Después de una década de inflación demasiado baja en la que los bancos centrales lucharon continuamente contra el riesgo de deflación, hablábamos de un período de Gran Moderación, la inflación está de vuelta.

 

Este período de inflación se anticipó primero como corto y transitorio. Pero la evolución del entorno geopolítico con la invasión rusa en Ucrania y la persistencia de cuellos de botella vinculados al Covid, particularmente en China, lo han hecho persistente hasta el punto de que se han materializado los riesgos de "efectos de segunda vuelta".

 

Este fenómeno se traduce en una inflación más resiliente, menos sensible a una posible caída en los precios del gas o del petróleo, y más probable que desencadene bucles autocumplidos: este es el famoso "desanclaje de las expectativas de inflación" temido por los banqueros centrales.

 

Eso no es todo, estos eventos coinciden con un importante cambio de paradigma en la inflación: de hecho, estamos saliendo de un período de inflación demasiado baja donde la energía no costaba mucho y donde era posible producir a bajo costo en China, para entrar en un período donde las transiciones importantes (demográficas, ecológicas y geopolíticas) probablemente anclarán la inflación a niveles más altos.

Análisis del fondo Groupama Avenir Euro