Bacalo
25/06/26 10:56
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Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
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Bacalo
25/06/26 10:50
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Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
muy buenos argumentos, pero la clave está precisamente en el último punto: "si Grifols retrasa la recompra..." que es el temor existente, con lo cual seguimos con los problemas de gobierno corporativo, intereses cruzados, precios de transferencia....Las inversiones que van anunciando dificultan que Grifols obtenga el dinero necesario con el negocio típico, me parece que están jugándosela a lo que puedan obtener en la supuesta OPV en EE.UU para recomprar los centros a Scranton.
Bacalo
24/06/26 08:35
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Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
Expansión comenta que Scranton está negociando refinanciar la deuda relacionada con los centros de plasma que "compró" a Grifols y que vence en 2027, no sé si esto es bueno (parece que la banca está dispuesta a entrar en esta operación, cuando en su momentó huyó como la peste) o malo (¿para qué busca Scranton refinanciar, si Grifols se los va a comprar próximamente con "flujo de caja"....?" Scranton Enterprises, el hólding neerlandés que controla el 8,4% de Grifols y otras inversiones de la familia fundadora del grupo, está negociando créditos por importe de 456 millones de euros con un sindicato bancario liderado por Bank of America para refinanciar la deuda que mantiene con Oaktree y la propia Grifols asociada a la polémica adquisición de las filiales BPC y Haema, según varias fuentes del mercado consultadas por EXPANSIÓN.Se trata de dos créditos que estuvieron en el punto de mira de Gotham City Research durante su ataque bajista contra el fabricante español de hemoderivados en enero de 2024. ... El primero de ellos es un préstamo de 425 millones de euros concedido por Oaktree en 2024 para repagar la deuda bancaria asociada a la citada adquisición de los suministradores de plasma sanguíneo BPC y Haema. El segundo préstamo que se está negociando refinanciar con la banca es un vendor loan concedido por la propia Grifols a Scranton para allanar la compra de BPC y Hae ma. Se firmó en 2018 y tenía vencimiento original a finales de 2025, pero el año pasado se renovó con fecha de amortización en junio de 2027.El importe inicial de este crédito era de 95 millones de dólares, pero el principal había escalado hasta los 124 millones de euros a cierre de 2025 teniendo en cuenta la capitalización (PIK, por sus siglas en inglés) de parte de los intereses.El coste del préstamo es de un 2% por encima de la tasa del euribor.Este crédito, que actualmente paga un interés de euribor +6,63%, sirvió para devolver la deuda original de Bank of America (que ahora volvería a tomar riesgo con esta operación) y para extender su vencimiento hasta julio de 2027. A cierre de 2024, el saldo vivo de este préstamo se situaba en alrededor de 400 millones de euros, según las últimas cuentas publicadas por Scranton."
Bacalo
17/06/26 10:50
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SpaceX
hay muchos fanáticos de Musk, ya lo dije. Pero estaremos de acuerdo que esto no es sostenible y que en algún momento va a haber una buena caída, como en general en toda la industria de semiconductores que seguirá siendo cíclica y en un momento entrará en servicio nuevas fábricas. No puede valer más que Amazon. Estoy leyendo un libro sobre comentarios de Buffett y Munger en sus juntas y ya hace años encontraban injustificable empresas que valieran 500.000 millones en bolsa porque no les cuadraba los beneficios que debían obtener para justificar esa valoración, así que esto está salido de madre.
Bacalo
12/06/26 20:16
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Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
es que lo que ha pasado con Puig tampoco ayuda, que también han intentado hacer la jugarreta a los acciones, así que aumenta la desconfianza en estas empresas controladas por familias que mañana se alían con un financiador tipo Brookfield u otra familia como los Lauder, y pasan el rodillo sobre los minoritarios.
Bacalo
12/06/26 20:13
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Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
los pobres egipcios no creo que vayan a robarle mucha propiedad intelectual a Grifols .... es un país donde el ejército controla la economía, como en otras "democracias" que tanto les gustan a nuestros progresistas (Cuba, Venezuela o Irán), y lo único que querrán será llevárselo crudo para mantener su ritmo de vida y actuar de tapón represor entre el déspota de turno y el pueblo hambriento.Ahora, si me hablas de la alianza con Shangai Raas, ahí seguro que Grifols pasó por el aro y han adquirido todo el conocimiento, pero de momento no parece que los chinos vayan a meterse en la exportación de medicamentos plasmáticos, básicamente porque imagino que es un mercado muy limitado a países ricos de Occidente y no les van a dejar. Otra cosa es lo que está pasando con tratamientos oncológicos y medicamentos biológicos, que las grandes farmas europeas y americanas (AstraZeneca, Pfizer,etc) cada vez les compran más patentes para lograr la aprobación en Occidente y comercializarlos luego. Ahí sí que hay peligro para las biotecnológicas que están investigando nuevas terapias, se pueden encontrar con la sorpresa de que los chinos lanzan antes un tratamiento competidor y les destrozan...
Bacalo
12/06/26 08:53
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Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
Pues Dagá fue ayer la "estrella" en la presentación que realizaron en Egipto. Habló de más inversión en Egipto (180M, la mitad la paga Grifols y la otra mitad el gobierno egipcio como socio al 50%), y , sobre todo, nombró que hay conversaciones con un país europeo no identificado que quiere aplicar un modelo similar al de Egipto o Canadá de recogida local de plasma para no depender de EE.UU. Lo que supondrá algunos centenares de cientos de millones más de inversión, no me extrañaría que fuera Alemania que le ha visto las orejas al lobo con EE.UU en temas de defensa y demás.Y otros 160M para la planta de Barcelona cuya construcción "inaguraron" la semana pasada.Parece claro que no va a haber bajada bruta de deuda, que fían la mejora del ratio deuda/EBITDA a aumentar el EBITDA ya sea reduciendo costes con el plasma barato egipcio o aumentando ventas, y que mientras lo permita el mercado, van a seguir invirtiendo en crecimiento.https://www.eleconomista.es/salud-bienestar/noticias/13966022/06/26/grifols-redobla-su-ofensiva-en-egipto-180-millones-para-duplicar-sus-centros-de-plasma.html
Bacalo
09/06/26 16:16
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Próxima salida a bolsa de Puig
Puede ser, pero las dinámicas que he descrito están ahí y preocupan mucho, y creo que es lo que hace que no cotice a 20x los beneficios: que surjan decenas de Charlotte tilburys y se vean sistemáticamente obligados a comprarlas, entonces echa cuenta del flujo de caja libre no tomando las adquisiciones como expansión si no como mantenimiento, que la gente opte por productos más baratos como los de elf beauty o los dupes de Zara y similares.... Yo creo que hay un miedo justificado, pero no solo con Puig, afecta a todas las grandes del sector.Y encima los Puig son otros Grifols, la jugarreta que han intentado con la operación de Estée Lauder demuestra que cuando hay un mayoritario que controla totalmente la empresa, en cualquier momento te roban las acciones cuando encima la cotización está deprimida, como les puede pasar a los de Acciona Energía, por poner otro caso en vigor. Hay fondos que no entran en empresas con éstas estructuras de control
Bacalo
09/06/26 10:22
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Próxima salida a bolsa de Puig
no sé, a mí lo que me despierta dudas es que me da la impresión de que las ventajas tradicionales de Puig, L'Oreal y demás: presupuestos enormes de marketing y publicidad y acceso casi en exclusiva a canal de distribución (grandes almacenes como El Corte Inglés, tiendas tipo Sephora) se ha erosionado: cualquier influencer puede encargar a una empresa como Eurofragance (que la acaba de adquirir Givaudan) que le diseñe y fabrique un perfume orientado a determinado público , hoy en día lo publicita en tu tiktok o instagram o youtube,etc, lo puede vender por Amazon y encima hay cadenas de tiendas más abiertas a vender "novedades" que las cadenas clásicas citadas, pongamos Ulta Beauty en EE.UU que está creciendo bastante. Con lo cual, un ejército de recién llegados le va pegando bocados a los grandes del sector.Me parece que, de hecho, así surgió Charlotte Tilbury : trabajaba en el sector con famosetes, actores y cantantes creo, montó su canal de YouTube y de ahí dijo: si puedo lanzar mi propia marca.... ¿No será entonces que el dineral que se gasta Puig en adquisiciones es un movimiento defensivo, para paliar los bocados que estas nuevas marcas le van metiendo? Porque además, esto apenas pasa por la cuenta de pérdidas y ganancias, en tanto en cuanto no tenga que deteriorar las marcas históricas de Rabanne, Carolina Herrera,etc. Donde se nota es en el balance, con más deuda y más acciones.Y otro tema preocupante son los "dupes", que hasta Zara o Costco los lanzan con éxito parece, y la gente joven los promociona y compra en Internet sin recatarse, incluso presumiendo de ello.
Bacalo
04/06/26 19:52
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Próxima salida a bolsa de Puig
¿estás valorando la empresa sin mirar los informes anuales? si no los miras, ¿cómo haces ajustes para calcular el beneficio, o el flujo de caja, o la métrica que uses para valorar?si te fías de lo que te dan los portales financieros, te puede salir cualquier cosa. Te lo digo porque en el informe anual viene claramente explicado dónde tienen participaciones, incluyendo la de ISDIN, nota 17: