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Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Si tenemos en cuenta el estilo de inversión value, en donde se busca principalmente un PER bajo en negocios sólidos o con problemas estructurales previsiblemente subsanables, teniendo en cuenta estos ratios todas las empresas medianamente buenas estaban por las nubes. Prueba de ello es que la bolsa ha seguido subiendo todos estos años y nosotros no nos hemos aprovechado. ¿Por que? Pues porque nuestra cartera buscaba un PER bajo dentro de un mercado eficiente en donde las buenas empresas estaban por las nubes, obligando al gestor a buscar por el fango cuando, dicho por otros analistas en ese momento, esas empresas no estaban lo suficientemente baratas, llegando incluso a meterse en sectores en los que jamás se habían metido y así les fue.
El fondo se creo en máximos y eso implica un handicap. Que los mercados subieron... bien, es cierto, pero considero que comprar empresas buenas a estos precios no es comprar barato y por tanto alejado a nuestro estilo de inversión, con independencia de que puedan seguir subiendo, sobre todo cuando piensas que esa sobrevaloración viene dada por la gestión pasiva, que no hace más que meter dinero en las empresas que mas suben, haciendo una espiral de ineficiencia que algún día tiene que explotar.
Yo no critico la cartera, sobre todo porque no me veo capacitado para rebatir absolutamente nada a ninguno de los analistas de Cobas, lo que critico es que sería prudente tener un poco más de liquidez, antes de hacer tonterías como la de estar al máximo invertido en Arytza como refugio de liquidez, simplemente por poder decir que tienes una cartera con tanto potencial que tienes que estar al máximo legal invertido, sobre todo porque en Arytza estas asumiendo el riesgo de que tengas que vender si sube a cambio de asumir el gran riesgo de que pueda bajar, es decir, un doble riesgo en el que empatar es tu aspiración. Sin mencionar que Arytza es una empresa que tuvo la genial idea de hacer competencia a sus propios clientes para convertirse en competencia de ellos. No soy gestor, pero soy empresario y jamás se me ocurriría hacer tremenda temeridad, sin hablar que no me gustaría que mi dinero estuviera en manos de empresarios que puede hacer eso. Y que conste que esto mismo lo dije desde los comienzos de Cobas, aunque jamás me imaginé que nos lastraría tanto. Ahora bien, como te digo una cosa te digo la otra, a estos precios Arytza es una acción para entrar y jugártela, pero con un 3% o 4%. Al final todo es cuestión de precio.
Conclusión: La gestión de la liquidez es parte de la gestión en un fondo y estar "siempre" al 100% invertido no lo veo eficiente y a las rentabilidades obtenidas me remito. Siempre se habla de WB pero se omite que está en máximos de liquidez desde la época en la que Cobas ha creado la gestora... eso si, pudo aprovechar las caídas de los mercados para comprar más de lo mejor. Por el contrario, nosotros nos hundíamos cada vez más sin tener liquidez y con las manos llenas de acciones que nadie quería comprarnos.
El fondo se creo en máximos y eso implica un handicap. Que los mercados subieron... bien, es cierto, pero considero que comprar empresas buenas a estos precios no es comprar barato y por tanto alejado a nuestro estilo de inversión, con independencia de que puedan seguir subiendo, sobre todo cuando piensas que esa sobrevaloración viene dada por la gestión pasiva, que no hace más que meter dinero en las empresas que mas suben, haciendo una espiral de ineficiencia que algún día tiene que explotar.
Yo no critico la cartera, sobre todo porque no me veo capacitado para rebatir absolutamente nada a ninguno de los analistas de Cobas, lo que critico es que sería prudente tener un poco más de liquidez, antes de hacer tonterías como la de estar al máximo invertido en Arytza como refugio de liquidez, simplemente por poder decir que tienes una cartera con tanto potencial que tienes que estar al máximo legal invertido, sobre todo porque en Arytza estas asumiendo el riesgo de que tengas que vender si sube a cambio de asumir el gran riesgo de que pueda bajar, es decir, un doble riesgo en el que empatar es tu aspiración. Sin mencionar que Arytza es una empresa que tuvo la genial idea de hacer competencia a sus propios clientes para convertirse en competencia de ellos. No soy gestor, pero soy empresario y jamás se me ocurriría hacer tremenda temeridad, sin hablar que no me gustaría que mi dinero estuviera en manos de empresarios que puede hacer eso. Y que conste que esto mismo lo dije desde los comienzos de Cobas, aunque jamás me imaginé que nos lastraría tanto. Ahora bien, como te digo una cosa te digo la otra, a estos precios Arytza es una acción para entrar y jugártela, pero con un 3% o 4%. Al final todo es cuestión de precio.
Conclusión: La gestión de la liquidez es parte de la gestión en un fondo y estar "siempre" al 100% invertido no lo veo eficiente y a las rentabilidades obtenidas me remito. Siempre se habla de WB pero se omite que está en máximos de liquidez desde la época en la que Cobas ha creado la gestora... eso si, pudo aprovechar las caídas de los mercados para comprar más de lo mejor. Por el contrario, nosotros nos hundíamos cada vez más sin tener liquidez y con las manos llenas de acciones que nadie quería comprarnos.
