Participaciones del usuario Bacalo - Bolsa

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Bacalo 27/05/25 10:57

Ha respondido al tema ¿Qué le pasa a Prosegur (PSG)?

publican que probablemente va a salir a bolsa Securitas Direct, esto puede poner en valor el negocio de alarmas.https://cincodias.elpais.com/companias/2025-05-27/el-dueno-de-securitas-direct-ultima-su-salida-a-bolsa-para-finales-de-ano-por-mas-de-20000-millones.html

Bacalo 22/05/25 08:38

Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción

efectivamente, Blackstone, KKR, Brookfield, etc, endeudan a todos los niveles. Es la "magia" de esta gente para obtener esas rentabilidades del 15-20%. Hay estudios que indican que, de hecho, la inversión en índices con el apalancamiento que usan los Private Equity, les hubiese superado históricamente. Pero se compara la rentabilidad del MSCI World, o el S&P500 tal cual con lo que hace esta gente con endeudamiento, y los private equity entonces aparecen como lo más rentable.Ten en cuenta que aquí en España no estamos acostumbrados a que los fondos se apalanquen (Cobas, AzValor, sólo invierten los 100 euros que captan de los partícipes), pero en los hedge funds, si te lo especifican, pueden pedir prestado por ejemplo un 20% e invertir 120. Lógicamente se amplifican las ganancias para los partícipes, pero también el riesgo de pérdidas. También pueden pedir prestado contra el capital suyo invertido en estos fondos y contra sus flujos de comisiones.Una de las técnicas de los gestores citados es precisamente pedir dinero prestado cuando realizan las primeras compras en un fondo nuevo, en lugar de solicitar los fondos comprometidos a los inversores, y los bancos precisamente se lo prestan con el aval de esas aportaciones futuras. Así mejoran la IRR (tasa de retorno), ya que a los inversores les piden que aportes el dinero comprometido más tarde, lo que impacta positivamente en el cálculo de la rentabilidad anualizada.En el caso de Grifols, sería complicado que pudiesen endeudar la empresa aún más nada más comprarla para poder inmediatamente repartirse un dividendo y así bajar la cantidad invertida, pero seguro que la compra lo harían a través de un fondo que tuviese una parte de deuda con el aval del dinero aportado por los partícipes, como he comentado. Por ello, probablemente quieran comprarla aún más barata que lo que hacen normalmente, porque no obtendrían ese plus de rentabilidad endeudando a la empresa adquirida.

Bacalo 21/05/25 17:23

Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción

entiendo que la adquisición de Grifols se lanzaría desde Brookfield Business Partners ( https://bbu.brookfield.com/ ) que es donde adquieren negocios con el objetivo de alcanzar esa rentabilidad del 15-20%, que es su objetivo, como declaran en la página principal. Creo que BAM gestiona esos fondos, igual que los de inmobiliario, infraestructuras, renovables,etc, y se lleva su comisión. Aparte está la rentabilidad que pueda obtener al dinero de su propio capital que Brookfield pueda poner en ellos y la revalorización de las acciones que posea de la filial... trincan por todos los lados. Por eso tienen que alcanzar rentabilidades elevadas que permitan justificar sus comisiones, y se apalancan a todos lo niveles (endeudan las empresas que compran, también piden prestado contra el capital captado en los fondos, e incluso contra el propio capital suyo que invierten.... serían como 3 niveles de endeudamiento!!) y por supuesto, tratan de comprar a precios de risa, como están intentando con Grifols.

Bacalo 21/05/25 14:25

Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción

Brookfield tiene la sede en Canadá y cuenta con un complejo entramado de empresas.Gestiona dinero de terceros a través de fondos y filiales (renovables, infraestructuras, crédito...), gestionados por Brookfield AM, pero también cuenta con un elevado capital suyo que pone en esos fondos y filiales.En su carta del primer trimestre de 2025, Pershing Square hace un buen análisis del entramado. Este es el párrafo en el que da una descripción de alto nivel:Brookfield Corporation is a Canadian multinational with a 100-plus-year history as an owner-operator of critical infrastructure and assets which power the backbone of the global economy. Brookfield’s principal asset, which comprises two thirds of BN’s value is its 73% ownership of its $76 billion market cap publicly traded asset manager, Brookfield Asset Management (“BAM”). Brookfield’s other major assets include (1) a preferred claim on BAM’s carried interest, (2) $11 billion of capital invested in BAM’s private funds, (3) $15 billion of equity ownership in Brookfield’s publicly listed affiliate companies, (4) a $25 billion real estate investment portfolio, and (5) a rapidly growing wealth and retirement solutions business which specializes in long-dated annuities.En total, la cantidad gestionada por el grupo (de terceros y propios) supera el billón de euros (billón europeo), y como decía LagrimasWoke, en principio podría comprar Inditex, Iberdrola o la empresa que quisiera. Pero con varios matices:-un fondo tiene un mandato (en qué invertir) y probablemente, no pueda dedicar más de un porcentaje a una sola inversión.-que al final, la rentabilidad que quieren obtener (¿el 15, el 20%?) suele necesitar apalancar las operaciones con deuda para ganarse ese margen extra entre el coste de la deuda y la revalorización que consigan del activo comprado cuando lo venden a otro inversor o lo sacan a bolsa.Estos 2 condicionantes son los que, en mi opinión, hacen que estuvieran buscando un fondo soberano u otro socio para poner parte del dinero en la compra de Grifols, ya que no podían ponerlo entero de sus fondos por la limitación citada, y que estuvieran buscando financiación para refinanciar la deuda de Grifols e incluso financiar parte de la compra.

Bacalo 14/05/25 17:32

Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción

yo creo que tienen alguna movida mala, probablemente que Grifols tiene vetado a Bankinter como banco con el que gestionar sus cuentas o participar en sus colocaciones de deuda,etc, o algún enfrentamiento que hayan tenido los analistas. Pero es tremendo como les dan caña.

Bacalo 14/05/25 17:26

Ha respondido al tema CIE Automotive (CIE)

el precio de la acción está ya en 24 -el precio que ofrecen en la auto-opa- y superándolo por momentos. Y da la sensación de que están conteniéndolo, porque Gestamp por ejemplo estos días ha subido más.No va a vender en la auto-opa ni el tato en estas condiciones, ha habido una oportunidad muy buena de levantarse un 15% comprando hace unas semanas cuando bajó a 20,50 hace unas semanas, para quien no esté interesado en ir a largo en esta empresa.

Bacalo 13/05/25 11:59

Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción

Ya no sólo es que en 2025/26 tienen previsto comprar los citados centros de plasma a Scranton, es que en la entrevista publicada en el Economista dice que después está previsto invertir en más fábricas para poder llegar a los 10.000 millones de facturación....Y no descarta adquisiciones inorgánicas.Habla de bajar el ratio de deuda a 3x, ya que el mercado se siente cómodo con 3,5x y así tendría margen para adquisiciones. No sé, tendrá que ser a base de crecer el EBITDA, como hemos hablado: más ventas de los productos actuales, mejores márgenes con la cantidad de plasma que sacan por litro con las nuevas máquinas, y que realmente los productos de Biotest empiecen a generar ventas.

Bacalo 13/05/25 10:11

Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción

exactamente, hoy el CEO en una entrevista (imagino que con los medios después de presentar los resultados) dice que el objetivo es recomprar los centros de donación en manos de Scranton en 2026-27 con flujo de caja, aparte está la exclusión de bolsa de Biotest, y algún otro compromiso que aún tengan... Y espérate que, como autoricen en España o en otros países de Europa el pago por donaciones, no se pongan a construir centros como locos.La deuda en sí no parece que vaya a bajar, el ratio puede que siga bajando si aumenta el "EBITDA".

Bacalo 12/05/25 13:17

Ha respondido al tema Cellnex Telecom (CLNX)

sobre esta empresa creo que escribí hace tiempo en este foro, cuando había una euforia porque compraba y compraba más activos cuando los tipos de interés estaban por los suelos, podía endeudarse, compraba a 15 veces el famoso EBITDA y cotizaba a veintipico, el crecimiento era un fenómeno de profecía autocumplida (la reflexibilidad que explicó George Soros, donde existe una desconexión entre la valoración de la empresa y el valor real de los activos y el negocio que se tapa con el crecimiento inorgánico) y los institucionales que buscaban rascar algo de rentabilidad se veían atraídos por un negocio con contratos a largo plazo con clientes (las operadoras) solventes y que al menos te podía dar un 4-5% de rentabilidad en un entorno de tipos 0.Pero ya dije que las subidas de tipos de interés la iban a machacar doblemente: porque esos inversores iban a exigir una mayor rentabilidad (= bajada de precio de la cotización) al tener la comparativa de una deuda pública a tipos más altos, y por otro lado, porque le iba a subir el coste de su enorme deuda.Ahora se está cumpliendo la otra parte de la tesis negativa: que los clientes van a menos. En España ya tenemos MasOrange en lugar de MásMóvil y Orange, decía Cellnex que tenía contratos a largo plazo y no le importaba; ya, como era de esperar, ha tenido que renegociar los contratos porque MasOrange habrá dicho:o me permites cerrar estaciones duplicadas, o no te contrato más.Y ahora se habla de VodaFónica, que sería otro cliente menos...Con lo cual, imagino que habrá que valorarla con estos riesgos: sí, tiene contratos ligados a la inflación, hay que desplegar más estaciones para 5G ó 6G ó lo que venga, pero en lugar de 4 clientes en cada país, te puedes quedar con 3 ó con 2...

Bacalo 10/05/25 11:08

Ha respondido al tema Enagás (ENG). Análisis de la situación de la compañía

ya lo habían filtrado hace meses.https://www.eleconomista.es/energia/noticias/13062232/10/24/el-gobierno-incita-a-la-cnmc-a-elevar-la-tasa-de-retribucion-a-las-redes-a-mas-del-65.html31/10/2024 Actualmente, la retribución está fijada en el 5,58% en el caso de las redes eléctricas, en el 5,44% para el transporte de gas y del 5,83% para el gas natural, y fuentes del mercado indican que la propuesta de la CNMC rondará el 6,5%.