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Análisis del fondo Groupama Avenir Euro

Groupama Avenir Euro ha demostrado que, a diferencia de lo que suelen pensar muchos inversores, invertir en Europa también puede dar rentabilidades extraordinarias. Estamos ante un fondo de renta variable que ha conseguido un 20,56% de rentabilidad media anualizada a 10 años invirtiendo en empresas europeas de pequeña y mediana capitalización. Sin duda, puede ser un fondo muy interesante para diversificar nuestra cartera y añadir posiciones europeas.

En este artículo vamos a analizar su estrategia de inversión, su equipo gestor, sus principales posiciones y los riesgos de invertir en este fondo.

Análisis de Groupama Avenir Euro

Información del fondo Groupama Avenir Euro

  Datos del fondo
Fecha de lanzamiento 11 de mayo 1994
Gestor Stéphane Fraenkel
Categoría RV Zona Euro Cap. Mediana
Depositaría CACEIS BANK
Auditoría Deloitte & Associés
Tamaño del fondo 2.275,16 millones EUR

El fondo tiene tres clases distintas, siendo las tres de acumulación y teniendo como moneda de referencia el euro:

  • Las clases MC y R, las cuales están reservadas a inversores institucionales.
  • La clase N. Está abierta a cualquier suscriptor. La cantidad mínima de inversión en la primera compra es de 500€, y de las siguientes suscripciones de 0,01€. Dependiendo de la comercializadora, la inversión mínima podrá variar. 

Gestor y filosofía de inversión de Groupama Avenir Euro

Groupama Avenir Euro está gestionado actualmente por Stéphane Fraenkel y Hervé Lorent. Dos gestores con amplia experiencia en la gestión de activos. Es importante señalar que Fraenkel cuenta con más de 20 años de experiencia en la gestión de renta variable y en la selección de compañías de pequeña y mediana capitalización europea, habiendo gestionado anteriormente el fondo Entrepreneurs de la gestora Preval (ex Flinvest) desde 2006 a 2015 o el fondo Tocqueville Technology ISR R.

El Groupama Avenir Euro es un fondo de gestión activa con una filosofía de inversión orientada al largo plazo. Su principal objetivo es batir a su índice de referencia, el MSCI EMU Small Cap y situarse como el mejor fondo de la categoría.

Su estrategia de inversión se basa en identificar aquellas compañías que operan en nichos de mercado y que tienen una relación rentabilidad-riesgo atractiva. Su proceso de inversión tiene como pilar fundamental poder mantener reuniones con los equipos gestores de las compañías en las que invierten, por lo que escogen compañías con cierta proximidad geográfica, para así poder conocer mejor el funcionamiento de la industria y el papel de la compañía dentro de ella.

El análisis del modelo de negocio de las de las empresas se lleva a cabo desde un punto de vista cualitativo, a los que suman la elaboración de modelos predictivos sobre los distintos escenarios en los que puede devenir el futuro de la empresa. Además, incorporan como criterios de inversión las prácticas de la empresa desde un punto de vista medioambiental, social y de gobierno corporativo (en inglés, ESG).

El equipo gestor no presta ningún tipo de atención al contexto macroeconómico, sino que la selección de compañías se basa exclusivamente en la capacidad de las empresas de generar valor para sus inversores en el medio y largo plazo.

Cartera de Groupama Avenir Euro

Groupama Avenir Euro está concentrado al 100% en Europa, y los países de mayor exposición son Alemania (26,6%), Francia (26%) y Italia (19%). En este sentido, el fondo tiene un 93% de exposición al euro, un 5,2% al franco suizo, y un 1,7% a la corona danesa.

El 40% del fondo está invertido en empresas del sector tecnológico, un 25% en el sector de la medicina y de la salud, y un 19,9% en el sector industrial. El fondo mantiene un 4% en liquidez o en fondos monetarios.

Respecto de la capitalización de las compañías en las que invierte el 65,2% del fondo está invertido en empresas con una capitalización mayor a 5.000 millones de euros; mientras que el 30% del fondo está invertido en empresas que tienen una capitalización mayor a 1.000 millones de euros pero inferior a 5.000 millones.

El fondo cuenta con una cartera diversificada, teniendo a finales de noviembre de 2021 un total de 46 posiciones abiertas, y no tienen en cartera ninguna empresa española.

10 principales posiciones Groupama Avenir Euro

Posición Porcentaje de la cartera 
ASM INTERNATIONAL NV 7,1%
CARL ZEISS MEDITEC AG - BR 5,6%
S.O.I.T.E.C. 5,1%
TELEPERFORMANCE 4,8%
SARTORIUS STEDIM BIOTECH 4,5%
REPLY SPA 4,2%
INTERROLL HOLDING AG-REG 3,8%
NEMETSCHEK SE 3,4%
AMPLIFON SPA 3,3%
HELLOFRESH SE 3,2%

Dentro de la cartera hay posiciones con mucha antigüedad, como es el caso de Teleperformance SE, que lleva en cartera desde el año 2013; o el caso de Reply SpA, que lleva desde 2014.

La rotación del fondo es según Morningstar del 253,67%. Aunque parezca una cifra elevada para el enfoque largoplacista que mantiene el fondo, el principal motivo es el cambio de equipo gestor, el cual ha tenido que adaptar la cartera a sus propias convicciones.

Categoría RV Zona Euro Cap. Mediana
Estrellas Morningstar

★★★★★

% de ahorro con clase limpia 43%
¿Clase limpia? Clase M
Gastos corrientes 1,08%-1,89%

Rentabilidad y comisiones de Groupama Avenir Euro

10.000€ invertidos en el año 2008 en este fondo serían hoy en día en torno a 60.000€, lo que supone una rentabilidad acumulada de aproximadamente un 600% en 13 años.

La rentabilidad media anualizada en los últimos 10 años ha sido de un 20,56%, un 8,26% más que su índice de referencia. Para ser un fondo basado en compañías Europeas lo cierto es que la rentabilidad es asombrosa, y sin duda es un indicador de que el fondo no se ha dejado llevar por modas de inversión, sino que ha conseguido ser rentable a largo plazo y situarse por encima de su índice de referencia.

Durante el mes de febrero y marzo de 2020, con la caída de los mercados en plena pandemia, el fondo cayó aproximadamente un 20%, mientras que el índice de referencia llegó a caer en torno a un 27%. A pesar de las caídas, el fondo consiguió cerrar el año 2020 con una rentabilidad anual de un 18,60%, y en el año 2021 su rentabilidad ha sido de un 34,19%.

Groupama Avenir Euro

El fondo cuenta con una comisión de gestión máxima de un 2%, unos gastos corrientes de un 1,89% y una comisión máxima de entrada de un 10%. Dependiendo de la gestora y la clase del fondo, estos gastos pueden variar. 

Riesgos de Groupama Avenir Euro

Es cierto que el fondo ha conseguido cerrar el año 2021 con un 34,2% de rentabilidad con el equipo gestor actual, lo que puede hacernos pensar que el fondo está en buenas manos después de la transición. Sin embargo, hay que ser prudentes y que a la hora de invertir, tener en cuenta que las rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. 

Además, es importante tener en cuenta también que la excesiva concentración del fondo en Europa puede suponer un riesgo, ya que una recesión económica podría tener un fuerte impacto en mercados financieros débiles, como puede ser el caso de Italia, donde el fondo tiene una gran exposición, siendo de aproximadamente un 20% de su cartera.

 

Lecturas relacionadas
  1. en respuesta a Xiaoying Zhou
    -
    #4
    13/01/22 14:46
    ok perfecto, me gustan tus analisis completos y no seas tan timida en   hablar en los webinar  consultorios podcast rankia con tu compañero luis angel hnez,  que el pobre hombre se zampa el 95% del habla,   no se si vais a  hablar de fondos chinos- asia, yo estoy muy interesado en ellos, tengo dos  y quiero ampliar,  de los robeco finatial world y   robeco smart material  un amigo me ha hablado muy bien,  ciao y lanzate mas que eres muy buena y tienes algo de timidez,
  2. en respuesta a Srflopy
    -
    #3
    13/01/22 13:38
    Ups! enseguida lo corrijo, gracias por avisar y me anoto en la agenda esos fondos que comentas. 

    Un saludo!


  3. #2
    13/01/22 12:03
    buen analisis xiaoxing, como siempre que te leo pero esta vez te has colado un pequeño error un multiplicar por 6 , pasar de 10k a 60k   no son un 600%    , es un 500%
    ciao y sigue asi, y si puedes analizar el allianz china de  Anthony Wong LU1997245508    que  tengo en mente entrar, gracias  y dos fondos de robeco  
    LU0827889055     LU2145464264,  son finacieros y de materiales inteligentes,  gracias te mando deberes para tus siguientes post, ciao
     




  4. Top 25
    #1
    11/01/22 21:54
    Muchos pensaban que este fondo perdería el camino de la rentabilidad con el cambio del equipo gestor pero es casi justo con la separación del equipo que se dispara frente a su índice de referencia. 

    Casa bandera para la renta variable europea
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