Harruinado
23/05/24 12:44
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Harruinado
22/05/24 18:21
Ha respondido al tema Carteras Gestores "estrella".....
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Los fondos de cobertura comenzaron a recortar sus participaciones en los Siete Magníficos en el primer trimestre de 2024 y, en su lugar, a invertir en acciones más amplias de inteligencia artificial, según muestra un nuevo análisis de Goldman Sachs.Los gestores de dinero recortaron sus posiciones en acciones de megacapitalización a medida que se amontonaban en empresas de energía e infraestructura que podrían beneficiarse de un auge de la IA, según muestra el análisis de 707 fondos de cobertura con 2,7 billones de dólares en posiciones de capital.Esos fondos aumentaron sus posiciones en Apple, pero recortaron sus posiciones en acciones de Magnificent Seven, incluidas Alphabet, Amazon, Microsoft, Meta y Nvidia, manteniendo a Tesla más o menos igual.En cambio, los fondos de inversión buscaron capitalizar el crecimiento en el sector de la IA en general, invirtiendo en empresas que abastecen el universo de la IA en general, incluidos los fabricantes de chips Marvell Technology y Micron Technology y servicios públicos, incluidos AES Corp.Los administradores de dinero también se amontonaron en empresas que fabrican componentes eléctricos, incluida Littelfuse, empresas de distribución de tecnología como TD Synnex y empresas que extraen los metales que necesita el sector de la IA, incluida la minera de cobre Freeport-McMoRan.Al mismo tiempo, aumentaron sus participaciones en empresas que podrían beneficiarse de las tecnologías de inteligencia artificial, incluido el fabricante de software Adobe, el propietario de la farmacia Walgreens Boots Alliance y la compañía de seguros First American Financial Corporation – así como el gigante tecnológico Apple.Las inversiones de los fondos de cobertura en empresas de servicios públicos y financieras hicieron que se inclinaran más hacia los dos sectores en comparación con cualquier otro momento en los últimos 10 años, como los generadores de energía Vistra Corp y NextEra Energy. También se unió a la lista VIP de Goldman Sachs de las 50 acciones más populares.El impulso de los fondos de cobertura hacia los servicios públicos se produjo tras un excelente desempeño del sector que lo llevó a ocupar el tercer lugar como la industria con mayor rentabilidad en 2024, con ganancias del +15%, detrás de las ofrecidas por las empresas de tecnología de la información (+16%) y empresas de servicios de comunicación (+21%).Sin embargo, todas las acciones de los Siete Magníficos, aparte de Tesla, mantuvieron sus posiciones como las seis participaciones más populares de los fondos de cobertura, ya que el repunte en curso impulsó sus ponderaciones en las carteras de los administradores de dinero, incluso cuando esos mismos fondos redujeron sus apuestas.Los buenos resultados registrados por los fabricantes de chips en el primer trimestre también impulsaron la ponderación de la industria de los semiconductores en las carteras de los fondos de cobertura hasta máximos históricos del 6,5%.Las carteras de los fondos de cobertura se mantuvieron muy concentradas: el gestor de dinero típico mantenía el 70% de su cartera larga en sus 10 primeras posiciones, mientras las acciones más populares continuaban obteniendo ganancias descomunales del 16% en lo que va del año 2025, frente al 7% de el S&P 500 SPX de igual peso .Por Louis Goss de MW.
Harruinado
22/05/24 18:18
Ha respondido al tema Rumores de mercado.
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Ligeras caídas de las bolsas europeas al cierre, aunque con un bajo volumen de negociación dado que las principales referencias de la sesión se conocerán tras el horario de los mercados del viejo continente: Actas de la Fed, resultados de Nvidia.Respecto a este último hecho, las cuentas de la gigante tecnológica, algunos analistas consideran que tras estos resultados se producirá "una masiva de entrada de efectivo en las bolsas". Un flujo de dinero que llevará al valor a nuevos máximos, y arrastrará al sector, a sectores relacionados, y a los mercados de valores de todo el mundo. Veamos por qué:El jefe de investigación de Fundstrat, Tom Lee, ve un muro de efectivo reprimido de inversionistas inundando los mercados tras los resultados de Nvidia."Creo que hay muchas dudas, pero en nuestra opinión los mercados se van a recuperar después de los resultados de Nvidia, por lo que recomendaría sobreponderar las acciones en los informes de Nvidia", dijo a los clientes en una actualización.Los inversores se han posicionado con extrema cautela antes de los resultados del gigante tecnológico.Señala que los inversores se han posicionado con extrema cautela antes de los resultados del gigante tecnológico, citando datos que muestran que durante las últimas tres semanas, los saldos de efectivo han aumentado tanto para los inversores institucionales como para los minoristas. Los saldos de efectivo aumentaron 16 mil millones de dólares sólo la semana pasada, “una cantidad significativa de liquidez agregada al margen”, dijo Lee."Como anécdota, en nuestras recientes conversaciones con inversores institucionales, tenemos la sensación de que los inversores han sido cautelosos antes de los resultados de NVDA, debido al tamaño y la importancia de la empresa para la tesis tecnológica más amplia", dijo.Su predicción del repunte posterior a Nvidia está respaldada por algunas estadísticas sobre la reacción típica del mercado ante los últimos ocho resultados. "El promedio es de más del 20% en los últimos dos años, por lo que creemos que las probabilidades favorecen" un gran movimiento después de los resultados del miércoles, dijo.Nvidia ha estado consolidando durante las últimas ocho semanas, haciéndose eco de una pausa de junio a diciembre que siguió a un “movimiento bastante explosivo en las acciones”. Si el primer trimestre fiscal es el final de esa consolidación, eso significa que Nvidia podría hacer un movimiento bastante grande y creo que sacará dinero de la banca. Todavía hay mucho dinero en efectivo al margen, y ahora con Nvidia detrás de nosotros, creo que los inversores van a poner dinero a trabajar”, afirmó.El estratega dijo que los factores estacionales también siguen siendo positivos durante el mes. Por ejemplo, cuando el primer trimestre es positivo y abril es negativo para el S&P 500, mayo es más alto el 73% de las veces, en datos que se remontan a 1927. Y junio en esas circunstancias fue positivo el 100% de las veces, con una mediana ganancia de casi el 4%, señala.Un último consejo de Lee es que te ciñas a lo que está funcionando este año. Eso significa nombres relacionados con la IA como Nvidia, Cadence Design Systems CDNS, Brazos BRAZO, Global X Inteligencia Artificial y Tecnología ETF AIQ ; en el espacio Ozempic, Eli Lilly LLY, y Novo Nordisk NOVO.B,; además de finanzas e industria a través de Industrial Select Sector SPDR XLI y Financial Select Sector SPDR ETF XLF .¿Pero qué esperan los analistas de los resultados de Nvidia?Wall Street espera que la compañía registre 24.500 millones de dólares en ingresos trimestrales, lo que representaría un sorprendente aumento del 240% respecto al año anterior.Pero el analista de la UBS, Timothy Arcuri, ve margen para que ese total sea aún mayor. Nvidia podría generar ingresos en el trimestre de abril “potencialmente tan altos como $26 mil millones” y ofrecer una perspectiva para este trimestre que posiblemente esté en el rango de $27 mil millones a $28 mil millones. (Los analistas seguidos por FactSet esperan 26.500 millones de dólares en ingresos para el trimestre en curso).Esas dos cifras serían “lo suficientemente buenas como para mantener la tendencia alcista de las acciones, en nuestra opinión”, escribió Arcuri.Aún así, hay muchas preguntas en torno a las acciones, a saber, si Nvidia está preparada para ver una "bolsa de aire" a finales de este año, derivada del momento en que su nueva línea de chips Blackwell comenzará a llegar a los clientes."Si bien esto probablemente no sea respondido/abordado en esta temporada de ganancias, creemos que estas preocupaciones son generalmente exageradas luego de las recientes discusiones con los clientes y el trabajo de la cadena de suministro que sugiere que Hopper sigue agotado al menos hasta finales de este año", escribió Arcuri.Arcuri también vislumbra una imagen convincente en el futuro una vez que Nvidia comience a distribuir la línea Blackwell. Ve una “muy fuerte demanda de GB200”, en referencia al producto Grace Blackwell.Arcuri aumentó su pronóstico de ingresos para Nvidia en el calendario 2025 a alrededor de $ 175 mil millones desde $ 147 mil millones anteriormente, y escribió en ese momento que "el trabajo en la cadena de suministro sugiere que esto aún puede ser demasiado bajo, por lo que incluso estas nuevas cifras dejan una buena cantidad de holgura". /espacio libre para ventajas”.Y en el informe del martes, sugirió que Wall Street en general podría estar subestimando el potencial financiero de la compañía: “Si bien la mayor parte del lado vendedor todavía parece muy por detrás de la curva en [el calendario 2025], creemos que la mayoría de los inversores están en los $30 [ ganancias por acción], todavía por debajo de donde publicamos esta ronda de controles”.
Harruinado
22/05/24 18:13
Ha respondido al tema Seguimiento acciones empresas alto crecimiento: NAGARRO SE (NA9)
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Yo la veo muy cara, cotiza a 60x 2025, y 175x este año.Tiene mucha caja eso sí, pero ya se sabe que la caja si no se usa para algo no sirve de nada.Imprimen acciones y no pagan dividendos.No parece que sea mala empresa, pero no esta a buen precio.Saludos.
Harruinado
22/05/24 12:44
Ha respondido al tema Preapertura Americana:
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Siguen los índices americanos por encima del nivel de ruptura pero sin separarse apenas de la zona rota..GRAFICO DIARIO NASDAQ100 Wall Street anticipa ventas moderadas este miércoles tras las suaves compras del martes, que llevaron al S&P 500 y al Nasdaq a marcar nuevos récords, en un mercado que permanece muy atento a la Reserva Federal (Fed) y a los resultados empresariales de Nvidia.La moderación de la inflación en abril y la debilidad mostrada por las ventas minoritas han reforzado la idea de que la Fed puede llevar a cabo una primera bajada de los tipos de interés en septiembre.Por ello, y en busca de pistas sobre futuras actuaciones en materia de tasas, las actas de la última reunión de política monetaria del banco central estadounidense serán analizadas al detalle.En este sentido, el gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, volvía a insistir en la necesidad de ganar confianza en que la inflación se dirige hacia el objetivo del 2% antes de empezar a bajar los tipos de interés."En ausencia de un debilitamiento significativo del mercado laboral, necesito ver varios meses más de buenos datos de inflación antes de sentirme cómodo apoyando una relajación en la orientación de la política monetaria", señalaba durante su comparecencia en el Instituto Peterson de Economía Internacional, en Washington.En cuanto a la agenda económica de la semana, incluye como referencias más destacadas los PMI manufactureros y de servicios preliminares de mayo (jueves), que podrían mostrar estabilidad, así como la confianza del consumidor de la Universidad de Michigan (viernes).En su lectura preliminar este indicador adelantado de consumo privado bajó sensiblemente, mientras que repuntaron las expectativas de inflación a 12 meses que manejan los consumidores. De confirmarse, "ello puede generar ciertas dudas entre los inversores sobre la evolución futura de la economía estadounidense, ya que el consumo privado representa cerca del 70% del PIB del país", explican en Link Securities.NVIDIA, GRAN PROTAGONISTAPero sin lugar a duda la gran protagonista de la jornada es Nvidia. La compañía dará a conocer sus cifras del primer trimestre de su año fiscal 2025, finalizado el 28 de abril de 2024, al cierre del mercado y la expectativa es máxima."Si bien puede parecer exagerado destacar la publicación de los resultados de una compañía como el evento más importante de la semana para los mercados, cabe señalar que una parte importante del buen comportamiento mostrado por las bolsas occidentales en el último año se debe en gran medida a todo lo relacionado con el 'fenómeno' de la Inteligencia Artificial (IA), del que Nvidia es hasta el momento la principal beneficiada", subrayan en Link Securities.Y es que el mercado se encuentra "claramente preparado para otra sorpresa alcista" no solo en cuanto a sus resultados, sino también en lo relacinado con la orientación."Normalmente, cuando las expectativas son altas, son más difíciles de superar. Pero Nvidia tiene un historial de aumentar las expectativas y superarlas con un margen cómodo desde la llegada de OpenAI a nuestras vidas, a principios del año pasado. Y desde entonces OpenAI no se ha tomado un respiro", remarca Ipek Ozkardeskaya, analista sénior de Swissquote Bank.OTROS MERCADOSEn otros mercados, el petróleo West Texas baja un 1,39% ($77,50) y el Brent cede un 1,34% ($81,77). Por su parte, el euro se deprecia un 0,05% ($1,085), y la onza de oro pierde un 0,45% ($2.414).Además, la rentabilidad del bono americano a 10 años se revaloriza al 4,437% y el bitcoin ganan un 0,91% ($70.078).
Harruinado
22/05/24 12:37
Ha respondido al tema Carteras Gestores "estrella".....
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Andrew Slimmon, de Morgan Stanley Investment Management, ha sido consistentemente optimista con respecto a las acciones, incluso durante períodos de volatilidad.Si bien teme que un cambio en las condiciones del mercado pueda provocar “algún tipo de corrección bursátil”, el gestor senior de cartera cree que por ahora todo es “claro camino” para las acciones.“Una de las razones por las que soy optimista sobre las acciones desde 2022 ha sido la forma en que se mide la inflación”, dijo a CNBC la semana pasada, señalando que la inflación se mide mensualmente, año tras año.Dadas las cifras de inflación “altísimas” en 2022 y 2023, dijo Slimmon, es “natural” que la inflación siga una trayectoria descendente, ya que las comparaciones interanuales eran “relativamente fáciles”. Eso ha permitido a la Reserva Federal de Estados Unidos adoptar una postura “menos agresiva”, que el mercado de valores ha acogido con agrado, dijo.La semana pasada, el informe del índice de precios al consumo de abril en Estados Unidos mostró que la inflación disminuyó ligeramente durante el mes. Sin embargo, en doce meses, el IPC aumentó un 3,4%, tal como se esperaba.Los mercados reaccionaron positivamente tras la publicación del IPC, con los futuros vinculados a los principales índices bursátiles subiendo y los rendimientos de los bonos del Tesoro cayendo. Los operadores de futuros plantearon la probabilidad implícita de que la Reserva Federal comenzaría a recortar las tasas de interés en septiembre.“El problema es que, a medida que llegamos a las cifras de mayo, junio y julio del año pasado, esas cifras del IPC realmente bajaron bastante”, dijo Slimmon a ” Street Signs Asia” de CNBC. “Así que las comparaciones año tras año se volverán mucho más difíciles, muy, muy cerca en el futuro”.“Así que me preocupa que podamos darnos cuenta de que la trayectoria del IPC ya no es baja y es un poco más rígida”, dijo Slimmon. “Creo que ahí es cuando obtienes una especie de corrección. Por eso creo que la marca será más alta a finales de año; no me sorprendería que se produjera una corrección más sustancial”.Por ahora, sin embargo, la costa está despejada con una inflación en descenso y buenos informes de ganancias, dijo Slimmon.Nombres de crecimiento y valor.“Creo que tendrá sentido ponerse un poco más a la defensiva de cara al verano, pero es demasiado pronto para eso”, dijo. “Cíñete a un equilibrio entre crecimiento y nombres de valor”.Netflix, Amazon (son sus opciones de crecimiento), y United Rentals y Waste Management son sus elecciones de valor.“Cuando piensas en Netflix y Amazon, estás hablando de dos [compañías] que dan mucho valor a sus clientes por un precio relativamente razonable”, dijo Slimmon.En Netflix, dijo que hay “muchos lugares donde pueden expandirse más allá de su dominio”. “Apuesto por una gestión inteligente”, añadió.Weizhen Tan
Harruinado
22/05/24 12:28
Ha respondido al tema Seguimiento acciones empresas alto crecimiento: NAGARRO SE (NA9)
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Me parece una empresa irregular, si sus inversiones las hacen en Georgia es un gran problema.Si Georgia se pudiera liberar del yugo ruso, quizás pudiera estar bien la empresa dando por hecho que entraría el país en una etapa de gran crecimiento, pero parece complicado que Rusia libere a Georgia de sus países secuestrados y lo deje salir del esquema de oligarcas que se quedan con toda la riqueza del pueblo.De hecho los rusos han obligado en el congreso Georgia ha aprobar una ley para impedirles entrar en la UE, aunque de momento la presidenta georgiana ha cancelado esa ley la ha vetado, y han salido a la calle miles de Georgianos pidiendo evitar injerencias rusas y manifestándose a favor de la UE, parece poco probable que Rusia lo permita, ya sabemos como las gasta Rusia, como les gusta comprar políticos y voluntades ya sea con dinero o con balazos, es parecido a lo que paso en Chechenia, intervinieron en el país los rusos, y como veían que no iban a poder militarmente fácilmente obtener una victoria permitió el gobierno corrupto y dictador del depravado mental que gobierna ahora en Chechenia que gobernara a cambio de que sigan bajo la influencia rusa, y a cambio Rusia hace la vista gorda a las actividades en Chechenia que son principalmente trafico drogas, prostitución robar a todos sus vecinos cuanto pueden no hay derechos humanos en Chechenia como tampoco en Rusia... en fin los chechenos estaban divididos en dos bandos los que no querían a Rusia, y los islamistas de Kadirov, Rusia dió apoyo al terrorista Kadirov y al final Chechenia es otro vasallo mas de Rusia.Georgia esta ahora mismo en ese mismo punto, si consiguiera evadirse del secuestro ruso quizás si tendría un enorme crecimiento económico, pero estando sometida al yugo ruso, solo habrá pobreza y la riqueza estará en mano de oligarcas, de la corrupción mas absoluta como pasa en Rusia.Georgia a día de hoy esta partida por un lado un grupo de prorusos y por otro lado un gran grupo que no quieren saber nada de Rusia, Rusia va hacer todo lo que pueda y mas para que Georgia sea un rehén mas de los muchos países que tiene secuestrados, y eso no permitirá un desarrollo como país pues caerá en el modelo Putiniano donde la riqueza va a los bolsillos de los oligarcas mientras el pueblo pasa penurias. Saludos.
Harruinado
21/05/24 14:04
Ha respondido al tema Preapertura Americana:
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Todo a punta a una extensión subidas al superar los máximos anteriores, pero se esta haciendo de manera suave no se si por falta de convicción o por prudencia... GRAFICO DIARIO NASDAQ100Wall Street anticipa una pausa tras un nuevo récord histórico del Nasdaq y con el foco en Nvidia, que presentará sus cuentas este miércoles tras el cierre de mercado.Aunque esta jornada también contará con algunas referencias interesantes, como los resultados de las empresas de comercio minorista Lowe's y Macy's, que servirán para calibrar el estado del gasto de los consumidores.Otra empresa que está llamando la atención es Palo Alto Networks, especializada en ciberseguridad y que registra fuertes caídas tras publicar sus cifras anoche, después del cierre.En lo que respecta a la política monetaria, los inversores prestarán atención a las intervenciones de los gobernadores de la Reserva Federal, Christopher Waller y Michael Barr, y del presidente de la Fed de Richmond, Tom Barkin.ANÁLISIS TÉCNICOEl aspecto técnico del S&P 500 es inmejorable y el índice se mueve en subida libre, sin resistencia alguna en su camino. "La pasada semana pudimos ver como lograba superar los máximos de todos los tiempos que presentaba en los 5.264 puntos", señala César Nuez, analista de Bolsamanía.No obstante, destaca que el hueco alcista que se dejara el pasado miércoles, en los 5.246 puntos es un nivel a vigilar en el corto plazo. "Es probable que podamos acabar viendo como termina cubriendo este hueco alcista", lo que le permitiría dar forma a un "throw back, figura de continuación de alcista", añade.La ausencia de resistencias nos podría hacer pensar en un ataque al nivel de los 5.500 puntos.OTROS MERCADOSEn otros mercados, el petróleo West Texas cae un 1,2% ($78,84) y el Brent baja un 1,1% ($82,71). Por su parte, el euro se aprecia un 0,1% ($1,0869), y la onza de oro cae un 0,7% ($2.419).Además, la rentabilidad del bono americano a 10 años se relaja al 4,42% y el bitcoin suma un 2% ($71.160).
Harruinado
20/05/24 16:29
Ha respondido al tema Seguimiento a la cartera de Warren Buffett
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Berkshire Hathaway de Warren Buffett ha sido un vendedor neto de acciones durante seis trimestres consecutivos a pesar de la reciente revelación de la compra de una participación en la aseguradora Chubb, que fue noticia en los titulares.El conglomerado con sede en Omaha reportó ventas netas de más de $17 mil millones en acciones que cotizan en bolsa en el primer trimestre, según la última presentación regulatoria 13F. De hecho, Berkshire no ha sido un comprador neto de acciones desde el tercer trimestre de 2022, según un análisis de las presentaciones.La mayor parte de las ventas del primer trimestre provino del enorme recorte de Apple. El Oráculo de Omaha sugirió que la venta se debió a razones fiscales, ya que espera que las tasas impositivas corporativas eventualmente aumenten para ayudar a tapar un creciente déficit fiscal.Mientras tanto, finalmente se reveló que Berkshire compró casi 26 millones de acciones o más del 6% de Chubb, con sede en Zurich, por 6.700 millones de dólares, poniendo fin a meses de especulaciones sobre la identidad de las acciones secretas. Berkshire pasó nueve meses construyendo la participación con un trato confidencial otorgado por los reguladores. A finales de marzo, la aseguradora de propiedad y accidentes era la novena mayor participación accionaria de Berkshire.El último trimestre, el conglomerado recortó su participación en el fabricante de materiales de construcción Louisiana-Pacific en aproximadamente un 6%. Berkshire también salió de su participación en HP el último trimestre. Buffett también abandonó todo su puesto en Paramount. perdido .El ícono de las inversiones de 93 años confesó en la reunión anual de Berkshire a principios de este mes que está abierto a poner más capital a trabajar, pero los altos precios le hacen reflexionar. También dijo que no ha habido nada tan atractivo como la apuesta por las casas comerciales japonesas que hizo hace unos años.“Si viera uno de esos ahora, lo haría por Berkshire”, dijo Buffett a los accionistas, refiriéndose a su inversión japonesa. “Sabes, no es como si tuviera una huelga de hambre o algo así. Es sólo que… las cosas no son atractivas”.Con los rendimientos de los bonos gubernamentales en máximos de varios años, el presidente y director ejecutivo de Berkshire dijo que considera atractivo el efectivo en este momento en comparación con los activos de riesgo. Buffett ha estado comprando bonos del Tesoro a 3 y 6 meses con rendimientos superiores al 5% todos los lunes en subastas semanales del Tesoro.Por ejemplo, la letra del Tesoro a tres meses rinde actualmente un 5,4%, en comparación con casi cero antes de que la Reserva Federal comenzara a subir las tasas de interés a principios de 2022.“No me importa en absoluto, en las condiciones actuales, construir una posición de efectivo”, dijo Buffett. “Creo que cuando analizo las alternativas disponibles en los mercados de valores y analizo la composición de lo que está sucediendo en el mundo, las encontramos bastante atractivas”.El tesoro de efectivo de Berkshire alcanzó un récord de 189 mil millones de dólares en el primer trimestre, frente a casi 168 mil millones de dólares en el cuarto trimestre. El gurú de las inversiones dijo que la pila de efectivo podría alcanzar los 200.000 millones de dólares a finales de junio.“Nos encantaría gastarlo”, dijo Buffett sobre el efectivo de Berkshire, “pero no lo gastaremos a menos que pensemos que [una inversión]... tiene muy poco riesgo y puede generar mucho dinero”.
Harruinado
20/05/24 16:27
Ha respondido al tema Historias de la Bolsa.
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La acción de los futuros a primera hora del lunes apunta a que el S&P 500 volverá a desafiar un nuevo récord. Los inversores esperarán que la tendencia reciente proporcione su propio impulso durante las próximas sesiones porque el calendario de catalizadores es muy escaso hasta el miércoles, cuando se publicarán las actas de la reunión de la Reserva Federal y las ganancias de Nvidia.Aun así, la naturaleza decidida del último repunte es tal y el contexto económico percibido tan benigno, que incluso uno de los últimos bajistas de alto perfil que quedan en el mercado parece haber tirado la toalla.Como parte de la gran nota Global Strategy Mid-Year Outlook de Morgan Stanley, publicada el fin de semana, el estratega jefe de acciones estadounidenses del banco, Mike Wilson, dice que ve el S&P 500 en 5.400 para el segundo trimestre de 2025. No es una comparación directa porque el cronograma es diferente, pero el pronóstico anterior de 12 meses de Wilson preveía que el S&P 500 bajaría a 4.500 puntos para el cuarto trimestre de este año.Entonces, ¿cómo fija Wilson este nuevo objetivo del escenario base? Bueno, lo primero que hay que reconocer es que las opiniones fluctuantes sobre si la economía estadounidense escapa al ciclo de ajuste de la Reserva Federal con un escenario duro, suave o sin aterrizaje hace que la dispersión de posibles resultados sea bastante amplia, dice.Los resultados macroeconómicos se han vuelto cada vez más difíciles de predecir."Los últimos meses han sido un microcosmos a este respecto, ya que los datos de crecimiento económico una vez más se han enfriado después de un período de fortaleza, mientras que los datos de inflación han sido irregulares", dice Wilson. "En resumen, los resultados macroeconómicos se han vuelto cada vez más difíciles de predecir a medida que los datos se han vuelto más volátiles".Aún así, el escenario base de Wilson es un crecimiento de las ganancias del 8% en 2024 y del 13% en 2025, ayudado por el crecimiento de los ingresos y la expansión de los márgenes.Por lo tanto, para el segundo trimestre de 2025, el múltiplo precio/ganancias a 12 meses del S&P 500 será 19 veces las ganancias agregadas para junio de 2026 de 283 dólares, lo que equivale a 5.400.El múltiplo aplicado caerá de alrededor de 20 a alrededor de 19 en el caso base porque esa “modesta compresión de la valoración… a medida que las ganancias se ajustan al alza es típica en un contexto de ciclo medio o tardío (ocurrió a mediados de los años 1990, mediados de los años 2000, y 2018 más recientemente)”.Lo que Wilson denomina la normalización del múltiplo del mercado también es función de una prima de riesgo más alta aplicada a las acciones, lo que refleja la incertidumbre en torno a la gama más amplia de resultados señalados anteriormente.Y por eso, la diferencia entre sus proyecciones alcistas y bajistas es bastante amplia. El primero prevé que el S&P 500 alcanzará los 6.350 puntos para el segundo trimestre de 2025, lo que requerirá un crecimiento de las ganancias por acción del 11 al 15 % con un múltiplo de 21 veces. El caso bajista verá un aterrizaje forzoso el próximo año, generando una contracción de EPS y una compresión múltiple para un objetivo de 4.200.“En nuestra opinión, el contexto incierto que enfrentamos justifica un enfoque de inversión que pueda funcionar a medida que los precios del mercado y el liderazgo del sector/factor rebotan entre los resultados potenciales”, dice Wilson.Por lo tanto, recomienda comprar "una cartera de valores cíclicos de calidad", que tendrían un mejor desempeño en un escenario sin aterrizaje, y retomar "un crecimiento de calidad (el ganador relativo en un escenario de aterrizaje suave, en nuestra opinión)".Wilson eleva el sector industrial a sobreponderar, dada la mejora de las ganancias y el bajo rendimiento reciente que constituye un buen punto de entrada. Y dice que se mantengan las medidas defensivas durante mucho tiempo para protegerse contra el riesgo de una desaceleración de la economía, en particular los bienes de consumo básico y los servicios públicos."Finalmente, las empresas de gran capitalización deberían seguir superando a las de pequeña capitalización gracias a revisiones de ganancias más sólidas, perfiles de márgenes más duraderos y balances más saludables".Por Jaime Chisholm.