tensión en Oriente Medio, sería uno de los principales factores detrás de esa aceleración.La inflación subyacente también podría repuntar, aunque de forma más moderada, hasta el 2,9%, frente al 2,8% previo. El dato será clave para las expectativas sobre la Reserva Federal, no tanto para la reunión del 17 de junio, donde no se esperan cambios en los tipos, sino para el resto del año.Actualmente, el mercado descuenta una subida de 25 puntos básicos después del verano y otra adicional en 2027. En este contexto, cualquier sorpresa al alza en inflación podría reforzar la presión sobre bonos y valores de crecimiento, mientras que un dato más suave daría cierto alivio a las bolsas.IPC por encima de lo esperado: presión sobre bonos, subida de rentabilidades y castigo a tecnología.IPC en línea: reacción más contenida, con foco de nuevo en geopolítica y petróleo.IPC por debajo de lo esperado: alivio para bolsas, especialmente en crecimiento y duración larga.La Fed podría entrar en una etapa de mayor incertidumbreMás allá del dato de hoy, los inversores empiezan a valorar posibles cambios relevantes en la comunicación de la Fed con la llegada de Kevin Warsh a la presidencia del banco central. Entre las opciones que se barajan estaría la eliminación del forward guidance y del dot plot, dos herramientas que han servido durante años para orientar al mercado sobre la trayectoria futura de los tipos.Una Fed con menos orientación explícita implicaría una mayor incertidumbre sobre su función de reacción. En la práctica, los mercados tendrían que depender más de cada dato macroeconómico y menos de una hoja de ruta comunicada por el banco central.En este contexto de expectativas de tipos más altos, el oro vuelve a mostrar debilidad, con una caída cercana al 1% y un retroceso acumulado del 19% desde el inicio de la guerra.Un entorno de inflación más alta, tipos menos previsibles y menor guía por parte de la Fed sería más exigente para los activos de duración larga, especialmente tecnología de crecimiento y compañías con valoraciones elevadas.China muestra una brecha creciente entre costes y demandaEn Asia, ya se han conocido los datos de precios en China, que muestran una ampliación de la brecha entre inflación de productor y consumidor, la mayor desde junio de 2022. Esta divergencia sugiere que los fabricantes chinos tienen dificultades para trasladar al consumidor final el aumento de los costes de energía, chips y metales.Los precios de producción avanzaron un 3,9%, en línea con lo esperado y por encima del 2,8% anterior. En cambio, el IPC general se situó en el 1,2%, ligeramente por debajo del 1,3% previsto, mientras que la inflación subyacente también quedó en el 1,1%.La lectura de fondo es clara: la demanda doméstica sigue débil y la sobreoferta continúa presionando a muchos sectores. Para las compañías industriales chinas, esto implica márgenes más estrechos si no consiguen trasladar los costes al precio final.Oriente Medio mantiene la prima de riesgoEn el plano geopolítico, la tensión volvió a aumentar después de que Estados Unidos lanzara un ataque de precisión contra objetivos iraníes próximos al estrecho de Ormuz. La operación habría incluido sistemas de defensa aérea, estaciones de control terrestre y radares de vigilancia, tras atribuir Donald Trump a Irán el derribo de un helicóptero Apache estadounidense que patrullaba en la zona.Irán respondió con ataques de drones contra la Quinta Flota estadounidense en Bahréin y contra instalaciones militares de Estados Unidos en Jordania y Kuwait. Pese a la gravedad del episodio, el hecho de que la respuesta se haya mantenido relativamente contenida ha permitido que el Brent permanezca estable en torno a los 92 dólares por barril.Trump volvió a afirmar que las negociaciones con Irán estarían en sus “fases finales”, aunque sobre el terreno la tensión sigue siendo elevada. Israel continúa sus operaciones en el sur del Líbano y Netanyahu mantiene el derecho de respuesta si Irán vuelve a atacar, mientras Teherán advierte de acciones más duras si Israel mantiene sus ataques en Líbano.Petróleo estable, pero con riesgos latentesEl petróleo se mantiene relativamente estable, pero el riesgo no ha desaparecido. El dato de inventarios de crudo en Estados Unidos mostró su mayor descenso desde septiembre, reflejando los problemas globales de almacenamiento y suministro en el mercado energético.Mientras el Brent se mantenga cerca de los 92 dólares, el mercado podrá convivir con la tensión geopolítica. El riesgo para las bolsas aparecería si el conflicto vuelve a tensionar el crudo de forma abrupta, porque eso complicaría aún más el escenario de inflación, tipos y crecimiento.Beneficiados potenciales: energía, defensa y sectores ligados a materias primas estratégicas.Más vulnerables: aerolíneas, transporte, consumo discrecional y compañías intensivas en energía.Sector clave: tecnología, porque combina presión por valoración, tipos e incertidumbre sobre flujos.La sesión queda condicionada por una combinación delicada: inflación estadounidense, geopolítica, petróleo y rotación sectorial. El mercado no está roto, pero sí mucho más sensible a cualquier sorpresa negativa.En conjunto, la apertura plana en Europa refleja un mercado en espera. La rotación desde tecnología hacia sectores más cíclicos sigue siendo constructiva si se mantiene ordenada, pero el IPC estadounidense puede cambiar rápidamente el tono de la jornada. Hasta entonces, la prudencia seguirá dominando.RENTA4.
